Деятельность и значение Центрального Банка Европы

По данным ЕЦБ, наличные деньги в обращении в Еврозоне в начале 2012 г. насчитывали 371,8 млрд. евро, что составляло около 12% от всей денежной массы (расширенного агрегата М3).

В Еврозоне наличные деньги в обращение имеют право выпускать только 12 национальных центральных банков по квотам, строго пропорционально ВВП стран, а также Европейский Центральный Банк. В 2002 г. ЕЦБ выпустил в обращение 28,68 млрд. евро, или около 7% всей наличной эмиссии.

Среднегодовой прирост расширенного денежного агрегата М3 в Еврозоне за 2010 и 2011 г. составил 5,5% и 7,4% соответственно, что несколько выше установленного (рекомендованного) ориентира - 4,5%. Возможно, во многом этим и объясняется более высокий уровень роста цен в Еврозоне за этот же период, чем предполагался (2%).

Однако, несмотря на трудности, ЕЦБ благодаря эффективной независимой денежно-кредитной политике в целом удается поддерживать ценовую стабильность на установленном уровне в зоне евро. Так, если индекс роста ГИПЦ (гармонизированный индекс потребительских цен) за 2010 г. составил 2,4%, то уже в 2011 г. он снизился до 2,2%. Представленная ниже таблица иллюстрирует взаимосвязь между динамикой ГИПЦ, денежного агрегата М3 и ВВП (по основным компонентам) в Еврозоне в 2006-2011 гг.

Таблица 2

Динамика ГИПЦ, агрегата М3 и ВВП в зоне евро в 2006-2011 гг

	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Гармонизированный индекс потребительских цен (ГИПЦ)	1,1	1,1	2,3	2,4	2,2	2,2
Денежный агрегат М3 (в % в годовом исчеслении на конец периода)	4,7	6,2	5,1	5,5	7,4	7,1
Динамика реального ВВП стран зоны евро в том числе:	2,8	2,5	3,4	1,4	0,8	1,1
Внутренний спрос	3,4	3,2	2,8	0,9	0,6	0,8
Чистый экспорт	-0,6	-0,7	0,6	0,5	0,2	0,3

 

Ряд экспертов, признавая тот факт, что ЕЦБ в целом удается поддерживать устойчивость единой европейской валюты, тем не менее критически оценивают возможности и перспективы единой денежно-кредитной политики и политики валютного курса в Еврозоне в долгосрочной перспективе. По мнению экспертов, на фоне достижений вследствие образования единого валютного пространства с точки зрения роста взаимного товарооборота, некоторого выравнивания уровней экономического развития (особенно неплохо подтянулись Греция, Португалия и Испания) и сглаживания различий в экономических циклах, все еще сохраняются определенные структурные диспропорции между странами ЕС, в том числе из-за недостаточной согласованности единой ДКП с другими направлениями экономической политики, находящимися в компетенции национальных органов власти (особенно в бюджетно-налоговой сфере).

Однако надо отметить, что механизм единой денежно-кредитной политики ЕЦБ оказался достаточно прочным. Несмотря на серьезные испытания (шоковые воздействия) для ценовой стабильности вследствие продолжительного роста цен на энергоносители в течение 2004-2007 гг., снижения сельскохозяйственного производства более чем в 1,5 раза из-за ливней (2006 г.) и небывалой жары и засухи (2005 г.) в Европе, ЕЦБ удалось удержать рост ГИПЦ в пределах 1,9-2,4% (вместо рекомендуемых 2%), а также поддержать покупательную способность евро на прежнем уровне. Вместе с тем некоторое повышение курса евро по отношению к американскому доллару в ближайшее время неизбежно, что, по нашему мнению, отрицательно скажется на экономическом развитии стран Еврозоны, так как будет препятствовать расширению экспорта. Однако ЕЦБ не снизил ставку рефинансирования (MROs) до уровня процентной ставки Федеральной резервной системы США, которая составляет 1,25% (2007 г), и не последовал примеру ФРС несмотря на то, что в Евросоюзе наблюдается экономический спад и растет безработица.

Главным полем деятельности Европейского Центрального Банка для воздействия на денежную массу и процентные ставки, во всех моделях денежно-кредитной политики, является денежный рынок, где ЕЦБ с помощью различных инструментов ДКП и рыночных процедур регулирует не только процентные ставки, но и объемы банковской наличности.

Успешное завершение реструктуризации греческого долга и положительная реакция финансовых рынков должны сделать борьбу с инфляцией приоритетом для ЕЦБ. Следующим шагом в борьбе против кризиса будет создание Европейского механизма стабильности (ESM). Как известно, ЕЦБ при помощи двух аукционов выдал банкам трехлетние кредиты в общей  сложности на 1 трлн евро. Деньги помогли слабым банкам восстановить свои финансы, а также снизили стоимость заимствований для правительств таких стран, как Италия и Испания. Однако теперь баланс ЕЦБ превышает 3 млрд евро, что состав-ляет около трети ВВП еврозоны. Это больше, чем у ФРС (19% ВВП США) и Банка Англии (21% ВВП Великобритании).5

Предоставление Центробанком ликвидности банкам еврозоны продолжит поддерживать их, финансируя, таким образом, реальную экономику. Вливания Европейского центрального банка предотвратили разрастание кредитного кризиса в еврозоне, который мог бы увеличиться до более крупных масштабов.

Кроме того, спрос на европейскую валюту усилился после того, как стало известно, что власти стран еврозоны могут договориться о резком увеличении стабилизационных фондов Европы (Европейского фонда финансовой стабильности, ЕФФС, и механизма финансовой стабильности, МФС) – с 500 млрд евро до 700 млрд евро. Тем не менее, из-за того, что экономика Европы балансирует на грани рецессии, о долгосрочном росте речь не идет. Основной задачей ЕФФС и МФС является финансирование помощи странам еврозоны, оказавшимся не в состоянии обслуживать свои долги самостоятельно. В настоящее время помощь уже получили Греция, Португалия и Ирландия. Участники рынка опасались, что размеров фондов может не хватить, если помощь понадобится таким крупных экономикам региона, как Италия или Испания. Поэтому расширение возможностей фондов позитивно расценивается инвесторами. Между тем, нельзя забывать, что экономика развивается циклически и экономический спад в Европе просто неизбежен, как и последующий рост.

В любом случае выход из еврокризиса затянется еще на несколько лет, что будет сопровождаться неустойчивостью экономического развития, жесткой бюджетной экономии, волатильностью курса валюты, сохранением безработицы. Значительные усилия Евросоюза по выравниванию бюджетных дисбалансов, направленные в основном на жесткую экономию, не привели к положительным результатам. В результате, кризис еврозоны перешел в стадию хронической болезни, что вылилось в ухудшение социально-экономической ситуации. Между тем, вливания Европейского центрального банка предотвратили разрастание кредитного кризиса в еврозоне, который мог бы увеличиться до более крупных масштабов.

 

2.4 Проблемы и перспективы Европейского  Центрального банка

 

Проблемой в сегодняшней практической деятельности ЕЦБ может стать избыточная ликвидность. Поскольку евро превращается в резервную валюту, то некоторые исследователи полагают, что ЕВС, по аналогии с США, получит возможность широкого применения евро в качестве расчетного средства для оплаты обязательств. Действительно, возможности роста уже обнаруживает рынок депозитов и облигаций в евро, кредитоспособность европейских денег, по-видимому, будет иметь тенденцию к повышению. Тем не менее избыточная ликвидность при биполярности мировых валют будет, скорее всего, для стран ЕС временным явлением,что не исключает кризисных ситуаций.

Обратимся теперь к анализу конкретных результатов деятельности ЕЦБ. В 2000 г. прирост денежной массы находился на уровне 5,1% (МЗ в целом), а в 2001 г. этот показатель повысился до 8%. Но весьма любопытная картина просматривается в отношении отдельных составляющих МЗ:

М1 — наличные деньги и кредитные карточки - в динамике показывает относительно спокойный рост: от 2,6% до 6,1%;

М2 - М1, т.е. деньги на краткосрочных депозитах имели прирост от 4,3% до 5,7%;

МЗ - М2, долгосрочные обязательства и ценные бумаги, в том числе государственные облигации, обнаруживают высокий темп годовых приростов - от 9,2% до 21,7%.

Таким образом, денежная масса увеличивалась в 2001 г. главным образом за счет МЗ - М2, т.е. за счет «связанных» денег. Следует подчеркнуть, что эти данные не дают еще полного представления об эффекте одноразового увеличения денежной массы в регионе двенадцати стран, поскольку они предшествовали введению евро в наличный оборот.

Весьма показателен платежный баланс ЕЦБ по валютным операциям.

За три квартала 2001 г. положительное сальдо по внешнеторговым операциям составило 45,6 млрд евро. Представляется необходимым остановиться на угрозах, которые могут вызвать новые осложнения в мировой валютной системе. В числе этих опасностей: переток долларов в евро, возможность обвала на долларовом рынке, торговые трудности, связанные с продолжительным спросом на евро, резкое обострение конкуренции между долларом США и евро.

Мэтт Маршалл, автор книги об Европейском центральном банке и превращении Европы в ведущую экономическую силу, считает ЕЦБ «апостолом монетаризма», а гарантом стабильного евро - мощь объединенной Германии 2. Хотя подобные суждения носят скорее публицистический характер, следует заметить, что конституция ЕЦБ отражает опыт Бундесбанка, а в Положениях о его теоретическом основании явственно проступают идеи И. Фишера и М. Фридмена, американских идеологов монетаризма.

Этапы строительства Европейской банковской системы хронологически можно расположить следующим образом:

• создание единой системы кредитно-денежного регулирования; 
  ослабление налоговых изъятий;
• обмен национальных денег на евро, начиная от безналичных платежных операций и завершая введением евро в наличный оборот;
• объединение банковских ресурсов в единый пул.

Следует отметить, что в области региональной экономической политики сегодня обнаруживаются некоторые несоответствия, чреватые новыми трудностями на пути развития коллективного валютного регулирования. Дело в том, что достижения в сфере денежно-кредитной политики Союза не подкреплены объединением бюджетно-налоговых политик. Практическое отсутствие единой нормативной политики, утверждение бюджетов национальными парламентами оставляют для стран-участниц возможности дефицитов и их покрытия за счет привлечения средств коммерческих банков. Последнее же, в свою очередь, может стимулировать инфляцию, вызывать локальные финансовые расстройства.

 

Заключение

 

Целью данной работы является рассмотрение функций и перспектив развития Европейского центрального банка

ЕЦБ представляет уникальную организационную структуру, не имеющую аналога в мировой практике. Уникальность заключается в том, что в одной системе сочетаются качественно разные структуры: централизованные и децентрализованные.

Высшим звеном ЕЦБ является Совет управляющих, в который в количестве 18 человек входят все члены Исполнительного комитета (6 человек) и управляющие всех 12 НЦБ Евросистемы.

Основными выводами по работе можно сделать следующие.

Стратегия ЕЦБ основана на взаимодействии кредитно-денежной и валютной политик. С одной стороны, ЕЦБ изучает темпы инфляции и, соответственно, контролирует денежную массу, скорость обращения денег, перспективы роста реального дохода, с другой - вырабатывает общие требования к валютным операциям национальных и коммерческих банков, отслеживает динамику валютного курса, определяет меры воздействия на него. Антиинфляционные действия включают связывание излишка евро при помощи операций на открытом рынке, изменения процентных ставок по кредитам и депозитам, а также нормативов банковского резервирования.

Интеграция России в мировое и, в первую очередь, европейское экономическое и финансовое пространство является объективной тенденцией, и тенденция эта может принести как положительные, так и не исключено, что и отрицательные результаты в экономике (особенно для ее неконкурентоспособных отраслей), а также занятости населения и его благосостоянии. Поэтому вопрос стоит о том, какую позицию в отношении основных проблем интеграции в единое экономическое и финансово-кредитное пространство с ЕС должна занять Россия, и какая модель сотрудничества для нее приемлема. Не преодолены еще негативные последствия "долларизации" экономики России, а в последнее время появляется и тенденция ее "евроизации", что также таит в себе определенные негативы для денежно-кредитной сферы и, возможно, увеличение рисков для экономики.

 

 

 

 

Литература

 

1. Абрамова М.А., Александрова Л.С. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие.-М.:Институт международного права и экономики, 2011.-250 с.
2. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения // М.: 2012
3. Банковское дело: Учебник/под ред. проф. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой.- М.: Финансы и статистика, 2012.-480 с.:ил.
4. Боровиков В.И. Основы мировой экономики. - М.: Центр, 2010.-350 с.
5. Буторина О.  Рубль, доллар, евро // Международная жизнь –  2010           – №2
6. Воронин В.П., Кандакова Г.В., Подмолодина И.М. Мировая экономика. - М.: Экзамен, 2011.-280 с.
7. Денежное обращение и кредит  Учебник/ Под ред. В.С. Геращенко. – 4-е изд., пераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2011.-375 с.
8. Деньги , кредит , банки // Под редакцией Жукова Е.Ф. , М: 2011
9. Деньги, кредит, банки: Учебник /Под ред. О.И. Лаврушина.-2-е изд., перераб. и доп.- М.:Финансы и статистика, 2012.-464 с.:
10. Иваненко Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учеб. пособие.-М.: Финансы и статистика, 2012.-368 с.: ил
11. Илларионов А. Эффективность деятельности Европейского Центрального Банка в 2004-2012 гг. // Вопросы экономики. 2010. № 2.
12. Красавина  Л.Н.  Международные  валютные  и  кредитно-финансовые   отношения М.: 2010 – 500 с.
13. . Кормош Ю. И. Право и международные отношения. Европейская система центральных банков в валютном союзе // Государство и право. 2012. - № 008. - С. 63-74. 
14. Кругликова Е. Ю. Некоторые аспекты кредитно-денежной политики Европейского центрального банка // Власть. - 2013. - № 2. - С. 80- 83. 
15. Кузьмин Д. В. Зона евро: особенности, тенденции и перспективы // Банковское дело. - 2013. -№ 9. - С. 45-48.  
    16. Малин Р. У. Основные принципы современной денежно-кредитной политики Европейского центрального банка, ФРС США и Банка Японии с сравнении с Банком России // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. - 2013. - № 4. - С. 196а-199. 
16. Мищенко С. В. Мировой опыт организации наличного денежного обращения // Финансы и кредит. - 2013. - 21 (453). - С. 9-18. 
17. Пищик В. Я. Европа: новые реалии. Евро и макроэкономическая сбалансированность в ЕС // Мировая экономика и международные отношения. - 2013. - № 005. - С. 26-34. 
18. Пищик В. Я. Доллар и евро: факторы, тенденции, перспективы // Банковское дело. - 2013.  
    - №6. - С. 45-48. 
19. Петров В. А. Конвертируемость рубля: приоритеты и механизмы экономического роста // Финансы. 2013. № 11.
20. Семенов К.А. Международные экономические отношения. - М.: Высшая школа, 2012.-320 с.
21. Спиридонов М.А. Мировая экономика. - М.:ИНФРА-М, 2011.-540 с
22. Шмырева А.И. ,  Колесников  В.И.  ,  Климов  А.Ю.  Международные    валютно-кредитные отношения // СПб.: 2011- 400 с.