Теоретические и практические аспекты регулирования платежного баланса

- Портфельные инвестиции;

- Другой долгосрочный  капитал.

Итог: А + В (соответствует  концепции базисного баланса  США).

C. Краткосрочный  капитал.

D. Ошибки и  пропуски.

Итог: А + В + С + D (соответствует концепции ликвидности  в США).

E. Компенсирующие статьи.

Переоценка золотовалютных резервов, распределение и использование СДР.

F. Чрезвычайное  финансирование.

G. Обязательства,  которые составляют валютные  резервы иностранных официальных  органов.

Итог: A + B + C + D + E + F + G (соответствует концепции официальных  расчетов в США).

Принятая МВФ  система классификации статей платежного баланса используется странами - членами  Фонда как основа национальных методов  классификации. Однако платежные балансы  промышленно развитых стран и  развивающихся стран, существенно  отличаются как по методике составления, так и по содержанию. Схемы платежных балансов, принятых сегодня МВФ и ОЭСР, учитывают общие черты, присущие всем развитым странам, и вместе с тем дают возможность каждой стране вносить свои коррективы. Как правило, такие особенности связаны с методами измерения сальдо платежного баланса и его покрытия.

 

Таблица 1. Платежный баланс Российской Федерации (млн. долларов США)

	1995	2000	2004	2005	2006	2007
Счет текущих  операций	6963	46839	59514	84443	94367	78309
Товары и услуги	10178	53506	73133	104470	125533	112209
Экспорт	92987	114598	203802	268768	334652	394812
Импорт	-82809	-61091	-130669	-164299	-209120	-282603
Товары	19816	60172	85825	118364	139269	132043
Экспорт	82419	105033	183207	243798	303550	355465
Импорт	-62603	-44862	-97382	-125434	-164281	-223421
Услуги	-9638	-6665	-12693	-13894	-13737	-19834
Экспорт	10567	9565	20595	24970	31102	39347
Импорт	-20205	-16230	-33287	-38865	-44839	-59182
Доходы от инвестиций и оплата труда	-3372	-6736	-12769	-18988	-29628	-30393
К получению	4278	4753	11998	17382	29504	46798
К выплате	-7650	-11489	-24767	-36371	-59133	-77191
Оплата труда	-303	268	-258	-1207	-4391	-7884
Полученная	166	500	1206	1714	1647	2000
Выплаченная	-469	-232	-1464	-2921	-6038	-9884
Доходы от инвестиций	-3069	-7004	-12511	-17781	-25237	-22509
К получению	4112	4253	10792	15668	27858	44798
К выплате	-7181	-11257	-23303	-33450	-53095	-67307
Текущие трансферты	157	69	-850	-1038	-1537	-3506
Полученные	894	807	3467	4490	6403	8423
Выплаченные	-738	-738	-4317	-5528	-7940	-11929
Счет операций с капиталом и финансовыми  инструментами	2150	-37683	-53074	-76099	-101835	-64669
Счет операций с  капиталом	-347	10955	-1624	-12764	191	-10224
Капитальные трансферты	-347	10955	-1624	-12764	191	-10224
Полученные	3122	11822	862	678	1023	1393
Выплаченные	-3469	-867	-2486	-13442	-832	-11617
Финансовый счет	2497	-48638	-51450	-63335	-102026	-54445
Прямые инвестиции	1460	-463	1662	118	9236	6824
За границу	-606	-3177	-13782	-12767	-23151	-45652
В Россию	2066	2714	15444	12886	32387	52475
Портфельные инвестиции	-2444	-10334	586	-11494	15371	5690
Активы	-1705	-411	-3820	-10666	6248	-7039
Обязательства	-738	-9923	4406	-828	9124	12729
Финансовые  производные	…	…	-100	-233	-99	332
Активы	…	…	758	858	1242	2762
Обязательства	…	…	-857	-1091	-1342	-2430
Прочие инвестиции	13867	-21831	-8364	9735	-19068	81638
Активы	-154	-17659	-26044	-32623	-49408	-55161
Наличная иностранная  валюта	134	-888	1142	112	9629	15928
Остатки на текущих   счетах и депозиты	5377	-3649	-1140	-4576	-12708	-11111
Торговые кредиты и  авансы   предоставленные	2110	-4245	-546	-7645	-616	-1817
Ссуды и займы предоставленные	8641	5365	1189	-5538	-27982	-35134
Просроченная задолженность	-10553	-7350	-832	11047	3077	8849
Задолженность по товарным поставкам на основании   межправительственных соглашений	…	-650	-110	1893	75	-517
Своевременно не полученная экспортная выручка и не  поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным  операциям с ценными бумагами	-5239	-5293	-25903	-27953	-19945	-30353
Прочие активы	-624	-950	155	37	-938	-1006
Обязательства	14021	-4172	17680	42358	30340	136798
Наличная национальная валюта	391	155	157	94	282	860
Остатки на текущих счетах и депозиты	2464	725	-1377	2322	14629	11585
Ссуды и займы привлеченные	9085	-3603	21845	39605	18321	124792
Просроченная задолженность	1159	-1637	-2837	17	-3564	-1290
Прочие обязательства	922	187	-109	320	671	852
Резервные активы	-10386	-16010	-45235	-61461	-107466	-148928
Чистые ошибки и пропуски	-9113	-9156	-6440	-8344	7468	-13640
Общее сальдо	0	0	0	0	0	0

 

3. Платежный  баланс является одним из объектов  государственного регулирования.  Это обусловлено следующими причинами: Во-первых, платежным балансам присуща неуравновешенность, т.е. сальдо по текущим операциям и сальдо итогового баланса обычно не равны нулю и поэтому балансируются движением капитала, государственными операциями и изменениями в резервах, чтобы уравновесить платежный баланс. Во-вторых, после отмены золотого стандарта в 30-х годах ХХ в. стихийный механизм выравнивания платежного баланса путем ценового регулирования действует слабо. Поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленных государственных мероприятий. В-третьих, в условиях интернационализации хозяйственных связей повысилось значение платежного баланса в системе государственного регулирования экономики. Задача его уравновешивания входит в круг основных задач экономической политики государства наряду с обеспечением темпов экономического роста, сдерживанием инфляции и безработицы. 

Материальной  основой регулирования платежного баланса служат: 1) государственная  собственность, в том числе официальные  золотовалютные резервы; 2) возрастание  доли национального дохода, перераспределяемого  через государственный бюджет; 3) непосредственное участие государства в международных экономических отношениях как экспортера капиталов кредитора, гаранта, заемщика; 4) регламентация внешнеэкономических операций с помощью нормативных актов и органов государственного контроля.

Государственное регулирование платежного баланса – это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также покрытие сложившегося сальдо. Существует разнообразный арсенал методов регулирования платежного баланса, направленных либо на стимулирования экспорта, либо на ограничение внешнеэкономических операций в зависимости от валютно-экономического положения и состояния международных расчетов страны:

Прямой  контроль. Включает регламентацию импорта (например, через количественные ограничения), таможенные и другие сборы, запрет или ограничения на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежных трансфертов частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и долгосрочного капитала и др.  Подобные меры прямого контроля обычно вызывают сильные затруднения для многих фирм страны, и соответственно воспринимается враждебно. В краткосрочном плане прямой контроль дает положительный эффект (он больше или меньше зависит от уровня соблюдения фирмами хозяйственного законодательство и способности правительства следить за выполнением своих решений). В долгосрочном плане эффект от этих мер противоречив, так как создается «тепличный режим» для местных производителей, снижается интерес иностранных инвеститоров к стране из-за запрета на перевод их доходов, возникают трудности с привлечением иностранных специалистов, создаются препятствия для расширения за рубежом товаро- и услугопроводящей сети для отечественных экспортеров. Не вызывает враждебности, а наоборот, приветствуется отечественными фирмами такая прямая мера, как субсидирование экспорта. Но она дорогостояща, и поэтому ее применение обычно связано с состоянием бюджета страны.

Дефляционная  политика - политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходов преимущественно на общественные цели, замораживание цен и заработной платы. Одним из основных ее инструментов служат финансовые и денежно-кредитные мероприятия:

• уменьшение бюджетного дефицита;
• изменения учетной ставки центрального банка (дисконтная политика);
• кредитные ограничения;
• установление пределов роста денежной массы.

Девальвация - снижение курса национальной валюты, направленное на стимулирование экспорта и сдерживание импорта товаров. Правда, делая дороже импорт, девальвация может привести к росту затрат производства отечественных товаров, к повышению цен в стране и потере полученных с ее помощью конкурентных преимуществ на внешних рынках.

Валютные  ограничения - блокирование валютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортером, концентрирование валютных операций в уполномоченных банках, направленное на устранение дефицита платежного баланса путем ограничения экспорта капитала и стимулирования его притока, сдерживания импорта товаров.

Финансовая  и денежно-кредитная политика. Для уменьшения дефицита платежного баланса используются: бюджетные субсидии экспортерам; протекционистское повышение импортных пошлин; отмена налогов с процентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг с целью притока капитала в страну; денежно-кредитная политика, особенно учетная политика и таргетирование денежной массы (т.е. установление целевых ориентиров ее ежегодного роста).

Специальные меры государственного взаимодействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей:

• торгового баланса;
• “невидимых” операций;
• движения капитала.

Важным объектом регулирования является торговый баланс. Стимулирующими факторами для экспортеров в вывозе товаров и освоении внешних рынков является целевые экспортные кредиты, страхование их от экономических и политических рисков; введение льготного режима амортизации основного капитала; другие финансово-кредитные льготы в обмен на обязательство выполнять определенную экспортную программу. Практикуются нетарифные ограничения, а также соглашения с контрагентами о добровольном ограничении их экспорта (например: США Японией, Испанией, Мексикой, Бразилией в 80-х годах). С целью регулирования платежей и поступлений по «невидимым» сделкам платежного баланса применяется:

• ограничение нормы вывоза валюты туристами данной страны;
• прямое или опосредованное участие страны в создании туристической инфраструктуры с целью привлечения (поощрения) иностранных туристов;
• содействие строительству морских судов за счет бюджетных средств для уменьшения расходов по статье «Транспорт»;
• расширение государственных расходов на научно-исследовательские работы с целью увеличения поступлений от торговли патентами, лицензиями, научно-техническими знаниями и т.д.;
• регулирование миграции рабочей силы. В частности, ограничения въезда эмигрантов для сокращения переводов иностранных рабочих.

При активном платежном  балансе государственное регулирование  направленно на устранение нежелательного чрезмерного активного сальдо. С этой целью рассмотренные выше методы – финансовые, кредитные, валютные и другие, а также ревальвация валют используются для расширения импорта и сдерживания экспорта товаров, увеличения экспорта капиталов (в том числе кредитов и помощи развивающимся странам) и ограничения импорта капиталов. Обычно применяется компенсационное регулирование платежного баланса, основанное на сочетании двух противоположных комплексов мероприятий: рестрикционных (кредитные ограничения, в том числе повышение процентных ставок, сдерживание роста денежной массы, импорта товаров и др.) и экспансионистских (стимулирование экспорта товаров, услуг, движения капиталов, девальвация и т.д.). Государство осуществляет регулирование не только отдельных статей, но и сальдо платежного баланса.

В поисках источников погашения дефицита платежного баланса  промышленно развитые страны мобилизуют средства на мировом рынке капиталов  в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. Преимуществом банковских кредитов по сравнению с кредитами международных валютно-кредитных и финансовых организаций являются их большая доступность и не обусловленность стабилизационными программами. Однако банковские кредиты относительно дороги и труднодоступны для стран, имеющих крупную внешнюю задолженность.

К временным  методам покрытия дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии  иностранной помощи. В связи с  активным привлечением иностранных  кредитов для балансирования платежного баланса внешняя задолженность стала глобальной проблемой.

Окончательным методом балансирования платежного баланса служит использование  официальных валютных резервов. Главным  средством окончательного балансирования платежного баланса служат резервы конвертируемой иностранной валюты. Активное сальдо платежного баланса используется государством для погашения (в том числе досрочного) внешней задолженности страны, предоставления кредитов иностранным государствам, увеличения официальных золотовалютных резервов, вывоза капитала в целях создания второй экономики за рубежом.