Мировая экономика

 

2.Мировой валютный  рынок: механизм функционирования.

 

Важнейшей составной  частью МВФС является мировой валютный рынок как сфера купли – продажи инвалюты между различными странами. Его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, центробанки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.

Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов между государствами, опосредуя международную торговлю и услугами, международную миграцию капиталов. На мировом валютном рынке осуществляются расчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; валютообменные операции; операции, обуславливающие движение капиталов из страны в страну; операции с ценными бумагами.

Мировой валютный рынок представлен  рядом крупных центров, где сосредоточились  наиболее мощные и влиятельные банки и биржи, финансовые корпорации. Самым представительным является американский центр, в котором главную роль играет Нью-Йорк как средоточие крупнейших финансовых институтов мира. Сердцевиной  Нью-Йорка считается фондовая биржа. Под стать американскому центру – европейский, представленный биржами и банками Лондона, Амстердама, Парижа, Цюриха. Более молодой, но развивающийся азиатский центр – Токио, Сингапур, Гонконг. Важной составной частью мирового валютного рынка являются рынки евровалют. Это рынки, где операции совершаются в инвалютах, находящихся за пределами национальной юрисдикции. Сюда также относятся оффшорные территории, где отсутствуют налоги и сведены к минимуму надзор и контроль.

Основные функции мирового валютного рынка:

1.Осуществление расчётов по внешнеторговым договорам;

2.Регулирование валютных  курсов;

3.Диверсификация валютных активов  участников рынка;

4.Страхование (хеджирование) валютных  рисков;

5.Получение прибыли участниками  (спекуляция) на разнице валютных  курсов.

Валютообменные операции (торговля валютой) составляют основу функционирования мирового валютного рынка. Все валютные операции делятся на два вида: кассовые и срочные.

 Кассовые сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного – двух дней. Кассовая сделка осуществляется на условиях «спот», т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. При этом разделяются курсы безналичных сделок (это около 90 % объема кассовых операций) и курс наличных сделок. Главный смысл кассовой сделки – обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь спекулятивный характер и использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов. Развитие средств телекоммуникаций и электронных межбанковских переводов сделало возможным ускорение межбанковских расчётов. Два рабочих дня, в течение которых осуществляется поставка валюты, в этих условиях могут быть разделены, если курсы обмениваемых валют подвержены сильным колебаниям. Фиксируется отдельно курс сделки спот «сегодня» и курс сделки спот «завтра». Разница курсовых значений на дату «сегодня» и дату «завтра» определяет возможность получения дополнительного дохода.

Объем кассовых операций, проводимых на международных валютных рынках, велик. Он составляет около 60 % общего объёма операций межбанковского рынка. На кассовые сделки приходится не менее 900 млрд. долларов.

Срочные валютные операции рассчитаны на срок гораздо больший, чем два рабочих дня. Цели таких операций – конверсия валют для получения дохода, получение прибыли за счёт курсовой разницы, страхование валютных позиций от возможных потерь. Характерным для срочных сделок является то, что сама валюта участникам сделки неинтересна. Их интересуют процентные ставки. Приобретение той или иной валюты – это лишь повод для получения дополнительного дохода. [2]

Наиболее распространёнными срочными операциями являются форвардные сделки. Они осуществляются между банками и финансовыми компаниями на межбанковском рынке. Такие сделки рассчитаны на срок от 3 дней до 12 месяцев. В момент заключения сделки фиксируются курс валюты и сумма сделки. Курс фиксируется с расчетом будущего повышения или снижения фактического курса валюты. Огромное значение имеет механизм формирования форвардных сделок. Его основу составляет курс спот минус дисконт (депорт), либо плюс премия (репорт).

Форвардный курс, в  котором учтены премия или скидка, именуется «аут райт». По «правилу большого пальца» валюта с более низкой процентной ставкой всегда будет  продаваться на форвардном рынке  с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Но обычно при расчёте форвардного курса учитываются величины депозитных ставок по обмениваемым валютам. Он может купить данную валюту на условиях спот, а затем положить её в банк на депозит. Поэтому он всегда сравнивает условия сделок. Критерием является величина дохода при осуществлении форвардной сделки и реализации отмеченного варианта. Репорт форвардного курса должен превышать величину ставки банковского депозита, тогда форвардная сделка будет выгодной.

Сначала 70-х годов на мировом валютном рынке большое распространение получили фьючерсные сделки. Впервые появились на товарных биржах, где вели торговлю сезонными товарами (зерно, сахар, каучук, кофе, нефтепродукты). Сделки на будущий срок, под будущие поставки товаров получили широкое распространение в 60-х годах. Родиной фьючерсной торговли считают Чикагскую товарную биржу. В начале 70-х впервые стали осуществлять операции с финансовыми (валютными) фьючерсами. По своей сути и механизму осуществления фьючерская сделка мало отличается от форвардной. Это также поставка товара на будущий срок по заранее обусловленной цене.

Особенности фьючерсного  контракта: реализация контракта совершается  точно в намеченный срок держателем фьючерса; фьючерсами торгуют только биржи, а потому торговля ведется  по строгим правилам и стандартным условиям. Расчеты по фьючерсам осуществляются через расчётную палату.

Фьючерские контракты  позволяют получать прибыли на разнице  цен по мере роста спроса на товар, в расчёте на благоприятную динамику цен в будущем. Другая цель фьючерсного контракта – страхование (хеджирование) неблагоприятных изменений валютных курсов посредством покупки фьючерсного контракта, противоположного условиям сделки спот.

Валютные опционы - это контракты, обуславливающие возможность купить или продать определенное количество валюты по фиксированной цене на будущий срок. Покупающий право на покупку или продажу опциона не обязан выполнять условия, он может от них отказаться, отдав за это часть дохода. Существует опцион на покупку и опцион на продажу. Покупатель опциона имеет право купить валюту в течение отведенного времени по фиксированному курсу. Продавец опциона обязан продавать данное количество валюты, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется его купить. Покупатель опциона имеет право продажи инвалюты в течение данного срока по фиксированной цене. Продавец опциона обязан купить данное количество валюты по определенной цене при выполнении условий договора.

Цена опциона - это премия за отказ от выполнения или плата за риск при покупки права. В отличие от форварда опционный контракт, являясь необязательным для исполнения, дает возможность нескольких вариантов: исполнить контракт, оставить контракт без исполнения либо продать его до истечения срока. Это делает опционный контракт средством страхования валютных рисков при неблагоприятном движении валютного курса, средством получения дохода при движении валютного курса в благоприятном направлении.

Большое распространение  на международных валютных рынках получили операции «своп». Их можно причислить к финансовым инновациям, широко распространившимся в 80-е годы. Они пользуются банками и корпорациями для управления активами и пассивами. В данном случае происходит обмен результатами проведённых валютных операций. Купля – продажа валют осуществляется на разных условиях. Существует много разновидностей свопов. * Главные из них: процентный своп и валютный своп.

Процентный своп обычно есть соглашение между банками отдельных  стран, когда договариваются о взаимном расчёте за кредит по разным процентным ставкам. Реального кредитного соглашения нет. Стороны обмениваются лишь процентными платежами, фиксируя разность процентных ставок.

Валютный своп предполагает обмен процентными платежами  валютных котировок какой-либо распространённой валюты (чаще всего доллара США). Своповские сделки осуществляют не только отдельные коммерческие банки, финансовые корпорации, но и центробанки. Подобная практика особенно распространена в Европе: центробанки страны ЕС обмениваются результатами краткосрочных кредитных сделок в целях диверсификации своих валютных активов и осуществления валютной интервенции на внутреннем рынке. [1]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Валютно-финансовые  расчёты во внешней торговле.

 

Значительная часть  международных расчётов осуществляется в связи с обслуживанием внешнеторговых контрактов. Все расчёты, связанные с экспортом и импортом, осуществляются посредством участия коммерческих банков. Реализация внешнеторговых контрактов предполагает наличие определённых валютно-финансовых условий, в которых выделены: валюта платежа; формы расчётов по товаропоставкам; оговорки, защищающие стороны от риска валютных потерь; средства платежа; условия расчётов, включая коммерческий кредит, гарантии осуществления контрактов. Конкретно данные условия в каждой стране регламентируются национальными правовыми нормами. Однако существуют общие международные правила, которые исходят из Конвенции о договорах международной купли-продажи товаров, принятой ООН в апреле 1980 г. в Вене. Там чётко определены параметры валютно-финансовых условий внешнеторгового контракта.

В международной торговле валютой платежа бывает какая-либо свободно конвертируемая валюта (СКВ), например доллар США, английский фунт стерлингов, немецкая марка, швейцарский  франк, японская иена и др. Могут быть использованы и международные валюты: СДР и ЭКЮ. Для экспортёра и импортёра важно оговорить в контракте текущий курс на день платежа. Их позиции в контракте противоположны,  ибо экспортёр заинтересован в максимальном значении цены, а импортёр – в минимальном. Поэтому они должны найти приемлемую цену контракта, чётко определив, в какой валюте и по какому курсу осуществлять расчёты.[4]

В международной торговле используется три формы расчётов по товаропоставкам: инкассо, аккредитив, банковский перевод.

Инкассовая форма расчётов. Суть инкассовой операции состоит в том, что банк по поручению своего клиента (экспортёра или кредитора) получает платежи от импортёра (плательщика) после отгрузки товаров и оказания услуг. При этом платежи с импортёра могут взыскиваться на основании:

а) только финансовых документов (простое, или чистое инкассо);

б) финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами, или только коммерческих документов (документарное инкассо).

Схема расчётов по инкассо: после заключения контракта, в котором  оговаривается, через какие банки будут производиться расчёты, экспортёр производит отгрузку товара. После получения от перевозчика транспортных документов экспортёр передаёт все необходимые документы в банк, которому он поручает осуществлять инкассирование (банк – ремитент). Банк – ремитент, проверив документы, направляет их банку – корреспонденту в стране импортёра (инкассирующий банк). Последний, проверив документы, представляет их импортёру – плательщику. Инкассирующий банк может делать это непосредственно или через другой банк (так называемый представляющий банк). Документы выдаются плательщику:

а) против платежа;

б) против акцепта;

в) реже без оплаты документов.

Получив платёж от импортёра, инкассирующий  банк направляет выручку в банк –  ремитент, который зачисляет её на счёт экспортёра.

Порядок расчётов следующий:

   1.  Заключение контракта (обычно с указанием банков, через которые будут производиться расчёты).

2. Отгрузка экспортёром – доверителем товара в соответствии с условиями контракта.

3.Получение экспортёром транспортных документов от перевозчика.

4.Подготовка экспортёром комплекта документов (транспортных и других, а также при необходимости и финансовых) и представление их при инкассовом поручении своему банку (банку – ремитенту).

5.Проверка банком – ремитентом документов (по внешним признакам)

отсылка их вместе с инкассовым поручением банку – корреспонденту (инкассирующему банку) в стране импортёра.

6.Представление инкассирующим банком инкассового поручения и документов импортёру (плательщику) для проверки с целью получения платежа или акцепта тратт (переводных векселей) непосредственно или через другой баланс (называемый в этом случае представляющим банком).

7.Получение инкассирующим банком  платежа от плательщика и выдача ему документов.

8.Перевод инкассирующим банком выручки банку – ремитенту (по почте, телеграфу, телексу, как указано в соответствующих инструкциях).

9.Зачисление банком – ремитентом полученной выручки на счёт экспортёра.[1]

Инкассовая операция оказывается  в целом более выгодной импортёру, поскольку платёж осуществляется против документов, дающих ему право на товар. Следовательно, до этого момента импортёр может сохранять свои средства в обороте. При этом он не подвержен риску платить за ещё не отгруженный товар. Напротив, экспортёру после отгрузки товара не гарантирована оплата: всегда существует риск того, что импортёр по разным причинам может отказаться от товара. К тому же получение экспортёром причитающейся ему выручки происходит не сразу после отгрузки товара, а через некоторое время. Тем самым экспортёр фактически предоставляет кредит покупателю. Кроме того, поскольку пробег документов через банки может длиться от нескольких недель до месяца, а в ряде случаев  дольше, существует риск введения валютных ограничений.

Аккредитивная форма расчётов. Более выгодной для экспортёра является аккредитивная форма расчётов. Аккредитив представляет собой поручение банка (или иного кредитного учреждения) произвести по просьбе клиента оплату документов в пользу третьего лица – экспортёра при выполнении им определённых условий. Кроме того, аккредитив может обеспечить краткосрочный кредит при условии согласия банка произвести учёт (покупку) документов. Аккредитивная форма расчётов состоит в следующем.