Денежный рынок

В-третьих, это уравнение, вскрывающее условие равновесия на денежном рынке:  M^S=M^D , т. е. планируемый спрос на деньги должен быть равен их планируемому предложению для поддержания состояния равновесия. Нормальное функционирование рынка обеспечивается, когда предложение денег соответствует спросу на них. Любое отклонение от равновесия дестабилизирует не только сам денежный рынок, но и все национальное хозяйство в целом. Макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков в том, что совокупный спрос на деньги - это функция уровня денежного дохода а предложение денег устанавливается экзогенно т. е. независимо от других переменных экономической системы. Графически эта модель представлена на рисунке 1.

 

                       

 P                               

                                               

M^S

 P^A              M^D

 

  P^B

  M^S1       M^S

  

     

                     0                     M

рис. 1

На рисунке  отображена зависимость спроса на деньги (МD) от уровня цен(Р). Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньги зависит от уровня реального дохода(Y). При росте дохода кривая спроса на деньги становится более эластичной по уровню цен, о чем говорит более пологое положение кривой спроса.

Кривая предложения денег (Мs) изображена вертикальной линией так как эта величина не зависит от уровня цен. Неоклассическая модель денежного рынка учитывает именно трансакционный спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке в этой модели наступает в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне РА. Если же общий уровень цен снизится до величины РВ, то возникает избыточное предложение денег, равновесие Мs – Мs1 . В таком случае деньги начинают обесцениваться, и происходит повышение цен, приближающее их к уровню PА. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на денежном рынке. Современные монетаристы уже не отрицают, что спрос на деньги все-таки может меняться.

       Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. В его теории денег главная роль отводится ставке процента. Деньги в виде агрегата М-1 являются абсолютно ликвидными активами. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Согласно данной теории часть портфеля активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свойства ликвидности. Ликвидность можно определить как возможность быстрого перевода актива в наличность без потерь его стоимости.

Согласно кейнсианской теории предпочтения ликвидности существуют три побудительных мотива хранения экономическими агентами части их богатства (портфеля активов) в форме денег.

1. Трансакционный мотив. Часть богатства приходится держать в денежной форме с целью использования денег в качестве средства платежа и средства обращения.
2. Мотив предосторожности. Он связан с желанием иметь в перспективе возможность распоряжаться частью своего богатства в денежной форме, чтобы реализовать преимущества неожиданных возможностей или удовлетворить неожиданные потребности.
3. Спекулятивный мотив. Такой мотив вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением его в виде ценных бумаг, в периоды снижения их курсовой стоимости.

В теории предпочтения ликвидности большую роль играет ставка процента.  Кейнсианская теория внесла новые аспекты в объяснение спроса на деньги. Таким образом, Кейнс ввел в экономическую науку проблему портфельного выбора оптимальная структура активов данного лица (соотношение доли денежных средств и доли облигаций). Более поздние исследования именем лауреата Нобелевской премии Джеймса Тобина, американского экономиста. Важная роль отводилась этим спрос на деньги становится не предсказуемым и весьма неустойчивым

МD = МD1 + МD2 = L1(Y) + L2(r-r)

где МD1 – размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности, МD2 – размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву; L1(Y) -  функция ликвидности, зависящая от уровня дохода;

L2(r-r^) – функция ликвидности, зависящая от ставки процента, причем r – рыночная процентная ставка, а r^ – нормальная ожидаемая ставка процента. нормальная ожидаемая норма процента.

Кейнсианская  агрегатная модель денежного рынка  соединяет функции спроса

спекулятивные остатки, а также учитывает мотив  предосторожности. Эта модель представлена на рисунке 2.

 

              r                      MD1                 r              MD2                            r                            MD

                       

                                                                                                                                                                                                                                                     

 

                               M     0                                        M     0                                     M                                                                                                                                              а)                                                                    б)                                             в)                  

рис.2

График на рисунке 2 а) показывает трансакционный спрос  на деньги. Он не зависит от уровня процентной ставки (r), поэтому этот график проходит вертикально. График б) характеризует спекулятивный спрос на деньги, или спрос на деньги со стороны активов. Он зависит от высоты процентной ставки по облигациям, причем зависимость это обратная. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигации, а не наличности. На рисунке2  в) показан график общего спроса на деньги MD, который получается сложением по горизонтали линии MD1 и MD2 называется кривой предпочтения ликвидности. 

В кейнсианской модели равновесия на денежном рынке  устанавливается при равенстве  величины спроса и величины предложения  денег. На рисунке 3 совмещены в одной  системе координат график спроса и предложения денег.

 

r                  MD      MS1               MS  

r1

 

 

r0

 

0

                                                               рис.3                               M

Предложение денег  задано экзогенно и поэтому график предложения проходит вертикально. Пересечение графиков MD и MS показывает, что равновесие на денежном рынке устанавливается при процентной ставке r0. Если же, например, Центральный банк уменьшит предложение денег, то линия MS сместится влево в положение  MS1  . Таким образом, установится новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процентной ставки  r1 .

Современные портфельные  теории спроса на деньги, используя  идеи Кейнса, предлагают учитывать  гораздо более широкий выбор альтернатив для индивида, принимающего решение – в форме каких активов держать богатство. В соответствии с портфельными теориями при решении проблемы портфельного выбора индивид исходит из базового отношения между риском и доходом: чем выше риск, связанный с данным видом активов, тем выше должен быть доход. В таком случае, спрос на реальные денежные запасы выражается следующей формулой:

(М/Р)D=L( rs rd, πе,Ŵ )

где rs – реальные ожидаемые доходы по акциям; rd - реальные ожидаемые доходы по облигациям; πе – ожидаемый темп инфляции; Ŵ – накопленное богатство. Спрос на деньги определяется как результат сравнения выгоды, получаемой хозяйственным агентом от запаса денег, и от дохода, приносимого альтернативными активами. При росте rs,rd, πе спрос на деньги падает; при росте Ŵ потребность в деньгах растет, т. к. увеличивается общая сумма активов, а, следовательно, и абсолютная величина накопления каждого из них. Приведенная формула не только противоречит, но вполне согласуется с вышеуказанной простой функцией спроса на деньги:(М/Р)D=L(I,Y), так как при росте дохода Y увеличивается накопленное богатство индивида Ŵ , а формула Фишера i=r+ πе подсказывает нам, что при повышении темпа инфляции растет номинальный процент и, соответственно падает спрос на деньги

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Особенности  развития денежного рынка в  России

       Денежный рынок – это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В тоже время такие бумаги, как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рыночные реформы  в России не смогли предотвратить  или смягчить дезорганизацию экономики, в том числе и деформацию денежного  рынка. Выражением последней явились:

- слабость  возможности рынка ценных бумаг  сбалансировать уровень банковского процента, вследствие чего не приводится  в действие механизм самоорганизации денежного рынка;

- недостаточная  самоорганизация денежного рынка  в России, которая должна компенсировать  повышением требований к кредитно-денежной политики Центрального  банка, к его усилиям по корректировке денежного обращения.

Состояние денежного  рынка в России характеризуется  высокой долей наличных денег  в структуре денежной массы. По сравнению  с ситуацией денежных рынков развитых стран это объясняется: отсутствием материальной базы торговой сети, требуемой для функционирования кредитных карточек; недоверием населения к финансовым институтам, что повлияло на его склонность хранить деньги « в чулке» в наличной форме; существованием теневой экономики, в условиях которых наличные деньги обеспечивают более высокую анонимность по сравнению с вложениями на депозитные счета.

      Главная особенность денежного рынка России – начальная стадия его развития. Это выражается в вялом спросе на бизнес-кредиты, низком профессиональном уровне ведения банковского дела и отсутствием государственного регулирования денежных отношений. Следствием этого является наводнение рынка финансовыми структурами пирамидального характера, которые искусственно поддерживают курс своих акций за счет произвольного установления разниц в ценах их продаж и покупок. Существование таких структур объясняется слабым состоянием рекламного дела и информированностью населения о реальных источниках денежных доходов. Пирамидальные структуры подрывают доверие населения к рыночной экономике, снижают ресурсы банков и препятствуют развитию частного предпринимательства. Одним из путей ограничения их спекулятивных операций с ценными бумагами – выпуск облигаций государственных займов для населения. Первый такой займ был выпущен на 1995 – 1996 гг. в размере 10 трл. руб.

       В наше время данная ситуация заметно улучшилась это связано с тем что люди  наконец-то стали понимать что заработную плату, стипендию можно получать не наличными деньгами из кассы, стоя в очереди, а по пластиковым картам по ним также можно расплачиваться за товар  за услуги и это очень удобно.

 

 

 

 

Практикум

 

	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004
Денежная масса  М2 в том числе:	220,8	288,3	374,0	453,7	714,5	1154,0	1612,6	2134,5	3212,0
Наличные деньги в  обращении М0	80,8	103,8	130,3	187,7	266,1	418,5	583,8	763,2	11147,0
Безналичные средства М1	140,0	184,5	243,7	266,0	448,4	735,5	1028,8	1371,3	2065,0
Удельный вес  М0 в М2 (%)	36,6	36	34,8	41,4	37,3	36,3	36,2	35,8	35,7

 

Эти данные свидетельствуют, что с 1996 по 2004 гг. удельный вес наличных денег в обращении снижается  особенно это заметно с 1999 по 2004 годах. Как видно из таблицы  денежная масса с каждым годом увеличивается, а наличных денег в обращении по сравнению с безналичными становится все меньше. Это говорит о том, что  Россия постепенно переходят на безналичные средства, т. е. на так называемые «квази-деньги». Самый низкий процент был в 1998 он составил 34,8 это вызвано тем, что в этом году наличных денег в обращении было почти в два раза меньше чем безналичных средств этим и вызван такой низкий процент.  А самый высокий процент был в 1999 году  он составил 41,4. потому что М1 было на 78,3 млрд.руб. больше чем М0.

В России  вплоть до начала 1990-х гг. денежные агрегаты не рассчитывались и не использовались. Но с переходом к рыночной экономике Центральный банк России, Министерство финансов и другие государственные учреждения кредитно-денежной сферы стали активно использовать денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики. В основе образования денежных агрегатов в России лежит американская система. В настоящее время в России денежный агрегат М₂ рассчитывается как сумма следующих показателей: М₂=масса денег в обращении + сумма депозитов. В свою очередь, сумма депозитов равна средствам на счетах предприятий и вкладам населения в коммерческих банках плюс вклады населения в сбербанке (срочных и до востребования).