Операции коммерческих банков с ценными бумагами

Введение

Участие банков в операциях с ценными бумагами законодательством каждой страны регламентируется по разному в зависимости от особенностей национального фондового рынка, традиций развития банковского дела и других факторов. Наиболее активно  на рынке ценных бумаг ведут свою деятельность универсальные банки Германии, для которых практически не существует законодательных ограничений на операции с ценными бумагами. В США, напротив, коммерческим банкам запрещены многие виды операций с негосударственными ценными бумагами. В частности, прямые инвестиции в корпоративные ценные бумаги, посредничество в их размещении и др.

В Российской Федерации  по действующему банковскому законодательству кредитным организациям не запрещается  совмещать традиционные банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг.

В настоящее  время российские коммерческие банки  осуществляют на рынке ценных бумаг  деятельность как в качестве непрофессиональных, так и профессиональных участников. Как непрофессиональные участники  они осуществляют эмиссии собственных ценных бумаг с целью формирования либо увеличения уставного капитала и привлечения заемных средств, а также приобретают ценные бумаги с целью привлечения доходов по ним или участия в управлении другими компаниями.

Профессиональной  деятельностью рынка ценных бумаг могут заниматься только те банки, которые имеют лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг. В соответствии с генеральной лицензией ФКЦБ России № 90-100-2-0000 от 11 июня 1997 г. лицензирование профессиональной деятельности крупнейших организаций осуществляет Банк России. Он выдает лицензии на следующие виды профессиональной деятельности:

• брокерской, за исключением операций с физическими лицами;
• брокерской с физическими лицами;
• дилерской;
• по доверительному управлению ценными бумагами;
• депозитарной;
• клиринговой.

Для получения  лицензий необходимо наличие в штате  кредитной организации специалистов, имеющих квалификационные аттестаты  ФКЦБ по каждому виду профессиональной деятельности. Непрофессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется кредитными организациями

 

 

Банковские операции с ценными бумагами

1. Эмиссионные операции.

      1.1. Эмиссия  акций и облигаций.

      1.2. Выпуск  векселей.

      1.3 Эмиссия  депозитных и сберегательных  сертификатов

2. Инвестиционные операции.

      2.1. Портфельное  инвестирование.

      2.2. Банковские  операции с векселями.

      2.3. Рынок  федеральных облигаций.

      2.4. Рынок  субфедеральных облигаций.

      2.5. Рынок  корпаративных ценных бумаг.

3. Операции под  залог ценных бумаг.

 

Операции коммерческих банков с ценными бумагами коммерческих банков.

Согласно Закону РФ «О банках и банковской деятельности»  коммерческим банком разрешается:

• выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги, осуществлять иные операции с ними;
• оказывать брокерские и консультационные услуги;
• осуществлять расчеты по поручению клиентов, в том числе по операциям с ценными бумагами;
• управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительные или трастовые операции).

Указанные виды деятельности охватывают широкий круг возможных операций с ценными бумагами. Вместе с тем, в силу отсутствия для банков России ограничений на проведение операций на фондовом рынке, ими могут осуществляться некоторые виды предпринимательской деятельности.  

К таким видам относится деятельность: брокерская; дилерская; депозитная; расчетно-клиринговая — по переводу ценных бумаг и денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами; по ведению и хранению реестра акционеров; по организации торговли ценными бумагами.

Все типы операций банков с ценными бумагами можно  классифицировать по ряду признаков, отражающих заинтересованность как непосредственно  банка, так и его контрагентов.

Для привлечения денежных средств с целью пополнения ресурсов или финансирования инвестиционных проектов, отдельных мероприятий и т.п. банк может выпустить акции или облигации. При выпуске акций банк сначала выступает в качестве продавца, а затем — объектом долевой собственности акционеров. Если же банк выпускает облигации, то он сначала является продавцом, а затем — должником. Покупатели облигаций выступают в качестве кредиторов.

Эмиссия банком собственных  акций или облигаций позволяет  получить с минимальными издержками необходимые финансовые ресурсы  для расширения сферы и объема предоставляемых услуг.

Размещение выпуска собственных  акций и облигаций может осуществляться как путем продажи их заранее  узкому определенному кругу инвесторов, так и путем распространения  на конкурсной основе большому числу  инвесторов.

В ряде случаев  для распространения собственных акций и облигаций банк может привлечь посредников, в качестве которых могут выступать фондовые брокеры и дилеры. На Западе чаще всего операциями но покупке или гарантированной покупке ценных бумаг при их первичном размещении для продажи публике занимаются андеррайтеры — инвестиционные институты или их группа. Они же принимают на себя риски, связанные с неразмещением ценных бумаг. Российская практика проведения андеррайтинга весьма мала. Правда, в начале 1990-х гг. по инициативе ряда крупных американских банков и при финансировании британского Know How Fund внедрялся проект по осуществлению показательных андеррайтинговых кампаний в четырех городах России. Однако этот проект был реализован лишь отчасти.

Коммерческие  банки могут выкупать собственные ранее выпущенные акции с последующей их перепродажей. Чаще всего покупка акций на рынке осуществляется с целью поддержки снижающегося курса или последующего их погашения. Иногда акции приобретаются банками для льготной перепродажи их сотрудникам и руководству в целях поощрения.

Очень редко  банки прибегают к выкупу акций  для последующего их погашения. Коммерческие банки, созданные в виде акционерных  обществ, за счет погашения акций  могут снижать уставной фонд, уменьшать  число акционеров.

Для расширения инвестиционных возможностей и предоставления инвесторам альтернативных вложений банки могут заниматься изъятием ценных бумаг с целью замены их другими типами бумаг. У инвестора при этом появляется возможность приобрести для себя бумаги с более выгодными условиями получения дохода.

Банки могут  также выкупать (отзывать) облигации  для их досрочного погашения. Выгодность погашения долга для банка  может быть особенно заманчива в  силу определенных конъюнктурных соображений.

Владельцы облигации согласятся расстаться с бумагами при условии получения большего по сравнению с ожидаемым дохода. Для погашения долга и решения поставленной задачи банк может пойти на изменение условий приобретения облигаций.

Особое место принадлежит посредническим операциям банков между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Основной задачей при этом является получение максимально возможной прибыли за счет посреднических услуг при распространении ценных бумаг.

Наиболее доходными до недавнего времени являлись операции репо коммерческих банков с государственными ценными бумагами ГКО/ОФЗ. Они применялись Банком России для краткосрочного воздействия на ликвидность банковской системы.

 

Операции РЕПО

Эффективность операции повышается при совершении операции РЕПО. Сделки РЕПО проводятся на основе соглашения участников сделки об обратном выкупе ценных бумаг. Это соглашение предусматривает, что одна сторона продает другой стороне пакет ценных бумаг с намерением выкупить их обратно по заранее оговоренной цене в определенный срок.

Для банка экономически выгодно использовать операции РЕПО при кредитовании под залог государственных  ценных бумаг. Поэтому, банки работают по схеме РЕПО с государственными ценными бумагами, прибыль от операции с которыми не подлежит обложению  налогом. Например, возможна такая схема работ с ОГСЗ (облигация государственного сберегательного займа).

Клиент, имеющий  ОГСЗ, обращается в банк 19.02.96 г. с  целью получения оборотных средств, но ему не хочется реализовывать  свои облигации, так как через 71 день он может рассчитывать на получение процентов (не облагаемых налогом на прибыль) по купону. Банк заключает с клиентом договор о покупке облигаций, например, на срок 30 дней, с условием, что по истечении этого срока клиент выкупит их обратно. При этом облигация оценивается в 75% от номинала плюс купон.

Подобные условия  гарантируют возмещение расходов и  обеспечивают прибыль банку в  случае отказа клиента выкупить облигации. Таким образом, банк кредитует клиента  под надежное ликвидное обеспечение, а клиент получает от банка относительно дешевый кредит, проценты по которому включаются в себестоимость, и по истечении 71 дня - льготируемый доход по купону.

Банки пользуются ОГСЗ и ОВГВЗ (облигации внутреннего  государственного валютного займа) при привлечении денежных средств. В этом случае денежных средств. В этом случае льготируемую прибыль получает банк.

Разница между  ценами продажи и покупки представляет тот доход, который должен получить коммерческий банк, выступающий в  качестве покупателя ценных бумаг, и  который определяется величиной ставки репо. Ставки репо могут быть: фиксированные; плавающие. Между ними существуют промежуточные варианты.

Операции репо на рынке ГКО/ОФЗ проводятся на основе типовых договоров, заключаемых между Банком России и первичными дилерами, подписавшими с Банком России генеральное соглашение и имеющими установленные лимиты. Экономический смысл операции репо состоит в том, что одна сторона — Банк России — предоставляет на время денежные средства другой стороне — первичным дилерам рынка ГКО/ОФЗ — за определенную плату.

При выполнении других посреднических операций банки  могут осуществлять:

• полный выкуп ценных бумаг с перепродажей;
• распространение ценных бумаг с гарантией выкупа;
• распространение ценных бумаг без гарантии выкупа.

Полный выкуп ценных бумаг с перепродажей позволяет банку извлечь доход на разнице цен покупки и продажи. Эмитенты и другие физические и юридические лица — владельцы ценных бумаг — заинтересованы при минимуме средств, выделяемых на распространение, реализовать максимальное количество бумаг.

При распространении  ценных бумаг с гарантией выкупа банк, с одной стороны, выступает  комиссионером для эмитентов, продавцов, а на остаток не распроданных бумаг  — покупателем. С другой стороны, он является гарантом. Интерес банка  состоит в получении максимального вознаграждения.

Отличие распространения  ценных бумаг без гарантии выкупа от распространения ценных бумаг  с гарантией выкупа состоит в  том, что банк нераспространенную часть  бумаг не выкупает.

Коммерческим  банкам разрешено выступать в качестве комиссионеров или поверенных по отношению к клиентам или в качестве продавцов — по отношению к третьим лицам.

Занимаясь куплей или продажей ценных бумаг на вторичном  рынке за счет и по поручению клиента, банк получает вознаграждение от клиента за точное и быстрое исполнение указаний по покупке или продаже ценной бумаги. Размер вознаграждения может быть увеличен при улучшении условий договора поручения.

Так, по данным Центрального банка России, господство на рынке государственных ценных бумаг наблюдалось за Сбербанком. На рынке корпоративных акций объемы операции банков очень малы. Более того, объем сделок крупных банков на этом рынке незначителен. Причин тому много: недоверие банков друг другу, отсутствие надежной и доступной информации, а также неустойчивое их финансовое состояние.

Банк может  организовать хранение и учет ценных бумаг в своем хранилище или  хранилищах других кредитно-финансовых институтов. Банк также может по поручению клиентов организовать многосторонние расчеты по заключаемым клиентами сделкам с ценными бумагами, предоставить дополнительные услуги: клиринг, кредитование, страхование и т.д. Интерес банка при этом состоит в том, чтобы получить максимальное вознаграждение за обслуживание клиентов, включая ведение счета депо и организацию расчетов по ценным бумагам.

В зависимости  от складывающейся ситуации на фондовом рынке банк может выходить на рынок  не только с целью поддержания  собственного инвестиционного портфеля ценных бумаг, но также и с куплей-продажей бумаг, исходя из долгосрочной оценки их прибыльности.

Для предоставления клиентам услуг, обеспечивающих исполнение их наилучшим образом, банки могут  создать специальные подразделения  по управлению ценными бумагами клиентов.