Современная фондовая биржа ее функции

Признаки классической фондовой биржи:

1) это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента массовость ценной бумаги как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка).

Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.

Она представляет собой механизм чрезвычайно важный для организации предпринимательской деятельности, и для функционирования современной рыночной экономики в целом.

Фондовые отдели товарных и валютных бирж, являются самостоятельными структурными подразделениями, но в своей деятельности они почти не отличаются от фондовых бирж.

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами. А эта цель несовместима с коммерческим подходом работы фондовой биржи. Ведь если ее организаторы будут стремиться получить прибыль за счет увеличения вступительных взносов, отчислений от вознаграждений, получаемых ее членами за участие в торгах, и прочих платежей, то субъекты рынка ценных бумаг в конечном итоге отдадут предпочтение внебиржевой торговле. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития. Они не используются на выплату дивидендов тем, кто внес свои средства в уставный капитал биржи.

Операторами фондовой биржи выступают банки, инвестиционные и финансовые компании и фонды, брокерские конторы.

Для того чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции и задачи.

Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры - с другой.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

Биржа должна предоставить место для торговли фондовыми ценностями. Для этого необходимо разработать правила регулирования купли-продажи ценных бумаг, а также предъявлять жесткие требования к компаниям, членам биржи. Фондовая биржа должна располагать обученным, высококвалифицированным персоналом, способным не только проводить самостоятельные торги, по и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.

Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник.

Функции фондовой биржи:

создание постоянно действующего рынка;

определение цен;

распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

выработка правил;

индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Одной из основных функций биржи является мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг, а также передача прав собственности.

Так же функций фондовой биржи является обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок.

Биржа может выполнять все выше перечисленные функций. Если она становится местом массовых сделок, если к ее услугам обращаются многие тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег будут без труда «переливаться» из отрасли в отрасль, а торговля ценными бумагами идти без заминок.

Фондовые биржи помогают быстро собрать деньги для наращивания производства товаров повышенного спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, изготавливающих товары, по которым предложение превысило спрос. Таким образом, фондовые биржи согласуют размеры спроса и предложения на товарных рынках и тем самым обеспечивают развитие экономики страны в направлении, отвечающем нуждам потребителей.

Важной задачей биржи является обеспечение гласности и открытости биржевых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сетей.

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится и обслуживание:

1) предоставление места для рынка;

2) выявление равновесной цены;

3) аккумулировать временно свободные средства и способствовать передаче прав собственности;

4) обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

5) обеспечение арбитража, беспрепятственного разрешения споров;

6) обеспечение гарантии исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

7) разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

 

 

 

2. Анализ деятельности фондовой биржи в России

2.1 Аналитический обзор современного состояния деятельности российской фондовой биржи

В настоящее время на российском фондовом рынке существуют две основные биржевые площадки - это Фондовая Биржа РТС и Московская Межбанковская Валютная Биржа. Есть ещё Московская Фондовая Биржа, но это площадка для одной ценной бумаги - акций Газпрома.

На фондовых рынках рассчитываются индексы: «Фондовые индексы являются неотъемлемой частью любого фондового рынка. За их динамикой наблюдают миллионы инвесторов, их значения публикуют все финансовые издания. И хотя в мире насчитывается несколько тысяч разного рода фондовых индикаторов, рассчитываемых разными компаниями и специализированными агентствами, тем не менее, наиболее известными и популярными становятся считанные единицы. Несмотря на то, что российский фондовый рынок имеет не такую уж долгую историю -- регулярные торги акциями проводятся меньше 15 лет, фондовых индексов на нашем рынке было достаточно много. Однако до сегодняшнего дня дожили не все. Наиболее известными в России являются индексы, рассчитываемые двумя основными биржевыми площадками -- фондовыми биржами РТС и ММВБ. Кроме того, большой популярностью у иностранных инвесторов пользуются индексы, рассчитываемые по российскому рынку компанией Morgan Stanley Capital International и агентством Standard & Poor`s»¹.  

Фондовая биржа Российской торговой системы

Сейчас РТС - это активно используемая в России электронная биржевая площадка, на долю которой приходится около половины от общего объема торгов на российском фондовом рынке. Электронные биржевые торги происходят на базе рабочей станции RTS PLAZA, которая представляет собой не имеющий аналогов в России комплекс современного программного обеспечения и баз данных, устанавливаемый на персональном компьютере члена биржи. Система позволяет ее участникам в режиме реального времени выставлять котировки, получать оперативную информацию о состоянии рынка и заключать сделки купли-продажи ценных бумаг российских эмитентов времени с расчетами как в рублях РФ, так и в иностранной валюте. Она максимально проста для пользователей, что позволяет оперативно совершенствовать ее в соответствии с потребностями пользователей. К обращению в РТС допущено более 350 акций и облигаций. В системе заложена возможность объединения с депозитариями, регистраторами, расчетно-клиринговыми системами, что многократно повышает ее эффективность и в ближайшей перспективе приведет к автоматическим расчетам и перерегистрации после заключения сделки.²

Индекс РТС

Фондовая биржа РТС публикует Сводный индекс РТС и Технический индекс РТС, которые отражают относительное изменение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в их состав. Эти индексы имеют одинаковую расчетную базу (50 акций), рассчитываются по формуле :

 
I₁ - начальное значение индекса,

MC_n , MC₁ - сумма рыночных капитализаций акций, выраженная в долларах США,

Z_n - поправочный коэффициент.

Фондовый индекс- это обобщающий показатель состояния рынка ценных бумаг, рассчитанный как средняя величина на основе курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Но отличаются друг от друга периодичностью расчета (индекс РТС -раз в 30 минут, Технический индекс- ежеминутно).

Автор предлагает рассмотреть индекс РТС с 2001 по 2007 год

Схема № 5: Индекс РТС³

С начала 2007 года наблюдается повышательная динамика индекса РТС и в последствии - обновление исторических максимумов.

С начала 2007 года индекс РТС  достиг максимального за всю историю значения - 2009 пунктов и в настоящее время находится в состоянии коррекции в пределах 1800-1850 пунктов.⁴

«Российский фондовый рынок, несмотря на крайне неблагоприятную внешнюю конъюнктуру, в 2007 году продолжал уверенно штурмовать новые высоты, установив в декабре очередной исторический максимум по индексу РТС. Ожидания позитивного развития событий в России, а именно предвыборного и предновогоднего ралли, на данный момент полностью себя оправдывают. К середине декабря основной индикатор российского фондового рынка, индекс РТС, вырос более чем на 20%, а от минимального значения мая - почти на 35%. Стоит отметить существенное увеличение объемов торгов при текущем растущем движении. Именно они отличают конец года от тенденций, преобладавших в предыдущие периоды», - отмечает стратег ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский⁵.

Рассмотрим динамику индекса за период с 26.01.08 по 25.04.08:

 

Схема №6 : динамика индексов РТС на период с 26.01.08 по 25.04.08⁶

 

На схеме № 6 видно, что  индекс РТС с середины января резко упал, а с середины февраля стал расти и на данный момент занимает высокие позиции.

Фондовая биржа ММВБ

ММВБ - ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по ценным бумагам около 600 российских эмитентов, включая «голубые фишки» - ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Лукойл», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Мобилные ТелеСистемы», ОАО «Татнефть», ОАО «Уралсвязьинформ» и др. - с общей капитализацией почти 900 млрд. долларов. В состав участников торгов ФБ ММВБ входят 590 организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 270 тысяч инвесторов. В 2006 году объем сделок на бирже ММВБ достиг 20,4 трлн. рублей, включая сделки с акциями 14,9 трлн. рублей, что составляет более 90 % совокупного биржевого оборота на российском рынке. Торги проводятся в электронной форме на базе современной торгово-депозитарной системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы. Расчеты по денежным средствам осуществляются через Расчетную палату ММВБ, а по ценным бумагам - через Национальный депозитный центр.

Современное положение ММВБ определяется тенденцией глобализации финансовых рынков, которое наиболее ярко проявилось в интеграции региональных биржевых систем и использовании новейших электронных технологий. Сама технология торговли не имеет особых отличий от РТС ни по безопасности, ни по эргономике. После переезда в новый комплекс зданий (Большой Кисловский переулок, дом 13), оборудованных по самым строгим стандартам обеспечения биржевых электронных торгов, биржа сделала ряд шагов по дальнейшему развитию сотрудничества со своими технологическими партнерами и другими биржами. Прошло внедрение программно-аппаратного интерфейса, который позволяет через брокерские системы подключать к торгово-депозитарному комплексу ММВБ удаленные места инвесторов с использованием интернет-технологий. Биржа приступила к подготовке открытия сектора “Высокие технологии”, в котором предполагается организовать размещение акций высокотехнологичных фирм, включая интернет-компании.⁷

Индекс ММВБ

Индекс ММВБ (рассчитывается с 22 сентября 1997 года, с 28 ноября 2002 года название «Сводный фондовый индекс ММВБ» изменено на «Индекс ММВБ») представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ». Методикой расчета Индекса ММВБ предусмотрено наличие современной системы индекс-менеджмента, включающей создание Индексного комитета и определяющей принципы включения ценных бумаг в базу расчета индекса, основанные на экспертной оценке. Индекс ММВБ пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов каждой сделки с акциями, включенными в базу расчета индекса.⁸

 

 

Схема № 7 : индекс ММВБ в динамике 2007 года⁹

На этой схеме видно, что с июля по август индекс ММВБ постепенно снижался, затем длительный период с сентября по октябрь восстанавливался, а к декабрю стремительно вырос.

Капитализационный индекс ММВБ¹⁰

С 6 августа 2007 года Группа ММВФ впервые на российском рынке начала расчет капитализационных индексов. Принципиальное отличие данных индексов от ставших уже привычными композитных или отраслевых индексов заключается в том, что в основу формирования баз расчета индексов положена сегментация эмитентов, акции которых представлены на биржевом рынке ММВБ  по размеру капитализации компаний.

Подход, который лег в основу построения капитализационных индексов ММВБ, предполагает разделение эмитентов на  3 группы, каждая из которых представляет собой базу расчета одного из индексов: