Кредитный рынок

Кредитная система функционирует  через кредитный механизм. Он представляет собой, во-первых, систему связей по аккумуляции и мобилизации денежного  капитала между кредитными институтами  и различными секторами экономики, во-вторых, отношения, связанные с  перераспределением денежного  капитала между самими кредитными институтами  в рамках действующего рынка капитала, в-третьих, отношения между кредитными институтами и иностранными клиентами.

Кредитный механизм включает также все аспекты ссудной, инвестиционной, учредительской, посреднической, консультативной, аккумуляционной, перераспределительной  деятельности кредитной системы  в лице ее институтов.

В послевоенный период  кредитная система содействовала  обеспечению условий для значительного  роста производства, накопления капитала и развития научно-технического прогресса. Благодаря кредиту в различных  его формах происходят мобилизация  денежного капитала и огромная концентрация капиталовложений в ключевых, технически наиболее прогрессивных отраслях экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА II  СУЩНОСТЬ  ФОНДОВОГО РЫНКА

    2.1 Понятие фондового рынка, его структура и виды.

     Фондовый рынок  -  это  институт  или механизм,  сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг. онятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Согласно определению,  товаром,  обращающимся  на  данномрынке, являются ценные бумаги, которые,в свою очередь, определяют состав участников данного рынка,  его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

     Следует отметить, что практически все рынки  находят отражение в инструментах  рынка ценных бумаг.  Так,например,  рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами,товрными фьючерсами  и  опционами,  коммерческими  векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами,  акциями, облигациями,обеспечением   которых   служат   земельныересурсы и т.д.

     Рынок ценных  бумаг соотносится с такими  видами рынков,как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

     В принятой  в отечественной и международной  практике  терминологии:

   ------------------------------------------------------¬

   ¦ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК  = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ  ¦

   L------------------------------------------------------

     На денежном  рынке осуществляется  движение  краткосрочных до 1 года) накоплений,  на рынке капиталов - средне-  и  долгосрочных накоплений (свыше 1 года).

     Фондовый рынок  является сегментом  как   денежного  рынка,так и рынка  капиталов,  которые также включают  движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль,  внутрифирменные редиты и т.д.(см.  схему,приведенную ниже).

 

------------------------------------------------------------¬

 ¦               Ф и н а н с о в ы  й   р ы н о к             ¦

 ¦              ----------------T----------------            ¦

 ¦  ДЕНЕЖНЫЙ                ----+--¬                РЫНОК    ¦

 ¦                          ¦ Рынок¦                         ¦

 ¦                          ¦ценных¦                         ¦

 ¦   РЫНОК                  ¦ бумаг¦              КАПИТАЛОВ  ¦

 ¦                          L---T---                         ¦

L------------------------------+-----------------------------

 

     В рыночной  экономике рынок ценных бумаг  является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного,  хотя и регулируемого,  перелива капиталов в  наиболее  эффективные  отрасли  хозяйствования (см. схему).

 

------------¬    ----------------------------¬

 ¦           +----+     Перераспределительный  ¦    -----------¬

 ¦Потребители¦    ¦          механизм         +----+Поставщик ¦

 ¦           ¦    +-------T-------T-----------+    ¦          ¦

 ¦денежных   +----+Бюджет  ¦ Рынок ¦ Банковская+----+денежных  ¦

 ¦           ¦    ¦       ¦  ценных¦  система  ¦    ¦          ¦

 ¦инвестиций ¦    ¦       ¦ бумаг ¦  (прямой  +----+накоплений¦

 ¦           +----+       ¦       ¦   кредит) ¦    ¦          ¦

L------------    L-------+-------+------------    L-----------

 

       2.1.1 Структура рынка.

  

     Любой фондовой  рынок состоит из следующих  компонентов:

  * субъекты рынка;

  * собственно рынок  (биржевой, внебиржевой фондовые  рынки);

  * органы государственного  регулирования и надзора  (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

  * саморегулирующиеся  организации (объединения профессиональных участников  рынка ценных бумаг,  которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);

  * инфраструктура рынка:

     а) правовая,

     б) информационная  (финансовая  пресса,  системы  фондовых показателей и т.д.),

     в) депозитарная  и  расчетно-клиринговая  сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные  депозитарно-клиринговые системы),

     д) регистрационная  сеть.

    Субъектами рынка ценных бумаг являются:

     1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им  органов,  юридические лица и граждане,  привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие  от  своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

     2) инвесторы  (или  их представители,  не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане  или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность,полное хозяйственное  ведение  или  оперативное  управление  с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды,  страховые компании и др.);

     3) профессиональные  участники рынка ценных бумаг - юридические лица  и  граждане,  осуществляющие  виды  деятельности, признанной профессиональной  на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

 

     Существуют 3 модели  фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

I. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают  небанковские компании по ценным бумагам.

2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.

3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как  банки, так и небанковские компании.

 

2.1.2 Виды   фондовых   рынков.

        Любой  фондовый рынок делится  на  первичный и  вторичный. Первичный рынок объединяет  фазу  конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.

     Вторичный  рынок - это рынок,  на котором  обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый  рынок  подразделяется  на   организованный и  неорганизованный рынки.

   Кроме того, фондовые  рынки можно классифицировать по другим критериям:

        –по территориальному принципу (международные,  национальные и  региональные  рынки),

       –по видам ценных бумаг (рынок акций и т.п.),

        – по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.),

       –  по эмитентам (рынок ценных бумаг  предприятий, рынок государственных  ценных бумаг и т.п.),

        –  по срокам (рынок кратко-, средне-,  долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),

        –  по отраслевому и другим критериям.

 

2.2  Понятие  ценных бумаг.

     Ценные бумаги  являются  товаром,  который   обращается на фондовом рынке.  Поэтому прежде,  чем перейти  к  рассмотрению особенностей  построения  и  функционирования фондового рынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной  бумаги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг.

     Итак, ценные  бумаги - это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям:

    1) обращаемость,

    2) доступность для гражданского оборота,

    3)стандартность и серийность,

   4) документальность,

    5) регулирование и признание государством,

    6) рыночность,

    7) ликвидность,

          8) риск.

     В мировой  практике существуют различные  подходы к определению ценных  бумаг:  различны перечни ценных  бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.

     В Российской  Федерации, согласно Положению о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР от 28.12.1991г.,ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право  или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

     Ценные бумаги  могут существовать в форме  обособленных документов или  записей на счетах. Рассмотрим виды  ценных бумаг,  используемых в российской

практике и их краткие  определения.

1. Акции акционерных обществ  - любые ценные бумаги, удостоверяющие  право их владельца на долю  в собственных средствах  акционерного  общества,  на  получение дохода  от его деятельности, как правило,  на участие в управлении этим  обществом.

2. Облигации  (предприятий   и  т.п.)  -  любые ценные  бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем  (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником),  в т. ч. жилищные сертификаты - особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью,  удостоверяющей право их  собственника на приобретение жилья при условии покупки пакета жилищных сертификатов или выполнения других условий эмиссии.

3. Государственные долговые  обязательства - любые ценные  бумаги, удостоверяющие  отношения  займа,  в  которых  должником выступает государство,  органы государственной власти или управления (государственные  краткосрочные облигации,  облигации внутреннего облигационного займа 1992г. и т.п.).

4. Производные ценные  бумаги - любые ценные  бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций,  облигаций и государственных долговых обязательств (финансовые  фьючерсы, варранты и др.).

     в т.ч.

- опционы акций (облигаций) - право покупки акций на льготных условиях.

5. Сертификаты акций - ценные бумаги,  являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.

6. Вексель  - составленное  по установленной законом форме  безусловное письменное долговое  денежное обязательство, выданное одной стороной  (векселедателем) другой стороне (векселедержателю).

     в т.ч.

- коммерческие  бумаги  -  краткосрочные  финансовые  простые векселя, выпущенные  для  краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.

7. Акции предприятий - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств на  цели  развития  предприятия,  не  дающие  права на участие в управлении предприятием,  предполагающие выплату  её владельцу дивиденда.

8. Акции трудового коллектива  -  ценные  бумаги,  удостоверяющие внесение средств членами трудового коллектива  на  цели развивития  предприятия,  не дающие права участия в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.

9. Депозитные сертификаты  банков - документы,  право требования по которым может уступаться одним лицом другому,  являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.

10. Сберегательные сертификаты  банков -документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому,  являющиеся обязательством  банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

11. Чеки -  безусловное   письменное  распоряжение  чекодателя банку (плательщику)  произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.

12. Товарный  фьючерсный  или опционный контракт - имеет содержание, аналогичное производным ценным  бумагам (см. п.4)  при том,  что объектом сделки  является  поставка стандартной партии товара определенного качества.

13. Валютный опцион или  фьючерс - имеет содержание,  аналогичное производным ценным бумагам (см.п.4) при том, что объектом сделки является поставка валютных ценностей.

14. Прочие ценные бумаги - иные финансовые инструменты,  которые Минфин  РФ  вправе  квалифицировать в качестве новых видов ценных бумаг (коносаменты и т.п.).

 

     Не признаются  ценными  бумагами по российскому законодательству следующие ценные бумаги:

     - документы,  подтверждающие получение банковского  кредита;

     - документы,  подтверждающие внесение  суммы   в  депозиты банков (за  исключением депозитных и сберегательных сертифика-

тов);

     - долговые  расписки;

     - завещания;

     - страховые  полисы;

     - лотерейные  билеты;

     - суррогаты   ценных бумаг ("чековые карты",  коммерческие

сертификаты, лиалы, билеты акционерных обществ и т.д.).

 

 

2.3 Виды профессиональной  деятельности на фондовом рынке.

 

     Профессиональная  деятельность  -  это  специализированная деятельность на  фондовом  рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе  ценных  бумаг,  по  организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска иобращения ценных бумаг.

     Профессиональная  деятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды:

* Перераспределение   денежных ресурсов и финансовое посредничество

   - брокерская деятельность,

   - дилерская деятельность,

   - деятельность по  организации торговли ценными  бумагами.

* Организационно-техническое  обслуживание операций с  ценными бумагами

   - депозитарная деятельность,