Международные валютные отношения и валютная система

д) станут рельефнее различия в налогообложении в отдельных странах, что превратится в самостоятельный фактор их сравнительной конкурентоспособности. В свою очередь, это ускорит интеграцию налоговых систем ЕС. Усилится и движение в пользу закрытия в ЕС «налоговых гаваней».

Утвержденный порядок введения евро предусматривает, что в переходный период официальные власти и частный бизнес будут иметь значительную свободу выбора его конкретных путей и промежуточных дат, исходя из принципа, что в этой сфере ЕС не будет применять «ни принуждения, ни запрещения». Однако все же установлены определенные правила перевода на новую валюту ряда государственных финансовых операций.

•    Я     Наиболее простым стал переход к евро для бюджета и ин-[    В  статутов ЕС, которые уже давно работают на базе эквивалентного ему ЭКЮ. Соответственно финансы ЕС с 1 января 1999 г. стали выражаться в евро. Облигационные займы ЕС и ЕЦБ со сроком погашения после 1 января 1999 г., номинированные в ЭКЮ, автоматически конвертируются в евро с этой даты, а займы в валютах стран — членов ЕС пересчитываются по их курсам к евро в период до 31 декабря 2001 г.

Внутренние финансовые операции стран — членов зоны евро (бюджет, учет и т.п.) до 31 декабря 2001 г. по-прежнему могут вестись в национальных валютах, однако основные показатели государственной финансовой статистики параллельно публикуются в евро. Внешний государственный долг этих государств в валюте стран, присоединившихся к евро, подлежащий оплате до 31 декабря 1998 г., оплачивается в той же валюте. К платежам, приходящимся на переходный период 1999—2001 гг., применяется упомянутое правило «ни принуждения, ни запрещения», т.е. свобода выбора валюты платежа.

Федерация фондовых бирж Европы рекомендовала перевести биржевую торговлю частными ценными бумагами, номинированными в национальной валюте стран зоны евро, на новую валюту с 4 января 1999 г., т.е. с первого дня открытия фондовых бирж в данном году.

Решения о способе номинации ценных бумаг принимаются их эмитентами (для акций — собраниями акционеров), причем возможно изменение номинальной стоимости акций либо размера уставного капитала с целью сохранения этих показателей в круглых цифрах. Такая номинация не должна затрагивать прав акционеров или принуждать их к продаже части своего портфеля.

Успех или неудача евро будет зависеть от того, сумеет ли новая коллективная валюта набрать к концу переходного периода определенную «критическую массу» в реальном хозяйственном обороте. По всей вероятности, это произойдет, ибо:

а) с 1 января 1999 г. в евро выражена значительная часть государственных финансов ЕС и стран зоны евро, а следовательно, и финансовых потоков между бюджетом и частным сектором. В 1999 г. ожидается номинация в евро половины объема государственной внешней задолженности этих стран;

б) в сферу номинации в евро попадут также до 1/3 межбанковского оборота и краткосрочных депозитов, а также основная часть обязательного банковского резервирования. Наиболее инерционным останется сектор частных держателей долгосрочных обязательств, но и они вынуждены будут пойти на частичную диверсификацию своего портфеля в пользу евро;

в) заменяемые евро национальные валюты (немецкая марка, французский франк, голландский гульден) занимают в обслуживании международного хозяйственного оборота заметное место и вряд ли потеряют свои позиции при номинации. Скорее сократится доля доллара США в расчетах внутри ЕС. Ожидается, что евро в переходный период будет обслуживать 18—28% международной торговли, в том числе основную часть оборота внутри ЕС;

г) валютные рынки зоны евро готовы быстро перейти на новую валюту;

д) возникнет обширный спрос на евро и вне ее зоны в силу желания третьих стран и их экономических операторов иметь авуары в евро в валютных резервах или на счетах;

е) ожидается, что курс евро к доллару США будет относительно устойчив, несмотря на колебания.

Прогнозируется, что общая масса евро на рынках будет больше, чем прежняя сумма заменяемых ею валют, т.е. будет переток части средств из других валют, прежде всего доллара и иены, в евро.

Эксперты прогнозируют заметные изменения, привносимые евро в международные экономические, в том числе валютнокредитные и финансовые отношения. В зоне евро увеличится предложение на денежном рынке и рынке капитала за счет сокращения уже ненужных в прежних объемах валютных резервов стран зоны евро, равно как и снижения потребностей правительств в новых займах при стабилизированных государственных финансах. Это сделает данные рынки более свободными и динамичными, главной фигурой на них станет не государственный, а частный заемщик, а основные инвестиции пойдут не в государственные обязательства, а в ценные бумаги предприятий, в том числе в их акции, что в большей мере свяжет кредитный и фондовый рынок ЕС с производством. Ускорится оборот капитала в целом.

В международном плане ожидается активизация участия стран зоны евро в переплетении капиталов. Их субъекты рынка будут активнее выступать не только как торговцы, но и инвесторы. Начнется новая волна слияний и поглощений, направленная на укрупнение предприятий и банков ЕС до размеров, позволяющих функционировать в масштабах всей зоны.

Для банков введение евро означает становление в ЕС единого рынка банковских услуг и создание единого рынка государственных и корпоративных ценных бумаг. Постепенно утратит свое прежнее значение суверенный кредитный рейтинг отдельных стран в пользу сравнительных преимуществ индивидуальных национальных заемщиков.

Для промышленных корпораций введение евро означает использование евро как валюты цены и платежа, снижение расходов, связанных с расчетами, страхованием валютного риска. Это важно для оздоровления финансовых предприятий, роста доходности их акций, причем менее развитый Юг зоны евро будет постепенно подтягиваться к Северу по основным показателям.

Что касается мировых финансовых центров, то если Великобритания не присоединится к зоне евро, пальма первенства может перейти от Лондона к Франкфурту-на-Майне и Парижу. В случае лишения статуса «налоговой гавани» Люксембург отчасти потеряет роль мирового финансового центра.

В перспективе создание экономического и валютного союза ЕС может изменить расстановку сил во всемирном хозяйстве в пользу «новой Европы» за счет определенного ослабления мировых позиций США и Японии.

• 2.5 ЕВРО ДЛЯ КАЗАХСТАНА …

 

 

Появление и успешное функционирование евро воздействует и будет наращивать свое влияние на интеграционные процессы Казахстана, который тесно сотрудничает с мировой и региональными экономиками, включая Западную Европу. Это требует от Казахстана адекватного реагирования применительно к его внешнеэкономической и валютной политике, имея в виду прежде всего национальную безопасность и стратегические интересы нашего государства; Иными словами, следует своевременно отвечать на все вышеупомянутые макроэкономические, финансовые изменения конкретными шагами и делами в русле следующих основополагающих вопросов: насколько широко и глубоко новая евровалюта затрагивает международные расчеты по экспортно-импортным операциям; какие нововведения следует принимать в отношении валютных курсов и кросс-курсов, включая валютную политику РК с ЕС; потребуется ли вносить соответствующие коррективы в структуру казахстанских золотовалютных резервов, где на сегодня доминирует долларовый эквивалент США; какие последствия повлечет за собой становление и усиление евро в системе зарубежных кредитов и заимствований, включая обслуживание нашего внешнего долга; не лучше ли Казахстану быстрее переходить от тотальной долларизации его экономики к евроизации или разработать другую модель более оптимального, сбалансированного подхода к использованию двух супер валют в ближайшей перспективе; следует ли нашему Нац. банку руководствоваться плавающим режимом в актах купли-продажи тенге на инвалюту, и наоборот, или же придерживаться смешанного режима в этом деле, при котором используются элементы фиксированного давления и более активная интервенция на валютных и фондовых биржах, внебиржевых (форвардных) сделках и т.д.

Новая евровалюта затрагивает в значительной мере экономические и социальные интересы Казахстана, который активно участвует в системе мирохозяйственных валютнокредитных и финансовых связей, включая западноевропейское направление. Эти связи будут нарастать и теснить со временем долларизацию нашей экономики в пользу евроизации и укрепления отечественного тенге, что также напрямую сопряжено с успешным реформированием народного хозяйства, формированием рыночной среды на благо каждого социума и всего казахстанского сообщества.

Многолетняя кропотливая подготовка и переход стран ЕС на единую евровалюту являются хорошей школой аналогичного позитивного процесса для СНГ, которое со временем может позаимствовать накопленный опыт в этом деле для своего развития. Данный опыт может и должен привести к единым денежным знакам на всем экономическом пространстве постсоветских стран, имеющих помимо компактных географических границ и прежних форм целесообразной кооперации труда и производства также общность других фундаментальных интересов (политические, культурные, этнические). В этой связи в научных и деловых кругах СНГ обсуждаются вопросы о необходимости и потенциальной возможности введения единых для всех стран СНГ денег. Разрабатывается, в частности, концепция их нового названия — евразит с масштабом его цены — монетой, дабы не ассоциировать предполагаемую новую денежную единицу с советским рублем, с которым связаны некоторые печальные воспоминания нашей общей социалистической действительности. Впрочем, так или иначе, но будущее покажет, насколько закономерности здоровой глобализации коснутся взаимодействий стран СНГ и экономических интересов Казахстана в этом позитивном процессе. Одно сегодня ясно— новая евровалюта однозначно затрагивает многовекторные тактические и стратегические экономические интересы суверенного Казахстана и послужит императивом его рыночных преобразований в русле высокоэффективной внешней и внутренней политики нашей страны, эпицентром которой является человек.

• 2.6. УРОВЕНЬ ДОЛЛАРИЗАЦИИ В КАЗАХСТАНЕ

• Высокий уровень долларизации   экономики   крайне негативно сказывается на экономике страны, способствуя росту ее высокой уязвимости от влияния внешних факторов.

• В настоящее время объем наличной иностранной валюты на руках у населения составляет около 1890 млн. долл., т.е. акция по легализации теневого капитала не дала ожидаемых результатов.

• Наиболее эффективными мерами по снижению долларизации являются: снижение инфляции, повышение устойчивости курса национальной валюты и рост доверия к банковской системе.

• За 10 лет уровень долларизации экономики вырос с очень низкого до очень высокого на фоне быстрого роста долларизации как наличного, так и безналичного оборота.

• В течение 7 месяцев 2002 г. уровень полной долларизации повысился с 14,6 до 16,7% к ВВП, а по отношению к широкой денежной массе — с 83,7 до 91,9%.

• Во II квартале 2002 г. доверие населения к банковской системе снизилось, что выразилось в изменении предпочтений населения в отношении хранения своих вкладов.

• Долларизации активов банковской системы за 7 месяцев 2002 г. уменьшилась с 60,7 до 58,1% и пассивов — с 60,6 до 52,9%.

• Уровень долларизации кредитного портфеля банков второго уровня снизился за 7 месяцев т.г. с 71,2 до 66,7%, но из-за распространенной практики индексации тенговых кредитов это не привело к снижению валютных и кредитных рисков для экономики в целом.

• Уровень долларизации банковских депозитов и кредитов в отдельных регионах значительно превышает средний республиканский уровень, что сильно повышает уязвимость экономики.

• Меры Нацбанка по снижению долларизации противоречивы и их явно недостаточно. Нужно срочно принять комплекс мер по снижению уровня долларизации, пока ситуация позволяет сделать это с минимальными издержками для экономики страны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

«Международные валютно-кредитные и финансовые отношения»; Л.Н. Красавина, Т.И. Алибегов,

С.А. Былиняк, Т.Д. Валовая, В.Ю. Катасонов, И.Н. Платонова, М.А. Портной, Т.М. Сергеева, А.Л. Смирнов, Д.В. Смыслов, Е.С. Хесин, А.Г. Чумаченко, И.З.; Ярыгина. Москва 2001.

«Деньги, Кредиты, Банки»; М.С. Саниев; Алматы 2000.

Журнал «АльПари»  №4-5 2002; №2-3 2002; №1 2002.

Журнал «Банки Казахстана» №11 (65) 2002.

Журнал «РЦБК» №1 (81) январь/2003.