Пути обновления основного капитала

Coдeржaниe

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Крайне неудовлетворительным, особенно если говорить о реальном секторе экономики, остается "качество" роста: не модернизируется структура производства и практически не повышается его эффективность, чрезвычайно слаба инновационная активность, не растет уровень технологичности производств. Без стабильного роста этого комплекса страна может оказаться сырьевым придатком Запада. Из трех факторов производства - земля, труд и капитал - последний приобретает все большую роль, если рассматривать его в самом расширительном смысле слова, т. е. не только как стоимостное выражение основных фондов, но и воплощенные в него орудия труда, технологию, производственные здания и сооружения.

Реальный сектор нашей экономики требует наращивания инвестиций для расширения производства, прироста оборотных средств и обновления основного капитала. В этом и заключается актуальность выбранной темы.

Проблема обновления основного капитала в экономике, осваивающей рыночные формы хозяйствования с устаревшей производственной базой и решающей крупные задачи, очень сложна. Как известно, экономический рост в последние годы поддерживается в основном экспортом сырья, и особенно нефти и газа. Со снижением цен на нефть приток иностранной валюты в страну за счет собственного производства заметно сократится, а внутренний рынок для реализации отечественных товаров еще слишком узок. В условиях недостаточного спроса предприятия перерабатывающей промышленности не имеют денежных средств не только для расширенного производства но и для восполнения оборотных средств и замены оборудования Капитал как фактор производства выражает совокупность производственных ресурсов, созданных людьми для того, чтобы с их помощью осуществлять производство будущих экономических благ ради получения прибыли. В состав капитала входят: здания, сооружения, оборудование, инструменты, технологии, разработки, материалы, сырье, полуфабрикаты.

Различные элементы капитала в процессе производства участвуют по-разному. Одна составная часть капитала используется однократно и полностью потребляется в ходе каждого цикла производства. Другая часть функционирует в течение нескольких лет и постепенно потребляется на протяжении ряда производственных циклов. Первая часть капитала называется оборотным капиталом, а вторая - основным.

К оборотному капиталу относят сырье, материалы, топливо, энергию, полуфабрикаты и т.д.

Рынок оборотного капитала является типичным рынком ресурсов. В принципах его организации и в механизме установления на нем равновесия имеется много общего с рынком трудовых ресурсов. Максимизация прибыли на рынке оборотного капитала достигается в точке равенства предельного продукта в денежной форме и предельных издержек соответствующего материального ресурса.

 

 

 

 

 

Глава 1. Сущность и воспроизводственный процесс основного капитала  
1.1 Понятие основного капитала

Денежные власти России и известные экономисты пытаются найти объяснение непрекращающегося масштабного оттока капитала из страны. По оценкам Минэкономразвития, он в этом году может достичь 70 млрд долларов после 81 млрд в прошлом.

Вариант объяснения, что капитал просто пугает плохой инвестиционный климат России, никого уже не устраивает.

По мнению финансовых аналитиков, основная причина бегства капитала из страны — высокий уровень коррупции. Утечка — это легализация и вывод из российской юрисдикции взяток и откатов. За 10 лет из страны вывели не менее 500 млрд. долларов взяток. Подавляющая часть потока прошла через фирмы-однодневки.

Заметную роль в бесконтрольном вывозе капитала из России играют банки стран Балтии, превратившиеся в «транзитный форпост» движения частных оффшорных депозитов из России на Запад через механизм многочисленных корреспондентских счетов. Банки стран Балтии являются основным каналом вывода капиталов из России. Через них в оффшоры уходит до 50 % всего вывозимого сегодня из страны капитала. Почему же капиталы переправляются через эти банки? Ответ достаточно прост: многие российские банки не имеют долларовых корреспондентских счетов, в частности в американских банках. А, как известно, операции в долларах возможны лишь при наличии такого счета. У прибалтийских банков есть корреспондентские счета в долларах. И вполне объяснимо, почему российские банки прибегают к услугам прибалтийских партнеров.

Президент РФ Владимир Путин в своем ежегодном Послании к Федеральному Собранию призвал к разработке целого ряда мер по прекращению практики заключения российскими компаниями сделок через оффшорные юрисдикции. Как принято в современной России, незамедлительно началась подготовка к исполнению поручения президента о деоффшоризации экономики. Несмотря на то, что в стране уже стали появляться первые наметки программы в этом направлении, многие эксперты полагают, что и эта реформа, похоже, обречена на провал.

По мнению действительного члена РАЕН, доктора экономических наук, директора Института проблем глобализации Михаила Делягина, причиной бегства денег из России являются вовсе не налоги. Если всё заключалось бы в налоговой политике властей, то чем тогда объяснить то, что значительная часть денег и людей бегут в страны с более высоким уровнем налогообложения, например, во Францию или Германию. Люди бегут от произвола властей, налогового террора, физической опасности, каждодневного унижения со стороны официальной власти и, что не менее важно, со стороны официальной пропаганды. И поскольку это «не экономическое бегство, и на него сугубо экономическими мерами повлиять вряд ли удастся».

Не изменить сложившуюся ситуацию и одними лишь налоговыми корректировками. У значительной части отечественных «нуворишей» на службе состоят налоговые консультанты, всемерно приближающие к нулю налогообложение доходов, проводя их через специфические операции с ценными бумагами.

 

Глава 2. Проблемы обновления основного капитала на российских предприятиях 
2.1 Состояние и проблемы основного капитала на российских предприятиях

Беспокоит бегство капиталов из России? По мнению «Ренессанс Капитал», вы можете не нервничать. Отток средств, годами бывший бичом российской экономики, идет на спад, а в 2013 году может даже обернуться (небольшим) притоком с учетом улучшающейся обстановки в мировой и российской экономике.

Все это так, но Россия, тем не менее, все равно отстает в вопросе привлечения иностранных капиталов от прочих развивающихся рынков. И прежде чем инвесторы начнут хотя бы задумываться о том, чтобы изменить свою позицию, они захотят увидеть радикальные перемены в экономических планах на новый президентский срок Путина.

Как ранее писала FT, в пятницу центральный банк России опубликовал данные, показывающие, что в 2012 году отток капиталов составил 56,7 миллиарда долларов. В 2011 году он достиг 80,5 миллиарда долларов.

В понедельник экономист «Ренессанс Капитал» Иван Чакаров заметил в своей записке, что скользящее среднее оттока капиталов за четвертый квартал 2012 года упало до 2,9 % от ВВП. В третьем квартале оно составляло 4,3 % от ВВП, а в первом и втором кварталах - 4,9 % от ВВП.

Как мы неоднократно утверждали, вопросу оттока капиталов в 2012 году придавалось чрезмерно большое значение. Если кризис государственного долга в 1998 году привел к бегству капиталов в объеме 10-12% от ВВП, а Великая рецессия 2008-2009 годов вызвала отток на уровне 15% от ВВП, максимум оттока в 2012 году был достигнут в первой половине года и составил 5% от ВВП.

Ожидается, что положительная тенденция в этой области, сохраняющаяся в 2-х первых кварталов 2012 года укрепится в 2013 году на фоне улучшающейся ситуации в мире, а уменьшение премии за внутренний риск обеспечит в текущем году небольшое превышение притока над оттоком», - утверждает Чакаров.

что проблемы на валютном и фондовом рынках "плохо скажется на капитале российских банков". Это означает, что банки, особенно те, кто увлекался покупкой облигаций и не копил наличные, сильно рискуют.

  Если курс рубля  и цены на акции снизятся  еще на 20%, а на облигации - на 5%, показатели основного капитала  для российских банков сократятся  на 40-200 б.п. Наибольшее влияние окажет  переоценка стоимости облигаций, влияние валютного курса будет  умеренным.

  В наиболее уязвимом  положение окажутся банки "Русский  стандарт" и Промсвязьбанк. У первого  плохо с капитализацией, у второго  – значительный пакет облигаций.

  Банки, которые используют  валютные депозиты для фондирования  рублевого кредитования тоже  могут оказаться в сложной  ситуации: их риски резко вырастут, если клиенты побегут из рублей  в валюту. К таким банкам относятся "Ренессанс Кредит", "Русский  стандарт", НОМОС-банк, ТКС-банк и ВТБ.

  Переоценка рисков  по кредитам вряд ли существенно  отразится на капитале банков. В среднем, доля валютных кредитов  у банков составляет порядка 18%. В выгодном положении окажутся  Газпромбанк, Альфа-банк и "Юникредит": у них доля кредитов, выданных  в валюте, выше.

Ухудшение ситуации с капиталом банков происходит на фоне ужесточения регулирования. 52% опрошенных Moody's финдиректоров банков ждут снижение уровня достаточности капитала своего банка на 1-3 п.п. в связи с регуляторными изменениями.

С 2016 по 2019 годы требования к капиталу банков будут постепенно увеличиваться: в 2016 году буфер капитала банка должен составлять 0,625%, а к 2019 году этот норматив будет повышен до 2,5%, согласно проекту требований к капитала банков, который опубликовал ЦБ. Если базовый капитал снижается ниже значения буфера, то владелец не сможет повышать размер дивидендов.

Но еще хуже системно значимым банкам: они на особом счету и требования к ним особые. Совокупный объем требований к достаточности базового капитала для них в 2016 году составит 6,625%, а к 2019 году вырастет до 8,5%.

Экономисты HSBC решили посмотреть на ситуацию в банковском секторе с другой стороны - со стороны ликвидности. Оказалось, что с ликвидностью у банков все еще хуже, чем с капиталом. ЦБ потихоньку "душит" банки: продает доллары, вымывая с рынка рубли, дает банкам в долг все меньше и даже поднимает ставки.

 В феврале ликвидность  в банковском секторе сократилась  на 160 млрд руб. В основном, ликвидность  с рынка уходила через монетарные  каналы. Помог свести концы с  концами Минфин: ведомство разместило  достаточно средств на депозитах  в коммерческих банках, бюджетный  канал увеличил ликвидность на 550 млрд руб.

  Спокойствие на межбанковском  рынке было нарушено в марте: ЦБ в ответ на рост финансовой  нестабильности и падение курса  рубля, спровоцированного конфликтом  в Крыме, поднял ставку РЕПО  до 7%, ставку по депозитам до 6%, а ставку по фиксированному  РЕПО - до 8%. Это привело к резкому  росту ставок на межбанке.

  Ширина коридора осталась  прежней – 200 б.п. Ставки на денежном  рынке соответственно выросли  на 120-130 б.п. Но ЦБ развязал себе  руки: если раньше сдвиг валютной  корзины на 5 коп. происходил, когда  совокупные интервенции ЦБ достигали $350 млн, то теперь им нужно вырасти  до $1,5 млрд.

  3 марта регулятор  продал валютном рынке порядка $11 млрд, изъяв у банков примерно 380 млрд рублей.

  На март приходится  сезонный скачок спроса на  рубли. Геополитические риски в  марте никуда не исчезнут, а  ситуация вокруг Крыма вряд  ли разрешится. Это значит, что  ЦБ придется и дальше выходить  на рынок с валютными интервенциями, что негативно скажется на  ликвидности банков: рублей все  меньше, выданных кредитов тоже.

Barclays также настроен оптимистически  и указывает на приток иностранных  средств в российские внутренние  облигации: «Предварительная оценка  Банка России за четвертый  квартал 2012 года показывает значительное  снижение чистого оттока частных  капиталов, составлявшего в четвертом  квартале 2011 года 35 миллиардов долларов, до 9,4 миллиарда долларов (учитывая  операции как российских, так  и зарубежных субъектов). Эта тенденция  поддерживается ростом мирового  интереса к местным активам. Однако, по нашему мнению, в основном  она связана с сугубо российскими  факторами и порождена увеличившимся  интересом иностранных инвесторов  к российским ОФЗ».

Улучшение баланса в целом выглядит с макроэкономической точки зрения хорошим знаком. Это частично компенсирует снижение активного сальдо текущего платёжного баланса, в последние годы уменьшившегося в связи с ростом импорта и со снижением объемов экспорта нефти.

Однако следует учитывать картину в целом. Как писала в FT Кортни Уивер (Courtney Weaver), приток капиталов в 2012 году был связан с срезко расширившимся привлечением российскими банками средств из-за рубежа. Банки активно занимали деньги, и это обеспечило приток 23,6 миллиарда долларов за год. В 2011 году речь в этом секторе, напротив, шла об оттоке в 24,2 миллиарда долларов.

Между тем, российские компании не из финансового сектора, а также частные лица продолжили выводить деньги за границу, и в итоге отток за пределами сектора составил 80,4 миллиарда долларов. Эта исторически рекордная сумма намного превышает прошлогодние 56,4 миллиарда долларов.

Как и многие другие совокупные показатели, счет движения капиталов смешивает яблоки с апельсинами, не проводя различия между краткосрочными и долгосрочными инвестициями и заимствованиями и между разными типами инвесторов.