Экономическая сущность и виды инвестиций

 

3. Задачи и  последовательность изучения конъюнктуры  инвестиционного рынка

 

В связи с циклическим  развитием и постоянной изменчивостью  инвестиционного рынка необходимо систематически изучать состояние его конъюнктуры для формирования эффективной инвестиционной стратегии и принятия экономически обоснованных инвестиционных решений.

Изучение конъюнктуры  инвестиционного рынка охватывает следующие три этапа:

1. Текущие наблюдение  за инвестиционной активностью,  в первую очередь, в тех сегментах  рынка, в которых намечается  осуществлять или уже осуществляется  инвестиционная деятельность. Текущие наблюдения за состоянием инвестиционного рынка требует формирования целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные его элементы (спрос, предложение, цены, конкуренцию). Результаты текущего наблюдения за конъюнктурой инвестиционного рынка фиксируются в табличной или графической форме.

2. Анализ текущей конъюнктуры  инвестиционного рынка и выявление  современных тенденций её развития. Этот анализ состоит в выявлении  особенностей конкретных сегментов инвестиционного рынка и тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с предшествующим периодом. Анализ конъюнктуры рынка проводится в два этапа. На 1-м этапе анализа производится расчёт системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру инвестиционного рынка (на основе информативных показателей текущего наблюдения). На 2-м этапе выявляются предпосылки к изменению текущей конъюнктурной стадии инвестиционного рынка.

3. Прогнозирование конъюнктуры  инвестиционного рынка для выбора  основных направлений стратегии  инвестиционной деятельности и  формирования инвестиционного портфеля. Основная задача разработки прогноза – определить тенденции факторов, формирующих инвестиционный климат и воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.

Прогноз конъюнктуры  инвестиционного рынка является вероятным процессом и осуществляется по следующим трём этапам:

а) выбор периода прогнозирования. Различают краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 года до 3 лет) и долгосрочный (свыше 3 лет) прогноз. Краткосрочный прогноз служит для выработки тактики инвестирования и формирования инвестиционного портфеля за счёт различных краткосрочных финансовых инструментов. Среднесрочный прогноз служит для корректировки стратегии инвестиционной деятельности; формирования инвестиционного портфеля за счёт небольших по капиталоёмкости объектов реального инвестирования и различных долгосрочных финансовых инструментов; реинвестирования средств, вложенных в неэффективные инвестиционные проекты. Долгосрочный прогноз связан прежде всего с выработкой стратегии инвестиционной деятельности и формированием инвестиционного портфеля за счёт крупных капиталоёмких объектов реального инвестирования.

б) определение глубины прогнозных расчётов.

Эта глубина определяется целями инвестиционной деятельности и  связана с соответствующей углублённой сегментацией инвестиционного рынка. В процессе его углублённой сегментации могут быть выделены отдельные отрасли, подотрасли, регионы и т.п.

в) выбор методов прогнозирования  и осуществления прогнозных расчётов.

Прогнозирование конъюнктуры  инвестиционного рынка осуществляется двумя основными методами: факторным (фундаментальным) и трендовым («прикладным» или «техническим»). Факторный метод основан на изучении отдельных факторов, влияющих на спрос, предложение, цены и уровень конкуренции, а также на определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде (эти факторы подразделяются на общеэкономические и внутрирыночные.

Трендовый метод основан  на распространении выявленной в  процессе анализа конъюнктурной  тенденции на предстоящий период (с учётом изменения стадий конъюнктуры). Этот метод является недостаточно точным и может быть использован лишь для краткосрочного прогнозирования.

Оба эти метода могут  быть дополнены при прогнозировании  конъюнктуры инвестиционного рынка методом экспертных оценок.

Процесс изучения инвестиционного  рынка состоит из ряда последовательных этапов (рис. 4).

На 1-м этапе осуществляется оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка. Результат этой оценки позволяет определить инвестиционный климат в стране и эффективность условий инвестиционной деятельности на отдельных этапах её экономического развития.

На 2-м этапе осуществляется оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики. Результаты этой оценки используются для отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.

На 3-м этапе осуществляется оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов. Результаты этой оценки используются для региональной диверсификации инвестиционной деятельности, особенно в сфере реального инвестирования.

На 4-м этапе осуществляется оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм. Результаты этой оценки используются для принятия тактических инвестиционных решений.

Такая последовательность изучения инвестиционного рынка  и отдельных его сегментов позволяет получить надёжную информацию для разработки стратегии инвестиционной деятельности и формирования эффективного инвестиционного портфеля.

1,Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей

развития инвестиционного  рынка 

2. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики

3. Оценка и прогнозирование  инвестиционной привлекательности  регионов

4. Оценка инвестиционной  привлекательности отдельных компаний (фирм)

 

Литература

1. Абрамов С.И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. – 440 с.

2. Булатов  А.С. Экономика: учебник. – М.: Изд-во «БЕК», 2000. 715 с.

3. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / под ред. Дэн, проф. В.А. Слепова. М.: Юристъ, 2002. – 478с.

 

Контрольные вопросы

1. Что такое  инвестиционный рынок и конъюнктура инвестиционного рынка?

2.  Перечислите  стадии конъюнктуры инвестиционного  рынка.

3.  Какие признаки характерны для конъюнктурного бума?

4. Какая стадия  конъюнктурного рынка характеризуется самым низким уровнем спроса и сокращением объёма предложения объектов инвестирования.

5. Какие этапы изучения  конъюнктуры инвестиционного рынка  вы знаете?

6. Что понимается под  прогнозом конъюнктуры инвестиционного  рынка?

 

Тема 4. Финансовые инвестиции

 

1. Ценные бумаги: понятие и классификация.

2. . Управление инвестиционным портфелем

3. Инвестиционная деятельность  банков

 

1. Ценные бумаги: понятие и классификация.

 

Ценная бумага – это документ, который может  самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и представляет собой право собственности или займа по отношению к эмитенту.

К наиболее распространенным формам ценных бумаг относятся акции, облигации, сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты и казначейские обязательства.

На первом месте, в соответствии со спросом инвесторов, стоят акции украинских и российских эмитентов и первые коммерческие и государственные облигации.

Кроме вышеупомянутых фондовых инструментов существует множество других, таких как фьючерсы, опционы, гаранты и т.д. Однако они являются производными ценными бумагами и покупаются скорее со спекулятивными целями.

Существуют  различные классификации ценных бумаг.

• В зависимости от эмитентов, ценные бумаги классифицируются как государственные (выпускаются центральным правительством, местными органами власти и т.д.), частные (выпускаются, в основном, частными фирмами и банками), международные и т.д.
• В зависимости от способа выплаты доходов можно выделить ценные

бумаги с  фиксированным доходом и ценные бумаги с плавающим доходом.

Рынок, обеспечивающий мобилизацию, распределение и перераспределение временно свободных денежных средств между участниками рыночных отношений, называется финансовым рынком.

Рынок ценных бумаг  является той частью финансового  рынка, которая охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения.

Участниками рынка  ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг,

инвесторы и  инвестиционные институты.

Эмитент ценных бумаг – это юридическое лицо, которое осуществляет выпуск ценных бумаг и несет ответственность по ним перед владельцами ценных бумаг. В роли эмитента могут выступать государство, государственные органы, предприятия, совместные предприятия и предприятия с иностранным капиталом, зарегистрированные на территории страны.

Инвесторами являются физические и юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за собственный счет с целью получения прибыли.

Инвестиционными институтами являются юридические  лица, осуществляющие деятельность исключительно с ценными бумагами. На рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов выступают банки, финансовые посредники, инвестиционные компании, инвестиционные фонды и т.д.

На рынке  ценных бумаг осуществляется размещение ценных бумаг, которые имеют стоимость и могут обращаться на этом рынке.

Рынок ценных бумаг  можно разделить на первичный и вторичный.

На первичном рынке ценных бумаг происходит начальное размещение впервые выпущенных ценных бумаг с помощью инвестиционных фирм,

банков, брокерских фирм или же самим эмитентом. При размещении ценных бумаг с помощью финансовых посредников акционерное общество заключает инвестиционный договор с такой фирмой-посредником. Перед тем, как взять на себя размещение ценных бумаг, фирма-посредник проводит анализ финансового состояния корпорации, обоснованности эмиссии и возможностей размещения ценных бумаг. В случае размещения ценных бумаг самостоятельно акционерное общество извещает об этом в средствах массовой информации либо сообщает своим акционерам о дополнительном выпуске акций при повторной эмиссии ценных бумаг. Этот метод является более дешевым для эмитента, однако первый метод позволяет быстрее и эффективнее мобилизовать необходимые средства.

Инвестор, решивший приобрести акции той или иной компании, должен внимательно изучить и проанализировать деятельность такого акционерного общества на основе его финансовой отчетности и положения, занимаемого в отрасли его деятельности.

Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором продаются и покупаются ранее выпущенные ценные бумаги, то есть происходит смена собственников ценных бумаг. Благодаря этому существует возможность трансформировать ценные бумаги в наличные деньги.

Вторичный рынок  с точки зрения его организации  подразделяется, в свою очередь, на централизованный и децентрализованный. На рынке ценных бумаг России, как правило, обращаются не сами ценные бумаги, а их заменители – сертификаты, часто выдаваемые акционерам на общую сумму купленных акций. Информация о рентабельности и надежности вновь созданных акционерных обществ чаще всего отсутствует. Все это говорит о непривлекательности фондового рынка для потенциальных инвесторов.

 

2. Управление инвестиционным портфелем

 

Эффективное формирование и стратегия управления инвестиционным портфелем является одной из основных проблем в современной теории инвестиций.

Инвестиционный  портфель – это совокупность различных активов компании в соответствии с инвестиционной политикой. Существуют различные теории портфелей. Некоторые ученые называют инвестиционным портфелем только совокупность средств, вложенных в ценные бумаги. Другие разбивают все инвестиционные проекты на портфель реальных инвестиций и портфель ценных бумаг. При этом портфель ценных бумаг формируется, как правило, после определения инвестиционной политики компании, а также после формирования портфеля реальных инвестиций.

Теория портфеля была разработана американским ученым Г.Марковичем. В соответствии с этой теорией инвестор вкладывает свой капитал в различные виды активов. Однако оценка различных видов активов для инвестора представляет собой определенную сложность, поэтому в современной теории портфеля часто все активы портфеля рассматриваются как ожидание будущих доходов.

При вложении средств  в ценные бумаги каждый инвестор стремится к

максимальной  доходности портфеля, однако доход  всегда прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор. Поэтому цель любого инвестора – найти наиболее приемлемое сочетание этих двух факторов.

Портфели ценных бумаг могут классифицироваться как фиксированные и изменяющиеся (управляемые).

Фиксированный портфель представляет собой совокупность ценных бумаг, которые остаются на весь период существования портфеля в неизменном состоянии. Как правило, такие портфели представлены государственными ценными бумагами. Последняя дата погашения по этим облигациям определяет срок существования всего портфеля. Фиксированный портфель гарантирует инвестору высокую безопасность, но не дает больших доходов.

Поэтому инвесторы, как правило, формируют изменяющийся портфель ценных бумаг, которым они могут управлять в соответствии со своими инвестиционными целями. Основными принципами такого формирования являются доходность, безопасность, рост и ликвидность вложений.