Кредитная политика МВФ

Кредитная политика МВФ.

Введение.

В системе регулирования международных валютно-кредитных отношений центральная роль отведена Международному валютному Фонду, который практически является институциональной основой мировой валютной системы. Одна из основных задач МВФ, определенных Бреттон-Вудскими соглашениями, заключается в оказание финансовой помощи странам, входящим в его состав для исправления нарушений равновесия их платежных балансов путем предоставления кратко – и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. С конца 80-х годов наблюдается значительный рост кредитных операций Фонда, заметная активизация его политики в этом направлении, выражающаяся как в географическом расширении кредитной деятельности, так и в появлении новых подходов, форм и механизмов кредитования.

Кредитный портфель МВФ достаточно широк и постоянно изменяется: одни виды кредитной помощи странам-членам прекращают свое существование, другие — вводятся в практику. В связи с этим отметим общие черты и наиболее важные виды кредитов фонда.

Наибольшее значение имеют следующие виды помощи со стороны МВФ: а) «чистые» резервные транши; б) кредитные линии (транши); в) специальные кредитные (фондовые) линии; г) кредиты структурной перестройки для наиболее слаборазвитых стран.

Большинство видов кредитов фонда имеют ряд общих черт.

Во-первых, величина кредита увязывается с размером квоты страны в МВФ.

Во-вторых, кредит предоставляется в форме заимствования, при которой страна покупает у МВФ иностранную валюту или SDR за собственную валюту. По истечении установленного периода времени страна-член обязана выкупить национальную валюту в тех средствах, в которых был предоставлен кредит.

В-третьих, кредит дается при условий принятия и выполнения страной определенных обязательств по реформированию экономики, согласованных с фондом (связанный характер кредитов).

Резервные транши (reserve tranches) осуществляются за счет собственных предварительно внесенных в МВФ средств. «Чистый» резервный транш соответствует квоте страны в МВФ за вычетом доли, выплаченной в собственной валюте, если последняя не была использована МВФ для кредитов другим странам. На резервный транш не начисляют процентные платежи.

Кредитные линии предоставляются в рамках соглашений, известных под названием «stand-by». Главное их назначение — кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов. Средства, приобретаемые страной в рамках кредитных линий, предоставляются траншами (общее количество — 4), каждый из которых соответствует 25% квоты страны, и при условии выполнения стабилизационных программ.

В этих программах МВФ устанавливает по согласованию со страной-членом меры макроэкономического характера, например, по преодолению дефицита бюджета, снижению уровня инфляции, устранению или смягчению экспортных и импортных квот и пошлин и т. п. Если страна не выполняет условий соглашения с МВФ, то очередной транш может быть задержан или обязательство о его предоставлении может быть аннулировано.

МВФ также использует периодически фонды расширенного доступа к своим ресурсам (Extended Fund Facilities) для стран-членов, у которых масштабы неравновесия платежного баланса велики по сравнению с размерами их квот.

Специальные кредитные линии открываются для стран — экспортеров сырья, зерновых, валютные поступления которых сильно зависят от конъюнктуры мировых цен, для финансирования непредвиденных потерь в результате действия непредсказуемых внешних факторов, финансовой поддержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга и ряда других целей. В 1993 г. МВФ учредил Фонд поддержки структурных преобразований, предназначенный в основном для стран СНГ.

Обычный срок кредитных траншей и специальных линий — от 3,25 до 5 лет, а расширенной фондовой линии — от 4,5 до 10 лет.

Проценты, начисляемые в рамках указанных кредитов, зависят от источника средств, а также от так называемой процентной ставки SDR, которая определяется как средневзвешенная по заранее определенным трехмесячным финансовым инструментам (казначейские обязательства, депозитные сертификаты, межбанковские депозиты) в странах, валюта которых используется для расчета курса SDR. Кроме того, МВФ взимает со стран-заемщиков комиссионный сбор в размере 0,5% суммы кредита на покрытие организационных расходов.

Для облегчения финансового бремени развивающимся странам при получении кредитных траншей и специальных линий (фактически на рыночных условиях) МВФ может предоставлять процентные субсидии со специального счета, достигающие порой половины ставки по кредиту. Средства этого счета формируются в основном за счет платежей по кредитам Доверительного фонда, а также пожертвований ряда стран. Поскольку МВФ в целом придерживается принципов равного обслуживания своих членов, процентные субсидии являются исключением.

При решении вопроса о предоставлении кредитных траншей и специальных линии исследуется воздействие на платежный баланс страны ряда значимых величин, таких, например, как импортные и экспортные цены важнейших товаров, процентные ставки на международных финансовых рынках и др. Если они изменяются неблагоприятным образом и это отражается на платежном балансе страны, то, по заключению экспертов фонда, может быть принято решение о предоставлении кредита. Если же тенденции изменения изучаемых величин более благоприятные, чем ожидалось, то страна обязана увеличивать свои валютные резервы или сокращать средства, заимствуемые у МВФ.

Кредитные линии структурных преобразований (Structural Adjustment Facility, SAP, и Extended Structural Adjustment Facility, ESAF), называемые также концессионными кредитами, предоставляются развивающимся странам с низким доходом на душу населения на особо благоприятных условиях. Процентная ставка по ним не превышает 0,5% годовых.

Перед предоставлением кредитов страна-заемщик, МВФ и Всемирный банк разрабатывают совместно среднесрочный рамочный план экономического развития (Policy Framework Paper), служащий основой программы структурных преобразований, конкретизируемой в ежегодных соглашениях сторон.

В отличие от стабилизационных программ по кредитным траншам, рамочный план экономического развития носит менее жесткий характер; в частности, не устанавливаются, как правило, целевые величины уровня инфляции, государственного долга и т. п. Срок погашения указанных кредитов — от 5,5 до 10 лет.

В связи с тем, что ряд стран не соблюдает свои платежные обязательства, МВФ открыл страховые счета (Special Contingent Accounts). Средства на эти счета поступают в основном из процентов по кредитам МВФ, а также за счет взносов стран-должников и стран-кредиторов. Ежегодно страховые резервы МВФ повышаются на

Кредитная политика МВФ в отношении России.

Одним из главных факторов, обусловивших расширение кредитных операций МВФ в конце 80-х-начале 90-х годов у явилось освоение Фондом новой сферы деятельности-кредитования бывших социалистических стран, начавших переход от плановой экономики к рыночной. Еще в 1982 г. к МВФ присоединилась Венгрия, в 1986 г. Польша в результате осуществления экономических реформ и движения по пути большей открытости экономики. После смены режимов власти в начале 90-х гг. в МВФ были приняты Чехословакия, Болгария, Монголия, Албания, Румыния, республики бывшей Югославии. Отношение Запада и направляемого им МВФ к этим странам нельзя оценивать вне широкого геополитического и идеологического контекста. Логика "холодной войны" неотвратимо вела к тому, что основным, хотя и скрытым, мотивом, определявшим подход к восточноевропейским государствам, было стремление отколоть их от СССР, военно-политическими союзниками которого они в то время являлись.

С этим подспудным политическим мотивам связан в значительной мере тот факт, что ставшие членами МВФ страны Восточной Европы, а также другие страны, входившие в состав бывшего СЭВ или так или иначе связанные с ним, имели относительно свободный доступ к ресурсам Фонда. Так, в 1990 г. они получили от МВФ кредитов на общую сумму 550 млн. СДР, в 1991 г. – более 1 млрд. СДР, в 1994 – 2, 7 млрд. СДР, резкие социально-политические изменения, произошедшие в странах Восточной Европы на рубеже 80-90-х гг., несмотря на их неоднозначную оценку, несомненно имели ту направленность, которая полностью устраивала правящие элиты Запада, Естественно, что одной из их важнейших задач стала поддержка происходящих изменений, придание процессу капитализации экономики и обуржуазивания общества устойчивого характера. К этому побудили и те острые экономические трудности, которые восточноевропейские страны начали переживать в условиях переходного периода.

При оказании финансовой поддержки странам о переходной экономикой МВФ старается придерживаться стратегии так называемого "тонкого балансирования", которая заключается в том, чтобы предоставлять странам необходимый объем средств, достаточный для продолжения процесса развития их свободных рынков, но в то же время не осуществлять чрезмерного кредитования, способного спровоцировать ослабление в финансовой сфере или вытеснение частного сектора.

С началом перестройки выяснилось, что СССР, считавшийся одной из двух мировых сверхдержав, оказался в состоянии столь глубокого кризиса, что ему срочно требуется экстраординарная помощь. После развала Советского Союза потребность в ней стала еще острее, В условиях возросшей взаимозависимости современного мира страна не могла без ущерба для своих интересов оставаться в стороне от международного валютно-финансового механизма, с которым она реально взаимодействовала при осуществлении внешнеторговых связей. Таким образом, возможность получить доступ к столь необходимым валютным кредитам и необходимость интеграции в мировую экономику) а также опыт восточноевропейских стран, уже давно ставших членами Фонда, создали предпосылки для вступления СССР в МВФ.

Курс на поэтапное присоединение к МВФ Советский Союз взял еще в 1985 г. В сентябре 1989 г. на 44-й сессии Генеральной Ассамблеи ООН СССР практически впервые официально заявил о своем намерении завязать постоянные связи с Фондом.

Вывод:

В отношениях с Россией МВФ является проводником интересов развитых стран Запада, которым выгодно продвижение России по пути рыночных реформ и стабильность политической ситуации. Поэтому выделение кредитов способствует укреплению позиций нынешней власти, заключению договоренностей о официальными и частными кредиторами о реструктуризации долгов. С другой стороны, частые задержки о выделением очередных траншей свидетельствуют о неудовлетворенности Фонда ходом российских реформ, но в конечном итоге у МВФ не остается другого выхода, чем продолжать оказывать поддержку России для сохранения стабильности в мире.