Инвестиционные фонды и организация их деятельности

     Введение

     При переходе к рыночной экономике в  любом государстве с неизбежностью  возникает проблема изыскания средств  на развитие, иными словами - проблема инвестиций. И Россия не является исключением.

     Широко  применяющийся в мировой практике прием - привлечение инвестиций из-за рубежа. Однако крупные зарубежные инвесторы зачастую не торопятся вкладывать средства в российскую экономику, занимая выжидательную позицию в связи с постоянно действующим в нашей стране фактором политической нестабильности. Доля иностранных инвесторов в общих российских капиталовложениях составляет всего 3 - 4%.

     В этой ситуации особенно актуальным становится вопрос изыскания внутренних источников финансирования, т.е. привлечения средств  физических лиц и институциональных  инвесторов. По оценкам некоторых экспертов, на руках у населения находится от 50 до 80 млрд. долл. свободных средств. При скудности ресурсов нашей экономики кажется неразумным не использовать все возможные законные средства, чтобы заставить эти деньги "работать" как для развития экономики, так и для подъема благосостояния самого населения, тем самым, снимая социальное напряжение в обществе.

     В сложившихся условиях главной задачей  государственной инвестиционной политики должно стать формирование благоприятной  среды для роста инвестиционной активности, а ключевым принципом по отношению к частным инвесторам - невмешательство в их деятельность, максимальное содействие формированию необходимой законодательной базы для повышения их инвестиционной активности и обеспечения надежной защиты вкладываемых средств.

     Для успешного развития экономики необходим  эффективно функционирующий механизм трансформации сбережений в инвестиции. Эта проблема является достаточно актуальной в России на сегодняшний день. В  развитых странах фондовый рынок играет важную роль в развитии экономики. В частности, некоторые авторы отмечают, что в развитых странах более половины частных реальных инвестиций финансируются за счёт использования средств, привлечённых на фондовом рынке.

     Между тем, деятельность на рынке ценных бумаг требует от инвестора определённого уровня компетенции и временных затрат на подготовку и принятие тщательных инвестиционных решений, что приводит к тому, что подавляющее большинство населения России даже не рассматривает вопрос о самостоятельном выходе на рынок ценных бумаг. Сложность принятия инвестиционных решений на фондовом рынке и его потенциальная привлекательность для инвесторов создают предпосылки для делегирования последними полномочий по принятию решений профессионалам в рамках доверительного управления имуществом посредством создания инвестиционных фондов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Инвестиционные  фонды на рынке  ценных бумаг

    Инвестиционные  фонды являются одними из первых участников рынка ценных бумаг. 7 октября 1992г. Указом Президента РФ № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» было положено начало организации и функционированию инвестиционных фондов в России.

    На  фондовом рынке России наряду с инвестиционными  компаниями действуют и другие финансовые посредники, являющиеся институтами коллективного инвестирования, призванными облегчить доступ мелким инвесторам к доходам от крупных вложений капиталов, защитить их от недобросовестных эмитентов и обеспечить приток инвестиций в производство.

    Для эффективного формирования инвестиционного  портфеля требуются профессиональное управление и диверсификация. И то и другое накладывает ограничения  на минимальный размер средств, направляемых на формирование портфеля, что делает эти два условия невыполнимыми для средних и мелких инвесторов. Вместе с тем для таких инвесторов огромную роль играет ликвидность активов портфеля, так как только при этом условии можно направить на инвестиции временно свободные денежные средства.

      Акционерный инвестиционный фонд представляет собой открытое акционерное общество, которое осуществляет деятельность, заключающуюся в привлечении средств инвесторов за счет эмиссии собственных обыкновенных именных акций, инвестировании в ценные бумаги и иные объекты, и фирменное наименование, которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд».

      Развитие  инвестиционных фондов и их функционирование регулирует современное законодательство, которое за последнее время претерпело существенные изменения. Инвестиционные фонды осуществляют свою деятельность в форме открытого акционерного общества в соответствии с федеральными законами «Об акционерных обществах» и «Об инвестиционных фондах». Функционирование организации в форме инвестиционного фонда является исключительным видом, не предусматривающим предпринимательскую деятельность. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Организация деятельности инвестиционных фондов

      Организация инвестиционных фондов предполагает их государственную регистрацию при  наличии устава как основного документа инвестиционного фонда, разрешения (лицензии) на выполнение функций инвестиционного фонда и договоров, аудиторской фирмой, специализированным депозитарием регистратором и управляющим.

      Правила организации деятельности инвестиционных фондов предусматривают совокупность действий всех участников этого процесса, ведущих к образованию и совершенствованию взаимосвязей между ними. В соответствии с этим выработаны условия функционирования инвестиционных фондов, которые предусматривают полное соответствие действующих лиц требованиям законодательства с целью получения лицензий и выполнения договорных обязательств.

      Таким образом, правила устанавливают  определенного вида соответствие между  совокупностью требований и условий  и реально существующими фактами, характеризующими состояние инвестиционных фондов и участников их деятельности. Соответствие показателей требованиям должно быть полным и подтверждено документально.

      Требования  к уставу инвестиционного  фонда

      Устав инвестиционного фонда является основным учредительным документом фонда. Устав должен содержать:

      • полное и сокращенное наименования фонда;

      • место нахождения;

      • организационно-правовую форму существования;

      • количество, номинальную стоимость  и категорию акций, разрешаемых  фондом;

      • права акционеров фонда;

      • размер уставного капитала;

      • структуру и компетенцию органов  управления фондом и порядок принятия ими решений;

      • порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров.

      Устав инвестиционного фонда помимо отмеченных требований, предъявляемых законодательством Российской Федерации к содержанию устава акционерного общества, должен включать:

      • положение о том, что предметом  деятельности инвестиционного фонда  является инвестирование в указанные  в его инвестиционной декларации ценные бумаги либо в ценные бумаги и другие

1. инвестиционную декларацию, содержащую основные направления цели и ограничения инвестиционной деятельности фонда, предельные (максимальные и минимальные) доли его имущества, которые могут быть вложены в ценные бумаги;
2. порядок привлечения заемных средств;
3. запрет на создание каких-либо специальных фондов;
4. запрет на выкуп своих акций, за исключением случаев, прямо предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»
5. запрет на выпуск иных эмиссионных ценных бумаг, кроме обыкновенных акций;
6. запрет на осуществление иных, кроме инвестиционной, видов деятельности;
7. порядок, место и сроки выплаты дивидендов.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Условия осуществления деятельности инвестиционных фондов

      Инвестиционный  фонд не вправе осуществлять какую-либо иную деятельность, не относящуюся к деятельности инвестиционного фонда в соответствии с требованиями инвестиционной декларации. Таким образом, инвестиционная деятельность относится к исключительному виду, не допускающему совмещение с другими видами деятельности. Это накладывает определенные ограничения, которые выражаются в следующем. Инвестиционный фонд не вправе:

1. размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций;
2. осуществлять размещение акций путем закрытой подписки;
3. при отсутствии лицензии осуществлять размещение дополнительных акций и иных эмиссионных ценных бумаг.

      Акции акционерного инвестиционного фонда  могут оплачиваться только денежными  средствами или имуществом, предусмотренным  его инвестиционной декларацией. При  этом неполная оплата при их размещении не допускается.

      Существует  определенный порядок выкупа акций  акционерным инвестиционным фондом, который регулируется Федеральным  законом «Об акционерных обществах». Особенность его состоит в  том в случае принятия общим собранием акционеров акционерного инвестиционного фонда решения об изменении инвестиционной декларации акционеры вправе требовать выкупа акций. В случае, если уставом акционерного инвестиционного фонда утверждение инвестиционной декларации отнесено к компетенции совета директоров акционеры вправе предъявить требование о выкупе акций в 45-дневный срок с даты принятия соответствующего решения.

      Инвестиционный  фонд имеет еще ряд ограничений  своей деятельности. Например, он обязан хранить все принадлежащие ему ценные бумаги, выпущенные в документарной форме, а также документы, удостоверяющие его права на недвижимое имущество, у специализированного депозитария.

      Кроме того, инвестиционный фонд должен хранить  принадлежащие ему денежные средства на отдельном банковском счете, он том у специализированного депозитария, если он является банковской или иной кредитной организацией, имеющей право открывать и счета клиентов. Иностранная валюта может находиться на отдел счете, открытом в банке или иной кредитной организации. Это допустимо в том случае, если специализированный депозитарий не вправе открывать и вести счета клиентов в иностранной валюте.

      Инвестиционному фонду запрещается обещать инвесторам в любой форме, в том числе  и путем рекламы, получение дохода. Вместе с тем инвестиционному  фонду разрешено помещать принадлежащие  ему денежные средства во вклады в  банки.

      Контроль  за деятельностью инвестиционного фонда осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Инвестиционный фонд ей подотчетен и обязан представлять документы в установленных виде, объемах и сроки. Однако в первую очередь инвестиционный фонд отчитывается перед инвесторами, акционерами на общем собрании. Выполнение этого требования является обязательным и поскольку фонд функционирует как открытое акционерное общество.

      Управляющим инвестиционного фонда может  быть только открытое и закрытое акционерное  общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом инвестиционных фондов. При заключении договора управляющей компании с инвестиционным фондом она сообщает такие сведения, как фирменное наименование, номер и дату выдачи лицензии на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, место нахождения и почтовый адрес, номера контактных телефонов, фамилию руководителя, срок действия лицензии, основания для ее приостановления и возобновления. Минимальный размер собственных средств управляющей компании инвестиционных фондов составляет 20 млн. руб. Лицензия предоставляется сроком на 5 лет.

      Договор фонда с управляющим должен содержать следующие обязательные условия.

      Предмет договора. Фонд поручает, а управляющий принимает на себя обязанность осуществлять управление фондом в соответствии с законодательством и правовыми актами Российской Федерации, нормативными актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и уставом фонда.

        Права и обязанности управляющего. Управляющий вправе совершать все действия, которые в соответствии с законодательством Российской Федерации может совершать единоличный исполнительный орган акционерного общества. В обязанности управляющего входит:

      • представлять совету директоров фонда  перед собранием акционеров отчетность о деятельности фонда со всеми  необходимыми материалами, а также  предложения по вопросам инвестиционной политики фонда;