Рынок ценных бумаг

 

Введение 2

 

1. Общая характеристика рынка ценных бумаг 3

 

2. Первичный, вторичный рынки ценных бумаг 5

 

3. Уличный рынок ценных бумаг 8

 

Тестовые задания 11

 

Задача 11

 

Заключение 12

 

Список используемой литературы 13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В современной  рыночной экономике рынок ценных бумаг (РЦБ) занимает особое и весьма важное место.

История рынка ценных бумаг насчитывает  несколько веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые  обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной  бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей – продажей ценных бумаг. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт – Петербурге в год его основания (1703), и, хотя она длительное время была товарной, на ней велась торговля и фондовыми ценностями – векселями в иностранной валюте. К 1913 году в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж.

В современной  рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Ценная  бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Рынок ценных бумаг является частью финансового  рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Цель  работы подробно изучить структуру  современного рынка ценных бумаг.

Задачи  контрольной работы: рассмотреть  структуру и современное состояние  рынка ценных бумаг.

 

1. Общая характеристика рынка ценных бумаг

Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Фиктивный капитал возникает как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода. Первоначальной формой фиктивного капитала в период домонополистического капитализма и «свободной конкуренции» служили облигации государственных займов.

Структура фиктивного капитала складывается из трех основных элементов: акций, облигаций частного сектора и государственных облигаций.

В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов. Если в монополистической стадии капитализма фиктивный капитал концентрировался на фондовой бирже, то в условиях государственно-монополистического капитализма значительная его доля сосредоточивалась в банках и других кредитно-финансовых учреждениях. В самой структуре фиктивного капитала резко вырос удельный вес государственных облигаций, что обусловлено, во-первых, кризисом государственных финансов и, во-вторых, усилением вмешательства государства в экономику. Разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицитов бюджета служит источником развертывания инфляционных процессов, обесценения денег, а значит, и валютных потрясений.

Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке  приводит к резкому отрыву рыночной стоимости от балансовой, увеличивая разрыв между реальной стоимостью материальных ценностей и их относительно фиксированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.

Рынок ценных бумаг отражает все колебания  фиктивного капитала, огромное количество спекулятивных операций с ценными бумагами, особенно с дериватами.

В настоящее  время в ведущих западных странах  с развитой рыночной экономикой существуют, действуют и развиваются три  рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный); вторичный (фондовая биржа); уличный рынок, или рынок “через прилавок”.

Структура рынка ценных бумаг западных стран  представлена на рис. 1.

 

Все они  представляют собой весьма необходимый  и важный элемент рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки. Указанные рынки, составляющие структуру рынка ценных бумаг, противостоя друг другу, взаимно дополняют друг друга. Первичный рынок охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций. Последние через инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома вступают в непосредственный контакт с кредитно-финансовыми институтами, которые и приобретают эти ценные бумаги. На бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и главным образом акции торгово-промышленных корпораций. Если через внебиржевой оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций происходит захват контроля над корпорациями и фирмами, идет формирование и перераспределение контроля между различными финансовыми группами. Через биржу также осуществляется определенная часть финансирования.

Особенность биржи состоит в том, что здесь  доминирует индивидуальный вкладчик, хотя идет процесс монополизации ее “итерации со стороны кредитно-финансовых институтов. На внебиржевом рынке действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов с долгосрочными резервами денежных средств (страховые компании, инвестиционные компании, частные пенсионные фонды, коммерческие банки).

Особое  место в структуре рынка ценных бумаг занимает уличный рынок, рассчитанный на акции вновь создаваемых небольших компаний, которым первичный биржевой рынок был недоступен. [1,88]

2. Первичный, вторичный (биржевой) рынки ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг — это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг.

К задачам  первичного рынка ценных бумаг относятся:

 1) привлечение временно свободных ресурсов;

2) активизация финансового рынка;

 3) снижение темпов инфляции.

К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг. Активно работают на первичном рынке коммерческие банки.[2,76]

Особенность первичного рынка в том, что он пропускает через себя новые выпуски облигаций, которые затем уходят на фондовую биржу при их последующей покупке и перекупке. Подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в активах кредитно-финансовых институтов.

Роль  внебиржевого рынка связана с  торговлей облигациями. Однако на нем  осуществляется продажа акций. Посредничество берут на себя инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы.

Первичный рынок распадается на рынок частных  корпоративных облигаций (от 70 – 90%) и рынок акций (от 10 – 30%). Около 80 – 90% финансирования корпораций осуществляется за счет первичного рынка ценных бумаг.

На первичном  рынке осуществляется размещение впервые  выпущенных ценных бумаг. Основные его участники – эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в денежных средствах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход. В значительной степени первичный рынок определяет размеры накопления и инвестиций в стране, а также темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.

Первичный рынок предполагает размещение новых  выпусков ценных бумаг эмитентами. Здесь в основном котируются долгосрочные облигации и в меньшей степени  акции.

 На  современном этапе развития рынка  ценных бумаг эмиссия новых  акций в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Доля акций на первичном рынке ценных бумаг уменьшается, а их роль как регулятора инвестиций снижается. [1,92]

Вторичный рынок ценных бумаг — это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения. [2,90]

Фондовая  биржа перерабатывает в основном и в меньшей степени частные и государственные облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию мобилизации денежного капитала в экономику.

Фондовая  биржа - традиционно и постоянно  действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по их покупке-продаже. Это важный элемент современного экономического механизма. Биржа играет  огромную роль в торговле ценными бумагами, концентрации и централизации капитала, а также в проведении спекулятивных операций. На современном этапе роль биржи в торговле ценными бумагами несколько уменьшилась. основная причина этого – образование мощных кредитно-финансовых институтов, сконцентрировавших подавляющую часть торговли ценными бумагами без посредничества биржи, а также перемещение торговли облигациями почти полностью на внебиржевой рынок.

Часть функций по размещению пакетов  акций и облигаций перешла к инвестиционным и коммерческим банкам, банкирским домам, инвестиционным и страховым компаниям, которые являются членами биржи и выступают от имени многочисленных индивидуальных владельцев, доверяющих им осуществлять куплю-продажу ценных бумаг.

Однако ослабление роли биржи, особенно в последние годы, не меняет ее значения в торговле ценными бумагами, поскольку сохраняется концентрация и централизация капитала на самой бирже, возрастает уровень компьютеризации ее операций, совершенствуются формы и методы сбора, доставки и обработки информации, осуществляется прямое государственное регулирование биржевых операций, нарастают тенденции интернационализации биржевых сделок.

Особо следует отметить информационный характер современной фондовой биржи, которая, обслуживая рынок капиталов и кредитно-финансовые институты, стала своеобразной базой данных. Она тесно связана с многочисленными информационно-консультативными фирмами, поставляющими (торгующими) информацией, представляющей интерес для корпораций и кредитно-финансовых институтов.

Фондовая биржа как вторичный  рынок ценных бумаг прошла значительное эволюционное развитие, что-то сохранив из накопленного опыта, что-то утратив, обогатившись новым опытом, и по-прежнему продолжая играть важную роль.[1,97]

3. Уличный рынок ценных  бумаг

В западных странах кроме первичного и вторичного (биржевого) рынков ценных бумаг существует  также  внебиржевой рынок, который носит название «рынок через прилавок». Это обусловлено рядом обстоятельств и причин, действующих на рынке ценных бумаг: определенные ограничения по приему акций к котировке  на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями; монополизацией членства на бирже.

Внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулирующие органы – посредники (брокеры). Ведущую роль на внебиржевом рынке («через прилавок») выполняют биржевые  брокеры.  Некоторые особенности имеют внебиржевые рынки в США, Японии и ряде западных стран. Так, в США в 1971 году ограниченное количество дилеров по проведению операция с акциями молодых компаний, жесткие требования и высокая стоимость биржевых котировок привели к организации Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (НАСКАК), которая насчитывает в своем составе 3 тыс. дилеров, 500 брокеров и большое количество инвестиционный банков и банкирских домов.  Главная задача этой ассоциации – обслуживание оборота ценных бумаг, которые не попадают на фондовые   биржи США. Как правило, сделки в этой системе организуются и осуществляются  между крупными институциональными инвесторами и ведутся на оптовой основе. Особенность этого внебиржевого рынка в том, что сделки производятся  через электронные терминалы, скорость которых выше, чем на фондовых биржах. многие крупные корпорации США несмотря на участие в котировке фондовых бирж широко используют и этот  внебиржевой рынок.  

Впервые организации, официально занимающаяся проблемами рынка «через прилавок», была зарегистрирована в США в 1933 году, как Кодекс банкиров-инвесторов и сертифицирована национальной администрацией по восстановлению. После  того как в 1935 году Акт о восстановлении национальной администрацией был отменен, большинство фирм, связанных с рынком ценных бумаг, столкнулись с необходимостью некоего закона и добровольно  согласились следовать положениям Кодекса.

Первоначально национальная ассоциация дилеров ценных бумаг (NASD Inc.) была зарегистрирована Комиссией по ценным бумагам и обмену 20 июля 1939 года. Далее были приняты изменения в Уставе и Правилах  Ассоциации.  NASD не стала организацией, навязанной банками и рынком ценных бумаг или Комиссией по ценным бумагам и биржам. Привилегия саморегулирования уличного рынка исходила от рынка ценных бумаг.