Государственные заимствования

1.3 Источники  погашения государственных заимствований

Предлагаемые  для использования в операциях  по обслуживанию и погашению источники  покрытия внешнего долга, можно классифицировать следующим образом:

1.  наличные денежные средства;

2.  государственные ценные бумаги;

3.  корпоративные ценные бумаги;

4.  товарные поставки;

5.  долговые обязательства третьих сторон перед российским правительством;

6.  иные государственные активы.

Размещение  государственных ценных бумаг может  быть:- Добровольным - размещение ценных бумаг на свободном (или почти свободном) рынке. К ценным бумагам принадлежат государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации сберегательного займа (ОСЗ), еврооблигации;- Вынужденным квазирыночным - рыночное оформление государственных заимствований. Так появились на свет облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), казначейские обязательства (КО), векселя Минфина, переоформленная на Минфин задолженность предприятий по банковским кредитам, предоставленным под государственные программы. Сюда же может быть отнесён портфель государственных бумаг ЦБ, сформированный в целях поддержки собственного рынка.

Таблица 1

Средства  платежа по внешнему долгу и их источники

	Средства  платежа	Источники
1.	Бюджетные доходы: налоговые неналоговые. Финансирование реализация госактивов запасов имущества собственности (приватизация), государственные займы внутренние, в том числе кредиты Центрального банка внешние.	Наличные денежные средства
2.	Эмиссия новых  государственных заимствований	Государственные ценные бумаги
3.	Государственные компании и принадлежащие государству  доли в частных компаниях	Корпоративные ценные бумаги
4.	Государственные закупки	Товарные поставки
5.	Платежи российских заёмщиков	Долговые обязательства  перед российским правительством (например, третьих стран)
6		Иные государственные  платежи

Важнейшим критерием  принятия решения об использовании  того или иного средства платежа  должно выступать соотношение их цен, как в момент платежа, так  и в прогнозируемой перспективе. Рациональная стратегия в том, чтобы в качестве средств платежа использовать в первую очередь активы, более дорогие в данный момент, но дешевеющие в перспективе. Использование активов, дешёвых в настоящее время и дорожающих в перспективе, целесообразно откладывать до более позднего времени.     
          2. Анализ государственных заимствований РФ

2.1 Внутренние  государственные заимствования,  их динамика. Основные особенности  внутреннего долга России, его  современное состояние

Государственным (муниципальным) долгом являются обязательства, возникающие из государственных (муниципальных) займов (заимствований), принятых на себя Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием гарантий по обязательствам третьих лиц, другие обязательства, а также принятые на себя Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием обязательства третьих лиц.

Внутренним  государственным долгом признаются обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации.

В объём государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются:

-основная номинальная  сумма долга по государственным  ценным бумагам Российской Федерации;

-объём основного  долга по кредитам, полученным  Российской Федерацией;

-объём основного  долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией от бюджетов других уровней;

-объём обязательств  по государственным гарантиям,  предоставленным Российской Федерацией.

Затраты по размещению, выплате доходов и погашению  долговых обязательств Российской Федерации осуществляются за счёт средств федерального бюджета.

Обслуживание  государственного внутреннего долга  Российской Федерации производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством Российской Федерации, путём осуществления операций по размещению долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме.

Обслуживание  государственного внутреннего долга  субъекта Российской Федерации, муниципального долга производится в соответствии с федеральными законами, законами субъекта Российской Федерации и правовыми актами органов местного самоуправления.

Федеральным законом  «О федеральном бюджете на 2010 год  и на плановый период 2011 и 2012 годов» определены основные параметры ФБ на данную перспективу, установлен верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2011 года в сумме 3301795464,0 тыс. рублей; на 1 января 2012 года в сумме 4109716387,0 тыс. рублей и на 1 января 2013 года в сумме 4344326657,7 тыс. рублей.

Внутренний  долг государства, который изначально оценивается как менее болезненный  для экономики страны, также продолжает расти.

Объем государственного долга с начала 2009 года  и по конец 2011 года увеличится в 1,7 раза за счет роста внутреннего долга, объем которого увеличится в 2 раза.

· С ростом объемов  привлечения государственных заимствований  увеличиваются расходы федерального бюджета на обслуживание государственного долга в 2011 году по сравнению с 2008 годом в 1,7 раза и составят 308,1 млрд. рублей.

· Рост процентных расходов увеличивает ненефтегазовый дефицит федерального бюджета, что  вызывает необходимость повышать размер нефтегазового трансферта.

Рост государственного долга есть неотъемлемая часть борьбы с любым финансовым кризисом. В условиях снижения платежеспособного спроса и покупательной способности граждан бездействие государства может привести к значительному упадку экономики страны. Активные же государственные действия позволяют преодолеть кризисные явления и избежать состояния экономической депрессии, по сравнению с которой рост государственного долга – относительно малая цена.

Анализ динамики показывает, что объем государственного долга будет иметь тенденцию к росту и увеличилась с начала 2009 года по конец 2011 года  с 2 801,4 млрд. рублей до 4 848,4 млрд. рублей, или на 2 047 млрд. рублей (в 1,7 раза), относительно ВВП увеличился с  6,4 %  в 2009 году до 7,2 % в конце 2011 года.

 Таблица 2

Динамика государственного долга Российской Федерации в 2008 – 2011 годах представлена в следующей  таблице.

	на 01.01.2008	на 01.01.2009	на 01.01.2010			на 01.01.2011			на 01.01.2012
	факт. исполн. 2007 г.	оценка	198-ФЗ	проект	отклонение	198-ФЗ	проект	отклонение	проект	Прирост 2011 г. к 2009 г., %
Государственный долг Российской Федерации, млрд. руб.	2 402,8	2 801,4	3 286,5	3 171,3	-115,2	3 914,6	3 945,9	31,3	4848,4	73,1
% к ВВП	7,3	6,4	6,7	6,1	-0,6	7,1	6,7	-0,4	7,2
Государственный внутренний долг, млрд. руб.	1 301,2	1 804,2	2 249,1	2 119,7	-129,4	2 817,4	2 836,7	19,3	3703,2	105,3
% к ВВП	4,0	4,1	4,6	4,1	-0,5	5,1	4,8	-0,3	5,5
Государственный внешний долг, млрд. руб.	1 101,6	997,2	1 037,4	1 051,6	14,2	1 097,2	1 109,2	12,0	1145,2	14,8
% к ВВП	3,3	2,3	2,1	2,0	-0,1	2,0	1,9	-0,1	1,7

         Показатели объема государственного долга на 2009 и 2010 годы, меньше аналогичных ранее прогнозируемых показателей, что свидетельствует о менее значительном росте внутреннего долга, чем прогнозировалось.

Динамика объема и структуры государственного долга  Российской Федерации в 2008 – 2011 годы представлена на следующей диаграмме.

В структуре  государственного долга увеличилась доля внутреннего долга с 64,4 % в 2009 году до 76,4 % в 2011 году, что соответствует основным направлениям бюджетной и налоговой политики, направленной в том числе на развитие рынка государственных ценных бумаг и обеспечение сбалансированности федерального бюджета.

Рис.1 Динамика объема и структуры государственного долга РФ

Расходы на обслуживание государственного долга (процентные расходы) в соответствии с законопроектом будут иметь тенденцию к росту и увеличились  в 2011 году по сравнению с 2008 годом на 128,25 млрд. рублей, или в 1,7 раза, по сравнению с 2009 годом увеличились в 1,6 раза, и составили 308,1 млрд. рублей. Увеличилась доля процентных расходов в общем объеме расходов с 2,2 % в 2009 году до 2,7 % в 2011 году, относительно ВВП процентные расходы увеличились с 0,4 % в 2009 году до  0,5 % в 2011 году.

Рост процентных расходов, в свою очередь, увеличивает  ненефтегазовый дефицит федерального бюджета, что вызывает необходимость  повышать размер нефтегазового трансферта.

Увеличение  процентных расходов будет осуществляться за счет роста расходов на обслуживание внутреннего государственного долга.

Верхний предел государственного внутреннего долга  Российской Федерации по состоянию  на 1 января 2010 года установлен в законопроекте  в размере 2 119,7 млрд. рублей, или 4,1  % ВВП, в плановом периоде будет увеличиваться и в начале 2012 года составит 3 703,2 млрд. рублей, или 5,5 % ВВП, что превысит   показатель на начало 2008 года  в 2,8 раза, на начало 2009 года – в 2 раза.

В структуре  государственного внутреннего долга  увеличивается доля государственных  ценных бумаг с 92 % до 95 %.

Объем государственного внутреннего долга, выраженный в  государственных ценных бумагах, согласно законопроекту составил на  1 января 2010 года 1 950,3 млрд. рублей, что больше  на 269 млрд. рублей, или на 16 %, показателя на начало 2009 года (1 681,3 млрд. рублей), приведенного в материалах к Федеральному закону от 24 июля 2007 г. № 198-ФЗ (при внесении изменений в Федеральный закон № 198-ФЗ структура долга не представлялась).

За 2010 - 2011 годы указанный долг увеличился в 1,8 раза и к концу 2011 года составил 3 518,4 млрд. рублей, или 95  % внутреннего долга.

Динамика структуры  государственного внутреннего долга  представлена на следующей диаграмме.

Рис.2 Структура  государственного внутреннего долга

В соответствии с основными направлениями бюджетной и налоговой политики государственные ценные бумаги  размещены по номиналу в следующих объемах: в 2009 году – ОФЗ на сумму 410 млрд. рублей и ГСО – 125,8 млрд. рублей; в 2020 году – ОФЗ – 629 млрд. рублей и ГСО – 199,1 млрд. рублей, в 2011 году – ОФЗ – 823 млрд. рублей, ГСО – 225,6 млрд. рублей.

В результате такого размещения доля рыночного долга  будет меняться в связи с  увеличением объемов размещения ГСО (объем размещения в 2011 году в 1,8 раза больше, чем 2009 году), являющихся нерыночными бумагами, так как практически весь объем ГСО предназначен для размещения пенсионных накоплений.

Расходы на обслуживание государственного внутреннего долга в 2009 - 2011 году  имеют тенденцию к росту,  составили 129,3 млрд. рублей в 2009 году, увеличилисб в 1,85 раза и достигнули 239,4 млрд. рублей в 2011 году, относительно ВВП с 0,3 % до 0,4 %.

Динамика объема государственного внутреннего долга  и расходов на его обслуживание приведена  на следующей диаграмме.

  Рис.3 Динамика  расходов на обслуживание государственного долга

Доля расходов на обслуживание государственного внутреннего  долга в общих процентных расходах увеличилась с 65,3 % до 77,7 %.

Государственный долг образуется вследствие возникновения  дефицитов бюджета государства, т.е. вследствие превышения расходов правительства над его доходами. Основными способами покрытия бюджетного дефицита являются эмиссия денег и государственные займы.

Выделяют следующие  формы внутренних государственных  заимствований:

·     государственные займы, осуществленные путём выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

·     договоры и соглашения о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;

·     договоры о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

·     соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Федеральным законом  «О бюджетной классификации Российской Федерации» от 15.08.1996г. № 115-ФЗ дана классификация видов государственных внутренних долгов Российской Федерации и субъектов Российской Федерации, а также видов муниципального долга.