Инвесторы и прочие участники рынков государственных и муниципальных ценных бумаг

 

Вариант 13

Содержание

1.Инвесторы и прочие участники рынков государственных и муниципальных ценных бумаг

Тест

Список  использованной литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Инвесторы и прочие участники рынков государственных и муниципальных ценных бумаг

Участниками рынка государственных ценных бумаг  выступают российское государство, субъекты РФ, Минфин РФ, Комитеты финансов администраций субъектов РФ, Центробанк России и его территориальные  подразделения, дилеры, инвесторы. В  основном участниками рынка государственных  ценных бумаг являются непрофессионалы, поскольку для такой деятельности не требуется лицензии. Исключение составляет дилерская деятельность.

Инфраструктура  рынка большей частью представлена предприятиями, осуществляющими деятельность по организации торговли, депозитарную, клиринговую и иную профессиональную деятельность, представляющую институт посредничества специализированных организаций, а также деятельность по саморегулированию  на этом рынке. Круг дилеров и инфраструктурных предприятий на рынке государственных  ценных бумаг определяется, как правило, Министерством финансов РФ и Банком России.

Эмитентами  государственных ценных бумаг выступают  правительство РФ, а также субъекты РФ, Центробанк России и некоторые  другие, ценные бумаги которых приравнены к государственным. Минфин РФ, комитеты финансов администрации субъектов  РФ действуют на основе законов о  государственном внутреннем долге  и основных условий выпуска государственных  облигаций, от имени соответствующих  эмитентов, и являются агентами эмитентов. Основными направлениями агентской  деятельности Минфина РФ на рынке  государственных ценных бумаг являются:

1. определение потребности государства в источниках финансирования бюджета;
2. осуществление от имени правительства РФ эмиссии ценных бумаг;
3. переговоры и заключение от имени правительства соглашений с кредиторами;
4. осуществление платежей в счет обслуживания и погашения государственного долга РФ;
5. управление государственным долгом.

Наиболее  активное участие Центробанк РФ осуществляет на рынке ГКБО, ОФЗ и ОБР. Однако в качестве агента Минфина Центробанк России выступает на рынке облигаций  федерального правительства. В функции  агента Центробанк осуществляет следующую  деятельность:

1. объявляет параметры выпуска в своих бюллетенях за несколько дней по даты проведения торговли;
2. устанавливает требования к технологическому обеспечению рынка ГКБО/ОФЗ: торговой системе (ММВБ), расчетным центрам, головному депозитарию и субдепозитариям дилеров;
3. устанавливает требования к собственному капиталу дилера и др.;
4. устанавливает контроль над ходом аукционов по первичной продаже ГКБО/ОФЗ;
5. осуществляет по поручению Минфина РФ дополнительную продажу на вторичном рынке непроданных па аукционе облигаций;
6. организует операции но погашению ГКБО/ОФЗ.

Наряду с агентской деятельностью  Центробанк России может осуществлять деятельность по купле-продаже ГКБО/ОФЗ  на первичном и вторичном рынке  от своего имени и за свой счет, сбор и исполнение заявок инвесторов.

Центробанк  РФ выступает также в роли контролирующего  органа на рынке государственных  облигаций, осуществляя сбор информации о ходе торговли, об остатках средств  на торговых счетах дилеров, об остатках ценных бумаг на счетах «депо» дилеров  в депозитарии и т. п.

Особое  место на рынке государственных  ценных бумаг занимают инвесторы — юридические и физические лица, не являющиеся дилерами, приобретающие облигации на праве собственности или ином вещном праве, а также на праве доверительного управления и имеющие право на владение ими. В условиях двухуровневой (дилер-инвестор) системы доступа участников к рынку инвестор обязан заключить с дилером договор на обслуживание, которым определяется порядок приобретения, владения и продажи инвестором облигаций, а также права и обязанности сторон. Инвесторы действуют через дилеров па основании договоров с ними, поскольку правом непосредственного участия (заключения сделок) на рынке государственных ценных бумаг обладают только дилеры — профессиональные участники рынка ценных бумаг, отвечающие требованиям, устанавливаемым Банком России.

Дилерами  могут быть профессиональные участники  рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности, заключившие  договор с Центробанком России на выполнение функций по обслуживанию операций с ГКБО/ОФЗ. Дилер может  совершать сделки от своего имени  и за свой счет, а также может  выполнять функции финансового  брокера при заключении сделок от своего имени, за счет и по поручению  клиента.

Для дилеров, являющихся кредитными организациями, Центробанк России устанавливает дополнительные требования. К ним относятся:

1. выполнение обязательных резервных требований за последние три месяца, предшествующие месяцу подачи документов для заключения договора с Центробанком;
2. отсутствие просроченной задолженности по кредитам, ранее предоставленным Центробанком России, и процентам по ним, а также других просроченных обязательств перед Центробанком;
3. недопущение фактов неоплаты расчетных документов клиентов, а также самой кредитной организации непрерывно свыше пяти дней в связи с отсутствием средств на ее корреспондентском счете;
4. отнесение к категории финансово стабильных банков;
5. членство в Национальной фондовой ассоциации (ПФЛ).

Для дилеров, не относящихся к кредитным организациям, возможно участие в другой саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в  установленном порядке лицензию ФКЦБ России.

С кандидатами в дилеры, отвечающими  требованиям Центробанка РФ, заключается  договор о выполнении функций  дилера с присвоением уникального  кода, который указывается во всех операционных, регистрационных и  учетных документах, связанных с  операциями данного дилера. Дилер  имеет право расторгнуть договор  с Центробанком без объяснения причин с предупреждением за месяц и  возмещением Банку России причиненного ущерба.

ММВБ  выполняет функцию торговой системы  на рынке КГБО/ОФЗ на основании  договора с Банком России. Выступая в качестве торговой системы, ММВБ организует заключение (регистрацию) сделок КГБО/ОФЗ  на первичном и вторичном рынке, осуществляет расчет позиций дилеров, а так же составляет расчетные  документы по совершенным сделкам  и представляет их в расчетную  систему и депозитарий.

ММВБ  как торговая система имеет всероссийскую  сеть региональных представителей, функции  которых в настоящее время  выполняют:

- Сибирская  межбанковская валютная биржа  (СМВБ);

- Санкт-Петербургская  валютная биржа (СПВБ);

- Ростовская  валютно-фондовая биржа (РВФБ);

- Уральская  региональная валютная биржа  (УРВБ);

- Азиатско-Тихоокеанская  межбанковская валютная биржа  (АТМВБ);

- Нижегородская  валютно-фондовая биржа (НВФБ);

- Самарская  валютная межбанковская биржа  (СВМБ).

В торговой системе рынка ГКБО/ОФЗ осуществляются первичное размещение, вторичное  обращение и погашение государственных  ценных бумаг. Основой механизма  торговли является Order driven market, т. е. рынок конкурирующих между собой заявок, при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Торговая система рынка ГКБО/ОФЗ является полностью компьютеризированной системой: ввод заявок и заключение сделок производится в электронной форме.

Первичное размещение государственных облигаций  осуществляется в форме простого аукциона закрытого типа. Дата аукциона, предельный объем выпуска, место  и время проведения объявляются  Центробанком России не позднее чем  за семь дней до его проведения. В  объявлении могут содержаться ограничения  на участие в аукционе нерезидентов.

Общая схема  организации торговли на первичном  рынке ГКБО включает следующие этапы:

1. Дилер  подает заявку на приобретение  облигаций в определенном проценте  от объявленного объема эмиссии  по номиналу. На аукцион принимаются  заявки двух типов: конкурентные заявки, в которых указывается цена покупки (с точностью до сотых долей процента) и объем участия в аукционе покупки (количество облигаций в штуках), и неконкурентные заявки, где отражается сумма денежных средств на покупку по средневзвешенной цене аукциона.

2. Конкурентные  заявки удовлетворяются полностью  по указанным в заявках ценам,  но не ниже минимальной цены  продажи или так называемой  цены отсечения. Цену отсечения определяет Минфин РФ на основе анализа всех поступивших заявок на аукцион. Она устанавливается на уровне, обеспечивающем максимальный объем размещения ГКБО.

С ГКБО/ОФЗ  на вторичном рынке могут заключаться  сделки купли-продажи, сделки «репо» (сделки купли-продажи с обязательством обратного выкупа), сделки залога, иные сделки в порядке, установленном  Центробанком России.

Сделки  «репо» с ГКБО/ОФЗ Центробанк России ввел с августа 1996 г. Эти сделки Центробанк проводит с дилерами рынка, у которых  образовалась отрицательная денежная позиция по итогам торговли. Центробанк выступает в качестве покупателя государственных облигаций и лимитирует объемы таких сделок. Сделка «репо» может заключаться на один день или на определенный фиксированный срок (обычно 7 дней).

Если  дилер не выкупает облигации в  срок, то Центробанк разрывает сделку, оставляет у себя ценные бумаги и  получает право требовать возмещения убытков.

За последнее  время на ММВБ расширяется спектр сделок «репо», а именно: получают распространение  операции биржевого модифицированного  «репо» (БМР), которые выступают новым  инструментом денежно-кредитной политики Банка России. БМР представляет собой  продажу Центробанком России находящихся  в его собственности отдельных  выпусков государственных облигаций  с обязательством их обратного выкупа. Сделка БМР состоит также из двух частей:

- продажа  Банком России облигаций, осуществляемая  в форме аукциона;

- выкуп  ранее проданных облигаций, осуществляемый  Центробанком на основании безотзывной  публичной оферты.

При помощи операции БМР среднесрочные облигации  обращаются как краткосрочные (как  правило, сроки размещения государственных  облигаций — от нескольких недель до шести месяцев). В результате операции БМР предоставляют дилерам и  их клиентам дополнительные возможности  для повышения эффективности  управления своими рублевыми активами и создают благоприятные предпосылки  для роста ликвидности рынка  государственных ценных бумаг в  целом.

По результатам  торговли на ММВБ формируется реестр всех сделок с государственными облигациями, по которому выписки выдаются каждому  дилеру.

Биржа взимает  комиссионное вознаграждение от суммы  сделки купли-продажи ГКБО/ОФЗ (а  также ОБР), совершаемой в торговой системе, с каждой стороны этой сделки. Ставки комиссионного вознаграждения устанавливаются в зависимости  от периода до погашения ГКБО/ОФЗ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  использованной литературы

1. Галанов В. Рынок ценных бумаг: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. –М.: Финансы и статистика, 2003.- 448 с.
2. Никифорова В.Д., Островская В.Ю. Государственные и муниципальные ценные бумаги. – СПб.: Питер, 2004 – 336 с.
3. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Уч. пос. Бердникова Т. М.: Финансы и статистика, 2002. - 270 с.
4. Рынок ценных бумаг: Методические указания к изучению курса (для студентов экономического факультета заочной формы обучения) / Сост.: Л.Н. Иванова, Н.В. Огорелкова. – Омск. Гос. Ун-т, 2003. – 68 с.
5. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов/ Под ред. Проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. – М.: Юнити-Дана, 2004. – 501 с.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тест

1.Вопросы  определения перечня и порядка  осуществления государственных внутренних заимствований субъектов РФ …

не отв.

2.Целевой  иностранный кредит – это:

б)форма финансирования проектов, включенных в Программу государственных внешних заимствований РФ, которая предусматривает предоставление средств в иностранной валюте на возвратной и возмездной основах путем оплаты товаров, работ и услуг в соответствии с целями этих проектов;