Деньги: сущность и значение в хозяйственной жизни общества

      М2 = М1 + сберегательные депозиты + мелкие срочные депозиты. 
      Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и средства на крупных (свыше $100 000) срочных счетах (time deposits). 
      М3 = М2 + крупные срочные депозиты + депозитные сертификаты. 
      Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя – treasury bills) L = М3 + краткосрочные государственные ценные бумаги, казначейские сберегательные облигации, коммерческие бумаги. 
      Ликвидность денежных агрегатов увеличивается снизу вверх (от L до М0), а доходность – сверху вниз (от М0 до L).  
      Компоненты денежных агрегатов делятся на:

      1) наличные и безналичные деньги;

      2) деньги и «почти-деньги» («near-money»).

      К наличным деньгам относятся банкноты и монеты, находящиеся в обращении, т.е. вне банковской системы. Это долговые обязательства Центрального банка. Все остальные компоненты денежных агрегатов (т.е. находящиеся в банковской системе) представляют собой безналичные деньги. Это долговые обязательства коммерческих банков.  
    Деньгами является только денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги – C (currency), являющиеся обязательствами Центрального банка и обладающие абсолютной ликвидностью и нулевой доходностью, и средства на текущих счетах коммерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков): М = С + D 
     Если средства со сберегательных счетов легко переводятся на текущие счета (как в США), то показатель D будет включать и сберегательные депозиты.  
Денежные агрегаты М2, М3 и L – это «почти деньги», поскольку они могут быть превращены в деньги (так как можно: а) либо снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность; б) либо перевести средства с этих счетов на текущий счет; в) либо продать государственные ценные бумаги). Таким образом, предложение денег определяется экономическим поведением:

• Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги (С);
• коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах (D);
• населения (домохозяйств и фирм, т.е небанковского сектора экономики), которые принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).

                                   Денежно-кредитная политика

 

      Денежно-кредитная политика традиционно выступает в качестве важнейшего компонента экономической политики государства. Это - важнейшая часть современной модели государственного регулирования национальной экономики. Денежно-кредитная политика есть совокупность мероприятий, регламентирующих функционирование национальной денежно-кредитной системы с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения стратегических целей экономического развития страны.

      Основной посылкой классиков о «саморегулирующемся капитализме» являлось положение о том, что государство не должно вмешиваться в экономический процесс, но оно обязано строго следить за количеством находящихся в обращении денег и не допускать их излишества. Кейнсианцы же не отрицали экономическую роль денег, но считали, что пределы инфляции должны регулироваться государством. Вплоть до начала 70-х гг. XX в. в экономической политике развитых стран господствовал кейнсианский подход, однако в начале 70-х гг. XX в. мировая финансовая система не раз потрясалась резкими колебаниями валютных курсов, крахами на фондовых биржах, что остро поставило проблему роли денег в производстве валового национального продукта и развитии совокупного спроса. В этих условиях и возникла теория монетаризма, появление которой связывают с именем американского экономиста Милтона Фридмана. За раскрытие роли денег в повышении уровня экономической активности производства М. Фридману в 1976 г. была присуждена Нобелевская премия.

      Кейнсианцы, как известно, утверждали, что при капитализме существует несоответствие между планируемыми инвестициями и сбережениями населения, и это несоответствие порождает периодическую инфляцию и безработицу. Поэтому, по их мнению, государство должно играть стабилизирующую роль, активно использовать в этих целях кредитно-денежную политику. Монетаристы, наоборот, утверждают, что государство своими непродуманными действиями и манипуляциями с фискальной и кредитно-денежной системой способствует дестабилизации системы, усиливает циклические колебания в экономике.

      В движении общественного продукта монетаристы акцент делают на деньги. Основополагающим условием монетаризма является уравнение обмена, имеющее вид:

MV = PQ,

где М - предложение денег;

V - скорость обращения  денег, точнее скорость оборота  одноименной денежной единицы  в течение года;

Р - уровень цен или, вернее сказать, средняя цена, по которой  продается единица физического  объема производства;

Q - физический объем  произведенных товаров и услуг.

Что-то аналогичное есть и у кейнсианцев:

Са + Ln + Хп + + G = ЧНП,

где Са + Ln +Xn + G - совокупные расходы;

ЧНП - чистый национальный продукт или объем производства в стране.

      Приведенное кейнсианское уравнение легко преобразуется в монетаристское уравнение, ибо MV является эквивалентом Са + Ln + Хп + + G. Что касается ЧНП, известно, что он представляет собою сумму физического объема производства различных товаров и услуг (Q), умноженную на соответствующие им цены (Р). Значит ЧНП = PQ, и соответственно равны кейнсианское и монетаристское уравнения. Различие состоит в сущности проблемы: кейнсианское уравнение отводит деньгам второстепенную роль, а монетаристы именно в денежном предложении видят единственный важный фактор, определяющий уровень производства, занятости и цен. Следует одновременно конкретизировать, что монетаризм входит органическим звеном в классическую теорию совокупного спроса.

      Как и классики в целом, монетаристы считают, что скорость обращения денег стабильна, она меняется, но постепенно и предсказуемым образом, а это говорит о том, что производство и спрос могут уравновешиваться между собою. Поэтому, если деньги разумно инвестировать в производство, то за этим последует расширение спроса. Деньги в силу этого являются решающим фактором экономической активности и уровня цен. У них денежные предложения - «причина», а ВНП - «следствие».

      С точки зрения кейнсианцев, скорость обращения денег изменяется прямо пропорционально ставке процента и обратно пропорционально предложению денег. Скорость обращения денег колеблется как в течение цикла, так и в длительной перспективе. Отсюда вывод: связь между изменением денежного предложения и последующим изменением ЧНП слаба и сомнительна. Гораздо более мощным средством стабилизации экономики кейнсианцы считают фискальную политику. Монетаристы абсолютно отвергают ее в качестве регулирующего фактора производства. Безрезультатность фискальной политики, по их мнению, обусловлена эффектом вытеснения. Суть его трактуется так: государство посредством налогов или через государственные займы изымает деньги у населения, тем самым оно вступает в конкурентную борьбу с частным бизнесом за инвестиционные фонды, вытесняет частный сектор из сферы инвестиций, а значит и бизнеса. Кейнсианцы не признают это вытеснение значительным для экономического развития и роста чистого национального продукта. Таково в общих чертах различие между монетаристской и кейнсианской концепциями роли денег в экономике.

      Основными носителями современной денежно-кредитной политики   выступают:

а) национальный банк страны и министерство финансов;

б) крупнейшие коммерческие банки, выполняющие в национальной банковской сфере системообразующую  роль (обычно это сберегательный, инвестиционный и экспортно-импортный банк);

в) ассоциация (союз) коммерческих банков;

г) аналитические и  научные центры национальной банковской системы.

      В денежно-кредитной политике есть смысл выделять два основных направления:

1) поддержание должного  состояния самой денежно-кредитной сферы;

2) использование денежно-кредитной  сферы в качестве эффективного  инструмента воздействия на состояние  национальной экономики и отдельных  ее отраслей. Стратегической целью  денежно-кредитной политики государства  выступает обеспечение стабильности национальных денег на внутреннем (подавление инфляции), а также на внешнем рынке (стабильность обменного курса национальных денег).

      В качестве стратегических задач денежно-кредитной политики современная «Макроэкономика» выделяет:

а) поддержание долговременного  и устойчивого экономического роста  цивилизованными средствами;

б) достижение и сохранение на должном уровне склонности населения  к сбережениям в национальной банковской системе;

в) сохранение доверия  населения к национальной банковской системе;

г) поддержание на высоком  уровне надежности национальной банковской системы;

д) обеспечение устойчивого  платежного баланса страны, накопление должных валютных резервов.

      Объектами денежно-кредитной политики в самом общем виде выступают спрос и предложение денег.

      В реализации денежно-кредитной политики выделяются следующие этапы:

1) критическая оценка  ситуации, конкретизация задач социально-экономического  развития на предстоящий период;

2) подбор конкретных  инструментов денежно-кредитной политики с учетом доминирующих теоретических конструкций;

3) приведение в движение  избранных монетарных факторов  воздействия, контроль за ситуацией  в денежно-кредитной сфере;

4) передача воздействия  мобилизованных средств воздействия  или монетарных факторов (кредитование, инвестирование, изменение процентной ставки и т. д.) на экономические процессы.

      Главным субъектом государственной денежно-кредитной политики выступает Центральный банк страны, который является специальным агентом правительства, хранит золотовалютные резервы державы. Он же разрабатывает программы денежно-кредитной политики, доводит коммерческим банкам соответствующие распоряжения и предписания.

      В качестве основных инструментов денежно-кредитного регулирования ЦБ выделяются:

1) операции на вторичном  рынке с государственными и  собственными ценными бумагами;

2) регулирование учетной  ставки (ставки рефинансирования) и  проведение специальной дисконтной  политики;

3) изменение норматива  отчислений в обязательные резервы  и регулирование ликвидности национальной платежной системы;

4) валютное регулирование;

5) лимитирование объема активных и пассивных операций коммерческих банков (объем кредитования, банковская маржа, объем привлечения заемных средств и т. п.);

6) административное регулирование, лицензирование, аттестация кадров.

      Среди перечисленных выше средств воздействия при желании можно выделить экономические и административные, прямые и косвенные методы регулирования. Обычно они взаимно дополняются, а их реальное соотношение изменяется в зависимости от состояния экономической конъюнктуры.

 

                                      3. Денежный рынок России

 

В России посредством денежного рынка большая часть денежных средств, поступающих от частных инвесторов, банков, пенсионных фондов, страховых компаний и др., вкладывается в коммерческие, производственные проекты, ценные бумаги или имущество в целях получения дохода. В деятельности рынка капитала участвуют также фондовые биржи, которые выпускают акции и облигации, выступающие в качестве капитала.

На практике основным средством получения собственного капитала является выпуск и продажа  различных акций, владельцы которых  не могут вернуть их фирме - эмитенту, но вправе продать на фондовом рынке. Цена акций на этом рынке определяется ожиданиями относительно доходов, которые фирма может заработать для своих владельцев в будущем. В состав рынка капитала входят разные сектора, различающиеся условиями купли-продажи денежного капитала: кредитный рынок, рынок акций и рынок долговых обязательств фирм (облигаций).

В нашей стране денежный рынок - специфическая сфера производственных отношений, где объектом сделки является денежный капитал, предоставляемый в ссуду на условиях возвратности и уплаты процента, и формируются спрос и предложение этого капитала. В отличие от обычных товарных рынков российский рынок ссудных капиталов характеризуется однородностью. Однако однородность денежного рынка не исключает дифференциации условий сделки ссуды: суммы, срока, обеспечения, процентных ставок и др. С функциональной точки зрения рынок ссудных капиталов - это   система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов в целях обеспечения   кредитом воспроизводства. С институциональной точки зрения - это совокупность кредитно-финансовых учреждений и фондовой биржи, через которые осуществляется движение ссудного капитала. Рынок ссудных капиталов включает несколько секторов. На денежном рынке осуществляются краткосрочные операции до 1 года, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала, на рынке капиталов  - средне- и долгосрочные операции, обслуживающие движение основного капитала. Между ними происходит непрерывный перелив капиталов. Краткосрочные вклады преобразуются в средне- и долгосрочные кредиты обычно с помощью банковских и  государственных гарантий.

Российский денежный рынок в свою очередь   включает ипотечный рынок (кредиты под  обеспечение недвижимостью)  и  финансовый рынок (операции с ценными  бумагами). Обособленным сектором денежного  рынка стал рынок “рискованного капитала”, который аккумулирует денежные капиталы частных и институциональных инвесторов с целью финансирования и кредитования капиталовложений с повышенным  риском в сфере новейших производств в условиях структурной перестройки экономики. Эти капиталы обычно аккумулируются в специальных фондах, управляемых менеджерами, и размещаются с  целью уменьшения потерь в разных отраслях в форме покупки акций   и предоставления кредита (с последующей конверсией в облигации).