Развитие ПИФов в России

При этом, очевидно, что невозможно за короткий срок выстроить идеально функционирующую и отлаженную систему рынка частных капиталов, что показывает и международный опыт. Все это создает достаточные риски при значительных вложений в информационную компанию, а, тем более что в настоящее время в России в принципе нет положительного опыта существенного роста прибыльности бизнеса управляющих при проведении данных мероприятий.

В этой связи, по нашему мнению, значительная работа в информационном направлении должна проводиться со стороны государства, например, в рамках пенсионной реформы. Это справедливо и с той  точки зрения, что это является, прежде всего, социальной функцией. Ведь основная цель проведения любой государственной  политики - поддержание и повышения  благосостояния населения. Таким образом, возникает система партнерства  между частными и государственными институтами в социальном секторе. При этом правительство создает  благоприятные условия для развития частного сектора в данной области, но в тоже время четко регулирует всю систему. В результате в совокупности всех устраивает такая система: и  правительство, и частные компании, и граждан.

Последнее подтверждает и анализ мирового опыта создания механизмов интермедиации (системы трансформации сбережений), в том числе систем пенсионного обеспечения, где все более активно наблюдаются процессы сближения позиций государства и частных субъектов. Правительства развитых стран прямо заинтересованы в создании мощного частного института дополнительного пенсионного обеспечения и соответствующего рынка коллективного инвестирования, что позволяет снизить социальную нагрузку на государство. Однако какой-либо существенной работы в области информирования населения России со стороны государства совершенно не наблюдается.

Помимо существующей наличности на руках, очевидно, что  для развития рынка паевых фондов нужно искать механизмы использования  накопленного потенциала, например, в  банковском секторе. Одним из таких  механизмов, который уже начал  находить свое применение, является выступление  банками в роли агентов по распространению  паев за соответствующее комиссионное вознаграждение. Однако задействованность банков в этом направлении пока не слишком велика. В то же время более активное взаимодействие между УК и банками способно повлиять на привлечение существенного объема средств населения.

Итак, перспективы  роста активов фондов во многом зависят  от привлечения новых инвесторов. На самом деле паевые фонды до сих  пор ни разу не испытывали на себе массового  притока пайщиков. Пока клиентура  ПИФов - это, как правило, довольно искушенные инвесторы. Однако некоторые управляющие компании снижают минимальные суммы инвестиций в управляемые ими ПИФы, для обеспечения притока «массового» мелкого инвестора.

Сильная дифференциация доходов населения привела к  появлению группы инвесторов, которые, с одной стороны, обладают значительными  размерами сбережений, и в то же время не отличаются особой консервативностью  в выборе вариантов вложений. Именно эта группа инвесторов, готовых принимать  риск, связанный с работой на российском фондовом рынке, может стать наиболее заинтересованной в приобретении паев ПИФов после начала более или менее устойчивого роста на фондовом рынке.

Высокие издержки (как связанные с потерей времени, так и чисто финансовые) индивидуальной работы частных инвесторов на фондовом рынке будут определять привлекательность  ПИФов для них. Российский финансовый кризис 1998 г. подорвал доверие частных вкладчиков к банковской системе, доходность традиционных видов сбережений, таких как банковские депозиты, в 2000 году постоянно снижалась. Эти два фактора позволяют говорить о значительном потенциале вложений в ПИФы, по сравнению с другими инструментами, ориентированными на частных вкладчиков.

На развитие отрасли с 2001 г. и далее будет  оказывать влияние на целый ряд  факторов политического и экономического характера: как показывает история  работы ПИФов, они отражают все процессы, происходящие на фондовом рынке.

Очевидно, что  на перспективы развития отрасли  решающее влияние будут оказывать  политические факторы. В ближайшей  перспективе паевые фонды будут  ориентироваться на привлечение  ресурсов внутри страны - прежде всего  российских предприятий и институциональных  инвесторов.

Большое значение для развития отрасли в будущем  будет иметь происшедшее изменение  законодательной базы паевых фондов. Несомненно, будет продолжаться развитие инфраструктуры отрасли - образование  новых управляющих компаний, получение  лицензий на осуществление деятельности в качестве специализированных депозитариев и регистраторов паевых инвестиционных фондов.

Исходя из прогнозов динамики фондовых активов  и оценок нереализованного потенциала сбережений населения, можно оценить  текущее состояние рынка коллективных инвестиций как «подготовку к  старту». Пока еще совокупный объем  чистых активов ПИФов очень скромен. Однако не вызывает никакого сомнения, что с началом устойчивого роста цен акций существующие фонды начнут активное привлечение новых вкладчиков.

ЛИТЕРАТУРА:

1) При написании статьи использованы выдержки из доклада "Паевые фонды в российской экономике (2002-2004)", подготовленного Русским экономическим обществом совместно с управляющей компанией "Менеджмент-центр".

2)Экономика : учебник. 3-е изд., перераб. и доп. / Под ред. А. С. Булатова. – М.: Экономистъ, 2003. – 896 с.

3) По материалам "Личные деньги" http://pmoney.ru/