Номиналистическая теория денег

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                      1. Номиналистическая  теория денег

 

Номиналистическая теория денег возникла при рабовладельческом строе, она отрицала внутреннюю стоимость денег для оправдания порчи монет с целью увеличения доходов казны.

Эта теория сформировалась в XVII—XVIII вв., когда денежное обращение было наводнено неполноценными монетами. Первыми представителями номинализма были англичане Дж. Беркли и Дж. Стюарт. Они считали, что, во-первых, деньги создаются государством, во-вторых, их стоимость определяется номиналом, в-третьих, сущность денег сводится к идеальному масштабу цен. Например, Дж. Стюарт определял деньги как масштаб цен с равными делениями. К. Маркс, критикуя эти положения, писал, что взвешивать сахарную голову можно только при помощи гири, которая сама обладает весом, принятым за единицу. Так и деньги могут измерять стоимость товаров, обладая самостоятельной стоимостью.

Следовательно, номиналисты  полностью отрицали стоимостную  природу денег, рассматривая их как техническое орудие обмена. 
Господствующее положение номинализм занял в политэкономии в конце XIX — начале XX в. Но в отличие от раннего номинализма объектом его защиты стали не неполноценные монеты, а бумажные деньги (казначейские билеты). 
Наиболее ярко сущность номинализма проявилась в теории денег немецкого экономиста Г. Кнаппа («Государственная теория денег», 1905 г.). Основные ее положения сводились к следующему:

• деньги — продукт государственного правопорядка, творение государственной  власти;

 • деньги — хартальное платежное средство, т.е

 знаки, наделенные  государством платежной силой;

             • основная функция денег — средство платежа.

Кнапп писал, что сущность денег заключается не в материале знаков, а в правовых нормах, регулирующих их употребление.

Ошибочность государственной  теории денег Кнаппа заключалась в том, что: во-первых, деньги — категория не юридическая, а экономическая; во-вторых, металлические деньги обладают самостоятельной стоимостью, а не получают ее от государства, представительная стоимость бумажных денег также определяется не государством, а обусловлена объективными экономическими законами; в-третьих, основной функцией денег является не средство платежа, а мера стоимости.

Австрийский экономист Ф. Бендиксен в своих работах («О ценности денег», «О деньгах как всеобщем знаменателе») попытался дать экономическое обоснование государственной теории денег, оценивая деньги как свидетельство об оказании услуг членам общества, дающее право на получение встречных услуг. Но его попытка экономически обосновать номинализм не удалась, так как при оценке сущности денег он игнорировал теорию стоимости. 
В период экономического кризиса 1929—1933гг. номинализм получил дальнейшее развитие как теоретическая основа для оправдания отхода от золотого стандарта. Так, Дж. М. Кейнс («Трактат о деньгах», 1930 г.) объявил золотые деньги «пережитком варварства», «пятым колесом телеги». Идеальными он провозгласил бумажные деньги, которые более эластичны, чем золото, и, якобы, должны обеспечить постоянное процветание общества.

Вытеснение бумажными  деньгами из обращения золота он рассматривал как эмансипацию денег от золота и победу теории Кнаппа. Кейнс считал, что все цивилизованные деньги являются хартальными и кнапповский хартализм полностью осуществлен.

Ошибочным в теории Кейнса являлось утверждение, что металлическое  обращение неэластично: в действительности оно достигается путем выпуска  банкнот, разменных на золото. Практическая цель номинализма Кейнса заключалась  в теоретическом обосновании  отмены золотого стандарта, перехода к  бумажно-денежному обращению и  регулированию экономики через управление инфляционным процессом.

В настоящее время номинализм — одна из господствующих теорий денег по вопросу об их сущности. Так, известный американский экономист П. Самуэльсон считает, что деньги являются условными знаками. В своей работе «Экономика» он пишет: «Эпоху товарных денег сменила эпоха бумажных денег. Бумажные деньги олицетворяют сущность денег, их внутреннюю природу... Деньги — это искусственная социальная условность». 
           Номинализм сыграл большую роль в экономической политике Германии, которая широко использовала эмиссию денег для финансирования первой мировой войны. У Кнаппа вначале появилось много сторонников. Однако в период гиперинфляции в Германии, когда для выпуска быстро обесценивавшихся бумажных денег работало 80 фабрик, сама практика выявила свою несостоятельность. Гиперинфляция 20-х годов в Германии положила конец господству номинализма в теориях денег. Г. Кнапп и Ф. Бендиксен не оставили после себя последовательных сторонников. Применение номиналистических рецептов привело к катастрофе в денежном обращении.

В ходе мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. наблюдалось возрождение  номинализма. Это было связано с  необходимостью окончательного отход  от золотого монометаллизма для провозглашения бумажно-денежного обращения. Для  обоснования государствено-монополистического регулирования экономики с помощью  денег выдвигаются аргументы, почерпнутые  из критики номиналистами металлическойконцепции, они стали искать определение  стоимости денег не в декретах государства, а в сфере рыночных отношений и путём субъективной оценки их "полезности", покупательной  способности. В результате ведущие  позиции в теориях денег заняла количественная теория.

Таким образом, всем разновидностям номинализма свойственны одни и  те же пороки: игнорирование товарного  происхождения денег, отказ от их важнейших функций, отождествление денег с масштабом цен, идеальной счетной единицей и т.д.

 

               2.Инвистиционная деятельность банков

Банки обслуживают платежный  оборот многих предприятий как нефинансового, так и финансового сектора  и неизбежно сталкиваются с перепадами притоков и оттоков денежных средств. В определенный период приток денег  может превышать отток, в другой период ситуация может быть обратной. Если ликвидных средств у банка  будет недостаточно, и банк не сможет осуществить выплаты своим клиентам, то сразу возникает проблема доверия  к банку, что может привести к  самым серьезным последствиям.

Помимо обслуживания банками  платежного оборота, другой важнейшей  функцией банков является кредитование субъектов хозяйствования. Спрос  на кредитные ресурсы подвержен  значительным колебаниям. В периоды  подъема экономики спрос возрастает. Для того, чтобы удовлетворить  потребности клиентов в кредите, банки должны иметь определенный запас ликвидных средств.

Любая, даже самая кратковременная  задержка исполнения банком своих обязательств может спровоцировать массовое изъятие  средств вкладчиками, поэтому банку  необходимо постоянно поддерживать свою ликвидность. Наиболее простой  и надежный способ обеспечения высокого уровня ликвидности – иметь достаточные  средства на корреспондентских счетах и в кассе, которые бы могли  покрыть пиковые колебания спроса на исходящие из банка денежные потоки. Однако этот способ является самым  дорогостоящим, так как ресурсы  по сути дела замораживаются и перестают  приносить прибыль, в то время  как за привлеченные вклады банк обязан выплачивать проценты .

Проблема может быть разрешена  таким образом, чтобы найти способы  размещения денежных средств, которые  давали бы возможность быстрого их возврата в случае необходимости. Такие  возможности предоставляет рынок  ценных бумаг.

Помимо ликвидности, большое  значение имеет и доходность ценных бумаг. При одинаковом уровне ликвидности  инвесторы будут отдавать предпочтение более доходным бумагам. Однако известно, что более доходные ценные бумаги, как правило, имеют более высокую степень риска, поэтому далеко не многие банки будут приобретать ценные бумаги с высокой доходностью и высокой степенью риска . Поэтому, главная задача инвестиционной деятельности для банка состоит в правильном формировании его инвестиционного портфеля.

 

ВИДЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

 

На рынке ценных бумаг  различают:

• прямое инвестирование;
• портфельное инвестирование.

 

1. Прямое инвестирование

 

Прямое инвестирование –  вложение средств в компанию с  целью получения дохода через  несколько лет путем участия  в уставном капитале компании. В  условиях постоянно изменяющейся российской экономики, данный вид инвестирования для банков неприемлем, т.к. банки  используют привлеченные средства под  определенный процент и определенный срок (3, с.196).

 

2. Портфельное инвестирование

 

Портфельное инвестирование – вложение средств путем покупки  совокупности ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью для  банка (3, с.196).

Под инвестиционной привлекательностью ценной бумаги понимается привлекательность  ценных бумаг с точки зрения получения  определенного дохода за определенный период времени, удовлетворяющая целям  инвестирования, которые ставит перед  собой банк (3, с.196).

Портфель ценных бумаг  – это совокупность ценных бумаг  с заданным соотношением – риск/доход. Смысл портфеля улучшить условия, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Далее будем  рассматривать портфельное инвестирование через призму российского рынка  ценных бумаг, т.к. мировая практика совершенно не применима к российскому  рынку (3, с.196).

Особенностью инвестиционной политики банков является то, что банки  используют заемные средства. Доходом  банка является разница между  доходом, полученным при инвестировании, и расходами, которые он несет  перед своими кредиторами. Другая особенность, не менее важная, это совпадение по времени дохода, полученного от вложений, и расходов, которые несет  банк. Например, если банк привлек средства на 1 месяц и вложил их в акции, то через месяц банк должен продать  акции и получить сумму средств, которые покрывали бы его расходы  перед кредитором и комиссионные расходы по купле-продаже акций. Та часть средств, которая остается после покрытия расходов, есть доход  банка (3, с.196).

Таким образом, при формировании инвестиционного портфеля, банки  придерживаются следующих принципов:

• диверсификация портфеля, как по времени, так и по видам ценных бумаг;
• получение наибольшего дохода;
• уменьшение риска до минимума;
• синхронизация по времени денежных потоков;
• уменьшение налогооблагаемой базы .

Диверсификация портфеля – это процесс распределения  средств по инвестициям в целях  сокращение риска, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски .

В данном случае портфель формируется  из следующих принципов:

• ликвидность – возможность изъять из портфеля ценные бумаги путем их продажи по цене ниже, чем номинал;
• доходность – достижение наибольшей рыночной стоимости портфеля в каждый момент времени;
• срочность – разбивка ценных бумаг в портфеле по срокам получения дохода;
• возвратность – ценные бумаги могут быть проданы по цене не ниже, чем покупная;
• соблюдение определенного удельного веса каждой категории ценных бумаг в портфеле .

Следуя этим принципам, перед  банком встает задача: получения наибольшего  дохода при наименьшем риске. Риск неполучения  ожидаемого дохода можно разделить  на 2 части:

• рыночный риск: колебания дохода зависят от экономической, политической обстановки, воздействующей на все ценные бумаги;
• специфический риск вызывается событиями, относящимися только к компании .

Ценные бумаги обладают качеством: чем больше доход, тем больше риск, и наоборот. Для получения наибольшего  дохода в портфель можно включить:

• государственные облигации, с точки зрения меньшего риска и стабильного дохода;
• акции;
• векселя, депозитные сертификаты;
• производные ценные бумаги: фьючерсы, опционы (3, с.197).

Удельные соотношения  должны быть примерно следующими:

5% - фьючерсы, опционы;

10% - акции;

10% - векселя;

25% - депозитные сертификаты  банков;

50% - государственные облигации .

Задача получения наибольшего  дохода при минимальном риске  – самая сложная и не имеющая  однозначного решения. При решении  данной проблемы банки ежедневно  пересматривают свой портфель и при  необходимости вносят в него значительные корректировки. Для этого они  активно анализируют состояние  рынка ценных бумаг, экономическую  конъюнктуру, политическую ситуацию в  стране и в мире .