Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию

 

По последним оценкам, уровень инфляции в России в 2010 году ожидается около прогнозного  значения в 6%. Это связано с падением потребительского спроса на продукцию и услуги, а также крайне слабым восстановлением кредитования реального сектора экономики банками. По оценке Минэкономразвития России, темпы прироста банковских кредитов предприятиям ожидаются на уровне 13-15% в 2010 году и более 25% в 2013 году. Вместе с тем, за первое полугодие 2010 года прирост кредитования предприятий составил около 2%.

Прогнозируемое снижение инфляции в 2013 году до уровня 4,5-5,5% положительно скажется на уровне ставок для реального сектора экономики и приведет к снижению стоимости банковских кредитов до 7-8% годовых.

На протяжении докризисных (после дефолта 1998 года) годов Россия развивалась с профицитом федерального бюджета. В 2009 году профицит сменился дефицитом: превышение расходов над доходами федерального бюджета в составило 5,9% к ВВП, а в 2010 году, по оценке Минфина России, дефицит удастся снизить примерно до 5,4% - 5,5% к ВВП [21].

При этом уровень нефтяных цен, который раньше обеспечивал  бездефицитный бюджет, теперь не позволяет ликвидировать разрыв между доходами и расходами бюджета из-за выросших социальных обязательств и проведенного в рамках кризисных мер снижения налоговой нагрузки.

В 2007 году при сложившемся  уровне мировых цен на нефть в 69,3 доллара США за баррель профицит федерального бюджета составил 5,4% к ВВП. В текущем году при прогнозируемом уровне мировых цен на нефть в 75 долларов США за баррель ожидается дефицит бюджета на уровне 5,4% - 5,5% к ВВП.

Формирование бюджетных  проектировок предполагается осуществить  исходя из прогнозируемого Минэкономразвития России повышения цен на нефть с 75 долларов США за баррель в 2010 году до 79 долларов США за баррель в 2013 году. При этом ставится задача обеспечить дефицит федерального бюджета не выше 3,6%  ВВП в 2011 году, 3,1% ВВП в 2012 году и 2,9% ВВП в 2013 году.

При этом необходимо осознавать риски для устойчивости бюджетной  системы.

Лидеры государств «Группы 20» по итогам саммита в Торонто в конце июня текущего года пришли к общему пониманию, что дефициты бюджетов должны быть снижены, как минимум, вдвое к 2013 году, а соотношение государственного долга к ВВП должно быть стабилизировано к 2016 году. Такие обязательства взяла на себя и Российская Федерация.

В Бюджетном послании Президента Российской Федерации поставлена задача снизить дефицит федерального бюджета в 2013 году в два раза по сравнению с кризисным 2009 годом.

Правительство Российской Федерации определило ориентиром достижение бездефицитного бюджета в 2015 году при  текущей цене на нефть в 76 долларов за баррель. В представленном консервативном сценарии прогноза Минэкономразвития России от 9 июня 2010 г. Прогнозируется снижение цены на нефть с 75 долларов США за баррель до 62 долларов США в 2013 году, что сохраняет риски для формирования бюджетных доходов. При неблагоприятном, но, тем не менее, возможном сценарии снижения среднегодовой цены на нефть до уровня 50 долларов США за баррель дефицит федерального бюджета может составить порядка 6,1% к ВВП в 2011 году, в 2012 году – 5,6% к ВВП, в 2013 году – 5,2% к ВВП.

В Бюджетном послании Президента Российской Федерации о бюджетной политике в 2011–2013 годах ставится задача ограничить в среднесрочной перспективе использование нефтегазовых доходов, ориентируясь на обеспечение сбалансированности федерального бюджета при разумных прогнозных оценках стоимости нефти [21].

В 2000-2007 гг. размер ненефтегазового  дефицита в условиях стабильного  развития удавалось удерживать в  пределах 1,0 – 3,5% ВВП (рисунок 1.4).

Рисунок 1.4 – Ненефтегазовый баланс федерального бюджета России

 

С 2008 г. При снижении доходной части бюджета и сохранении значительной части расходных обязательств ненефтегазовый дефицит начал стремительно расти и достиг в 2009 году 13,5% ВВП, а в 2010 г. Он ожидается на уровне 13,7% ВВП.

Снижение общего дефицита федерального бюджета до 2,9% ВВП к 2013 году означает, что ненефтегазовый дефицит сократится только до 7,8% к ВВП. При условии бездефицитного федерального бюджета в 2015 г. Ненефтегазовый дефицит составит 4,9% ВВП, что превышает максимальный уровень, достигнутый в 2000-2007 годах. В связи с такой зависимостью от внешнеэкономической конъюнктуры российская экономика не может себе позволить, в отличие от таких развитых стран, как США и государства еврозоны, общий дефицит бюджета больших размеров. Стоит задача адаптировать бюджетные расходы к новому уровню доходов, так как финансирование дефицита и, соответственно, рост государственного долга негативно отразится на экономическом развитии Российской Федерации.

2.2. Основные мероприятия экономической политики на 2011-2013 гг

 

В ближайшее время  для реализации поставленной в Бюджетном  послании Президента Российской Федерации о экономической  политике в 2011–2013 годах задачи ограничения в среднесрочной перспективе использования нефтегазовых доходов необходимо вернуться к тем принципам экономической политики, которые были закреплены в Бюджетном кодексе Российской Федерации до 2008 года. Величина расходов федерального бюджета не должна превышать сумму ненефтегазовых доходов, фиксированного нефтегазового трансферта и финансирования дефицита за счет прочих источников (преимущественно – долгового финансирования) в размере не более 1% ВВП, а ненефтегазовый дефицит федерального бюджета – 4,7% ВВП.

Действие соответствующей  статьи Бюджетного кодекса в настоящее  время приостановлено, но в дальнейшем актуальным является возращение к формированию бюджета с учетом законодательно установленных ограничений [21].

Такие бюджетные правила  позволят обеспечить стабильность бюджетной  системы в долгосрочном периоде, предотвратят чрезмерное наращивание государственного долга, создадут благоприятные условия для внутренних и внешних инвестиций, невозможных при нестабильности бюджета и, как следствие, экономики.

С учетом изложенного  и основываясь на базовом сценарии прогноза Минэкономразвития России, при формировании и проведении бюджетной политики необходимо учитывать сохраняющиеся риски для бюджетного планирования такие, как [21]:

- возможное снижение  поступления нефтегазовых доходов  в 2011-2013 годах по сравнению с принятым в прогнозе уровнем вследствие более низких темпов роста цены на нефть марки «Юралс» и налогооблагаемых объемов экспорта нефтепродуктов  по сравнению с темпами роста ВВП, в том числе и в результате установления льгот в части взимания вывозной таможенной пошлины на нефть сырую, добываемую на месторождениях Восточной Сибири;

- возможный больший  рост индекса потребительских  цен и, соответственно, возможное  увеличение расходов в связи  с необходимостью осуществить  индексацию социальных выплат;

- возможное укрепление  рубля к доллару США и евро и, как следствие, ухудшение соотношения экспорта и импорта;

- возможные колебания  движения спекулятивного капитала  в результате высокой зависимости  российского рынка от динамики  финансовых рынков развитых и  развивающихся стран.

Частично снижение дефицита предполагается осуществить за счет сворачивания антикризисных мер поддержки экономики. Вместе с тем, некоторые из начатых антикризисных мер  будут продолжены, например такие, как поддержка рынка труда, субсидирование процентных ставок и другие меры поддержки автомобильной промышленности, самолетостроения и других отраслей.

При этом уменьшение государственных  расходов может вызвать снижение темпов роста в краткосрочной  перспективе. Однако в среднесрочной  перспективе сохранение государственной поддержки экономики за счет высокого дефицита федерального бюджета может вызвать рост инфляции, укрепление курса национальной валюты, увеличения стоимости государственных заимствований, что в конечном итоге усложнит корпоративному сектору задачу привлечения капитала, необходимого для модернизации.

При этом большинство  стран, в том числе сопоставимые по объемам ВВП с Россией, основное сокращение дефицита планируют за счет снижения государственных расходов. Еще одной мерой для этих государств является повышение налогов. Соотношение этих двух мер может оцениваться примерно как 4:1. Россия могла бы придерживаться аналогичных пропорций.

В 2010 году источниками  покрытия дефицита федерального бюджета  в России являются средства резервных фондов и заимствования. Однако уже со следующего года заимствования станут основным источником покрытия дефицита, что при сохраняющемся дефиците означает существенный (более чем в 1,5 раза) рост расходов на обслуживание долга – ориентировочно с 300 млрд. рублей в 2010 г. До свыше 500 млрд. рублей в 2013 году.

Основным источником покрытия дефицита федерального бюджета  в 2011-2013 годах будет являться выпуск государственных ценных бумаг на внутреннем рынке. Объемы чистых внутренних заимствований по прогнозу будут превышать 1 трлн. Рублей в год.

По оценке Минфина России, если российская экономика в ближайшее десятилетие будет расти на 4%, а дефицит федерального бюджета будет поддерживаться на уровне 3%, то к 2020 году государственный долг достигнет 33% к ВВП против нынешних 10% ВВП. При этом процентные расходы федерального бюджета вырастут до 3-4% к ВВП при ставках заимствования 6-8%.

Сокращение дефицита федерального бюджета частично может  быть обеспечено за счет увеличения доходной базы. По прогнозу Минфина России, запланированные изменения в налоговом и таможенном законодательстве Российской Федерации приведут к увеличению доходов федерального бюджета в 2011 г. На 0,5% к ВВП, в 2012 г. – на 0,8% к ВВП, в 2013 г. – на 1,1% к ВВП.

В качестве одного из неинфляционных источников покрытия дефицита бюджета в 2011-2013 гг. можно рассматривать средства от приватизации имущества, находящегося в федеральной собственности (в объеме 298 млрд. рублей в 2011 году, 276 млрд. рублей – в 2012 году и 309 млрд. рублей в 2013 году). Успешное проведение приватизации позволит снизить объем заимствований на внутреннем долговом рынке и в дальнейшем уменьшит процентную нагрузку.

Российская экономика  пока менее эффективна по сравнению  с другими странами, и требует  реализации структурных мер. Модернизация экономики, повышение производительности, в первую очередь, будут опираться на частные инвестиции. Главная задача государства – создавать для этого необходимые условия.

 

3. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации

 

В основном варианте прогноза подготовленного Министерством экономического развития РФ (МЭР РФ) предполагается более или менее свободный режим курсообразования при относительно небольших вмешательствах Банка России. Сохранение значительной ориентации внутреннего спроса на импорт и стабилизация объемов экспорта в прогнозном периоде приведут к достаточно быстрому снижению профицита торгового баланса, который снизится с 187 млрд. долл. США в 2011 году до 90 млрд. долл. США в 2013 году. Эта тенденция приведет к полному исчерпанию положительного сальдо счета текущих операций и возникновению дефицита к 2013 году. Такое развитие событий может привести к снижению возможностей дальнейшего укрепления реального курса рубля. После повышения реального эффективного курса рубля в 2011 г на 6,6% и в 2012 г. На 3,3% в 2013 году потенциал укрепления будет полностью исчерпан. В 2014 году реальная стоимость рубля снизится на 1,9%, обеспечив замедление роста спроса на импорт товаров до 7,5%. Это остановит разрастание дефицита текущего счета и позволит сохранить его на близком к нулю значениях (менее 1% ВВП) [26].

В структуре каналов  поступления денег в экономику (денежного предложения) в прогнозный период в базовом варианте 2 будет  ослабевать вклад накопления валютных резервов (из-за уменьшения прироста резервных  активов) и чистого кредитования государства. Роль процентной ставки в регулировании Банком России ликвидности в экономике повысится, при этом с 2012 года  ожидается возобновление роста чистого кредита банковской системе в результате сокращения уровня свободной ликвидности, и особенно, значительного увеличения валового кредита банкам.

Прирост денежной массы  в национальном определении (денежного  агрегата М2) прогнозируется в текущем  году на уровне около 20-23 процентов. В  последующие годы с учетом динамики спроса на деньги темпы прироста денежной массы могут составить: в 2012 году по базовому варианту 2 до 16-19%, в 2013 году – до 15-18%, в 2014 году – до 14-18 процентов. Такая динамика денежной массы в среднесрочной перспективе ограничит давление со стороны денежных факторов на динамику потребительских цен.

Дальнейшая нормализация экономической ситуации будет приводить  к снижению кредитных рисков и  к росту доступности кредитов для предприятий и населения. Для подавляющего большинства кредитных  организаций при сохраняющихся барьерах на мировых рынках капитала основным источником фондирования будут депозиты населения. В этих условиях темпы прироста кредитования нефинансовых организаций и населения стабильны и будут находиться на комфортном уровне 20-22% ежегодно. При этом темпы прироста кредитования физических лиц после увеличения в текущем году примерно на 30% (что обусловлено отложенным спросом), в дальнейшем  несколько сократятся и по варианту 2 составят  22-23% в 2012 году и около 20% в 2013-2014 годах.  Рост кредитования нефинансовых организаций, наоборот, прогнозируется умеренно нарастающими темпами: если в текущем году их прирост составит 17-19%, то к 2014 году их темпы увеличатся до 21-23 процентов.

 

Таблица 2 - Основные макроэкономические показатели РФ

	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Счет текущих операций (млрд. долл. США)	102	49	71	84-91	23-39	-5 --10	-16--21
Чистый ввоз капитала частным сектором (млрд. долл. США)	-131	-56	-34	-32	0	15	30
Реальный эффективный  курс рубля, %	5,1	-5,6	9,6	6,6	3,3	0,3	-1,9
Денежная масса, %	0,8	17,7	31,1	20-23	16-19	15-18	14-18
Кредиты нефинансовым организациям и населению, %	34,5	-2,5	12,6	20,6	20,6	21,1	21,2