Акционерный капитал и рынок ценных бумаг

Автономная некоммерческая организация высшего профессионального  образования Центросоюза  РФ «Российский  Университет Кооперации»

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

По дисциплине: «Экономическая теория»

На тему: «Акционерный капитал  и рынок ценных бумаг»

 

 

 

 

Выполнила студентка

Группы: МТ-Бссо1 курса

заочного отделения

Дмитриева А.А.

 

 

Москва 2012г.

Содержание.

 

 

Введение……………………………………………………………….……..3 стр.

Глава I. Рынок акционерного капитала……………………..………………5 стр.

• Понятие акционерного капитала
• Предпосылки зарождения акционерного капитала
• Акционерный капитал в рыночной экономике

Глава II. Рынок ценных бумаг………………………………….….………11 стр.

• Понятие ценных бумаг
• Классификация ценных бумаг
• Основные виды ценных бумаг
• Акции
• Облигации
• Государственные ценные бумаги
• Другие виды ценных бумаг
• Понятия, цели, функции и задачи рынка ценных бумаг

Заключение…………………………………………………….……………32 стр.

Список используемой литературы……………………………….………..34 стр.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Экономика России находится  в состоянии перехода от плановой к рыночной. Этот процесс требует  принятия большого количества решений  относительно капиталовложений. Приватизация, конверсия и оздоровление существующих промышленных предприятий, их эффективное  и прибыльное функционирование очень  важны для экономики в целом. Но кроме этого, для успешного  развития российской экономики жизненно важно создание новых фирм, как  с участием иностранных партнеров, так и без них. Без привлечения  достаточного капитала на приемлемых условиях эти новые предприятия  не смогут достичь расцвета. Однако национальные и международные банки  предоставят кредиты, а партнеры по совместным предприятиям обеспечат  поступление акционерного капитала только в том случае, если в основе соглашений будут глубоко проработанные  и хорошо подготовленные технико-экономические  обоснования.  Основа деятельности любого предприятия – получение  ожидаемой экономической выгоды и наращивание экономического потенциала предприятия за счет инвестиций. Любое  инвестиционное решение основывается на: оценке собственного финансового  состояния и целесообразности участия  в инвестиционной деятельности; оценке размера инвестиции и источников финансирования; оценке будущих поступлений  от реализации проекта.

 Инвестиционная привлекательность  того или иного проекта требует  детального анализа множества показателей и принятия правильного решения под влиянием таких факторов, как риск, неопределенность, инфляция. Тщательно проведенный инвестиционный анализ служит основанием для выдачи ипотечных кредитов.

Становление российского  рынка ценных бумаг наложилось на процесс становления самой рыночной экономики. Тем самым важнейший  инструмент инвестиционного процесса был принесен в жертву потребностям первоначального накопления капитала. Однако восстановление обрушенного  рынка ценных бумаг обойдется  значительно дороже, чем его первоначальное формирование; основные затраты придутся на реставрацию доверия к ценным бумагам. Определение ценных бумаг  как фиктивного капитала относится  к числу классических определений. На первый взгляд, ценные бумаги как  фиктивный капитал существуют совершенно автономно от реального капитала - обращаются по иным законам, поднимаются  в цене или падают, реагируя на факторы, не имеющие ничего общего с процессом  движения реального капитала. В частности, доходность ценных бумаг движется как бы вне зависимости от рентабельности хозяйственного оборота представленного этими бумагами капитала. На самом же деле связь фиктивного и реального капитала существует, хотя эта связь относится к числу сложных опосредованных, превращенных. Рынок ценных бумаг основывается на акционерном капитале; реальное движение последнего так или иначе отражается в движении ценных бумаг - акций, облигаций, векселей. Разумеется, простейшие виды ценных бумаг возникли задолго до возникновения акционерных корпораций. Но свою собственную (достаточную) основу рынок ценных бумаг обретает только в лице акционерного капитала. В условиях современной российской экономики взаимосвязь акционерного капитала и рынка ценных бумаг особенно сильно проявила себя в условиях финансового кризиса 1998 года, когда сначала рухнули совершенно оторвавшиеся от процесса движения реального корпоративного капитала котировки ценных бумаг российских акционерных обществ, а затем рухнули развивавшиеся по принципу финансовой пирамиды российские государственные ценные бумаги. В первом случае указанная выше взаимосвязь очевидна; во втором случае она проступает, если построить логическую цепочку: государственные долговые ценные бумаги — покрытие неинвестиционного по своему характеру дефицита государственного бюджета - инвестиционная ненасыщенность воспроизводства корпоративного капитала — кризис в развитии многих акционерных обществ.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава I. Рынок акционерного капитала.

Понятие акционерного капитала.

 

Акционерный капитал - основной капитал акционерного общества, образуемый за счет эмиссии акций. Различают: основной капитал, размер которого записан в Уставе; подписной – мобилизованный путем подписки; оплаченный - внесенный в момент подписки. Возможен выпуск учредительных акций на сумму, значительно превышающий реальную стоимость активов компании. Превышение составляет учредительскую прибыль, образующую дополнительный капитал фирмы.

 

 

Предпосылки зарождения акционерного капитала.

 

Первые  акционерные общества возникли ещё  в XVI веке в период первоначального  накопления капитала. В отраслях, где  требовались особенно большие размеры  авансированного капитала, при медленном  обороте, ни один капиталист не мог  даже с помощью заёмных средств  организовать в этих отраслях собственное  предприятие. Оно могло быть создано  только на акционерных началах. Акционерные  общества явились, таким образом, важнейшей  формой централизации индивидуальных капиталов.

Реальные  шаги к созданию акционерных обществ  в Российской империи были сделаны  при Петре I, что было закреплено соответственно в Указах от 27 октября 1699 года [1]. Впервые серьёзный (и не имевший успеха) проект создания акционерной  компании был представлен в Правительствующий  Сенат в 1739 году Лоренцом Лангом. Первой акционерной компанией можно  считать учреждённую 24 февраля 1757 года “Российскую в Константинополе  торгующую компанию” [2], капитал  которой состоял из долей, именуемых  акциями. В дальнейшем были созданы  иные акционерные компании (1762 год - Акционерный эмиссионный банк, 1798 год - Российско-Американская компания и т.д.). Для указанных акционерных  обществ было характерно следующее:

- основу предпринимательской деятельности  компании составлял уставной  капитал, разделённый на равные  доли - акции, причём внесённый  участником вклад не мог быть  истребован им обратно;

- акции свободно обращались на  рынке, однако их приобретение  предоставляло акционеру не только  права, но и возлагало на  него определённые обязанности  (по внесению дополнительных взносов).

В действующих в то время нормативных  актах многие вопросы не получили своего закрепления, а практика требовала  дальнейшего развития законодательства об акционерных обществах. Важным шагом  в этом направлении является закрепление  в императорском Указе 1782 года принципа ограниченной (в пределах стоимости  вклада) ответственности акционеров по долгам компании. С 1 августа 1807 года учреждение акционерных обществ  регулируется Манифестом “О дарованных купечеству выгодах, отличиях, преимуществах  и новых способах к распространению  и усилению торговых предприятий”3, который указал три формы хозяйствования: товарищество на вере, полное товарищество и товарищество по участкам. Последнее  и представляло собой именно акционерное  общество.

6 декабря 1836 года утверждается  “Положение о компаниях на  акциях”, которое в числе прочих  установлений ввело некоторые  обязательные требования к уставу, в котором, в частности, должны  были оговариваться: размер уставного  (складочного) капитала, порядок  распределения акций, права и  обязанности акционеров и компании, отчётность, распределение дивидендов, порядок закрытия и ликвидации  компании.

С середины XIX века уставы постепенно становились  средством обхода существующего  законодательства, правоприменительная  практика часто шла вразрез с  законом. В 1857 году после резкого  снижения процентных ставок в государственных  банках, инвесторы, желая сохранить  свои доходы, начали активно вкладывать средства в покупку акций акционерных  обществ. Результатом стал бум акционерного надувательства в 1857, 1864 и 1869 годах. Поучительные истории из мировой практики не возымели должного действия на доверчивых российских инвесторов новейшего времени.

В период с 1858 по 1897 год было разработано  несколько проектов новых положений  об акционерных обществах, каждый из которых имел существенные недостатки. Поэтому до 1917 года акционерное законодательство так и не было реформировано. Однако это не сказалось на дальнейшем развитии акционерных обществ в России.

Октябрьские события 1917 года произвели революционные  изменения в законодательных  актах об акционерных компаниях. Произошла национализация акционерных  предприятий, акции которых всё- таки не аннулировались. В годы НЭПа ситуация несколько изменилась. Так, Постановлением ВЦИК от 22 мая 1922 года, было разрешено создание акционерных  обществ, всем правоспособным гражданам. Принятый в 1922 году Гражданский кодекс, положения, которых достаточно подробно регламентировали все необходимые вопросы. Проходит ещё немного времени, и акционерные компании вновь преобразуются в государственные предприятия, после чего наступает пауза, длившаяся в течении многих десятилетий.

 

Акционерный капитал  в рыночной экономике

 

Основную массу акционерных  обществ в переходной экономике  России составляют акционированные  в порядке приватизации государственные  предприятия.  Генетический ход этих акционерных обществ имеет существенные отличия, предопределившие в значительной степени их неэффективность. Акционирование в порядке приватизации государственных  предприятий по известному Указу  Президента РФ № 721 проводилось по директиве  в сжатые сроки и даже принудительно. Ни о каком предварительно разработанном  инвестиционном проекте и мобилизации  средств для этого не могло  быть и речи. Дефицит реальных производственных проектов, денег и времени сопровождали массовое акционирование госпредприятий. Корпоративной эффективности генетически  неоткуда было взяться. Если реальным инвестиционным проектам можно было считать старое (прежнее) производство, то их субъектом были трудовые коллективы, которые превращались в участников акционерного общества,  не ведая  о том, что представляет собой  акционерное общество, как организованно  его функционирование и для чего нужны эти преобразования. Генетически  необходимое единство реализации инвестиционного  проекта и образования акционерного общества изначально оказалось разорванным. И, поэтому акционерные общества, возникшие в порядке приватизации из государственных предприятий, изначально не содержат потенциала экономической  эффективности. Представления о  том, что только голые преобразования собственности и перераспределение  экономической власти дадут рост эффективности производства не имеют  под собой достаточных оснований. Простая смена форм собственности, как показывает мировой опыт, дает экономический эффект при двух условиях:

1) если прежние отношения  собственности сковывают развитие  производительных сил; 

2) если при этом сами  форма и направленность преобразований  соответствуют требованиям развития  производительных сил и интересам  хозяйствующего субъекта.

Развитие производительных сил при этом выступает и как  критерий назревших преобразований собственности, и как критерий правильно  выбранных форм и направлений  преобразований.  В условиях обесценивания  сбережений населения и оборотных  средств предприятий акционирование превратилось в «сброс» имущества  госпредприятий. Даже те акции, которые  подлежали выкупу, и те объекты, которые  продавались с аукциона или по конкурсу от 50 до 80 % от приватизационной цены оплачивались ваучерами, которые  бесплатно выдавались населению, а  после обмена на акции и объекты, приватизации погашались. Этот «холостой  ход» не давал источников для инвестиций. Денежные доходы от приватизации шли  в основном на финансирование Госкомимущества  и бюджетов разных уровней. Образование  акционерных обществ, не связанное  с мобилизацией средств для реализации предварительно разработанных инвестиционных проектов, не давало толчка развитию экономики. Редкие исключения были связаны с  тем, что акционированию некоторых  предприятий предшествовала их модернизация или новое строительство, осуществленное за счет хозрасчетных средств самих  предприятий или государственных  средств до «акционирования». Подобного  рода исключения нельзя считать результатом  или новой тенденцией, порожденной  приватизацией.  
В результате акционирования государственных предприятий в порядке приватизации капитал распределился первоначально между трудовыми коллективами и государством. Продажа государственного пакета акций привела к следующим основным результатам. Во-первых, контрольные пакеты оказались у руководителей предприятий либо сформировались с их участием. Во-вторых, распределение акций привело к формированию «случайных портфелей», где образование контролирующих групп складывалось вопреки контролю прежнего руководства. Многочисленные примеры свидетельствуют о затяжной борьбе между администрацией, профессионально владеющей функциональным профилем предприятий и «портфельным» руководством внешних акционеров.  
Отмеченное противоречие выступило еще одной важной причиной неэффективности функционирования акционерных обществ. Пакетно-портфельное управление обществом не явилось естественным результатом реализации инвестиционного (в отмеченном выше смысле) проекта. К контрольному пакету, как правило, были устремлены банки и иные финансовые структуры. Их интересовали валютные и рублевые счета предприятий, а не инвестирование своих средств в производство. Это имеет свое объяснение. В условиях высокой доходности финансового рынка и низкой рентабельности в реальном секторе экономики потенциальные инвесторы заинтересованы не в инвестировании в капитал предприятий, а в превращении средств предприятия в ресурсы для финансовых спекуляций.