Методы определения капитализируемого дохода

Методы определения капитализируемого дохода.

Метод применяется для оценки «зрелых» предприятий, которые имеют определенную прибыльную историю хозяйственной деятельности, успели накопить активы, стабильно функционируют. 
           Метод капитализации дохода — оценка имущества на основе капитализации дохода за первый прогнозный год при предположении, что величина дохода будет такой же и в последующие прогнозные годы. 
            Метод используется, если доход предприятия стабилен. Если предполагается, что будущие доходы будут изменяться по годам прогнозного периода, для оценки применяется метод дисконтирования денежных потоков. 
Этапы метода капитализации дохода: 
обоснование стабильности получения доходов; 
выбор вида дохода, который будет капитализирован; 
определение величины капитализируемого дохода; 
расчет ставки капитализации; 
капитализация дохода; 
внесение итоговых поправок.

Этап 1. Обоснование стабильности (относительной стабильности) получения доходов проводится на основе анализа нормализованной финансовой отчетности. 
Этап 2. Выбор вида дохода, который будет капитализирован. В качестве капитализируемого дохода в оценке бизнеса могут выступать выручка или показатели, так или иначе учитывающие амортизационные отчисления: чистая прибыль после уплаты налогов, прибыль до уплаты налогов, величина денежного потока. Капитализация прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение дли-тельного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли. 
Этап 3. Определение величины капитализируемого дохода. 
В качестве величины дохода, подлежащей капитализации, может быть выбрана: 
величина дохода, спрогнозированная на один год после даты оценки; 
средняя величина выбранного вида дохода, рассчитанная на основе ретроспективных и, возможно, прогнозных данных.Важную роль играет нормализация дохода, т.е. устранение единовременных отклонений в потоках доход. Определение размера прогнозируемого нормализованного дохода осуществляется с помощью статистических формул по расчету простой средней, средневзвешенной средней или метода экстраполяции. 
Этап 4. Расчет ставки капитализации. 
Ставка капитализации — коэффициент, преобразующий доход одного года в стоимость объекта. 
Ставка капитализации характеризуется соотношением годового дохода и стоимости имущества: 
іде V — стоимость. 
R — ставка капитализации; 
/ —ожидаемый доход за один год после даты оценки;

Часто ставка капитализации выбирается на основе ставки дисконтирования. Для этого из ставки дисконтирования вычитается темп роста капитализируемого дохода (денежного потока или прибыли). Если темп роста дохода предполагается равным нулю, ставка капитализации будет равна ставке дисконтирования. 
Этап 5. Капитализация дохода, т.е. определение стоимости бизнеса по формуле: 
V= I: R, 
или Стоимость = Доход : Ставка капитализации. 
В оценке бизнеса метод капитализации дохода применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.