Современная структура денежной массы Кыргызской Республики

Суть этого метода регулирования: коммерческий банк не может превышать  норму выдачи кредитов, установленную  центральным банком. На практике центральный  банк определяет предельные темпы роста выдачи кредитов различным банкам страны. Нередко разным банкам устанавливаются неодинаковые темпы роста выдачи кредитов. Эффективность кредитной политики при этом повышается, так как государственные органы оказывают влияние не только на объем кредитов в целом, но и на их структуру.

Политика центрального банка распространяется непосредственно на объекты его  контроля - кредиты прочих банков, а  не их ликвидность, как в случае использования  косвенных методов регулирования. Этим также объясняется большая эффективность кредитных ограничений.

• Приток капитала из-за рубежа

Возможность интенсивного роста денежной массы при удержании инфляции на достаточно низком уровне - зиждется на неявном предположении о притоке  иностранного капитала. Именно приток капитала из-за рубежа обеспечивает рост международных резервов Центробанка как базы уверенности в национальной валюте. Действительно, можно финансировать бюджетный дефицит неинфляционным способом за счет внешних заимствований и снизить процентную ставку. Однако нельзя надеяться на постоянный приток иностранного капитала - последние события на нашем финансовом рынке подтверждают этот нерадостный тезис.

Заметим, что устойчивый приток зарубежного  капитала - лишь одна из возможных подпорок в конструкции безынфляционного роста денежной массы. Аналогичный эффект может быть достигнут, например, в условиях активной дедолларизации хозяйства или быстрого (особенно экспортно-ориентированного) роста национальной промышленности. К несчастью, и эти сценарии приходится признать не слишком адекватными действительности⁴.

• Рефинансирование

Проводя денежно-кредитную политику, Центральные банки сами определяют инструмент, регулирующий наилучшим  образом денежную массу в обращении. Если политика направлена на укрепление производства, занятости на расширение выдачи кредитов и увеличение денежной массы, то её называют экспансивной. Преимущество - удешевление денег путём уменьшения процентных ставок по кредитам Центральных банков; производители и инвесторы могут получать кредиты уже через коммерческие банки на финансирование производства. Но не всегда экономическая система готова к использованию таких льготных средств и они могут быть не задействованы на укрепление производственной деятельности, а денежная масса может уйти только на повышение цен. Вот здесь Центральные банки должны проводить ре-стрикционную денежно-кредитную политику (сдерживать выпуск дополнительных денег), с целью предотвращения инфляции настаивать на сокращении дефицита бюджета.

 

Изменение объема денежной массы определяется не только увеличением количества денег в обращении, но и ускорением их оборота.

Закон денежного обращения, сформулированный К. Марксом, устанавливает количество денег, нужное для выполнения ими  функций средства обращения и  средства платежа. Количество денег, потребное для выполнения функций денег как средства обращения, зависит от следующих факторов: количества проданных на рынке товаров и услуг; уровня цен и тарифов; скорости обращения денег.

Сущность закона денежного  обращения, сформулированного К. Марксом, состоит в том, что «при данной скорости обращения денег… общая сумма денег, находящихся в обращении на данном отрезке времени, определяется общей суммой подлежащих реализации товарных цен плюс общая сумма платежей, приходящихся на этот же период времени, минус платежи, взаимно уничтожающиеся путем погашения. Общий закон, по которому масса находящихся в обращении денег зависит от товарных цен, ни в малейшей мере не нарушается, ибо сама сумма платежей определяется ценами, установленными в контрактах». Этот закон денежного обращения может быть представлен в виде следующей формулы:

где М — количество денег, необходимых для обращения;

РО — сумма цен  реализованных товаров и услуг;

К — сумма цен товаров, проданных в кредит;

П — сумма платежей по обязательствам;

ВП — взаимопогашаемые обязательства;

У — скорость оборота  одноименной денежной единицы.

 

Уравнение обмена Фишера:

Математическое уравнение  обмена можно представить в виде

формулы

MV=PQ

 

где M (money) — среднее  количество денег, находящихся в  обращении в данном обществе в течение года;

V (velosity) — среднее число оборотов денег в их обмене на блага,

P (prize) — средняя цена  каждого приобретаемого товара;

Q (quantity) — количество  товаров.

 

Из данной формулы  следует, что денежная масса играет активную роль, а уровень цен определяется количеством денег в обращении. Многие современные экономисты характеризуют уравнение обмена как тождество (MY = PO), выражающее процедуру обмена Д — Т по отношению ко всей массе товаров. Однако если проанализировать это уравнение, то трудно признать стабильность показателя скорости обращения денег (Y), который зависит от двух переменных: P и M (объема реализации и количества денег в обращении). Трудно согласиться и с тем, что причиной изменения уровня цен является колебание объема денежной массы, в то время как на самом деле изменение цен в немалой степени зависит от изменения стоимости товаров.

Другой фактор, влияющий на денежную массу, – скорость обращения денег, т.е. их интенсивное движение при выполнении ими функций обращения и платежа. Для расчета этого показателя используют косвенные методы, в том числе:

- скорость движения  денег в кругообороте стоимости  общественного продукта или кругообороте  доходов определяется как отношение:

Этот показатель свидетельствует  о связи между денежным обращением и процессами экономическом развития;

- оборачиваемость денег  в платежном обороте определяется  отношением:

Этот показатель свидетельствует  о скорости безналичных расчетов. Применяются и другие показатели скорости оборота денег.

На скорость обращения  денег влияют общеэкономические  факторы, т.е. циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен, а также денежные (монетарные) факторы, т.е. структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), развитие кредитных операций и взаимных расчетов, уровень процентных ставок за кредит на денежном рынке, а также внедрение компьютеров для операций в кредитных учреждениях и использование электронных денег в расчетах. Кроме этих общих факторов, скорость обращения денег зависит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления.

Увеличенная денежная масса  при том же объеме товаров и  услуг на рынке ведет к обесценению  денег, т.е. в конечном итоге является одним из факторов инфляционного процесса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава II. Анализ современной структуры денежной массы Кыргызской Республики

2.1. Современная  структура денежной массы Кыргызской  Республики

В настоящее время  Кыргызстане используется 4 денежных агрегата- M0, M1, M2, M2X. Рассмотрим их экономическое содержание.

Денежный  агрегат M0 – это деньги вне банков, наличные деньги в обращении (монеты и бумажные деньги) на руках у населения, вне банковской системы.

Денежный  агрегат M1 – это деньги в узком смысле слова, которые еще называют “деньгами для сделок”, он состоит из агрегата M0 и денег до востребования (средств на расчетных счетах юридических лиц, средства страховых компаний и депозиты до востребования на счетах населения в коммерческих банках), обслуживает операции по реализации ВВП, по распределению и перераспределению национального дохода, накоплению и потреблению.

Денежный  агрегат M2 – содержит денежный агрегат M1 плюс срочные вклады населения в коммерческих банках, плюс краткосрочные государственные ценные бумаги.

Денежный  агрегат M2X – в его состав включаются денежный агрегат M2 и все виды депозитов в иностранной валюте, пересчитанные по официальному курсу национальной валюты.

Денежная база – не является ни одним из агрегатов денежной массы, но включает в себя денежный агрегат M0, наличные деньги в обращении и средства коммерческих банков и иных финансово-кредитных учреждений, имеющих соответствующую лицензию, на корреспондентских счетах в НБКР

Для наглядности ниже приведена таблица, раскрывающая содержание денежных агрегатов и денежной базы.

Таблица 1. Содержание денежных агрегатов Кыргызской Республики ⁵

Денежная база	Наличные деньги в обращении и средства коммерческих банков и иных финансово-кредитных учреждений, имеющих соответствующую лицензию, на корреспондентских счетах в НБКР.
Денежный агрегат M0	Деньги вне банков
Денежный агрегат M1	М0 + расчетные (текущие) счета  и депозиты до востребования в  национальной валюте
Денежный агрегат M2	М1 + сомовые депозиты, привлеченные коммерческими банками.
Денежный агрегат M2X	М2 + валютные депозиты, привлеченные коммерческими банками.

 

 

 

 

2.2 Анализ динамики узкой и широкой денежной массы Кыргызской Республики

Номинальные темпы прироста денежных агрегатов в годовом  выражении на конец сентября 2012 года находились в диапазоне от 14,3 до 23,7 процента, тогда как на конец сентября 2011 года  - от 15,2 до 21,6 процента. Среди денежных агрегатов наиболее  быстрыми темпами увеличивалась широкая денежная масса М2Х, преимущественно за счет роста депозитной базы.⁶

Денежный агрегат М0 (деньги вне банков) за отчетный период 2012 года увеличился на 7,1 процента и на конец сентября 2012 года составил 50,6 млрд. сомов, тогда как в сентябре 2011 года увеличение составило 6,7 процента.

Денежная масса М2, которая включает деньги вне банков и депозиты в национальной валюте, увеличились за период с января по сентябрь 2012 года на 14,5 процента и на конец сентября 2012 составила 71,1 млрд.сомов (в январе – сентябре 2011 увеличение М2 составило 9,2 процента)

На конец 2012 года широкая  денежная масса M2X, включающая депозиты в иностранной валюте, увеличилась на 18,9 процента, составив на конец октября 2012 года 95,004.8 млн. сомов ( в сопоставимом периоде 2011 года – 79,527.8 млн.сом). Увеличение широкой денежной массы произошло за счет роста депозитов⁷ банковской системы на 16,5 процента или 4,6 млрд.сомов ( при этом депозиты в иностранной валюте увеличились на 12,5 процента) и денег вне банков – на 13,9 процента или 5,7 млрд. сомов.

График 1. Динамика годовых темпов изменения депозитов коммерческих банков, включаемых в М2Х. (на конец 2012 года)⁸

В валютной структуре  широкой денежной массы М2Х удельные веса депозитов в иностранной  валюте на конец сентября 2012 года составили 24,8 процента, в национальной валюте – 21,7 процента, соответственно.

График 2. Динамика годовых темпов изменения денежных агрегатов (на конец 2012 года)⁹

В январе-сентябре 2012 года темп прироста кредита в экономику  составил 16,5 процента (в аналогичном  периоде 2011 года увеличение составило 16,1 процента), в том числе кредитование в иностранной валюте увеличилось на 17,9 процента, а в национальной валюте – на 14,9 процента (в сопоставимом периоде 2011 года – 11,3 процента и 21,5 процента, соответственно).

Скорость обращения широких денег М2Х за январь-сентябрь 2012 года снизилась с 3,8 на начало года до 3,4 на конец сентября 2012 года вследствие опережающих темпов прироста денежной массы над номинальным ВВП. Коэффициент монетизации экономики, рассчитанный по денежному агрегату М2Х, составил на конец сентября 2012 года 29,5 процента, увеличившись с начала года на 2,9 процентного пункта.

Мультипликатор широких  денег М2Х, характеризующий степень  финансового посредничества, увеличился с 1,451 на конец 2011 года до 1,572 на конец отчетного периода 2012 года вследствие более высоких темпов прироста широкой денежной массы по сравнению с темпами прироста денежной базы

Таблица 2. Денежная масса и денежная база за 2011 и 2012 год (млн.сом)¹⁰

Год	Денежная база	Деньги в обращении	M0	M1	M2	M2X
2011	54,083.2	49,866.9	47,219.6	56,946.3	62,125.3	79,527.8
2012	60,544.5	53,404.0	49,981.5	64,599.6	71,351.0	95,004.8