Государственное регулирование выпуска облигаций

     Регистрирующий  орган отвечает только за полноту  информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг.

     Основания для отказа в государственной  регистрации выпуска эмиссионных  ценных бумаг.

     Основаниями для отказа в государственной  регистрации выпуска  эмиссионных  ценных бумаг и регистрации проспекта  ценных бумаг являются:

• нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации.
• несоответствие документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг требованиям настоящего Федерального закона и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
• непредставление в течение 30 дней по запросу регистрирующего органа всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг;
• несоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг, подписавшего проспект ценных бумаг, установленным требованиям;
• внесение в проспект ценных бумаг или решение о выпуске ценных бумаг ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности.

     Решение об отказе в государственной регистрации  выпуска эмиссионных ценных бумаг  и проспекта ценных бумаг может  быть обжаловано в суд или арбитражный  суд. 

     

3. ХАРАКТЕРИСТИКА  ДОКУМЕНТОВ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМЫХ ДЛЯ  РЕГИСТРАЦИИ ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ

 

       В соответствии с приказом от 25.01.2007 № 07-4 пз/н «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в регистрирующий орган представляются:

• заявление на государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
• анкета эмитента;
• копия документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента;
• решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
• копия решения уполномоченного лица, которым принято решение о размещении ценных бумаг, с указанием в случае, если данное решение принято коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его принятие, а в случае, если оно принято советом директоров также с указанием имен членов совета директоров (наблюдательного совета), голосовавших за его принятие;
• копия (выписка из) решения уполномоченного лица (органа управления эмитента), которым утверждено решение о выпуске  ценных бумаг, с указанием в случае, если решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг утверждено коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его принятие, а в случае, если оно утверждено советом директоров, - также с указанием имен членов совета директоров, голосовавших за его утверждение;
• копия учредительных документов эмитента в действующей редакции со всеми внесенными в них изменениями или дополнениями;
• документ, содержащий расчет стоимости чистых активов коммерческой организации, предоставляющей поручительство по облигациям с указанием единицы измерения, в которой произведен такой расчет. Указанный документ должен быть составлен по данным бухгалтерской отчетности коммерческой организации, предоставляющей поручительство по облигациям, за последний квартал (завершенный отчетный период), предшествующий дате представления документов для государственной регистрации выпуска облигаций, срок представления которой в соответствии с требованиями федеральных законов истек, и подписан лицом, занимающим должность единоличного исполнительного органа коммерческой организации, предоставляющей поручительство по облигациям, а также главным бухгалтером такой коммерческой организации или лицом, осуществляющим его функции;
• платежное поручение, которым подтверждается факт уплаты эмитентом государственной пошлины, взимаемой в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах, за государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг (за исключением государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) акций, размещаемых в целях увеличения уставного капитала на величину переоценки основных фондов, производимой по решению Правительства Российской Федерации). Указанный документ должен содержать отметку банка об исполнении эмитентом обязанности по уплате указанной государственной пошлины;
• опись представленных документов;
• и иные документы, предусмотренные стандартами приказа от 25.01.2007 № 07-4 пз/н.

     Для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, сопровождающегося регистрацией проспекта  ценных бумаг, в регистрирующий орган дополнительно представляются:

• проспект ценных бумаг;
• копия (выписка из) решения (протокола собрания (заседания)) уполномоченного лица (органа управления эмитента), которым утвержден проспект ценных бумаг, с указанием в случае, если проспект ценных бумаг утвержден коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его принятие, а в случае, если он утвержден советом директоров (наблюдательным советом), - также с указанием имен членов совета директоров (наблюдательного совета), голосовавших за его утверждение;
• копии документов (распечатка из ленты новостей одного из информационных агентств, распечатка страницы в сети Интернет, используемой эмитентом для раскрытия информации), подтверждающих соблюдение эмитентом требований о раскрытии информации на этапах принятия решения о размещении ценных бумаг и утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг.

     В случае если государственная регистрация  выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, который подписывается финансовым консультантом на рынке ценных бумаг, для государственной регистрации такого выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в регистрирующий орган дополнительно представляется меморандум.

     Указанный меморандум должен быть подписан эмитентом  и финансовым консультантом на рынке  ценных бумаг.

     Под лицами, связанными с эмитентом или  финансовым консультантом на рынке  ценных бумаг, в настоящих Стандартах понимаются:

     лица, которые имеют право распоряжаться более чем 20 процентами общего количества голосов, приходящихся на акции (вклады, доли), составляющие уставный (складочный) капитал эмитента или финансового консультанта на рынке ценных бумаг;

     коммерческие  организации, в которых эмитент  или финансовый консультант на рынке ценных бумаг имеет право распоряжаться более чем 20 процентами общего количества голосов, приходящихся на акции (вклады, доли), составляющие уставный (складочный) капитал данных коммерческих организаций.

     Для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, не сопровождающегося регистрацией проспекта ценных бумаг, в регистрирующий орган дополнительно представляется копия бухгалтерской отчетности эмитента за последний завершенный финансовый год и за последний квартал, предшествующие дате представления документов для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, срок представления которой в соответствии с требованиями федеральных законов истек.

     Эмитент представляет в регистрирующий орган документы, необходимые в соответствии с настоящими Стандартами для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, в одном экземпляре, за исключением решения о выпуске (дополнительном выпуске) и проспекта ценных бумаг, представляемых в трех экземплярах.

     Тексты  анкеты эмитента, решения о выпуске  ценных бумаг, проспекта ценных бумаг (в случае если государственная регистрация  выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта) представляются в регистрирующий орган для государственной регистрации выпуска ценных бумаг также на электронном носителе и в формате, соответствующем требованиям федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

     Документы на государственную регистрацию  выпуска ценных бумаг должны быть представлены не позднее 3 месяцев с даты утверждения решения об их выпуске, а если государственная регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, - не позднее 1 месяца с даты утверждения проспекта ценных бумаг.

     Регистрирующий  орган обязан осуществить государственную  регистрацию выпуска (дополнительного  выпуска) ценных бумаг или принять  мотивированное решение об отказе в  его государственной регистрации  в течение 30 дней с даты получения  им документов и электронных носителей.

     В случае представления в регистрирующий орган не всех документов, несоответствия формы указанных документов или  состава содержащихся в них сведений регистрирующим органом осуществляется проверка достоверности сведений, содержащихся в проспекте ценных бумаг и иных документах, представленных для государственной регистрации выпуска ценных бумаг. В этом случае течение срока, приостанавливается на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.

     Регистрирующий  орган запрашивает документы, представление  которых требуется для проверки достоверности сведений, содержащихся в проспекте ценных бумаг и  иных документах, представленных для  государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

     Регистрирующий  орган вправе требовать от эмитента внесения в решение о выпуске  ценных бумаг или в проспект ценных бумаг, а также иные документы, представленные для государственной регистрации  выпуска ценных бумаг, изменений или дополнений для приведения указанных документов в соответствие с требованиями законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

     В случае выявления устранимых нарушений или признаков нарушений после окончания срока, предусмотренного для проведения проверки достоверности сведений, содержащихся в проспекте ценных бумаг и иных документах, представленных для государственной регистрации выпуска ценных бумаг, регистрирующим органом принимается решение о приостановлении эмиссии ценных бумаг.

     В случае осуществления проверки достоверности  сведений, содержащихся в проспекте  ценных бумаг и иных документах, представленных для государственной  регистрации выпуска ценных бумаг, или приостановления эмиссии ценных бумаг регистрирующий орган направляет эмитенту соответствующее уведомление с указанием допущенных нарушений срока для их устранения.

       При представлении эмитентом  исправленных или дополненных  документов в регистрирующий орган представляются только те документы, в которые вносились изменения или дополнения.

     Регистрирующий  орган несет ответственность  только за полноту сведений, содержащихся в документах, представленных для  государственной регистрации выпуска ценных бумаг, но не за их достоверность.

     В случае возникновения до государственной  регистрации выпуска ценных бумаг  обстоятельств, которые могут существенным образом повлиять на принятие решения  о приобретении ценных бумаг, эмитент обязан представить в регистрирующий орган решение о выпуске ценных бумаг или проспект ценных бумаг с внесенными в них изменениями или дополнениями, отражающими эти обстоятельства.

     В случае принятия решения о государственной  регистрации выпуска ценных бумаг регистрирующий орган обязан в течение 3 дней с даты принятия соответствующего решения выдать эмитенту:

• уведомление регистрирующего органа о государственной регистрации выпуска ценных бумаг;
• два экземпляра решения о выпуске ценных бумаг с отметкой о его регистрации и государственным регистрационным номером выпуска ценных бумаг;
• два экземпляра проспекта ценных бумаг с отметкой о его регистрации и государственным регистрационным номером выпуска ценных бумаг.

     В случае принятия решения об отказе в государственной регистрации выпуска ценных бумаг регистрирующий орган обязан в течение 3 дней с даты принятия соответствующего решения выдать эмитенту уведомление об отказе в государственной регистрации выпуска ценных бумаг, содержащее основания отказа. 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Выпуск  облигаций содержит ряд привлекательных  черт для компании-эмитента: посредством  их размещения хозяйственная организация  может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства  их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, и не затрагивает отношения собственности.

     Как показывает зарубежный опыт, важное место  в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии  ценных бумаг и, прежде всего, акций  и облигаций. В современных развитых странах облигационная масса корпораций составляет, как правило, от 10-15 до 60-65 % общих объемов эмиссий корпоративных ценных бумаг, что свидетельствует о важной роли облигаций как альтернативного источника инвестиций.

     Большие надежды возлагаются на рынок корпоративных облигаций и в России как на перспективный источник дополнительных инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики. До недавнего времени этот рынок развивался крайне вяло, носил депрессивный и узконаправленный характер.

     Вместе с этим сегодня появились благоприятные предпосылки для изменения сложившейся ситуации в лучшую сторону. Как будет показано далее, при условии проведения необходимых мероприятий в целях ускоренного развития в России рынка корпоративных облигаций станет возможным производительное использование его инвестиционного потенциала. 

 

      БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 

     

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (части 1 и 2).
2. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 11.07.20011) « О рынке ценных бумаг».
3. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 июня 2003 г. №03-30/пс «О Стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг».
4. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 25.01.2007 № 07-4/пз-н (ред. от 20.07.2010) «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг».
5. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. – 384 с.
6. Инвестиции: курс лекций/ Е.Р. Орлова. – 3-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2007. – 207 с.
7. Инвестиционная политика: учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2006.
8. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. -М.:Экономистъ, 2004. - 347 с.
9. Операции с ценными бумагами: российская практика. М: учеб. пособие под ред. Семенковой Е.В. 2009г., 328с.