Предприятия различных форм собственности в современной экономике России

на предприятия, входящие в концерн, представляет значительный интерес, основанный на выделении холдинговой компании, которая является держателем контрольных пакетов акций всех предприятий концерна. Механизм принятия решений в акционерных обществах позволяет холдингу влиять на хозяйственные, коммерческие решения предприятий – членов концерна. Хотя эти предприятия остаются в правовом отношении самостоятельными, холдинг способен направлять их в русло, соответствующее интересам концерна как целостной хозяйственной структуры. Помимо этого, холдинг способен осуществлять ряд функций, связанных с общей предпринимательской деятельностью В том случае, когда это обусловлено необходимостью и общей пользой, холдинг может осуществлять централизацию и перераспределение финансовых средств участников концерна. Менее распространена в сравнении с концернами другая ассоциативная форма организации деятельности предприятий, известная под названием консорциума.

Консорциум  – это временное добровольное объединение предприятий, организаций, образуемое для решения конкретных задач и проблем, осуществления  крупных инвестиционных, научно –  технических, социальных, экологических  проектов. В консорциум могут объединяться как крупные, так и мелкие предприятия, желающие принять участие в осуществлении  проектного или иного предпринимательского замысла, но не обладающие самостоятельными возможностями его осуществления. Консорциум представляет собой эффективный организационно – структурный способ временной интеграции кадров, мощностей, материальных и финансовых ресурсов. Предприятия могут объединяться в консорциум для осуществления заманчивого, сулящего высокую прибыль проекта, но требующего для своей реализации крупных капиталовложений, отвлекаемых на длительный срок при высокой степени риска. Консорциум строится на договорной основе. В отличии от принципа однократности

Существуют  ассоциативные организационные  структуры, характерные для предприятий  капиталистических стран с развитыми  рыночными отношениями, которые  не получили распространения в российской экономике: картель, синдикат, тресты.

К некоммерческим организациям так  же относятся:

• потребительский кооператив-это добровольное объединение граждан и юридических лиц на основе членства с целью удовлетворения материальных и иных потребностей участников, осуществляемое путем объединения его членами имущественных паев и взносов (наименование должно содержать указание на основную цель деятельности);
• общественные и религиозные организации- это добровольное объединение граждан, в установленном законном порядке объединившихся на основе общности их интересов для удовлетворения духовных или иных нематериальных потребностей ;
• фонды - это не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная гражданами и (или) юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов, преследующая социальные, благотворительные, культурные, образовательные или иные общественно полезные цели.

 Специфические организационные структуры предприятий

В становящейся на ноги российской рыночной экономике  встречаются особые формы организации  предприятий.

Оффшорными  называются иностранные компании, созданные  специально для работы за рубежом. Правительство  разрешает открывать в стране оффшорные организации и представляет им определенные льготы. Именно наличие  таких льгот побуждает создавать  оффшоры с правом работы только за рубежом.

Корпорации  могут доверять управление своим  имущество и ценными бумагами другим фирмам, организациям. Учреждения, получившие право на доверительное управление, именуют траст – компаниями. Наряду с фондами, переданными, такой компании по доверенности, она может обладать и собственными средствами.

С целью  сочетания крупного и мелкого  предпринимательства создаются  смешанные, гибридные организационные  формы. Чаще всего предприятие –  изготовитель товаров или просто крупная фирма (франчайзер) вступает в соглашение с небольшой фирмой (франчайзи), которая принимает на себя обязательство продажи товаров  франчайзера или оказание ему  услуг. Ведущее положение в такой  форме сотрудничества, именуемой  франчайзингом, занимает крупная фирма, которая выдвигает условия малой  фирме, скрепляемые договором. Примером таких отношений является деятельность российской компании «1-С», распространяющей компьютеризированную бухгалтерскую  систему.

В российской практике известно и принято создание филиалов, дочерних предприятий крупных  фирм. Такие фирмы обладают формальной юридической независимостью, но имеют  тесные производственно – технологические  и финансовые связи с основной, «материнской» фирмой. Предприятие  признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким предприятием.

Заслуживают упоминания транснациональные корпорации (ТНК), представляющие собой крупнейшие объединения, имеющие обширную сеть филиалов и отделений в разных странах мира. Такие корпорации могут  быть по составу своего акционерного капитала как национальными, так  и много национальными. Именно как  транснациональные корпорации действуют  гиганты автомобильной и химической промышленности, фирмы, производящие электронику.

 

2.Расчётная часть

 

Рыночная оценка взносов в уставный капитал малого предприятия

Многие предприятия довольно часто  сталкиваются с ситуацией, связанной  с выходом из дела одного или нескольких участников (учредителей). Эта ситуация в большей степени типична  для предприятий малого бизнеса, и она может иметь негативные последствия, которые связаны с  потерей финансовой устойчивости и, как следствие, возможным крахом организации. Иными словами, ставится под сомнение выживаемость предприятия. При этом от соотношения величины собственного и заёмного капитала будет  зависеть, насколько болезненно скажется на предприятии выход участника  из дела. Как известно, собственный  капитал является главным источником средств финансирования любого предприятия. К тому же, он определяет размер имущества  организации, гарантирующего минимальные  интересы его кредиторов. Исходя из российской практики, собственный капитал  должен составлять не менее 50 % величины совокупного капитала.

Для организации наиболее болезненным  при выходе участника будет одновременное  выполнение следующих условий:

• бо́льшая доля в уставном капитале лица, выходящего из состава учредителей;
• меньшая доля собственного капитала по отношению к заёмному капиталу.

В любом случае необходимо правильно  оценить рыночную стоимость вклада выходящего участника.

Большинство применяемых рыночных методов оценки взносов в уставный капитал предприятия основаны на предположении, что взнос (акция) оценивается  в зависимости от приносимого  им дохода (дивидендов) – методом капитализации дивидендов. Будущие дивиденды приводятся с помощью формул дисконтирования к их текущей стоимости, складываются и дают сумму, которую было бы разумно заплатить или запросить сегодня за акцию или взнос в данное предприятие.

Однако этот приём невозможно применить  ко всем малым предприятиям, поскольку  многие организации, даже высокорентабельные, не платят дивиденды и не планируют  этого делать.

В этом случае для оценки рыночной стоимости взноса достаточно прикинуть, за какую сумму можно было продать  все активы предприятия (при этом не следует ставить знак равенства  между балансовой и рыночной стоимостью имущества), вычесть обязательства, и полученную таким образом чистую ликвидационную стоимость активов  разделить на количество взносов.

Если же предприятие выплачивает  или собирается выплачивать дивиденды, то рыночная стоимость вклада оценивается, как указывалось выше, по методу капитализируемых дивидендов. Здесь  могут иметь место 3 основных случая:

1. Планируется неизменный уровень дивиденда на определённый срок.

При расчёте используется модель Гордона:

 

, где

 

K – курсовая (рыночная) стоимость акций (взноса);

D – сумма дивидендов за период (год);

i – средняя ставка процентов по депозитам.

Если, например, планируется выплачивать по 70 руб. на каждую акцию, а средняя ставка процентов по депозитам равна 10 %, то рыночная

 

 

стоимость взноса составит:

 

 

При этом величина взноса и номинал  акции при расчёте роли не играют. Важно лишь, что каждый рубль первоначальных вложений на сегодняшний день оценивается  рынком с коэффициентом 10.

2. Планируется рост уровня дивиденда постоянными темпами.

Расчёт производится по следующей  формуле:

 

, где

 

K – ожидаемая цена акции;

D – планируемый уровень дивиденда;

i – средняя ставка процентов по депозитам;

q – темп прироста дивиденда.

Воспользуемся условием предыдущего  примера. Предположим, что темп прироста дивидендов составит 3 %.

Тогда цена акции составит:

 

 

3. Сначала (в так называемый супернормальный период) предполагается бурный рост уровня дивидендов, а затем его наращивание происходит более спокойными темпами.

Для расчёта необходимо выяснить: когда планируется приступить к  выплате дивидендов; сумму первого  дивиденда на акцию или взнос; темпы роста уровня дивидендов в  супернормальный период; длительность супернормального периода; постоянный темп роста дивидендов; требуемую инвесторами процентную ставку, которую обычно приравнивают к среднему уровню депозитного процента.

После этого необходимо провести дисконтирование  по годам супернормального и нормального  периодов и сложить полученные результаты.

Механизм расчёта поясним на примере, приводимом профессором Е. Бригхэмом.

Предприятие малого бизнеса производит электронные приманки для рыбной ловли. До сегодняшнего дня удавалось  наращивать выручку в среднем  на 200 % в год. Руководство предприятия  прогнозирует достаточно высокие, но всё-таки понижающиеся темпы прироста выручки  в течение ближайших 10 лет, а затем  стабилизацию динамики выручки на среднегодовом  уровне +10 %. Решено не выплачивать дивиденды  в ближайшие 5 лет, а затем, если благоприятный  прогноз сбыта оправдается, приступить к выплате дивидендов: 0,2 $ на акцию  за 6-й год, 0,3 $ - за 7-й год, 0,4 $ - за 8-й  год, 0,45 $ - за 9-й год, 0,5 $ - за 10-й год. По истечении десятого года планируется  ежегодно увеличивать дивиденды  на 10 %. Уровень депозитного процента – 15% годовых.

Рыночная стоимость акции будет  равна:

 

 

Таким образом, рыночной стоимостью предприятия  будет произведение полученной оценки взноса (вклада, пая, акции) на количество взносов.

 

Продажа доли в уставном капитале ООО.

Одной из наиболее распространенных организационно-правовых форм деятельности компаний на сегодняшний  день остается Общество с ограниченной ответственностью (ООО). Благодаря очевидным ее преимуществам ООО пользуется достаточной популярностью среди как начинающих, так и уже «матерых» бизнесменов. Однако, при всей кажущейся простоте внутренней организации и управления, ООО требует определенно «серьезного» к себе отношения. Как известно, законодатель многие вопросы, связанные с регулированием отношений внутри ООО, оставил на решение внутри компании, между ее участниками, чем способствовал как развитию дипломатических качеств участников – партнеров по бизнесу в плане согласования ключевых вопросов деятельности и управления организацией, так и усовершенствованию творческой мысли последних. Вопросов и различных точек зрения в плане поиска наиболее эффективных методов управления компанией большое количество, и все они, несомненно, имеют право на существование.

В данной статье рассмотрен вопрос, связанный  с продажей доли или ее части в  уставном капитале общества другому  участнику общества или третьему лицу и порядка ее реализации на примере одного из Обществ, доли участников в уставном капитале которого составляют: участник А – 33%, участник Б – 33%, участник В – 17%, участник Г – 17%.

Итак, Гражданским  кодексом и Законом "Об Обществах  с ограниченной ответственностью" предусмотрены основания для  продажи и уступки доли в уставном капитале общества. Продажа участникам своей доли, как и любая другая сделка, связана с волеизъявлением участника, прекращением его права собственности и переходом этого права к другим лицам.

Уставом Общества определено: «Каждый участник Общества вправе продать, передать в залог, в доверительное управление или иным образом уступить (в чем бы это ни выражалось) свою долю в уставном капитале Общества либо ее часть (далее по тексту «Предлагаемая Доля») любому третьему лицу (далее по тексту «Продажа») на условиях, установленных Уставом Общества.»

Условия реализации преимущественного  права покупки долей определены следующим образом:

Участники Общества имеют преимущественное право перед другими лицами (не участниками) на покупку Предлагаемой Доли (далее по тексту «Покупка»), предлагаемую другими участниками третьим  лицам, в соответствии с существующими  пропорциями долей, на условиях и  по цене Продажи.