Денежно-кредитная политика

3.2. Денежно-кредитная  политика и деятельность банков

Приоритетной целью денежно-кредитной  политики будет являться

обеспечение устойчивости белорусского рубля как важного фактора

поддержания стабильного  роста экономики.

Обменный курс белорусского рубля сохранит за собой ключевую

роль в реализации денежно-кредитной  политики, оставаясь в условиях

открытой экономики Республики Беларусь эффективным инструментом

обеспечения конкурентоспособности  отечественных производителей и

важным ценовым сигналом для экономики.

Стабильность обменного  курса белорусского рубля оказывает

ограничивающее воздействие  на рост потребительских цен в  стране через

сдерживание импортируемой  инфляции и снижение инфляционных

ожиданий. Кроме того, стабильность обменного курса белорусского рубля

повышает инвестиционную привлекательность экономики и  белорусского

рубля в качестве средства сбережения, а также является важнейшим

условием обеспечения  устойчивых темпов экономического роста.

В 2011 – 2015 годах сохранится режим привязки обменного курса

белорусского рубля к  стоимости корзины иностранных  валют. При этом

не исключается возможность  совершенствования самого механизма

корзины (в частности, пересмотр  долей иностранных валют, ежегодное

уточнение центрального значения и ширины коридора колебаний

стоимости корзины).

Основным направлением повышения  эффективности курсовой

политики станет постепенный  переход к более гибкому формированию

обменного курса белорусского рубля по мере роста внутренней и  внешней

сбалансированности экономики. Повышение гибкости обменного курса

белорусского рубля в  рамках режима привязки к корзине  иностранных

валют позволит более взвешенно  реагировать на колебания курсов

основных мировых валют  и создавать стабильные условия  для

осуществления внешнеторговых и финансовых операций. В то же время

Национальный банк будет  противодействовать явлениям спекулятивного

характера на валютном рынке, противоречащим фундаментальным

факторам курсообразования, и сглаживать резкие колебания обменного

курса белорусского рубля.

Важнейшими условиями  сохранения устойчивости действующего

курсового режима и макроэкономической стабильности в целом являются

улучшение сальдо внешней  торговли товарами и услугами, достижение

его положительного уровня к 2015 году, а также приток в страну

иностранного капитала в  значительных объемах, преимущественно  в

форме прямых иностранных  инвестиций.

16

Обеспечение устойчивого  состояния внешнего сектора экономики  и

переход к более гибкому  режиму курсообразования будут способствовать

дальнейшему совершенствованию  денежно-кредитной политики в

направлении установления в качестве ее главной цели ценовой

стабильности. Смещение акцента  денежно-кредитной политики в сторону

долгосрочных целевых  ориентиров, таких как поддержание  финансовой

стабильности, которая кроме  ценовой стабильности предполагает и

надежную работу финансовых рынков и институтов, позволит повысить

ее эффективность.

Применение и развитие инструментов денежно-кредитной политики

в первую очередь будут  направлены на достижение приоритетной цели

монетарной политики.

Операционным ориентиром монетарной политики по-прежнему

останется ставка однодневного межбанковского рынка в белорусских

рублях. Национальный банк будет стремиться формировать среднюю

стоимость краткосрочных  ресурсов на денежном рынке на уровне,

приближенном, как правило, к ставке рефинансирования Национального

банка.

Наряду с этим продолжится  решение следующих задач:

дальнейшее совершенствование  условий для своевременного

проведения банками платежей клиентов;

ограничение колебаний краткосрочных  ставок денежного рынка;

содействие развитию различных  сегментов финансового рынка.

Для повышения эффективности  инструментов регулирования

текущей ликвидности банков и содействия своевременному проведению

банками платежей клиентов Национальный банк планирует:

увеличить возможности банков по использованию стандартных

инструментов для регулирования  своей ликвидности на основе

расширения форм приемлемого  обеспечения;

распространить механизм усреднения резервных требований на весь

объем резервных требований, подлежащих депонированию банками  в

Национальном банке;

сузить границы коридора, задаваемого ставками по постоянно

доступным операциям регулирования  текущей ликвидности, и придать

ему симметричность относительно ставки рефинансирования;

совершенствовать процесс  раскрытия информации об используемых

инструментах регулирования текущей ликвидности и влияющих на нее

факторах.

Национальный банк намерен  использовать преимущественно

стандартные инструменты  регулирования текущей ликвидности:

постоянно доступные и  двусторонние операции, основная роль

которых по-прежнему заключается  в ограничении колебаний

17

краткосрочных ставок денежного  рынка рамками коридора, задаваемого

ставками по данным операциям;

операции на открытом рынке, проводимые на аукционной основе и

являющиеся основным инструментом регулирования текущей

ликвидности банков, сглаживания  колебаний краткосрочных ставок

денежного рынка к уровню ставки рефинансирования;

механизм усреднения резервных  требований, позволяющий

сглаживать краткосрочные  колебания текущей ликвидности  банков на

бесплатной основе.

Среди денежно-кредитных  инструментов роль процентной ставки

будет постепенно повышаться. Реализация мер процентной политики

ориентирована на обеспечение стабильного функционирования

финансовой системы путем  поддержания процентных ставок в  реальном

выражении на положительном уровне, обеспечивающем сохранность и

привлекательность ресурсов в национальной валюте и доступность

банковского кредита для  нефинансового сектора экономики. По мере

замедления инфляционных процессов и сохранения устойчивой ситуации

на валютном рынке продолжится  снижение процентных ставок.

Совершенствование монетарной политики должно сопровождаться

дальнейшим повышением прозрачности ее проведения. Информирование

общества о целях и  задачах денежно-кредитной политики будет

содействовать улучшению  понимания участниками финансовых

отношений намеченных параметров и реализуемых мер. Кроме того,

благодаря четкому разъяснению  подходов, лежащих в основе

принимаемых в денежно-кредитной  сфере решений, усилится воздействие

денежно-кредитной политики на экономические процессы, в том  числе за

счет обеспечения более  эффективного формирования рыночных

ожиданий.

Вместе с тем для  совершенствования монетарной политики в

настоящее время и в  среднесрочной перспективе необходимо создание

ряда условий в других сферах и секторах экономики. Развитые банковская

и финансовая системы также будут способствовать реализации политики

по поддержанию ценовой  стабильности.