Виды портфелей ценных бумаг

выбрать схему дальнейшего  управления портфелем.

3. Методы управления портфельными рисками

 

Рынок ценных бумаг изменчив. Для того, чтобы состав портфеля и его структура соответствовали  типу портфеля необходимо его управление. Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

• сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода;
• обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Иначе говоря, процесс управления направлен на сохранение основного  инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали  интересам его держателя.

Существует две модели управления портфелем: активное и пассивное.

Активная модель управления предполагает постоянное наблюдение за состоянием рынка ценных бумаг и быстрое приобретение ценных бумаг, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое избавление от низкодоходных ценных бумаг. При этом важно не допустить снижение стоимости портфеля и потерю им инвестиционных свойств. Следовательно, необходимо сопоставлять стоимость, доходность, риск и иных характеристкик «нового» портфеля с учетом вновь приобретенных ценных бумаг и продажи низкодоходных.

При управлении портфелем  важную роль играет мониторинг, который  помогает реагировать на краткосрочные  изменения на рынке ценных бумаг  и выявлять привлекательные ценные бумаги для инвестирования..

Пассивное управление портфелем предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества. Продолжительность существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях инфляции, а, следовательно, существования, в основном, рынка краткосрочных ценных бумаг, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка такой подход представляется малоэффективным:

1. Пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, а их на отечественном рынке немного.
2. Ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Это позволит реализовать основное преимущество пассивного управления — низкий уровень накладных расходов. Динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости.

Примером пассивной стратегии может служить равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности (метод «лестницы»). Используя метод «лестницы» портфельный менеджер покупает ценные бумаги различной срочности с распределением по срокам до окончания периода существования портфеля.

Главными параметрами  при управлении портфелем являются его ожидаемая доходность и риск. Риск можно значительно уменьшить  квалифицированной и эффективной  работой в области управления, с применением в этих целях  различных методов.

Виды рисков на рынке ценных бумаг.

Инвестирование на рынке  ценных бумаг не может не сопровождаться риском.

Риск – это стоимостное выражение  вероятностного события ведущего к  потерям. В мировой практике существует множество классификаций рисков. Наиболее известная из них – это  деление риска на систематический  и несистематический.

Всякое инвестирование в  финансовые активы подразумевает существование  некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

-будущий доход может  быть меньше ожидаемого;

-доход не будет получен;

-возможна потеря всего  капитала вложенного в ценные  бумаги. Риски, связанные с формированием  и управлением портфелем ценных  бумаг делятся на два риска:  систематический (недиверсифицированный)  риск, несистематический (диверсифицированный)  риск.

Систематический риск-риск не связанный, с какой либо конкретной ценной бумагой, а определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты.

Основные составляющие систематического риска:

-риск законодательных  изменений (например, изменение налогового  законодательства)

-инфляционый риск - риск  снижения покупательной способности  рубля приводит к падению стимулов  к инвестированию;

-процентный риск - риск  потерь инвесторов в связи  с изменением процентных ставок  на рынке;

-политический риск –  риск финансовых потерь в связи  с политической нестабильностью  и расстановкой политических  сил в обществе;

-валютный риск – риск, связанный с вложениями в валютные  ценные бумаги, обусловленный изменениями  курса иностранной валюты.

Несистематический риск- риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот риск может быть снижен за счет диверсификации.

Разновидности диверсифицированного риска:

-селективный риск –  риск неправильного выбора ценных  бумаг для инвестирования, вследствие  неадекватной оценки инвестиционных  качеств ценных бумаг;

-временной риск – риск, связанный с несвоевременной  покупкой или продажей ценных  бумаг;

-риск ликвидности –  возникает в следствие затруднений  с реализацией ценных бумаг  портфеля по адекватной цене;

-кредитный риск – риск, присущий долговым ценным бумагам  и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным  исполнить обязательства по выплате  процентов и номинала долга;

-отзывной риск – риск  связан с возможными условиями  выпуска облигаций, когда эмитент  имеет право отзывать (выкупать) облигации у их владельцев  до срока погашения;

-риск предприятия –  зависит от финансового состояния  предприятия-эмитента ценных бумаг,  включаемых в портфель;

-операционный риск –  возникает в силу нарушений  в работе систем, задействованных  на рынке;

-конвертируемый риск  – риск проявляется при переводе  облигаций или привилегированных  акций в простые акции;

-управленческий риск  – определяется квалификацией  менеджеров, осуществляющих управление  предприятием.

Методы уклонения  от рисков:

-отказ от нежелательных  контрагентов;

-отказ от рисковых  сделок;

-отказ от новых технологий;

-отказ от ценных бумаг,  сдерживающих риск.

Методы удерживания  риска:

-самострахование;

-минимизация потерь;

-локализация риска;

-хеджирование;

-разделение в пространстве, распределение во времени;

-поиск информации.

По уровню риска виды ценных бумаг  располагаются следующим образом  исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность  ценной бумаги, тем ниже риск (рисунок 1.1).

Одним из традиционных методов оценки и управления риском считается статистический метод. Основными инструментами  статистического анализа являются – дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации. Суть этого метода состоит в анализе статистических данных за возможно больший период времени.

Хеджирование – это метод, основанный на страховании ценовых потерь на физическом рынке по отношению к  фьючерсному или опционному рынку. Механизм хеджирования состоит в  том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо  противоположные позиции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Рассмотрев понятие и виды портфелей  ценных бумаг, принципы их формирования, методы управления портфелями ценных бумаг, мы можем сделать выводы.

 Портфель ценных бумаг  - это совокупность ценных бумаг,  принадлежащих физическому или  юридическому лицу, выступающая  как целостный объект управления.

Цель формирования портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

При вложении средств в  ценные бумаги каждый инвестор стремится  к максимальной доходности портфеля, однако доход всегда прямо пропорционален риску. Портфель ценных бумаг характеризуется, с одной стороны, более высокой  степенью ликвидности и управляемости, а с другой – повышенными инфляционными  рисками и ограниченным воздействием на доходность. Поэтому цель любого инвестора – найти наиболее приемлемое сочетание доходности и рисков. К  основным факторам, определяющим формирование фондового портфеля, относят: приоритеты целей инвестирования, степень диверсификации инвестиционного портфеля, необходимость  обеспечения требуемой ликвидности  портфеля, уровень и динамику процентной ставки, уровень налогообложения  доходов по различным финансовым инструментам. В соответствии с современной  портфельной теорией учета принципа диверсификации ( по отраслям, регионам, эмитентам) портфеля предполагает  подбор ценных бумаг с разнонаправленной  динамикой движения курсовой стоимости (дохода).

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Федеральный закон №39-ФЗ от 22 апреля 1996г. «О рынке ценных бумаг»
2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
3. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова 2007
4. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов / под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002
5. Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: финансы и статистика, 2004.
6. Рынок ценных бумаг: Методический комплекс. – Барнаул: АГПЭК, 2007.
7. Современный экономический словарь Райзберг Б.А., Позовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б., М.:-2003.