Государственный и муниципальный кредит

10.Государственный  и муниципальный кредит

План

1. Понятие и  сущность государственного (муниципального) кредита.

2. Функции государственного  кредита.

3. Основные формы  государственного (муниципального) кредита.

4. Управление  государственным (муниципальным) кредитом

Государство как  хозяйствующий субъект является полноценным участником кредитных  отношений, которые опосредуют движение денежных средств от кредитора к  заемщику на условиях возвратности и  возмездности. При этом государство  может выступать и в роли кредитора, и в роли заемщика. Государственный (муниципальный) кредит функционирует на тех же принципах, что и кредит в целом: возвратность, срочность, платность, обеспеченность, целевой характер.

Государственный кредит представляет собой совокупность экономических отношений между государством, в лице его органов власти и управления, с одной стороны, физическими и юридическими лицами – с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора или гаранта. Как экономическая категория государственный кредит отличается от других кредитов тем, что он обеспечивается собственностью, находящейся в распоряжении государства. Государственный кредит в качестве звена финансовой системы обслуживает формирование и использование централизованных денежных средств государства, т.е. бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов.  

Необходимость государственного (муниципального) кредита  обусловлена рядом причин.  

Во-первых, потребность в кредите возникает в силу разрыва по времени моментов поступлений публичных доходов и осуществления публичных расходов в процессе производства, распределения и предоставления общественных благ (услуг). В этом случае  входе исполнения бюджета появляются кассовые разрывы, для устранения которых могут использоваться бюджетные кредиты.

Во-вторых, в связи с различием экономического, финансового и налогового потенциалов территорий страны отдельные бюджеты бюджетной системы могут формироваться с дефицитом, т.е. с превышением расходов над доходами. Для покрытия такого внутреннего бюджетного дефицита в качестве одно из источников обычно используются кредитные методы.

В-третьих, причиной внешних (международных, межгосударственных) заимствований или требований выступает соответственно дефицит или профицит бюджета центрального правительства страны. Государственный кредит призван разрешить противоречие между необходимостью осуществления государственных расходов и ограниченностью внутренних доходных источников.        

Таким образом, сущность государственного (муниципального) кредита  как звена системы публичных финансов составляют совокупность денежных отношений, возникающих в процессе движения публичных финансовых ресурсов в кредитной форме, образование и использование на этой основе доходов участников кредитных отношений (органов публичной власти, юридических и физических лиц) в результате  приведения в действие кредитных механизмов и инструментов.

Источниками публичных финансовых ресурсов, которые совершают движение в кредитной форме, являются:

- бюджетные  средства, аккумулируемые в бюджетной системе страны

- средства юридических  и физических лиц, включая иностранных,  аккумулируемые органами публичной  власти через механизм государственных  (муниципальных) займов

- средства иностранных  государств

- средства международных  финансовых, в том числе кредитных, организаций                                                                                            Основой государственного кредита является добровольность, возвратность, платность и использование на общегосударственном уровне по конкретным направлениям.                                                                                                      

Основными задачами государственного (муниципального) кредитования являются:

• мобилизация государством дополнительных финансовых ресурсов и использование их для решения поставленных им задач;

• консолидация временно свободных средств юридических  и

физических лиц;

• обеспечение финансирования бюджетного дефицита;

• проведение региональной финансово-кредитной политики по выравниванию социально-экономического уровня регионов;

• решение муниципальными образованиями  их неотложных социально-экономических  задач;

• поддержка развития важнейших  для страны отраслей хозяйства.

Функции государственного (муниципального) кредита:

- фискальная

- регулирующая

- контрольная

Фискальная функция  означает, что с помощью государственного кредита формируется централизованный денежный фонд государства. Государство – заемщик обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов. Налоговые поступления не успевают за быстрыми темпами роста расходов, а фискальная функция госкредита делает налоговое бремя более равномерным по времени. Если мобилизуемый капитал вложен производительно, то займы погашаются прибылью, а если непроизводительно, то опять повышаются налоги или выпускаются новые займы. Размещение новых займов для погашения задолженности уже выпущенных займов называется рефинансированием государственного долга. Чем выше доходность государственных займов для инвесторов, тем большую часть налогов вынуждено государство направлять на их погашение. Чем  выше величина государственного долга, тем выше доля средств на его обслуживание.                                                                                             Регулирующая функция выражается в многовариантном воздействии на экономику страны:

- на состояние денежного  обращения через размещение займов  среди различных групп инвесторов (если государство мобилизует  средства населения, то оно  понижает платежеспособный спрос,  если государство  привлекает накопления юридических лиц для выплат населению, то количество денег в обращении увеличивается);

- на уровень процентных  ставок на рынке денег и  капиталов. Если государство –  заемщик, то оно увеличивает  спрос на заемные средства, и  этим способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем более дорогим становится кредит для всех субъектов хозяйствования. В этом случае субъекты хозяйствования уменьшают инвестиции в производство и более склонны вкладывать деньги в ценные бумаги;

- на занятость и производство. Это воздействие всегда положительно, если государство выступает как кредитор или как гарант. Государство может брать на себя погашение задолженности банкам по кредитам предпринимателей, которые осваивают новые рынки сбыта отечественной продукции или вкладывают кредиты в производство.

Контрольная функция государственного кредита имеет следующие специфические особенности:

- государственные кредит  тесно связан с деятельностью  государства и состоянием централизованного  фонда денежных средств;

- государственные кредит охватывает двухстороннее движение стоимости, т.е. предполагает возвратность и возмездность предоставляемых в кредит средств;

- осуществляется не только  финансовыми структурами, но и  кредитными институтами.

Таким образом, контролируется целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов.

Государственный кредит может  быть внутренним и внешним. К основным формам внутреннего кредита относятся:

- обращение части вкладов  населения в государственные  займы, т.е. сберегательные учреждения предоставляют кредит государству за счет заемных средств, а именно депозита. Особенность этого кредита в том, что сберегательные учреждения выступают как посредники, которые действуют без ведома реальных владельцев вкладов. Сберегательные учреждения покупают у государства ценные бумаги и продают их населению;

- заимствование средств  общегосударственного ссудного  фонда. В этом случает правительство  занимает у Центробанка России  средства для погашения дефицита  бюджета и возмещает долг, образовавшийся в прошлые годы;

- казначейские ссуды,  т.е. оказание финансовой помощи  за счет бюджетных средств  на условиях срочности, платности  и возвратности;

- государственные  займы – привлечение свободных  денежных средств предприятий,  населения на финансирование  общегосударственных потребностей  путем выпуска и реализации  ценных бумаг;

- займы, выпущенные  региональными органами власти  или отдельными субъектами хозяйствования, гарантированные государством.

Государственные займы классифицируются следующим  образом:

1. В зависимости от типа держателей государственных (муниципальных) ценных бумаг различают универсальные и специальные займы. Первые размещения среди и юридических, и физических лиц, а вторые – только среди одного типа держателей ценных бумаг. Если необходимо быстрее и успешнее провести заемные операции, то осуществляют выпуск универсальных займов, обеспечивая широту охвата потенциальных покупателей ценных бумаг. Если нужно защитить интересы каких – либо групп потенциальных держателей ценных бумаг, то выпускается специальный заем.

2. По способу  обращения государственных (муниципальных)  ценных бумаг  займы подразделяются  на рыночные и нерыночные. Рыночные ценные бумаги свободно продаются и покупаются на вторичном рынке, а нерыночные – на вторичном рынке после первичного их размещения не обращаются. Наибольшее распространение имеют рыночные займы. Нерыночные займы выпускаются для аккумуляции в бюджете денежных средств определенных инвесторов (страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и др.) 

3. По формам  выплаты дохода государственные  (муниципальные) займы можно разделить  на процентные, выигрышные, процентно – выигрышные, беспроцентные (бездоходные), беспроцентные, дисконтные, процентно – дисконтные, твердодоходные. Различия между ними заключаются в форме выплачиваемого дохода и условиях его выплаты. Держатели облигаций процентного займа получают доход в виде процентов, начисленных к номиналу, путем оплаты купонов (ежеквартально, раз в полугодие, ежегодно) или при погашении займа. Владельцы выигрышных облигаций получают доход не по всем ценным бумагам, а только по тем из них, на которые выпал выигрыш. Процентно – выигрышные  облигации предполагают комбинацию выплаты процентного дохода по купонам и дохода в форме выигрыша. Беспроцентные (бездоходные) займы обычно выпускаются под гарантию предоставления конкретного социального общественного блага (строительство дороги, моста, другого социального объекта). Беспроигрышные займы гарантируют выигрыш по каждому из ценных бумаг в течение всего срока их обращения. Дисконтные займы предполагают выплату дисконтного дохода в виде разницы между ценой продажи (погашения) облигации и ценой ее покупки. Процентно – дисконтные займы предполагают собой комбинацию процентных и дисконтных выплат. Наконец, держатели акций по твердодоходному займу получают на каждую ценную бумагу твердый доход в абсолютной сумме.

4. В зависимости от  способа определения купонного  дохода выделяют государственные (муниципальные) займы с постоянным, фиксированным и переменным купонными доходами. В первом случае процентных доход устанавливается заранее, в соответствии с условиями выплаты займа, и является постоянным по годам. Фиксированные займы отличаются от постоянных дифференциацией купонного дохода по годам. По займам с переменным купонным доходом процентный доход определяется к заранее установленной базе (доходность другого займа, средняя доходность государственных облигаций и др.). Фиксация купонного дохода применяется в условиях стабильного рынка, а метод переменного дохода – в условиях нестабильности рынка, когда установление твердого процента может привести к повышенным процентным расходам бюджета или к потере потенциальных инвесторов, рассчитывающих на более высокую  доходность ценных бумаг.

5. По срокам выпуска  (погашения) займы делятся на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (более пяти лет)

Обеспечением государственного долга служат все активы, находящиеся в распоряжении РФ (национальная валюта, иностранная валюта, ценные бумаги и депозиты).

Высшим органом управления государственным долгом на уровне Российской Федерации является Федеральное  Собрание, которое устанавливает  максимальные размеры как привлечения средств для финансирования бюджетного дефицита, так и кредитования за счет средств бюджета.

Для оптимизации управления внутренними и внешними заимствованиями  Правительство разрабатывает две  программы: программу государственных  внешних заимствований и программу государственных внутренних заимствований, - которые представляют собой перечень заимствований на очередной финансовый год с указанием целей, источников, сроков возврата. Эти программы представляются Федеральному Собранию вместе с проектом бюджета на очередной финансовый год и подлежат утверждению. Единственным эмитентом государственных ценных бумаг от лица Федерации является Министерство финансов РФ, которое устанавливает конкретные сроки и объемы их выпуска.

Центральный Банк РФ осуществляет, в соответствии с Бюджетным кодексом РФ, функции генерального агента по обслуживанию государственного внутреннего долга на безвозмездной основе.

Правительство РФ совместно  с Минфином России и Центральным  банком России осуществляет регулирование  рынка государственных ценных бумаг. Используемые ими меры можно условно разделить на группы:

- «пожарные» меры, к которым  следует отнести увеличение ставки  рефинансирования, ломбардных ставок, интервенции Центрального банка  России на рынке ценных бумаг  и валютном рынке; эти меры оказываются действенными лишь короткий промежуток времени (2-3 дня)

- иностранные  заимствования, при этом для  воздействия на рынок ценных  бумаг достаточно психологической  уверенности, что кредиты будут  предоставлены; эта мера также  является «пожарной», т.е. отодвигает кризис, а не устраняет его основы

Эффективное и  долговременное противодействие дестабилизации национального рынка государственных  ценных бумаг возможно лишь в случае комплексного использования различных  мер, а именно: упорядочение налоговой системы, снижение бюджетного дефицита, рост валового национального продукта.                                                                            Госкредит влияет на важные макроэкономические показатели развития страны. Здесь обнаруживается тесная взаимосвязь между этими показателями и проводимой государством денежно-кредитной, бюджетно-налоговой и валютной политикой. Мобилизуемые с помощью государственного кредита средства носят антиципированный характер и являются не чем иным, как изъятыми вперед налогами.                                     В макроэкономическом аспекте госкредит может иметь весьма неблагоприятные последствия в случае неверно выбранной стратегии и тактики его использования как финансового инструмента управления экономикой страны. В этом случае неизбежен мультипликативный эффект роста финансово-кредитной зависимости государства от кредиторов (как внутренних, так и внешних).                                                                   Госкредит способствует правильной организации сбережений, является источником увеличения денежных доходов держателей государственных ценных бумаг и вкладчиков банков, создает условия для большей сбалансированности доходов и расходов населения, организаций, предприятий и государственного бюджета, является одним из решающих факторов стабилизации денежного обращения и проведения эффективной кредитно-эмиссионной и валютной политики.