Организационная структура фондовой биржи

. Постановление  ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 50 «Об  утверждении положения о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»,

. Постановление  ФКЦБ от 20 января 1998 г. № 3 «Об  утверждении совместного с Центральным Банком Российской Федерации положения об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию»,

. Постановление  ФКЦБ от 2 сентября 1999 г. № 6 «Об утверждении положения о системе квалификационных требований к руководителям, контролерам и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг»,

. Приказ  ФКЦБ от 10 января 1997 г. № 3 и  Минфина от 9 января 1997 г. № 1

«Об утверждении  программы аттестации специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг».

    Значительный массив документов посвящен защите интересов инвесторов,

организации контроля, отчетности и раскрытия  информации на рынке ценных бумаг. Среди них можно выделить:

> Постановление  ФКЦБ от 15 июня 1998 г. № 23 «Об  утверждении временного положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг»,

> Федеральный  закон от 12 февраля 1999 года «О  защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»,

> Постановление  ФКЦБ от 6 ноября 1998 г. № 45 «Об утверждении временного положения о представлении отчетности профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами»,

> Постановление  ФКЦБ от 29 ноября 1999 г. № 10 «О  некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг»,

> Постановление  ФКЦБ от 26 ноября 1996 г. № 21 «Об  утверждении временного положения об учетных регистрах и внутренней отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг».

    С целью организации обращения ценных бумаг на фондовом рынке, учета прав, закрепленных ценными бумагами, предоставления возможности физическим и юридическим лицам совершать сделки на рынке ценных бумаг. 

3. Фондовая биржа

    Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

    Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками

фондового рынка для взаимных оптовых операций.

    Признаки классической фондовой биржи:

1) это  централизованный рынок, с фиксированным  местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

2) на  данном рынке существует процедура  отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная                колеблемость цен и т.д.);

3) существование  процедуры отбора лучших операторов  рынка в качестве членов биржи;

4) наличие  временного регламента торговли  ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6) установление  официальных (биржевых) котировок;

7) надзор  за членами биржи (с позиций  их финансовой устойчивости,                             безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

    Функции фондовой биржи:

а) создание постоянно действующего рынка;

б) определение  цен;

в) распространение  информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

г) поддержание  профессионализма торговых и финансовых посредников;

д) выработка правил;

е) индикация  состояния экономики, её товарных сегментов  и фондового рынка.

    Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур.

    Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

    В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

. неприбыльная  корпорация (Нью-Йоркская биржа);

. неприбыльная  членская организация (Токийская  биржа);

. товарищество  с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);

. полугосударственная  организация (Франкфуртская биржа);

. прочие  формы.

    И в международной и в российской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:

а) организация  отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.),

б) создание клирингово-расчетных и депозитарных организаций,

в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

    К торгам на биржах обычно допускаются лишь достаточно качественные и

высоколиквидные ценные бумаги, что создает возможность  формирования непрерывного их рынка. К биржевым торгам допускаются ценные бумаги, валюта, драгоценные металлы. Различают кассовые, срочные и межбиржевые сделки.

Кассовые  сделки подлежат исполнению немедленно после регистрации и оплаты.

    К срочным сделкам относятся операции с биржевым товаром, подлежащие исполнению после регистрации через определенное время. К межбиржевым сделкам относятся сделки, совершаемые через посредство двух или более бирж.

    Листинг - это процедура включения акций какой либо компании в торговлю на данной бирже. Биржа предъявляет определенные требования к предприятиям, чьи ценные бумаги покупаются и продаются на данной бирже.

    Бумаги, допущенные к обращению на бирже, проходят аудиторский контроль биржи на основе изучения документации за последние пять лет. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имею обычно более высокую котировку.

    Котировка ценных бумаг - это установление их курса. Курс ценной бумаги находится в прямой зависимости от дохода на эту ценную бумагу и в обратной от банковского процента.

    Для понимания процессов на рынках ценных бумаг используют специальные индексы. Одним из наиболее популярных в мире является индекс Доу Джонса (Dow Jones). Этот индекс включает в себя индексы цен четырех групп акций и пяти групп облигаций. Индексы четырех групп акций основываются на усредненных ценах представительных акций: 30 промышленных, 20 железнодорожных, 1 - в области коммунальных услуг и 64 в разных отраслях, в силу чего они считаются репрезентативными для общей динамики рынка ценных бумаг (акции котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже). Индекс NASDAQ отражает оборот акций на внебиржевом рынке (свыше 4200 наименований). NYSE Composite Index учитывает курсы всех акций, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (свыше 2200 наименований). В России рассчитываются, например, индекс компании АК&М и индекс РТС. 

4. Значение фондового рынка и его участники

    В решении глобальных проблем, стоящих перед российской экономикой, свою важную роль призван сыграть российский фондовый рынок. Его задачами являются, прежде всего, привлечение инвестиций в экономику страны, обеспечение их эффективного использования. Очевидно, что в короткое время необходимо обеспечить восстановление российского рынка корпоративных ценных бумаг, заложить новый механизм взаимодействия регулирующих органов и участников этого рынка.

    События августа 1998 г. весьма ощутимо сказались на финансовом рынке.

    Снизились цены акций российских предприятий, резко упали объемы торгов на многих рынках, некоторые биржевые площадки вообще вынуждены были прекратить торговлю. Цена, например, акции ОАО «Газпром» (одного из наиболее ликвидных инструментов фондового рынка), составлявшая в сентябре 1997 г. 1,78 долл., опустилась в октябре 1998 г. до своего исторического минимума — 4 цента за акцию. Индекс РТС за это же время снизился более чем в 10 раз, сводный фондовый индекс ММВБ — в почти в 4 раза.

    Посткризисное развитие финансовых рынков показывает, что движение капитала чутко реагирует на появление сигналов с любой стороны, будь то изменения в правительстве или показатели развития экономики. За короткое время объем финансового рынка то резко многократно возрастал, то так же быстро падал. Природа капитала оставалась спекулятивной. За девять месяцев 1999 г. из общей суммы финансовых инвестиций российских предприятий и организаций на долю долгосрочных финансовых вложений пришлось 23,5% против 35,4% в январе-сентябре 1998 г. На долю краткосрочных вложений в январе- сентябре 1999 г. пришлось 76,5% против 64,6% год назад.

    Фондовый рынок стал стратегически важной отраслью экономики, которая не в полной мере выполняет свое главное предназначение — мобилизовать инвестиции и обеспечить трансформацию накоплений в доступные для производства финансовые ресурсы. Корни кризиса сферы ценных бумаг,безусловно, следует искать в проблемах российской экономики.           Однако в значительной мере кризис связан и с отсутствием понимания, интереса и желания государственных властей всех уровней использовать возможности этой потенциально важной отрасли. В настоящее время имеются и потребности, и возможности для создания цивилизованного фондового рынка. Для этого необходимо определить национальные приоритеты и программы развития фондового рынка, систему конкретных действий по их реализации, способы мобилизации максимально возможного числа участников рынка и имеющихся ресурсов для решения соответствующих задач.

    Потенциал восстановления и развития рынка акций и нового рынка облигаций, на которых пока доминирующую роль играют крупнейшие российские компании, очень высок. Однако развитие корпоративных рынков возможно только при принятии Правительством Российской Федерации всесторонне обоснованной и юридически подкрепленной промышленной политики. Быстрое развитие корпоративных рынков, в том числе региональных, будет служить индикатором переключения спекулятивного спроса на инвестиции в реальный сектор экономики. За 9 месяцев 1999 г. прямые иностранные инвестиции увеличились более чем в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

    Однако, должен крайне настораживать тот факт, что портфельные иностранные инвестиции снизились со 192 до 9 млн. долл., что составляет менее 5% от уровня предыдущего года. Доля же их в общем объеме иностранных инвестиций, которая и ранее составляла очень незначительную величину, упала практически до нуля — 0,03%.

Участники фондового рынка.

    Инвесторы принимают решения о вложениях в ценные бумаги ради следующих основных целей:

1. получение  регулярных платежей в виде  дивиденда по акциям или процента

по облигациям;

2. получение  дохода в виде прироста капитала (разницы цен покупки и

продажи ценной бумаги)

3. защита  своих сбережений от инфляции.

    Если в развитых странах для инвестора важны первые две цели, то в России защита от инфляции также имеет не менее важное значение. Конечно, есть старое проверенное средство защиты сбережений от обесценивания – доллар США. Но проблема в том, что хранение сбережений в долларах не может приносить их владельцу деньги, т. е. его сбережения не работают. Когда инвестор выбирает, куда вложить деньги с максимально возможным доходом и минимальным риском, он обращается к финансовому посреднику. Финансовыми посредниками являются специализированные институты, оказывающие инвесторам услуги на финансовых рынках. Среди них можно выделить три основные группы:

- кредитные  организации (коммерческие банки),

- небанковские  финансовые институты (страховые  компании, пенсионные

фонды),

- инвестиционные  институты.

    Инвестиционные институты предоставляют услуги не только физическим

лицам, но и юридическим лицам. В развитых странах банки и небанковские