Временная стоимость денег

Инфляционная  премия – это дополнительный доход, выплачиваемый [или предусмотренный к выплате] кредитору или инвестору с целью возмещения потерь от обесценения денег, связанного с инфляцией.

Для прогнозирования  годового темпа инфляции используется формула:

 

ТИг = [1 + ТИм] 12 – 1, [12]

 

где ТИг –  прогнозируемый годовой темп инфляции, в долях единицы; ТИм – ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, в долях единицы. Для оценки будущей стоимости денег с учетом фактора инфляции используется формула, построенная на основе модели Фишера:

 

S = P x [[l + Ip] x [1 + T]] n – 1, [13]

 

где S – номинальная  будущая стоимость вклада с учетом фактора инфляции; Р – первоначальная стоимость вклада; Iр – процентная ставка, в долях единицы; Т –  прогнозируемый темп инфляции, в долях  единицы; n – количество интервалов, по которым осуществляется начисление процентов.

Модель Фишера имеет вид:

 

I = i + а + i * а, [14]

 

где I – реальная процентная премия; i – номинальная  процентная ставка; а – темп инфляции.

Эта модель предполагает, что для оценки целесообразности инвестиций в условиях инфляции недостаточно просто сложить номинальную процентную ставку и прогнозируемый темп инфляции, необходимо к ним добавить сумму, представляющую собой их произведение i * а.

Необходимо  отметить, что прогнозирование темпов инфляции является достаточно сложным  и трудоемким процессом, результаты которого имеют вероятностный характер и подвержены существенному влиянию субъективных факторов. На практике для упрощения расчетов и избежание необходимости учета инфляции расчеты выполняются в твердых валютах.

2.2. Концепция учета фактора риска

Риск – это  возможность изменения предполагаемого  результата, преимущественно в виде потерь, вследствие реализации одного из множества существующих вариантов  сочетаний условий и факторов, оказывающих влияние на анализируемый  объект. Конечно, можно предположить, что реализация рискового события приведет к положительному финансовому результату. Например, в результате стихийного бедствия погибла часть имущества предприятия, однако сумма возмещения ущерба, полученная от страховой компании по заключенному ранее договору, не только компенсировала понесенные потери, но и позволила получить некоторый доход. Но все-таки, обычно в первую очередь под риском понимается возможность наступления неблагоприятных событий, вызывающих потери, в том числе и финансовые.

Концепция учета  фактора риска состоит в оценке его уровня с целью обеспечения  формирования необходимого уровня доходности финансово-хозяйственных операций и разработки системы мероприятий, позволяющих минимизировать его  негативные финансовые последствия. Под доходностью понимают отношение дохода, создаваемого определенным активом, к величине инвестиций в этот актив.

Предпринимательская деятельность всегда сопряжена с  риском. В то же время между риском и доходностью этой деятельности обычно прослеживается четкая зависимость: чем выше требуемая или предполагаемая доходность [т.е. отдача на вложенный капитал], тем выше степень риска, связанная с возможностью неполучения этой доходности, и наоборот. При принятии управленческих решений могут ставиться различные задачи, в том числе: максимизации доходности или минимизации риска, но, как правило, чаще речь идет о достижении разумного соотношения между риском и доходностью. В рамках финансового менеджмента категория риска имеет важное значение при принятии решений по структуре капитала, формированию инвестиционного портфеля, обоснованию дивидендной политики и др.

Для оценки риска  применяются качественные и количественные методы, в том числе: анализ чувствительности, анализ сценариев, метод Монте-Карло  и др.

Для оценки уровня финансового риска [УР], показателя, характеризующего вероятность возникновения  определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при  его реализации, применяется                                                                                             

                                                                                                                          формула:

 

УР = ВР х РП, [15]

 

где ВР – вероятность  возникновения данного финансового  риска; РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

Оценка рисков необходима для определения премии за риск:

 

R Pn = [R n – An] x β [16]

 

где R Pn – уровень  премии за риск по конкретному проекту; R n – средняя норма доходности на финансовом рынке; А n – безрисковая норма доходности на финансовом рынке [в западной практике по государственным долговым обязательствам]; β – бэта-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному проекту.

Аннуитетные платежи  применяются при кредитовании.

Аннуитетный платеж – это равный по сумме ежемесячный  платеж по кредиту, который включает в себя сумму начисленных процентов  за кредит и сумму основного долга.

Сегодня, большинство  коммерческих банков, применяют при  кредитовании аннуитетные платежи  практически по всем видам кредитов, выдаваемых физическим лицам, так как этот вид расчета дает им возможность получения более высоких доходов по процентам, а клиенту обеспечивает удобства при расчетах. Вы согласитесь со мной, что очень удобно и не хлопотно ежемесячно платить одну и ту же сумму в погашение кредита и процентов, что эту сумму легко запомнить и, кроме того, не нужно ежемесячно встречаться с консультантом банка для выяснения очередной суммы платежа.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Следует совершенно четко уяснить, что так же как и сама концепция альтернативных издержек, данное ее приложение оставалось бы не более чем смелой игрой экономической мысли, если бы оно не находило практического подтверждения на протяжении всей истории человеческого общества. Не надо быть выпускником престижного университета, чтобы понять, почему повышение центральным банком любого государства своей ставки рефинансирования означает почти пропорциональное падение курсов акций предприятий и снижение экономической активности. Увеличение альтернативных издержек [то есть, цены] денег обесценивает все будущие доходы, в том числе и дивиденды по акциям. Значительно удобнее и безопаснее становится получение возросшего гарантированного банковского или ссудного процента, чем ожидание отдачи от реальных инвестиций. Деньги становятся более дорогим товаром и в обмен на них владелец желает получить больше, чем он имел раньше. А так как повышение процентной ставки ЦБ производится чаще всего в ответ на инфляционные процессы, становится понятно, почему высокая инфляция несовместима со стабильным экономическим ростом: пытаясь противостоять объективному инфляционному обесценению денег, правительство и центральный банк увеличивают их альтернативную стоимость, как бы заманивая их на банковские депозиты.

Примером использования процентной ставки для регулирования альтернативной стоимости денег служат действия Федеральной резервной системы США [ФРС] и центральных банков других западных стран, предпринимаемые в последнее время. Более чем десятилетний период процветания американской экономики обернулся небывалым ростом активности фондового рынка. Цены на акции неуклонно растут со скоростью примерно 5% в год. Это не может не привлечь биржевых спекулянтов, зарабатывающих на перепродаже акций «быстрые деньги». Побочным эффектом этих процессов может стать «перегрев экономики», порождающий высокую инфляцию.

Еще одним критерием  эффективности финансовых вложений в этом случае становится показатель внутренней нормы доходности [IRR]. Экономически целесообразными являются проекты, IRR которых выше альтернативной стоимости денежных средств, инвестируемых в эти проекты. В нашем примере инвестор должен остановиться только на таком проекте, внутренняя норма доходности которого выше 20%. Понимание финансовой сущности альтернативных издержек позволяет более глубоко определить смысл и области применения показателя IRR.

Неудивительно, что показатели внутренней нормы  доходности и чистой приведенной  стоимости нашли широкое применение в практике оценки инвестиционных проектов.

Концепция временной  стоимости денег заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.

Аннуитетный платеж – это равный по сумме ежемесячный  платеж по кредиту, который включает в себя сумму начисленных процентов  за кредит и сумму основного долга.

Сегодня, большинство  коммерческих банков, применяют при  кредитовании аннуитетные платежи  практически по всем видам кредитов, выдаваемых физическим лицам, так как  этот вид расчета дает им возможность  получения более высоких доходов  по процентам, а клиенту обеспечивает удобства при расчетах.

 

 

 

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ

 

1. Закон РК «О бухгалтерском учете и финансовой отчетности» от 25.12.1995 с изменениями и дополнениями.
2. Закон РК «Об акционерных обществах» от 13.05.2003
3. Закон РК «О ценных бумагах» от 02.07.2003.
4. Налоговый Кодекс
5. Международные стандарты финансовой отчетности – М. Аскери. 2005
6. Александер Д. Бриттон А., Иориссен Э. МСФО: от теории к практике. М. Вершина, 2005
7. Кеулемжаев К.К. и др. Финансовый учет на предприятии. Алматы. Экономика. 2003
8. Финансовый учет – 1. учебное пособие. Москва. ЮС АИ Д. 2006
9. Савченко О. Трансформация баланса с КСБУ на МСФО. Б11КО. 2006
10. Сборник методических рекомендаций по применению международных стандартов финансовой отчетности. Москва. БИКО. 2006
11. Инструкция [основа] по разработке плана счетов бухгалтерского учета для организаций, составляющих финансовую отчетность в соответствии с МСФО [утверждена приказом МФ РК от 22.12.2005] №426.
12. Корреспонденция счетов по МСФО. Казань. БИКО. 2006.