Валютная система. Эволюция валютной системы

2.3. Бреттон-Вудская мировая валютная система

    Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий  по планам Г.Д.Уайта и Дж.М.Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

• свободная торговля и  движение капиталов;

• уравновешенные платежные  балансы, стабильные валютные курсы  и мировая валютная система в  целом;

• золото-девизный стандарт;

• создание международной  организации для наблюдения за функционированием  мировой валютной системы, для взаимного  сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

На валютно-финансовой конференции  ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации  мировой торговли, валютных, кредитных  и финансовых отношений и оформлена  третья мировая валютная система. Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав  МВФ) определили следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Введен золото-девизный  стандарт, основанный на золоте  и двух резервных валютах —  долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттон-Вудское  соглашение  предусматривало  четыре формы  использования золота как основы  мировой валютной си­стемы: а)  сохранены золотые паритеты валют  и введена их фиксация в  МВФ; б) золото продолжало использоваться  как международное платежное  и резервное средство; в) опираясь  на свой возросший валютно-экономический  потенциал и золотой запас,  США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус  главной резервной валюты; г) с  этой целью казначейство США  продолжало разменивать доллар  на золото иностранным центральным  банкам и правительственным учреждениям  по официальной цене, установленной  в 1934 г., исходя из золотого  содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной  отмене, и для их введения требовалось  согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение  валют и их конвертируемость  стали осуществляться на основе  фиксированных валютных паритетов,  выраженных в долларах. Девальвация  свыше 10% допускалась лишь с  разрешения Фонда. Установлен  режим фиксированных валютных  курсов: рыночный курс валют мог  отклоняться от паритета в  узких пределах (±1% по Уставу МВФ  и ±0,75% по Европейскому валютному  соглашению). Для соблюдения пределов  колебаний курсов валют центральные  банки были обязаны проводить  валютную интервенцию в долларах.

4. Впервые в истории  созданы международные валютно-кредитные  организации МВФ и МБРР. МВФ  предоставляет кредиты в иностранной  валюте для покрытия дефицита  платежных балансов в целях  поддержки нестабильных валют,  осуществляет контроль за соблюдением  странами-членами принципов мировой  валютной системы, обеспечивает  валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в  рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт — мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных  расчетов, валютой интервенции и  резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса — узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото — предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на валютные рынки.

США использовали принципы Бреттон-Вудской системы (статус доллара  как резервной валюты, фиксированные  паритеты и курсы валют, конверсия  доллара в золото, заниженная официальная  цена золота) для усиления своих  позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют  в целях поощрения экспорта и  восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттон-Вудская  система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила  США влиять на валютную политику стран  Западной Европы, Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций  США в мире в ущерб другим странам  и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудской системы постепенно расшатывали ее.

2.4. Ямайская  мировая валютная система

В результате кризиса Бреттон-Вудской  системы экономики крупнейших государств стали периодически испытывать валютную и золотую "лихорадки": на фондовых биржах происходила паника, вызванная падением курса ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов. Правительства вынуждены были прибегать к девальвации валют. Кульминацией описанных процессов явилось резкое ослабление позиций главного мирового резервного средства, американского доллара, весной-летом 1971 и весной 1973 гг., которое после двух девальваций завершилось отменой свободного обмена доллара США на золото и переходом от фиксированных валютных курсов к плавающим (с марта 1973 г.).

Именно тогда на смену  пришла четвертая мировая валютная система, оформленная соглашением  стран - членов МВФ в Кингстоне (Ямайка, январь 1976 г.), ратифицированным в апреле 1978 г. Измененный Устав МВФ определил  структурные принципы Ямайской валютной системы.

Во-первых, золото-девизный стандарт был заменен стандартом СДР, которые формально объявлены  основой валютных паритетов и  курсов валют. Однако за 30 лет с момента  эмиссии СДР (1970 г.) они не стали  эталоном стоимости, главным международным платежным и резервным средством и далеки от мировых денег. Количество валют, курс которых «прикреплен» к СДР, постоянно сокращался. Так, например, с 1 июля 1974 г. курс СДР определялся на основе валютной корзины — средневзвешенного курса вначале 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 июля 1978 г. состав валютной корзины был скорректирован с учетом усиления валют нефтедобывающих стран (ОПЕК). С января 1981 г. валютная корзина сокращена до 5 валют, чтобы упростить формулу расчета условной стоимости СДР. В их числе доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский франк, фунт стерлингов. С 1999 г. марка ФРГ и французский франк заменены евро. Состав и доля валют в корзине СДР меняются каждые 5 лет. МВФ ежедневно определяет стоимость СДР в долларах с учетом изменения его плавающего курса. Однако стандарт СДР не перспективен. Сфера применения СДР ограничена в основном операциями МВФ. Практически сохранился долларовый стандарт, хотя официально доллар ныне не имеет статуса резервной валюты в отличие от его статуса в Бреттон-Ввудской системе. На долю доллара приходится примерно 39% валютной корзины СДР, определяющей их условную стоимость. К доллару прикреплена 21 валюта, причем их число сокращается. Тем не менее, доллар по-прежнему лидирует как международное платежное и резервное средство. Лидирующие позиции доллара базируются на значительном экономическом, научно-техническом и военном потенциале США, хотя они утрачивают монопольное положение в мировой экономике под натиском их конкурентов - Японии и Западной Европы. Стандарт СДР фактически трансформировался в многовалютный стандарт, основанный на американском долларе, немецкой марке (замененной евро с 1999 г.), японской иене - валютах трех мировых центров.

Во-вторых, в рамках Ямайской валютной системы узаконена демонетизация  золота - утрата им денежных функций. В  соответствии с измененным Уставом  МВФ золото не должно использоваться как мера стоимости и точка  отсчета валютных курсов. Тем самым  узаконена отмена золотых паритетов, официальной цены золота, конвертируемости долларовых авуаров в золото американским казначейством для иностранных  центральных банков и правительственных  органов. Однако, несмотря на законодательное  вытеснение из Ямайской валютной системы  золота как валютного металла, фактически его денежные функции не исчерпаны, хотя и существенно изменились. Золото по-прежнему является чрезвычайными  мировыми деньгами и наиболее надежными  резервными активами, поскольку обладает реальной ценностью. Центральные банки  и частные тезавраторы хранят около 60 тыс. т золота (примерно 34 тыс. и 25 тыс. т соответственно).

В-третьих, Ямайская валютная система дает странам право выбрать  любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим  плавающих валютных курсов, к которому страны фактически перешли в марте 1973 г. Этот режим более гибкий, чем фиксированные валютные курсы, но вопреки надеждам не обеспечил стабильность курсовых соотношений. Напротив, увеличились затраты центральных банков на проведение валютной интервенции (в том числе коллективной) в форме вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке.

В-четвертых, МВФ, сохранившийся  от Бреттон-Вудской системы, призван  установить межгосударственное валютное регулирование, обеспечить более тесное сотрудничество стран-членов, либерализацию  валютных отношений путем отмены валютных ограничений в целях  достижения валютной стабилизации в  мире.

Ямайская валютная система  более гибко, чем Бреттон-Вудская  система, приспособилась к нестабильности платежных балансов и валютных курсов и новой расстановке сил в  мире. Вместе с тем ее функционирование порождает ряд сложных проблем, связанных, в частности, с: неэффективностью стандарта СДР; противоречием между  юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением его  статуса как чрезвычайных мировых  денег; несовершенством режима плавающих  валютных курсов и т.д. Кроме того, развивающиеся страны недовольны своим  зависимым положением в мировой  валютной системе и настаивают на ее реформе с учетом их интересов.

Поэтому в настоящее время  продолжается поиск возможных вариантов  совершенствования мировой валютной системы, способной обеспечивать валютную стабилизацию.

2.3. Европейская  региональная валютная система

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕС создали собственную международную (региональную) валютную систему в  целях стимулирования процесса экономической  интеграции.

Европейское сообщество –  наиболее развитая региональная интеграционная группировка стран Западной Европы; функционирует с 1 января 1958 года на основе Римского договора, подписанного в марте 1957года шестью странами —  ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 года в ЕС вошли  Великобритания, Ирландия, Дания, с 1981 года — Греция; с 1986 года — Португалия и Испания, затем Австрия, Швеция, Финляндия.  Ломейскую конвенцию (1984 и 1989 годов) об ассоциации с ЕС развивающихся  стран подписали 66 государств Африки, Карибского и Тихоокеанского бассейнов (АКТ). Группа средиземноморских стран (Турция, Алжир, Тунис, Марокко, Ливан, Египет, Иордания, Сирия), а также Кипр и  Мальта ассоциированы с ЕС на основе двухсторонних соглашений. Созданию «Общего рынка» предшествовало образование  странами ЕС интеграционной группировки  Европейского объединения угля и  стали (ЕОУС) в 1951 году; Европейское  сообщество по атомной энергии (Евратом) создано одновременно с ЕЭС. Центростремительные  тенденции привели к созданию в 1967 оду группировки под названием  Европейские сообщества, включающей ЕС, ЕОУС, Евратом. Они имеют основные общие органы и проводят единую политику.

90-е годы ознаменовались  новым расширением ЕС, прежде  всего за счет стран Европейской  ассоциации свободной торговли (ЕАСТ). С 1993 года создано Европейское  экономическое пространство, к которому  присоединились страны ЕАСТ (Европейской  ассоциации свободной торговли), кроме Швейцарии, — торгово-экономической  группировки, созданной в 1960году  по инициативе Великобритании. На  основе Европейских соглашений  ассоциированными членами ЕС  ныне являются также страны  Восточной и Центральной Европы  — Польша, Венгрия, Чехия, Словения, Болгария и Румыния.

 С ноября 1993 года вступило  в силу Маастрихтское соглашение  об образовании Европейского  политического, экономического и  валютного союза (сокращенное  название — Европейский союз (ЕС)).

Цели ЕС следующие:

• Создать экономический и политический союз на базе межгосударственного регулирования хозяйственной жизни; превратить ЕС в супергосударство;
• Укрепить позиции западноевропейского центра для противоборства с монополиями США и Японии на мировом рынке;
• Коллективными усилиями удержать в сфере своего влияния развивающиеся страны — бывшие колонии западноевропейских держав.