Содержание
Введение
1.ВОПРОСЫ ТЕОРИИ РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1.Появление и сущность фиктивного капитала
1.2. Сущность и отличия различных видов
ценных бумаг
1.3 Виды акций и облигаций , доходов
по ним
2. ФОРМИРОВАНИЕ
РЦБ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ ,ЕГО
ВИДЫ И ОСНОВНЫЕ ФУНКЦИИ ФОНДОВЫХ БИРЖ.
2.1. Понятие рынка ценных бумаг и его виды
2.2.Основные задачи (функции) фондовых
бирж
2.3.Основные участки РЦБ и их функции
2.4.Различные
индексы ценных бумаг на западных и российских
фондах биржи
3.АНАЛИЗ ДИНАМИКИ
ИНДЕКСОВ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
Заключение
Список используемой
литературы
Введение
В настоящее время одним из наиболее
гибких финансовых инструментов является
использование ценных бумаг.
Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого
нормального товарного оборота. Будучи
товаром, они сами вместе с тем способны
служить как средством кредита, так и средством
платежа, эффективно заменяя в этом качестве
наличные деньги.
Ранее в условиях плановой экономики
некоторые виды ценных бумаг использовались
в имущественных отношениях (облигации
и лотерейные билеты в отношениях с участием
граждан, векселя во внешнеторговом обороте).
В настоящее время переход к рыночной
организации экономики и формирование
рынка ценных бумаг потребовали возрождения
и использования всего многообразия ценных
бумаг. Российский рынок ценных бумаг
в настоящее время представляет собой
бурно развивающуюся сферу финансового
рынка страны. Сегодня эта часть рынка
еще не до конца сформирована с точки зрения
законодательства, налогообложения и
структуры. Именно поэтому, данная тема
актуальна для написания работы, а в которой
основным моментом является проведение
анализа и высказывание предложений на
будущее. Как и любой другой, рынок ценных
бумаг очень сложен по своей структуре,
а тем более в условиях развивающихся
и совершенствующихся рыночных отношений.
Российскую экономику сложно сравнивать
с экономикой любой другой страны в силу
сотни различных причин. Но у России может
быть сколько угодно особых исторических
путей, но от подчинения общим закономерностям
ей все равно не уйти, поэтому финансовый
рынок и в России, рынок на котором одни
деньги и денежные средства продаются
за другие, и ценные бумаги являются одним
из объектов гражданских правоотношений.
Задачи: во-первых, необходимо обозначить
место рынка ценных бумаг, его значение;
во-вторых, ознакомиться с видами ценных
бумаг на российском рынке и дать им краткую
характеристику; в-третьих, следует детально
рассмотреть функции рынка ценных бумаг,
определить участников данного рынка,
а также выявить механизм обращения ценных
бумаг на российском рынке. О становлении
рынка ценных бумаг в России подробнее
говорится в первой главе работы.
Во второй главе рассматриваются вопросы
структуры рынка. О разновидности рынков
ценных бумаг, его функциях, участниках,
видах ценных бумаг также говорится в
этой главе. Прогнозы специалистов о развитии
российского рынка ценных бумаг довольно
оптимистичны, несмотря на большие трудности
связанные с защитой инвесторов и законодательной
основой. О предполагаемых направлениях
развития рынка ценных бумаг говорится
в третьей главе работы.
Методическую и теоретическую основу
исследования российского рынка ценных
бумаг составили труды отечественных
и зарубежных ученых, Гражданский кодекс
РФ, Указы Президента, Постановления Правительства
РФ и Министерства Финансов, а также другой
методический материал по изучаемым вопросам.
Итак, цель моей работы: сделать общий
обзор рынка ценных бумаг, его положения
в России, выявить проблемы и перспективы
его развития.
1.ВОПРОСЫ И
ТЕОРИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ .
1.1Появление и
сущность фиктивного капитала .
Капитал , не имеющий внутренней
стоимости, но приносящий доход. Понятие фиктивного капитала
было сформулировано немецким экономистом
К. Марксом (1818–83) в ходе анализа ссудного
капитала как превращенной формы денежного
капитала, появление которого связано
с обособлением капитала-собственности
от капитала-функции. Возникновение фиктивного
капитала. обусловлено развитием кредитной
системы и финансового посредничества
как самостоятельные сферы деятельности.
В отличие от ссудного капитала, формой
движения которого является кредит, Фиктивный капитал. представляет
собой использование кредита как капитала.
К. Маркс выделял несколько форм фиктивного
капитала. В первую очередь это эмитируемые
банками кредитные орудия обращения –
банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные
золотом. Выдавая кредит посредством выпуска
в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных
никакими реальными ценностями, банки
превращают их в «капитал, приносящий
проценты». В той части, в какой банковский
капитал образуется путем кредитной эмиссии,
он является фиктивным. Другая. форма фиктивного
капитала. – «капитал государственного
долга», представленный облигациями государственного
займа, которые приносят их владельцам
определить доход, хотя сумма денег, отданных
государству в ссуду, не только не функционирует
как реальный капитал, но может быть уже
давно израсходованной. При этом сами
облигации продолжают выступать объектом
купли и продажи в качестве титулов собственности,
дающих право на получение дохода, функционируя
в качестве ценных бумаг. Как только они
перестанут находить себе покупателей,
исчезнет «даже видимость этого капитала».
Следующая . форма фиктивного капитала
– капитал, представленный в акциях частных
компаний, образованных в форме акционерных
обществ. Будучи первоначально представителями
действительного. капитала, вложенного
в реальные предприятия, они получают
затем самостоятельную форму движения
на рынке ценных бумаг в качестве титулов
собственности, приносящих доход, где
приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной
стоимости. При этом повышение или понижение
курса акций не приводит к увеличению
или уменьшению акции капитала и вообще
никак не связано с изменением стоимости
действительного. капитала, который они
представляют. Это создает иллюзию их
самостоятельного существования как
действительного капитала наряду с тем
капиталом, титулами которого они являются.
Всякий капитал представляется удвоенным
и даже утроенным. Появление иллюзорных
форм капитала укрепляет представление
о капитале как о стоимости, самовозрастающей
автоматически. Т.о., развитие., как обособившейся
и получившей самостоятельное движение
формы ссудного капитала, в конечном итоге
приводит к «разбуханию» капиталов, обращающихся
на финансовых рынках. Взаимосвязь и взаимопревращения
ссудного и фиктивного капиталов осуществляются
посредством взаимодействия рынка ссудных
капиталов и рынка ценных бумаг, где происходит
процесс «перетекания» одного капитала
в другой. Фиктивный капитал. образуется
в результате того, что «долги становятся
товаром», т.е. долговые свидетельства
разного рода получают самостоятельное
обращение на рынке ценных бумаг как товар-капитал, цена которого представляет собой
капитализацию приносимого им дохода
и регулируется нормой ссудного процента.
Рыночная стоимость Фиктивный капитал
находится в прямой зависимости от величины
приносимого им дохода и в обратной зависимости
от уровня ссудного процента. На изменение
рыночной стоимости фиктивного капитала
влияют циклические колебания экономики,
изменения на рынке ссудных капиталов,
состояние финансово-кредитной системы,
а также масштабы спекулятивных сделок
на рынке ценных бумаг. Выигрыши и потери
от колебания цен этих «бумажных дубликатов
действительного капитала» могут также
быть результатом игры на фондовых биржах.
Находясь под влиянием постоянно меняющейся
конъюнктуры рынка, Фиктивный капитал.
представляет собой один из самых «чувствительных»
и неустойчивых показателей рыночной
экономики. Поскольку обесценение или
повышение стоимости ценных бумаг не зависит
от изменения стоимости действительного
капитала, который они представляют, то
эти процессы не приводят ни к уменьшению,
ни к увеличению национального богатства
страны. Они отражаются лишь на состоянии
платежеспособности своих владельцев.
С помощью фиктивного капитала. происходит
перераспределение финансовых ресурсов
в соответствии с изменением конъюнктуры
рынка. Главные тенденция развития фиктивного
капитала. – появление новых видов ценных
бумаг, которые являются «вторичными»,
производными по отношению к ранее выпущенным,
– направленные, акции инвестиционных
компаний, финансовые фьючерсы, опционы,
варранты. Особенность соврем. этапа развития
фиктивного капитала. – широкое распространение
т.н. финансовых инструментов, к которым
относят сберегательные и инвестиционные
сертификаты, боны и др. кредитные орудия
обращения. К новым финансовым продуктам
рынка ценных бумаг относится также секьюритизация долгов разл компаний, государства
и самих финансово-кредитных учрежденийний.
Вложения в ценные бумаги являются все
более распространённой формой накопления
денежных капиталов в странах с развитой
рыночной экономикой. Это сопровождается
соответствующими изменениями в кредитной
системе, в ее институциональной и функциональной
структуре: наряду с банками активно развиваются
специализированные финансово-кредитные
учрежденияния, занимающиеся инвестированием
в ценные бумаги. В России с переходом
на рыночные отношения также происходит постепенное
формирование фиктивного капитала. в форме
государственного и корпоративных ценных
бумаг, которые по своей экономической
природе могут возникать из отношений
совладения (акции), кредитных отношений
(облигации, казначейские обязательства)
и платежного оборота (переводные векселя,
чеки). В соврем. зарубежной экономической
литературе понятие фиктивного капитала.
не используется, употребление этого термина
зависит от методологии научного анализа
и подходов к пониманию категорий стоимости
и капитала.
1.2Сущность и
отличия различных видов ценных
бумаг
На бирже существуют
разные виды ценных бумаг,
без которых рынок просто не выполнял
бы своих функций. Какие это бумаги и в
чем их разница – ниже приведена сама
удобная классификация современных биржевых
инструментов. Виды ценных бумаг
поделены на три основные раздела, при
этом ключевой рыночный оборот приходится
на сделки с основными и производными
бумагами.
Чем акции отличаются
от облигаций
Простыми словами можно
сказать так – если вы владеете акцией,
это значит что вы являетесь владельцем
компании пропорционально вашей доли
к общему выпуску акций. Если вы владеете
облигацией – значит, что вы являетесь
кредитором этой компании, т.е. дали ей
денег в долг и точно знаете, что в определенный
срок (дата погашения) получите ваш кредит
обратно (номинальная стоимость), плюс
проценты по кредиту (купонная процентная
ставка).
Виды ценных бумаг
основного типа различаются по эмитентам
– акции могут выпускаться исключительно
акционерными обществами, а облигации
эмитируются как частными компаниями,
так и на государственном уровне. По своей
сути акция более волатильна, а основная
потребность в них возникает в период
общего экономического роста – в такие
моменты акции показывают наибольшую
доходность. Облигации же более популярны
в периоды финансовой нестабильности
и экономических коллапсов – инвесторы
стремятся увести капиталы в «тихую гавань»,
обезопаситься, в результате доходность
по облигациям резко вырастает (подробнее
об акциях и облигациях).
Виды ценных бумаг
вспомогательного и производного характера
Вспомогательные ценные
бумаги обращаются вне биржи, а производные
ц/б первого и второго порядка торгуются
на фондовом рынке в секции срочных контрактов
(ФОРТС) и дают возможность зарабатывать,
используя встроенное кредитное плечо.
Фьючерс (или фьючерсный
контракт) фактически является спором
о том, куда пойдет цена – вверх или вниз.
Покупатель фьючерса ставит на рост, продавец
ставит на падение и по итогам операции
проигравший обязан выплатить победителю
разницу в цене (Подробнее о фьючерсах). «Обязан» – здесь
ключевое слово в отличие от опциона, где
покупатель имеет право исполнить опцион
в том случае, если он находится в прибыли.
За такое право покупатель опциона выплачивает
продавцу фиксированную премию. С другой
стороны, продавец опциона будет обязан
исполнить его, в случае если тот будет
в прибыли (даже если это будет не выгодно
продавцу). Форвард – это то же самое, что
и опцион, только обращается он на внебиржевом
рынке.
Депозитарная расписка
(ADR)
В общем АДР это сертификат
на покупку акций иностранного эмитента.
Например, когда американский инвестор
желает купить акции Газпрома, он воспользуется
инструментом АДР, т.к. отечественным эмитентам
запрещено напрямую реализовывать ц/б
за рубежом, а механизм ADR позволяет обойти
данное ограничение. Депозитарные расписки
на российские акции обращаются в Лондоне,
их владельцами являются иностранные
инвесторы, но фактически ценные бумаги
находятся в России (подробнее об АДР, РДР
1.3 Виды акций и облигаций
, доходов по ним
Понятие
акции
Акция
- это бессрочная ценная бумага, срок ее
обращения не ограничивается, и она может
быть погашена только по решению собрания
акционерного общества или при его ликвидации
(акции не возвращаются, их можно только
продать).В юридическом смысле акция есть
ценная бумага, на определенное количество
которой разделяется уставной капитал
коммерческой организации и из номинальной
стоимости которой этот же капитал складывается.
В мировой практике требование равенства
уставного капитала сумме номинальных
стоимостей акций не всегда имеет место,
поскольку бывает разрешен и выпуск акций
без номинала в абсолютном выражении.
Акции можно рассматривать как единицы
измерения собственнических интересов
членов корпорации - акционеров. Собственнический
интерес - это объем правомочий, получаемых
акционером в обмен на передаваемый ими
корпорации капитал. Таким образом, акция
как объект права собственности по своему
характеру представляет собой категорию
прав, а не вещей в их телесном виде. Право
собственности на акцию это право собственности
на права, которые ее обладатель имеет.
Акции приносят доход в виде
процентов по акциям либо за
счет изменения цены самой акции.
Процентный доход по акциям – это дивиденды.
Так как прибыль постоянно меняется, то
размер дивидендов каждый год разный.
Если же акционерное общество получило
убыток за истекший год, тогда дивиденды
не выплачиваются. Можно определить, насколько
перспективна компания в плане увеличения
своей прибыльности, исследуя сектор рынка,
в котором она осуществляет свою деятельность.
Если компания добывает природные ресурсы,
то можно предположить, что дивидендный
доход будет достаточно высок. Если компания
находится на стадии прогрессирующего
развития и имеет тенденцию к дальнейшему
укреплению своих позиций на рынке, то
в будущем можно рассчитывать на увеличение
дивидендного дохода. Если же компания
занимается изготовлением и продажей
неконкурентоспособных автомобилей, то
в ближайшем будущем можно вовсе лишиться
дохода. Размер дивидендов также зависит
от того, владельцем каких акций вы являетесь.
Обладатель простые акции может рассчитывать
на размер дивидендов, определяющихся
из чистой прибыли. Фиксированный доход
будут приносить привилегированные акции.
Дивиденды как источник дохода менее
важны, так как увеличение цены акции может
принести владельцу гораздо больший доход.
Доход от увеличения капитала владельца
акций может быть краткосрочным или долгосрочным,
это зависит от поставленной цели. Предсказать
стоимость акции для непрофессионалов
крайне сложно, хотя и профессионалы далеко
не всегда это могут предсказать. На повышение
и понижение цены акции влияет слишком
много факторов.
Типы акций
Различают
обыкновенные и привилегированные акции.
Как и обыкновенные акции, привилегированные
акции представляют собой ценную бумагу,
указывающую на долю участия ее держателя
в корпорации. От обыкновенных акций их
отличает следующее:
-
дивиденды на привилегированные
акции, как правило, устанавливаются
по фиксированной ставке;
-
они выпускаются с указанием
номинала и размера дивиденда
в процентах или в долларах
на акцию;
-
дивиденды по привилегированным
акциям выплачивается до выплат
по обыкновенным акциям и не
зависит от прибыли корпорации;
-
держатели привилегированных акций
имеют преимущественное право
на определенную долю активов
корпорации при ее ликвидации;
-
как правило, держатели привилегированных
акций не имеют преимущественных
прав на покупку акций нового
выпуска и права голоса.
Виды
привилегированных акций.
1.
Кумулятивные привилегированные
акции - самый распространенный тип
привилегированных акций. Предусматривается,
что любые причитающиеся, но не объявленные
дивиденды накапливаются и выплачиваются
по этим акциям до объявления дивидендов
по обыкновенным акциям.
2.
Некумулятивные привилегированные
акции. Держатели этих акций теряют
дивиденды за любой период, за
который совет директоров не
объявил их выплату.
3.
Привилегированные акции с долей
участия дают их держателям
право на получение дополнительных
дивидендов сверх объявленной
суммы, если дивиденды по обыкновенным
акциям превышают объявленную сумму.
4.
Конвертируемые привилегированные
акции. Эти акции могу быть
обменяны на установленное количество
обычных акций по оговоренной ставке.
5.
Привилегированные акции с корректируемой
ставкой дивидендов. В отличие
от привилегированных акций с фиксированной
ставкой дивидендов дивиденды по этим
акциям корректируются на основе учета
динамики процентных ставок по краткосрочным
государственным бумагам или курса некоторых
других инструментов рынка краткосрочных
капиталов.
6.
Отзывные привилегированные акции.
Выпуская эти акции корпорация оставляет
за собой право "отозвать", то есть
выкупить их по цене с надбавкой к номиналу.
Приведенные
выше характеристики привилегированных
акций могут комбинироваться. При этом,
если корпорация выпускает несколько
классов привилегированных акций, то они
получают название привилегированных
акций класса А, класса B, и т.д., причем
акции класса А дают их держателям большие
привилегии при выплате дивидендов и при
погашении обязательств в случае ликвидации
корпорации.