Сбалансированность бюджета

6.4. Государственный и муниципальный долг

 

Накопленный дефицит бюджета образует государственный (муниципальный) долг. Определение государственного и муниципального долга закреплено в ст. 6 Бюджетного кодекса РФ:  государственный или муниципальный долг - обязательства, возникающие из государственных или муниципальных заимствований, гарантий по обязательствам третьих лиц, другие обязательства в соответствии с видами долговых обязательств, установленными Бюджетным кодексом, принятые на себя Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием.

Увеличение  долга происходит в результате капитализации  процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам не профинансированным в срок.

Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц. Как правило, государственный долг возрастает на этапах активного экономического роста, имея в виду, что развивающаяся экономика, модернизируемое производство требуют определенных вложений, в том числе государственных. Погашение его должно осуществляться в районе пика экономического цикла.

Если размер долга  слишком велик, то возрастают расходы  на его обслуживание, при этом сокращаются другие направления расходов. Однако наличие большого долга не является показателем критического состояния экономики страны. Долг многих развитых стран (в том числе США), существенно превышает российский не только в абсолютном выражении, но и в соотношении с ВВП. Считается, что критической точкой долга является его величина, равная 60% ВВП. В любом случае требуется эффективное управление долгом, выбор адекватных инструментов заимствований, обеспечивающих интересы государства, с одной, и гарантии заемщиков, с другой стороны.

В сложившейся мировой  практике привлечения заемных средств  государствами и муниципалитетами выделяют две основные формы заимствований:

• несекъюритизированные кредиты и займы не предполагают выпуск ценных бумаг;
• эмиссия долговых ценных бумаг (секьюритизированные займы).

Секьютеризированная форма  заимствования имеет свои специфические  преимущества:

• существенно больший объем инвестиционного спроса;
• возможность гибко регулировать объем и стоимость заимствования
• возможность перехода ценных бумаг из одних рук в другие, то есть высокая ликвидность кредита для кредитора,
• при оформлении долга ценными бумагами возникает разница между номинальной и реальной стоимостью долга, которая обусловлена тем, что реальная стоимость долга формируется как рыночная цена ценных бумаг и т.д.

Классификации государственного долга по разным основаниям

1. В зависимости от учета объема  задолженности и характера погашения:

• Капитальный государственный долг - вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам (рассчитывается на определённый момент времени).
• Текущий  долг  -  расходы государства по  выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил (рассчитывается для определённого интервала времени).

2. По происхождению кредитных ресурсов государственный долг подразделяется на внутренний и внешний. Критериями такого разделения могут быть вид кредитора, валюта займа, рынок размещения и т.д.

С формальной точки зрения внешними займами называются займы, заключенные на иностранных биржах или через иностранные банки в иностранной валюте. Но по существу (с материальной точки зрения) под внешними займами следует понимать те, которые находятся в руках иностранцев-кредиторов; формально внутренний заем может попасть в руки иностранцев и обратно.

В соответствии с рекомендациями МВФ в качестве внутреннего долга рассматриваются обязательства органов госуправления, выраженные как в национальной, так и в иностранной валюте, держателями которых являются резиденты. Внешним долгом считается государственная задолженность перед нерезидентами.

Бюджетный кодекс Российской Федерации выделяет внешний и внутренний долг на основе  комплекса признаков. Основным критерием  является валюта займа. Поэтому государственный внутренний долг – это долг в валюте РФ, а внешний  - в иностранной валюте. При этом делаются оговорки, что задолженность субъектов федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающая в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований) относится к внутреннему долгу.

3. По  уровню (статусу) заемщика было обозначено разделение общегосударственного долга на государственный и муниципальный.

Заимствования средств бюджетами различных уровней приводят к формированию соответственно государственного и муниципального долга — накопленной задолженности Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований, подлежащей погашению в форме основного долга и начисленных на него процентов.

В России государственными считаются долги, накопленные федерацией и субъектами федерации.

Муниципальный долг – это долги муниципальных  образований.

4. По срокам заимствования различают краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный долг.

5. По обязательности выполнения  обязательств.

Отказ от выполнения тех или иных государственных  обязательств может привести к различным  последствиям.

• инструменты с наиболее жесткими обязательствами - инструменты, дефолт по которым автоматически влечет кросс-дефолт по всем обязательства, реструктуризация их невозможна - это кредиты МВФ и МБ, а также еврооблигации;
• инструменты среднего уровня жесткости - инструменты, дефолт по которым ведет к снижению до самых низких уровней кредитного рейтинга и невозможности выхода на мировые финансовые рынка - облигации, размещенные на внешних рынках, а также облигации, номинированные в иностранной валюте;
• наименее жесткие обязательства - инструменты внутреннего рынка с номиналом в национальной валюте.

Однако  с 1999-2000 гг. можно говорить о выделении из группы наиболее жестких обязательств еврооблигаций в отдельную группу, которая может быть описана следующим образом:

• инструменты, дефолт по которым ведет к кросс-дефолту, однако возможна реструктуризация обязательств.

Кроме перечисленных способов классификации  долга могут применяться и  другие, в том числе представленные в таблице 6.1.

Таблица 6.1

Классификация государственного долга

Критерии	Виды  госдолга
По  субъекту-кредитору	Займы у государств
	Займы у населения
	Займы у юридических лиц
	Займы как у юридических лиц, так  и у населения
	Займы у надгосударственных международных  организаций
По  форме выплаты доходов займы	Процентно-выигрышные, где владельцы долговых обязательств процентного займа получают твердый  доход ежегодно путем оплаты купонов или один раз при погашении займа путем зачисления процента к начисленному номиналу ценных бумаг;
	Выигрышные, где  держатель получает доход в форме  выигрыша в момент погашения облигаций, доход выплачивается только по тем облигациям, которые попали в тиражи выигрышей;
	Беспроцентные (целевые) займы предусматривают  выплату доходов держателей облигаций  или гарантируют получение соответствующего товара, спрос на который в момент выпуска займа не удовлетворяется.
	Иные формы.
По  методам размещения займы	добровольные
	размещенные по подписке
	принудительные
По  возможности досрочного погашения	обязательства с правом досрочного погашения
	без права досрочного погашения
По  обеспеченности	Обеспеченный  долг (например, облигации обеспечиваются залогом определенного имущества)
	Необеспеченный  долг (обеспечением его служит все имущество государства или муниципалитета)
По возможности обращения на рынке	рыночные
	нерыночные

 

К государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов Российской Федерации об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц, возникших до введения в действие настоящего Кодекса.

Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

Долговые обязательства  Российской Федерации могут существовать в виде обязательств по:

1) кредитам, привлеченным  от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;

2) государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;

3) бюджетным  кредитам, привлеченным в федеральный  бюджет из других бюджетов  бюджетной системы Российской  Федерации;

4) государственным  гарантиям Российской Федерации;

• 5) иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством Российской Федерации на государственный долг Российской Федерации

Долговые обязательства  Российской Федерации погашаются в  сроки, которые определяются конкретными  условиями займа и не могут превышать 30 лет.

Изменение условий выпущенного  в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты  и размера процентных платежей, срока  обращения, не допускается.

Управление государственным  долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации.

 

Государственный долг субъекта Российской Федерации – это совокупность долговых обязательств субъекта РФ.

Государственный долг субъекта Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в собственности субъекта Российской Федерации имуществом, составляющим казну субъекта Российской Федерации.

Долговые обязательства  субъекта Российской Федерации могут  существовать в виде обязательств по:

1) государственным ценным  бумагам субъекта Российской  Федерации;

2) бюджетным кредитам, привлеченным в бюджет субъекта  Российской Федерации от других  бюджетов бюджетной системы Российской  Федерации;

3) кредитам, полученным  субъектом Российской Федерации от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций;

4) государственным гарантиям  субъекта Российской Федерации.

Управление государственным  долгом субъекта Российской Федерации  осуществляется органом исполнительной власти субъекта Российской Федерации.

 

Муниципальный долг – это совокупность долговых обязательств муниципального образования.

Муниципальный долг полностью  и без условий обеспечивается всем муниципальным имуществом, составляющим муниципальную казну.

Долговые обязательства муниципального образования могут существовать в виде обязательств по:

1) ценным бумагам муниципального  образования (муниципальным ценным  бумагам);

2) бюджетным кредитам, привлеченным в местный бюджет  от других бюджетов бюджетной  системы Российской Федерации;

3) кредитам, полученным  муниципальным образованием от  кредитных организаций;

4) гарантиям муниципального  образования (муниципальным гарантиям).

Долговые обязательства  муниципального образования погашаются в сроки, которые определяются условиями заимствований и не могут превышать 10 лет.

Управление муниципальным  долгом осуществляется уполномоченным органом местного самоуправления.