Источники финансирования основного капитала

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………...3

1. УПРАВЛЕНИЕ  СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ……………..8

2. УПРАВЛЕНИЕ  ЗАЕМНЫМИ СРЕДСТВАМИ………………...22

3. УПРАВЛЕНИЕ  КРАТКОСРОЧНЫМИ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ……………………………………………...29

4. ФИНАНСОВЫЕ  РЕШЕНИЯ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ…..39

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………...44

ГЛОССАРИЙ………………………………………………………..46

ЛИТЕРАТУРА………………………………………………………48 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

В финансах предприятия  под внутренними и внешними источниками  финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известны различные классификации источников средств. Одна из возможных и наиболее общих группировок представлена на рис 1.

Источники средств финансирования

Источники средств краткосрочного  назначения		Авансированный  капитал (долгосрочный)

Заемный капитал		Собственный капитал

Рис. 1. Структура  источников средств предприятия

Основным элементом  приведенной схемы является собственный  капитал. Источниками собственных  средств являются (рис 2.):

- уставный капитал  (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

- резервы, накопленные  предприятием;

- прочие взносы  юридических и физических лиц  (целевое финансирование, пожертвования,  благотворительные взносы и др.).

Собственный капитал предприятия

капитал, предоставляемый прочие взносы резервы, накопленные

собственником юридических и предприятием

физических лиц

Уставный премия на резервный добавочный накопленная 

капитал акции  АО капитал капитал прибыль

нераспределенная  фонды

прибыль накопления

целевое взносы и

финансирование  пожертвования

Рис. 2. Структура  собственного капитала предприятия.

К основным источникам привлеченных средств относятся:

- ссуды банков;

- заемные средства;

- средства от  продажи облигаций и других  ценных бумаг;

- кредиторская  задолженность.

Принципиальное  различие между источниками собственных  и заемных средств кроется  в юридической причине -- в случае ликвидации предприятия его владельцы  имеют право на ту часть имущества  предприятия, которая останется  после расчетов с третьими лицами.

Основными источниками  финансирования являются собственные  средства. Приведем краткую характеристику этих источников.

Уставный капитал  представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для  обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории “уставный капитал” зависит от организационно-правовой формы предприятия:

- для государственного  предприятия -- стоимостная оценка  имущества, закрепленного государством  за предприятием на праве полного  хозяйственного ведения;

- для товарищества с ограниченной ответственностью -- сумма долей собственников;

- для акционерного  общества -- совокупная номинальная  стоимость акций всех типов;

- для производственного  кооператива -- стоимостная оценка  имущества, предоставленного участниками  для ведения деятельности;

- для арендного  предприятия -- сумма вкладов работников  предприятия;

- для предприятия  иной формы, выделенного на  самостоятельный баланс, -- стоимостная  оценка имущества, закрепленного  его собственником за предприятием  на праве полного хозяйственного ведения.

При создании предприятия  вкладами в его уставный капитал  могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в  уставный капитал право собственности  на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

Уставный капитал  формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Формирование  уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника  средств -- эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Прибыль является основным источником средств динамично  развивающегося предприятия. В балансе  она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также в завуалированном виде -- как созданное за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующих процедур относятся:

- варьирование  границей отнесения активов к  основным средствам;

- ускоренная амортизация основных средств;

- применяемая  методика амортизации малоценных  и быстроизнашивающихся предметов;

- порядок оценки  и амортизации нематериальных  активов;

- порядок оценки  вкладов участников в уставный  капитал;

- выбор метода  оценки производственных запасов;

- порядок учета  процентов по кредитам банков, используемых на финансирование  капитальных вложений;

- порядок создания  резерва по сомнительным долгам;

- порядок отнесения  на себестоимость реализованной  продукции отдельных видов расходов;

- состав накладных расходов и способ их распределения.

Прибыль -- основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной  деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

Добавочный капитал  как источник средств предприятия  образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды  специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М., 2002, С. 69. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. УПРАВЛЕНИЕ  СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ

Чтобы узнать, сколько нужно средств для реализации предполагаемого проекта (программы) необходимо обратиться к финансовому плану (бюджету) предприятия, в котором отражаются его доходы и расходы. Бюджет представляет собой финансовый документ, который является инструментом планирования и контроля за будущими операциями предприятия. Базой для определения прогнозных статей расходов бюджета служат намеченные стратегические цели развития предприятия и способы их достижения.

Прогнозы доходной части бюджета составляются с учетом всех возможных источников доходов:

- выручки от  продажи товаров и услуг;

- выручки от  реализации имущества;

- внереализационных  доходов (за вычетом расходов).

На практике нередки случаи задержки платежей за отгруженную продукцию (оказанные  услуги) либо взаимозачета встречных платежей. В такой ситуации фактическая доходная часть консолидированного (сводного) бюджета уменьшается. Поэтому для ликвидации дефицита бюджета целесообразно оперативно пересматривать (корректировать) его доходные и расходные статьи. Корректировка бюджета - прерогатива руководства предприятия.

Вопрос, из каких  источников намечается получить денежные средства и в какой форме, следует  рассмотреть более подробно, поскольку  предприятие должно решить, будет  ли оно финансировать свое развитие за счет собственных средств или привлеченных источников или за счет их сочетания.

Финансирование  за счет заемных средств (включая  эмиссию ценных бумаг) предпочтительнее для проектов, связанных с расширением  производства на действующих предприятиях, при условии, что они рентабельны. С одной стороны, от таких предприятий банки не будут требовать повышенную оплату за кредит, так как риск вложений относительно невелик. С другой стороны, не проблема найти материальное обеспечение кредита в форме имеющихся активов, если они ликвидны.

В отдельных  случаях привлечение средств  партнеров (акционеров) для корпорации нежелательно из-за возможности лишиться контрольного пакета акций, размер которого обычно оценивается в 50% плюс один голос.

При сильно «распыленном» акционерном капитале для контроля за фирмой достаточно иметь пакет в 10-15% общей его величины. В ряде случаев расчет только на собственные силы часто не дает желательных результатов, особенно при осуществлении масштабных инвестиционных проектов; поэтому целесообразно привлекать денежные ресурсы сторонних инвесторов и кредиторов для реализации своих проектов.

Необходимость узнать, когда можно ожидать полного  возврата вложенных средств и  получения инвестором дохода от них  требует включения в бизнес-план инвестиционного проекта специальных расчетов, позволяющих оценить объемы, доходность и сроки долгосрочных инвестиций. Вот основные формулы для расчета их окупаемости:

Pи = ВП (ЧП) ? И  • 100%, Ток = И ? ВП (ЧП),

Риб = ВП (ЧП) ? СК+ДП • 100%, Токб = СК+ДП ? ВП (ЧП),

где Ри - рентабельность инвестиций, %;

ВП (ЧП)- валовая (или чистая) прибыль;

И - объем долгосрочных инвестиций в форме капитальных  вложений;

Ток - период окупаемости  долгосрочных инвестиций; лет;

Риб - рентабельность долгосрочных инвестиций по бухгалтерскому балансу на конец квартала (года), %;

СК - собственный  капитал (итог разд. III баланса);

ДП - долгосрочные пассивы (итог разд. IV баланса);

Токб - период окупаемости  долгосрочных инвестиций по бухгалтерскому балансу, лет. Ричард Х. Холл Организации: структуры, процессы, результаты. - С.-П., 2001, С. 103.

Итак, при выборе источников финансирования предприятия  необходимо:

1) определить  потребности в краткосрочном  и долгосрочном капитале;

2) проанализировать  возможные изменения в составе  активов капитала с целью определения их оптимальной структуры по объему и видам;

3) обеспечить  постоянную платежеспособность  и, следовательно, финансовую  устойчивость;

4) использовать  максимально прибыльно собственные  и заемные средства;

5) снизить расходы  по финансированию хозяйственной деятельности.

Наличие финансового  и инвестиционного планов позволяет  определить объем денежных ресурсов предприятия с учетом: