Нормативы обязательных резервов как метод регулирования денежного обращения в РФ

- неустойчивое равновесие;

- дестабилизация валютного курса;

- возможность финансового кризиса;

- возможность бегства иностранных  капиталов с российского рынка;

- приток денег идет не в производство, а оседает на руках у населения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

     2. Содержание и механизм проведения биржевой игры на повышение курсов ценных бумаг

    Предвидя повышение курса ценных бумаг и способствуя такому повышению, «быки» (биржевые игроки) заранее скупают ценные бумаги, курс которых должен повыситься, с тем, чтобы потом выгодно продать по более высокой цене, осуществив спекулятивную операцию.

    Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго определённое время проведения биржевого сеанса (или сессии) и по чётко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создаёт чёткую организационную структуру, чёткий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадёжную систему контроля над ходом исполнения сделок.

    К торгам на фондовой бирже допускаются только проверенные ценные бумаги. Допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже осуществляется путем включения их в котировальный лист. Эта процедура называется листингом. Каждая фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру листинга и делистинга. Делистинг - исключение ценных бумаг из котировального списка.

    Инициатором листинга выступают эмитент или участник торговли. Правила листинга/делистинга ценных бумаг должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Листинг эмиссионных ценных бумаг осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг. Фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки.

     Акционерные общества стремятся попасть в котировочный список, так как включение в листинг даст им определенные преимущества:

- больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как, помимо собственной оценки качества акций инвестором, производится оценка этих качеств и фондовой биржей;

- лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;

- отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;

- облегчается возможность заклада акций, так как при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в залог списочные акции, чем внесписочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за несостоятельности заемщика;

- большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекаем к этим акциям новых покупателей.

      У листинга можно отметить и ряд недостатков:

- дополнительный контроль за деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения включаются в соглашение о листинге и интересах внешних акционеров

- дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг;

- возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.

   Процедура листинга включает следующие этапы:

1) Предварительный;

2) Экспертиза;

3) Соглашение о листинге;

4) Поддержание листинга;

5) Делистинг.

1. Предварительный этап заключается  в том, что биржа вырабатывает  требования, предъявляемые эмитенту и его ценным бумагам. Для прохождения процедуры листинга компания заполняет бланк заявки, предоставляя детальную информацию о себе и своих операциях. К заявке прилагаются копии ряда документов: устава, последнего проспекта эмиссии, финансовых результатов деятельности, включая прибыль и убытки за последние годы, образцов акционерных сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам, касающимся организации фирмы и выпуска акций.

2. Экспертиза. Представленные компанией  документы рассматривает комитет  по листингу и выносит решение. Итогом данного этапа является  включение ценных бумаг в котировальный лист и уведомление об этом заявителя. При положительном решении устанавливается дата включения акций в торговлю на бирже.

3. Соглашение о листинге определяет  обязанности заявителя и биржи. Компания подписывает официальное  соглашение о листинге и тем самым берет на себя обязательство поддерживать его в хорошем состоянии, т. е. выполнять указанные в соглашении инструкции по передаче бирже: годовых и промежуточных отчетов; сведений о трансфер-агенте и регистраторе компании; сведений о дивидендах и иных распределяемых доходах; планов выпуска акций и других ценных бумаг; сведений о предстоящих материальных изменениях в делах компании (изменения в характере бизнеса, в составе совета директоров и высшего управления, в акционерной собственности).

Полученные сведения биржа распространяет среди своих членов, средств массовой информации и других заинтересованных сторон.

4. Поддержание листинга заключается  в выполнении сторонами установленных  обязательств и уплате заявителем  установленных взносов.

5. Делистинг - это исключение ценных бумаг из котировального листа биржи. Эта процедура может осуществляться по следующим причинам:

• Заявление участника торговли;
• Принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
• Вступление в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
• Ликвидация эмитента ценных бумаг;
• Невыполнение заявителем соглашения о листинге;
• Несоответствие показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.

Биржа может временно или совсем лишить компанию привилегий листинга. Это делается с целью защиты акционеров.

        Листинг, делистинг, котировка и рейтинг ценных бумаг.

        Одной из важнейших функций фондовой биржи является информирование ее членов, юридических и физических лиц о курсах ценных бумаг, принятых к котировке (фр. coter -- выставлять, букв, нумеровать), т.е. о полученных на основе анализа спроса и предложения ценах бумаг.

       Каждая фондовая биржа в соответствии со своим Уставом создает котировальную комиссию, основными функциями которой являются:

- установление курсов ценных  бумаг, принятых в соответствии  с Правилами допуска и исключения  из обращения и котировки ценных  бумаг на бирже;

- выпуск биржевого бюллетеня  цен на котируемые ценные бумаги;

- сопоставление цен на ценные  бумаги, являющиеся предметом сделок  на бирже, с ценами на соответствующие  ценные бумаги на других фондовых  биржах, в фондовых отделах товарных  бирж и внебиржевом рынке;

- представление информации по  итогам прошедшего биржевого  торгового дня (прошедшей торговой  сессии) на демонстрационное табло;

- представление биржевому Совету  или Правлению предложений об  исключении ценных бумаг из  Котировального листа при наступлении случаев, предусмотренных Правилами допуска и исключения из обращения и котировки ценных бумаг на бирже;

- представление биржевому Совету  или Правлению биржи предложений  об изменениях и дополнениях  к порядку котировки или форм  бюллетеня, а также способов и средств его опубликования;

- осуществление рейтинга ценных  бумаг и их эмитентов.

        В состав Котировальной комиссии включаются:

- Председатель Комиссии -- член  биржевого Совета, избираемый им  на 1 год;

- заместитель председателя Комиссии, назначаемый Правлением биржи;

- представители членов биржи, выбираемые  ее акционерами;

- работники аппарата биржи.

        Заседания Котировальной комиссии проходят в дни биржевых сессий и начинаются с объявления цен, которые были накануне. В заседаниях обязательно присутствие Председателя Комиссии, либо его заместителя, имеющих право подписи Котировального листа.

        При котировке цен Котировальная комиссия принимает во внимание все сделки, заключенные на бирже в течение данной биржевой сессии. При этом Комиссия самостоятельно определяет минимальные параметры сделок, учитываемые при составлении котировок, а также цены, которые никто не мог бы оспорить.

       Предельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном разрезах, т.е. высшая и низшая - в течение биржевого дня, начальная - в первые минуты и заключительная цена - в конце биржевого дня.

       Котировальная комиссия самостоятельно определяет и максимальные отклонения цен, сделки по которым не принимаются во внимание.

        Председатель Котировальной комиссии или его заместитель имеют право снять котировку, предложенную другими членами комиссии, если признают, что котировка какой-либо ценной бумаги произведена неправильно, о чем немедленно сообщается в информационный канал биржи.

Котировальная комиссия ведет журнал своих заседаний, в котором перечисляются сделки, положенные в основу котировки; отмечаются сделки и заявления спроса и предложения ценных бумаг из числа допущенных к котировке, которые не были положены в основу котировок, с указанием соответствующих причин; записываются решения Котировальной комиссии. Подписывается журнал Председателем Комиссии или его заместителем, ведущим заседание. Журнал может вестись в электронной форме.

        Результаты котировки заносятся в котировальный лист, содержащий:

- дату котировки;

- наименование эмитента ценных  бумаг;

- вид ценной бумаги;

- номинальную (нарицательную) стоимость  ценной бумаги;

- дивиденд (процент) по ценной бумаге;

- доходность ценной бумаги, представляющую  собой отношение дивиденда (процента) по ценной бумаге к ее котировке на момент закрытия биржевой сессии;

- курс ценной бумаги на момент  открытия биржевой сессии;

- курс на момент закрытия  биржевой сессии;

- высшую цену биржевого дня;

- низшую цену биржевого дня;

- разность цен закрытия данного и предыдущего биржевых дней.

       Котировальный лист подписывается Председателем Комиссии или его заместителем.

       Информация, занесенная в Котировальный лист, подлежит публикации в биржевом бюллетене и демонстрации на табло в торговом зале не позднее следующего за котировкой цен биржевого дня.

       В соответствии с Правилами допуска и исключения из обращения и котировки ценных бумаг на Бирже, к котировке принимаются:

- акции акционерных обществ  открытого типа, изначально учрежденные  в данной организационно-правовой форме, обращающиеся на вторичном рынке (перепродаваемые вторым и последующим владельцам);

- акции акционерных обществ  открытого типа, принадлежащие государству  или местным органам самоуправления, созданным преобразованием (реорганизацией) государственных и муниципальных предприятий в процессе их приватизации;

- акции акционерных обществ  закрытого типа, выносимые на  вторичный фондовый рынок с  согласия большинства акционеров  или уполномоченных органов управления  этих акционерных обществ;

- облигации акционерных обществ  и других юридических лиц; облигации  РФ и иных государств, а также  государственных органов или  органов местного самоуправления;

- казначейские и иные долговые  обязательства РФ и других  государств, а также государственных органов и органов местного самоуправления;

- опционные сертификаты и иные  производственные ценные бумаги, удостоверяющие права их владельцев  на покупку или продажу акций  и облигаций.

        Цена, по которой совершаются сделки, называется курсом. По каждой официально котируемой на бирже ценной бумаге ежедневно устанавливается единый курс. Единый курс представляет собой единовременную оценку определенной ценной бумаги, которую Котировальная комиссия устанавливает при сопоставлении поступивших к ней к известному моменту времени поручений на покупку и продажу ценных бумаг с тем условием, что по данному курсу может быть выполнено большинство поручений. По сути, это курс, по которому удовлетворяются спрос и предложение по конкретной ценной бумаге.