Акционерный капитал и рынок ценных бумаг

Необеспеченные  облигации, как вытекает из самого названия, не имеют специального обеспечения. При отказе компанией производить выплаты по облигациям, никакое конкретное имущество не может быть арестовано в целях обеспечения интересов инвесторов. Поэтому выпуск необеспеченных облигаций могут позволить себе только  крупнейшие корпорации, платежеспособность которых в принципе не вызывает сомнений. В США такой компанией, например, является General Motors.   
 
Поэтому если в качестве объекта вложения своих денег  вы выбираете  необеспеченную облигацию, то обязательно убедитесь в надежности компании-эмитента. В Росии к числу таких компаний можно отнести некоторые крупные энергетические компании.  Кстати, необеспеченные облигации могут выпускать не только предприятия, но и государство или  его субъекты.  Всегда следует помнить о том, что необеспеченные бумаги мелких предприятий несут повышенный риск, хотя и могут обещать баснословные доходы. 

Облигации отличаются  также и по размеру купона: бывают купонные и дисконтные облигации. 

По дисконтным облигациям (облигациям с нулевым  купоном) купонный доход не выплачивается. Но без доходов вы не останетесь в любом случае, т. к.  купите облигацию по цене ниже номинала (с дисконтом), а в момент погашения продадите по номинальной стоимости. Эта разница  и будет вашим доходом. В бескупонной форме выпускаются обычно кратко - и - среднесрочные облигации.

 

По купонным облигациям инвесторы получают периодический  купонный процент. Купонные облигации  являются наиболее распространенным видом  облигаций, при этом очень часто  срок купонного периода составляет 6 месяцев (а именно 182 или 183 дня). Срок для купонных выплат может быть и  другим, например 1 раз в квартал или 1 раз в год 

Еще один важный момент: купоны у облигаций бывают постоянные и переменные. Когда вы покупаете облигации с постоянным купоном,  вы знаете, что размер купона фиксируется на весь срок обращения облигации. Купонные облигации с постоянным купоном можно назвать своего рода «классикой»,  т. к.  это  наиболее часто применяющийся вид облигаций.

 

Когда вы покупаете  облигации с переменным купоном,  размер купона по ним заранее не известен . Периодически компания -эмитент облигации объявляет ставку купона на следующий купонный период. Облигации с переменным купоном широко применяются при осуществлении выпуска еврооблигаций. 

Если купон  переменный, то процентная ставка по облигациям может быть плавающей или же пересматриваемой.  

В случае с плавающей процентной ставкой ориентором служат те или иные экономические показатели (например, доходность государственных ценных бумаг, средняя ставка межбанковских кредитов). При этом размер купона обычно складывается из доходности того самого «ориентира» и надбавки. Вам, наверняка, встречались формулы типа: LIBOR + 3 % или же MIBOR + 5 %, и т.д. Это как раз и означает, что компания выпускает облигации, ставка купона по которым привязана к ставке LIBOR или MIBOR (ставки межбанковских кредитов в Лондоне или Москве соответственно). 

Процентная ставка будет считаться пересматриваемой,  если эмитент периодически  ее меняет, ориентируясь на свои  собственные взгляда на состояние фондового рынка и экономики в целом.

 

Рынок облигаций  многообразен. Существуют облигации, которые  являются одновременно и дисконтными и купонными. Данный вид облигаций предусматривает купонные выплаты, однако ставка купона устанавливается значительно ниже рыночных процентных ставок. Поэтому эти облигации также продаются по цене значительно ниже номинала. 

Покупая облигацию, следует обращать внимание на срок обращения. Если вы хотите инвестировать деньги  в какое либо предприятие на малый срок, то лучше иметь дело с краткосрочными облигациями (от 1 года до 5 лет). Если же ваша цель -получать стабильный доход долгое время,  то стоит присмотреться к среднесрочным (от 5 до 15 лет) или долгосрочным (до 30 лет) облигациям. 

Все облигации  имеют свой цикл «жизни»: они выпускаются  эмитентом, обращаются на рынке и  затем, по истечении установленного срока, погашаются им. Дата погашения  облигации известна заранее. Вместе с погашением облигации выплачивается  и последний купонный доход. 
 

 
Государственные ценные бумаги. 

 
Общая характеристика государственных  ценных бумаг.

 Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Государственные ценные бумаги в Российской Федерации  являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга. Они обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем  покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, возникающими из-за несовпадения во времени налоговых поступлений  и расходов бюджета. Кроме того, они  выступают при проведении денежно-кредитной  политики государства регулятором  не только денежного обращения, но и  развития экономики в целом, могут  выступать в качестве залога по кредиту, представленному Центральным банком Российской Федерации Правительству  Российской Федерации, по ссудам, взятыми  коммерческими банками у Центрального банка Российской Федерации, а также  по кредитам, получаемым предприятиями  в коммерческих банках. Посредством  вложения денег в государственные  ценные бумаги мобилизуются средства для финансирования целевых государственных  и местных программ, имеющих важное социально-экономическое значение.

Российский рынок  государственных ценных бумаг имеет  недолгую историю. Как уже было отмечено, прежде выпускались государственные  выигрышные займы, приспособленные  для обращения в условиях плановой социалистической экономики. В настоящее  время рынок государственных  ценных бумаг представлен несколькими  видами государственных долговых обязательств, которые во многом еще несут черты  переходного этапа к рынку.

По своей экономической  сути все виды государственных ценных бумаг являются долговыми ценными  бумагами, но на практике каждая самостоятельная  государственная ценная бумага получает свое собственное название, позволяющее  отличать ее от других видов облигации. Обычно кроме термина "облигация" используются термины "казначейский вексель", "сертификат", "заем" и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых государственных  ценных бумаг.

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными  бумагами и активами.

Во-первых, это  самый высокий относительный  уровень надежности для вложенных  средств и соответственно минимальный  риск потери основного капитала и  доходов по нему.

Во-вторых, - наиболее льготное налогообложение по сравнению  с другими ценными бумагами или  направлениями вложений капитала. Часто  на государственные ценные бумаги отсутствуют  налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Размещение государственных  ценных бумаг обычно происходит через  центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами  в зависимости от вида выпускаемых  облигаций являются: население, страховые  компании, банки, инвестиционные компании и фонды.

Государственные ценные бумаги могут быть в бумажной (бланковой) или безбумажной формах, то есть в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях. Имеется  четкая тенденция к увеличению выпуска  государственных ценных бумаг в  безбумажной форме.

Государственные ценные бумаги размещаются разнообразными методами: это аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным  ценам, закрытое распространение среди  определенного круга инвесторов и т.д.

Государственные ценные бумаги, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50%, а значит и на всем рынке ценных бумаг, поскольку  на последнем преобладают облигации. В структуре ГЦБ наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю  и практику рынка ГЦБ, что находит  отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка  облигаций и его участниках, порядке  размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т.д.

Виды государственных  ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги можно классифицировать:

1. По виду  эмитента:

- ценные бумаги  федерального правительства;

- муниципальные  ценные бумаги или ценные бумаги  других уровней государственного  управления;

- ценные бумаги  государственных учреждений;

- ценные бумаги, которым придан статус государственных.

2. По форме  обращаемости:

- рыночные ценные  бумаги, которые могут свободно  перепродаваться после их первичного  размещения;

- нерыночные, которые  не могут перепродаваться их  держателями, но могут быть  через определенный срок возвращены  эмитенту.

3. По срокам  обращения:

- краткосрочные,  выпускаемые на срок обычно  до 1 года;

- среднесрочные,  срок обращения которых растягивается  на период обычно от 1 до 5 - 10 лет;

- долгосрочные, т.е. имеющие срок обращения  обычно свыше 10 - 15 лет.

4. По способу  выплаты (получения) доходов:

- процентные  ценные бумаги (процентная ставка  может быть фиксированной, т.е.  неизменной на весь период  существования облигации; плавающей  и ступенчатой);

- дисконтные  ценные бумаги, которые размещаются  по цене ниже номинальной, и  эта разница (дисконт) образует  доход по облигации;

- индексируемые  облигации, номинальная стоимость  которых возрастает, например, на  индекс инфляции;

- выигрышные, доход  по которым выплачивается в  форме выигрышей;

- комбинированные  облигации, по которым доход  образуется за счет комбинации  ранее перечисленных способов.

Следует также  обратить внимание на то, что Федеральным  законом от 28 декабря 2002 г. N 185-ФЗ "О  внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке  ценных бумаг" и о внесении дополнения в Федеральный закон "О некоммерческих организациях" подверглось корректировке  понятие облигации.

Облигация - эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный  в ней срок ее номинальной стоимости  или иного имущественного эквивалента.

Законом вместо понятия держателя облигации  было введено понятие ее владельца. Было установлено, что владелец облигации  имеет право на получение от ее эмитента помимо номинальной ее стоимости  и процента также иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации  являются процент и/или дисконт.

В настоящем  Законе также даются понятия выпуска  и дополнительного выпуска эмиссионных  ценных бумаг.

Напомню, что  эмиссионная ценная бумага - это  любая ценная бумага, в том числе  бездокументарная, которая характеризуется  одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению, уступке  и безусловному осуществлению с  соблюдением установленных настоящим  Федеральным законом формы и  порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем  и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости  от времени приобретения ценной бумаги.

Понятие выпуска  ценных бумаг в связи с принятием  названного Закона подверглось существенному  изменению. Так, если ранее под выпуском ценных бумаг понималась совокупность ценных бумаг одного эмитента, имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения), то в соответствии с произведенными данным Законом изменениями было конкретизировано, что ценные бумаги, попадающие в один выпуск, помимо того, что они предоставляют одинаковый объем прав их владельцам, должны иметь одинаковую номинальную стоимость.

Тем же Законом  было введено понятие дополнительного  выпуска эмиссионных ценных бумаг. Дополнительный выпуск эмиссионных  ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно  к ранее размещенным ценным бумагам  того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного  выпуска размещаются на одинаковых условиях.

Итак, федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации. Денежные средства, привлекаемые в результате размещения федеральных государственных  ценных бумаг, и порядок их расходования определяются законодательством Российской Федерации.

На рынке федеральных  государственных ценных бумаг присутствуют следующие участники: