Анализ состояния фьючерсных контрактов в России

Как на фондовом и валютном рынках, участники торгов могут проводить операции с удаленных терминалов, т.е. непосредственно из офисов. Чтобы стать членом фьючерсной секции, необходимо уплатить вступительный взнос от 10 тыс. долл. (индивидуальный торговый член) до 25 тыс. долл. (общий клиринговый член). Предполагается, что столь высокие вступительные взносы доступны только надежным и платежеспособным клиентам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1. Анализ деятельности ОАО «ММВБ-РТС» за 2011-2012 гг.

 

В 2011 году состоялось объединение двух крупнейших российских бирж ММВБ и РТС. Это огромная веха в истории российского фондового рынка. Создана единая российская биржа, имеющая все предпосылки для того, чтобы стать одной из лидирующих площадок в мире по торговле всеми видами активов.

Юридическое объединение ММВБ и РТС - это результат месяцев напряженной работы совместной команды. Интеграция бирж означает создание единой платформы для эмитентов, трейдеров и инвесторов, сокращение транзакционных издержек, упрощение процедуры торгов и доступа для участников торгов, а также появление новых продуктов и сервисов. Для акционеров слияние - это фактор, способствующий росту прибыли, диверсификация источников доходов и возможность создать публичную компанию. Не секрет, что ранее ММВБ и РТС тратили много ресурсов на внутреннюю конкуренцию.

Объединенная биржа по результатам своей работы в 2011 году достигла высоких результатов. Прошедший год стал наилучшим за последние 5 лет по темпам роста рыночных оборотов. Объем торгов на биржевых рынках увеличился на 43% и составил 297,9 трлн. рублей. Срочный рынок ММВБ-РТС входит в десятку рынков мира по торговле производными инструментами, а Фондовая биржа ММВБ - на 18 месте в рейтинге крупнейших мировых фондовых бирж.

Объединение открывает новые возможности для дальнейшего развития российского финансового рынка и построения в Москве Международного Финансового Центра. При благоприятной рыночной конъюнктуре объединенная биржа планирует проведение IPO в 2013 году.

В 2012 году ММВБ-РТС проведена большая работа, в рамках которой проведен запуск торгов на фондовом рынке в режиме Т+n, выбор технологической платформы, которая позволит ввести единый торговый счет по инструментам спотового и срочного рынков. Основным событием года стало получение НРД статуса Центрального Депозитария и интеграция НРД с ДКК и РП РТС. Также в 2012 году произошло преобразование существующих индексов в единое семейство с едиными правилами и единой платформой расчета, модернизация листинга на ММВБ-РТС.

ММВБ-РТС - крупнейшая в России и Восточной Европе биржевая Группа, оказывающая полный спектр услуг по торговле акциями, облигациями, паями, валютой, деривативами и другими финансовыми инструментами, а также осуществляющая депозитарную и клиринговую деятельность.

Согласно Уставу, основными целями деятельности ОАО ММВБ-РТС являются:

• создание условий, обеспечивающих для всех участников биржевых рынков справедливое ценообразование и прозрачность торгов;
• развитие инфраструктуры биржевых рынков;
• обеспечение надежного и эффективного обслуживания участников валютного, фондового, срочного и других сегментов биржевого рынка.

В 2011 году на долю ММВБ-РТС пришлось 57% совокупного биржевого объема вторичных торгов акциями и депозитарными расписками на акции российских эмитентов. На рынках Группы было совершено 100% сделок с облигациями государственного займа РФ и облигациями Банка России. На бирже по итогам 2011 года прошло 97,3% объема операций с корпоративными и региональными облигациями с учетом внебиржевого сегмента.

По объему оборота срочными контрактами в России на долю ММВБ-РТС приходится более 95%. Срочный рынок ММВБ-РТС входит в ТОП-10 крупнейших рынков мира по торговле производными финансовыми инструментами. Он обладает самой широкой в России линейкой инструментов и наиболее современной торгово-расчетной и клиринговой инфраструктурой. По данным Futures Industry Association, мировой объем торгов производными финансовыми достиг в прошлом 25 млрд. контрактов, в том числе оборот европейских площадок составил около 5 млрд. контрактов. Таким образом, доля срочного рынка ММВБ-РТС в мировом обороте деривативов превышает 4%, а в Европе 20%. По данным авторитетного международного профессионального издания журнала Futures&Options World (FOW) российский срочный рынок признан шестым в мире по объему торгов в 2011 году.

Валютный рынок ММВБ-РТС является одним из наиболее значимых сегментов финансового рынка России. С 1992 года Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов валютных торгов на ММВБ. Суммарный объем биржевых сделок с иностранной валютой в 2011 году составил 86,8 трлн. руб. или 2,9 трлн. долл.

Развитие биржевых рынков ММВБ-РТС в 2011 году происходило в условиях растущих глобальных финансовых рисков, повышенной волатильности основных ценовых индикаторов, проблем с обслуживанием государственного долга США и усиливающейся нестабильности в странах Еврозоны. А во второй половине года значительное влияние на биржевые объемы торгов оказало расширение участия государства в операциях на открытом рынке.

Интеграция ММВБ и РТС способствовала внедрению новых инструментов и увеличению числа участников рынка. По итогам 2012 года объем торгов на всех биржевых сегментах составил 297,9 трлн. руб., что на 43% превышает показатель 2011 г. По темпам роста рыночных оборотов 2011 год оказался наилучшим за последние 5 лет.

Нестабильная внешнеэкономическая конъюнктура и значительный отток капитала привели к снижению цен на большинство ликвидных бумаг российского фондового рынка. По итогам 2012 года Индекс ММВБ снизился на 17%, достигнув к концу декабря отметки 1 402,23 пункта, индекс РТС снизился на 22%, достигнув 1 381, 87 пунктов.

В условиях повышенной волатильности на зарубежных биржах и значительного оттока капитала с развивающихся рынков на протяжении года наблюдались заметные изменения в структуре оборота ММВБ-РТС. В частности, значительно возросла роль биржевых инструментов рефинансирования, прежде всего, прямого РЕПО с Банком России. За год объем торгов в этом сегменте составил 21,8 трлн. руб., что в почти в 12 раз превышает уровень 2011 года. Доля операций прямого РЕПО превысила 7% общего объема торгов ММВБ-РТС.

Ситуация на биржевом валютном рынке в течение года оставалась достаточно стабильной. На фоне сравнительно высоких темпов роста внешнеторгового оборота объемы биржевых торгов валютой продемонстрировали повышение на 9% по сравнению с 2011 годом, достигнув 86,8 трлн руб. Усиление европейского долгового кризиса осенью 2012 года, вызвавшее падение доверия участников, увеличило интерес к надежным гарантированным расчетам, характерным для биржевого рынка. А с реализацией целого ряда проектов, направленных на повышение ликвидности валютного рынка ММВБ-РТС (продление времени торгов, введение новых инструментов и развитие системы DMA), его доля в общем объеме конверсионных операций доллар/рубль российских банков превысила в декабре 30%.

Рост процентных ставок и нестабильная рыночная конъюнктура ограничили масштабы размещения облигаций, при этом во второй половине года тенденция стала более заметной. Объем размещений корпоративных и региональных облигаций на рынках ММВБ-РТС составил 0,99 трлн. руб., что лишь на 3,5% выше показателя 2011 года. В силу невыгодной внешнеэкономической конъюнктуры компании-эмитенты ограничили свой выход на рынок публичных размещений в 2012 году. Итоговый объем торгов на вторичном рынке акций незначительно вырос по сравнению с 2011 годом в основном за счет сохранения высоких цен на акции.

В секторе госбумаг по итогам года произошло почти двукратное падение объемов размещений, прежде всего, за счет резкого сокращения выпуска новых ОБР. В отсутствии необходимости связывания избыточной ликвидности данные инструменты оказались не востребованы. Вместе с тем, возросшая потребность участников торгов в хеджировании повлекла за собой рост активности на рынке фьючерсных контрактов. Суммарный объем торгов в 2012 году на срочном рынке достиг рекордных 56,8 трлн рублей, а количество сделок превысило 216 млн.

По итогам 2012 года суммарный объем торгов на всех рынках Группы ММВБ-РТС составил 297,9 трлн руб. (10,1 трлн долл.), что на 43% выше показателя 2011 года. (208,7 трлн руб. или 6,8 трлн долл.). Среднедневной оборот составил 1,2 трлн руб. (40,8 млрд долл.).

                   2007  2008 2009 2010 2011     2012

Рисунок 1 - Объем торгов на всех рынках Группы ММВБ-РТС в 2007-2012 гг., трлн. руб.

 

Таблица 1. Основные показатели деятельности Группы ММВБ-РТС

Показатели/годы	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Объем торгов на всех рынках	55,2	114,8	161,3	191,8	208,8	297,9
Фондовый рынок	15,2	29,0	17,9	21,3	27,4	30,7
Валютно - денежный рынок	36,5	76,1	128,9	155,5	150,5	210,4
Срочный рынок (включая товарные фьючерсы)	3,6	9,7	14,5	14,9	30,9	56,8
Товарный рынок	0,000	0,002	0,029	0,027	0,002	0,008

В условиях растущих ставок существенно сократились масштабы размещений ОФЗ/ОБР: с 2,49 трлн. руб. (в 2011 году) до 1,29 трлн. руб. Но, благодаря резкому росту операций рефинансирования, проводимых Банком России, по итогам года совокупный объем торгов госбумагами составил 48,7 трлн. руб., увеличившись на 89%.

Сектор кассовых операций на валютном рынке продемонстрировал рост на 25% до 47 трлн. руб. В то же время объемы сделок своп по итогам года немного снизились: на 5% до 39,9 трлн. руб.

 

Таблица 2. Показатели финансово-экономической

деятельности фондовой биржи.

Наименование показателя	на 31.12.2011г.	на 31.12.2012г.
Стоимость чистых активов фондовой биржи,   тыс. руб.	24 729 661	47 509 909
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам,   %	14,13	12,31
Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам,   %	13,89	7,83
Покрытие платежей по обслуживанию долгов	0,75	1,63
Уровень просроченной задолженности,   %	0,00	0,00
Доля дивидендов в прибыли, %	0,15	78,00
Амортизация к объему выручки,   %	6,68	5,14

Анализ динамики показателей финансово – экономической деятельности ОАО ММВБ-РТС за последний завершенный финансовый год позволяет сделать следующие выводы о финансовом положении объединенной биржи:

1. Динамика показателей финансово – экономической деятельности за 2012 год имеет положительную направленность.
2. Стоимость чистых активов за последний завершенный финансовый год увеличилась на 22 780 248 тыс. руб. Данные показатели говорят о стабильной положительной динамике в финансовом положении ОАО ММВБ-РТС за отчетный период с точки зрения увеличения источников средств для покрытия возможных потерь, и, следовательно, о повышении кредитоспособности ОАО ММВБ-РТС.
3. В 2012 году наблюдается тенденция снижения показателей отношений суммы привлеченных краткосрочных обязательств к капиталу и резервам на дату окончания отчетного периода.
4. Отсутствие просроченной задолженности в балансе говорит о высоком качестве активов  и  незначительном  уровне кредитного риска ОАО ММВБ-РТС.

 

В 2011 году Группой ММВБ-РТС были реализованы следующие важные для российского финансового рынка и реального сектора экономики проекты:

Корпоративное развитие:

Объединение ЗАО ММВБ и ОАО «РТС», в результате возникла универсальная биржа, входящая в двадцатку рейтинга WFE по объему вторичных торгов акциями и в десятку рейтинга FIA по объему торгов срочными контрактами. Стоимость группы РТС была оценена в 34,5 млрд. рублей. На 65% сделка была рассчитана деньгами, на 35% акциями объединенной компании.

Важными критериями проведения объединения явились непрерывность процессов работы биржи с участниками торгов, сохранение продуктов и удобство объединения для пользователей услуг. Был создан интеграционный офис, привлечены консультанты по поддержке объединения, ИТ, HR.

Была разработана, принята и реализована программа 7 шагов за 100 дней, в рамках которой были проведены ключевые назначения, утверждение структуры компании, а также подготовлены стратегия и бизнес-план развития объединенной компании.

Существенное внимание уделено коммуникациям. С момента подписания сделки был запущен отдельный сайт интеграции, создан Комитет пользователей по мониторингу за ходом интеграции. Было проведено более 20 Комитетов пользователей с рассмотрением интеграционных вопросов, связанных с организацией рынков, режимов торгов и тарифов объединенной компании. Проведены встречи с участниками торгов и роад-шоу по крупнейшим клиентам Биржи.