Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции развития

Валютный рынок: понятие, виды, современные тенденции  развития.

Валютный  рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

На валютном рынке складывается система взаимоотношений между  различными экономическими субъектами. В качестве основных субъектов валютного  рынка выступают: транснациональные  банки, коммерческие банки, торгово-промышленные и финансовые компании, центральные  банки, биржи, международные и региональные организации, брокерские компании, частные  лица и др.

При выходе на валютный рынок  экономические субъекты преследуют различные цели:

• непрерывное осуществление международных расчетов (предприятия — клиенты банков);
• диверсификация (изменение структуры) валютных резервов и их пополнение (коммерческие, центральные банки);
• получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий);
• хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;
• проведение валютной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);
• получение международных кредитов.

Конъюнктура валютного рынка  определяется прежде всего сложившимися в данный момент спросом и предложением на иностранную валюту. Предложение валюты исходит от экспортеров, получивших валютную выручку за товары и услуги и стремящихся ее реализовать торговых компаний, страховых обществ и банков, получивших валюту в уплату за фрахт, страхование грузов, брокерские и банковские комиссии. Спрос на валюту зависит от импортеров, которым предстоят платежи за товары и услуги и которые стремятся купить валюту; физических и юридических лиц, имеющих обязательства по уплате дивидендов, погашению займов, кредитов и др.

Таким образом, главной задачей  валютного рынка является обслуживание международных экономических отношений.

На современном этапе  валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых  рынков, грани между которыми практически  стерты. Однако первоначально валютный рынок формируется в форме  национального валютного рынка.

Национальные валютные рынки  изначально возникли в основных промышленно  развитых странах, их формирование относят  к середине XIX века. Этому способствовал  ряд объективных предпосылок:

• развитие регулярных МЭО;
• высокая степень концентрации и централизации банковского капитала;
• формирование МВС;
• установление корреспондентских отношений между банками;
• широкое распространение кредитных средств международных расчетов;
• развитие средств связи, что упрощало и ускоряло контакты (телеграфа, телефона, телекса и др.);
• отсутствие валютных ограничений по текущим счетам.

Под национальными валютными рынками принято понимать совокупность операций, осуществляемых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по валютному обслуживанию резидентов и нерезидентов в данной стране. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка относятся валютные операции компаний между собой.

В зависимости от степени  либерализации внутреннего валютного  законодательства национальный валютный рынок может существовать в форме: официального, полуофициального, «черного». Таким образом, каждый национальный валютный рынок имеет свои особенности, что, делает его уникальным, не похожим  на другие.

Под влиянием интернационализации  мировой экономики, развития международного рынка ссудных капиталов, совершенствования  средств коммуникаций формируются  международные (региональные и мировые) валютные рынки. Данные рынки имеют  ряд характерных черт, отличающих их от национальных валютных рынков. На таких рынках отсутствуют валютные ограничения, осуществляется огромное число сделок на значительные объемы, участвуют субъекты всех стран мирового хозяйства. На мировых валютных рынках 90% общего международного оборота приходится на 6 основных валют — доллар США, марку ФРГ, японскую йену, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, французский франк. Международные расчеты осуществляются в безналичной форме. Валютные сделки сосредоточены в крупных международных финансовых центрах.

Мировые финансовые центры — это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, где осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами и залогом.

В мировом хозяйстве сформировалось 13 финансовых центров: Лондон (ежедневный объем операций в иностранной валюте 300 млрд. долл.), Нью-Йорк (192 млрд. долл.), Токио (128 млрд. долл.), Цюрих (50 млрд. долл.), Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Париж, а также центры на периферии мирового хозяйства — Гонконг (Сянгань), Сингапур (74 млрд. долл.), Панама, Багамские, Антильские и Каймановы острова (так как оффшорные зоны).

Вместе с тем в различных  странах мирового хозяйства складываются разные типы валютных рынков — в  зависимости от степени их организованности. По данному признаку различают:

• организованные или биржевые валютные рынки;
• неорганизованные или межбанковские валютные рынки.

На организованных валютных рынках более 1/2 всех валютных сделок осуществляется на валютных биржах, которые выступают  как некоммерческие предприятия  и главными задачами ставят мобилизацию  временно свободных валютных ресурсов и организацию торгов. Такие рынки  сложились в России и многих развивающихся  странах. В большинстве промышленно  развитых стран (Япония, Франция и  др.) роль валютных бирж заключается  в установлении валютных курсов и  фиксации справочных курсов валют.

Неорганизованный валютный рынок включает все внебиржевые  валютные сделки, которые совершаются  в большей степени непосредственно  между банками, и поэтому он называется межбанковским. В промышленно развитых странах около 90% валютных сделок осуществляется на данном валютном рынке.

Независимо от типа валютного  рынка большая часть валютных сделок (85—95%) проводится либо от имени, либо непосредственно банками, уполномоченными  вести валютные операции. В одних  странах, например США, такое право  предоставлено всем банкам, в других — Франция, Япония — специальным  кредитно-финансовым учреждениям, в  России и Украине — только тем  коммерческим банкам, которые получили от Центрального банка Генеральную  и Расширенную лицензии на валютные операции.

С технической стороны  функционирование современного валютного  рынка можно представить в  виде совокупности телексных, телеграфных, телефонных и прочих контактов между  банками по торговле валютой. В связи  с этим все банки — участники  рынка — должны быть связаны между  собой эффективными и надежными  каналами связи и иметь оперативное  информационное обеспечение. Быстрота получения информации является решающим фактором успеха операций.

Мировой валютный рынок на современном этапе своего развития приобрел некоторые особенности:

• наблюдается рост интернационализации валютных рынков стран;
• операции совершаются непрерывно в течение суток, попеременно во всех частях света, начинаясь на Востоке (Токио,Сянган и др.), далее переходя в Европу (Лондон, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Москва и др.) и затем — в Америку (Нью-Йорк, Вашингтон);
• унифицируется техника валютных операций, международных расчетов и кредитов;
• быстро развивается срочный сектор валютного рынка (когда поставка валюты по сделке осуществляется через оговоренный период времени, но свыше 2-х дней, по курсу, установленному на момент заключения сделки);
• растет объем валютных операций с целью страхования (хеджирования) от валютных рисков;
• широко применяются электронные средства связи.

В настоящее время участники  валютного рынка кроме уже  названных форм связи имеют дилинговые системы (наиболее известны и распространены: «Рейтер-дилинг», «Телерейт-дилинг»). Система — это клавиатура, соединенная с тремя и более экранами, персональным компьютером и телексом. Она обеспечивает связь с любым банком мира в 2—3 секунды, и таким образом способствует совершению сделок по наиболее выгодным ценам и быстро. Благодаря современным средствам связи, валютный рынок открыт круглые сутки с понедельника до пятницы.

Таким образом, современные  валютные системы и валютные рынки  являются по-настоящему мировыми, что  делает их важной составной частью мирового хозяйства и МЭО.

Современные международные  валютно-кредитные и финансовые отношения являются ведущей формой международных экономических отношений. Международная валютная система  и мировой валютный рынок —  это интенсивно развивающиеся процессы, которые способствуют интеграции различных  стран, независимо от уровня социально-экономического развития и политической ориентации, в единое мировое хозяйство.

Анализ состояния  фондового рынка в России

Динамика рынков диктовалась  течением мирового финансового кризиса. Острая фаза кризиса пришлась на первые месяцы 2009 года. Они характеризовались повышенной волатильностью, ростом взаимного недоверия участников рынка и снижением деловой активности. Это, с одной стороны, закрыло рынок первичных размещений и негативно повлияло на объем вторичных торгов на фондовом рынке. С другой стороны, возросла роль биржевых рынков в качестве места надежного проведения сделок и расчетов. Заметно увеличились обороты валютного рынка, инфраструктура Группы ММВБ использовалась финансовыми властями для проведения антикризисных мероприятий. После окончания острой фазы финансового кризиса началось восстановление активности и цен. По итогам 2009 года Индекс ММВБ повысился на 121 % до 1370,01 пункта, что позволило ему войти в число лидеров роста основных мировых индексов. Рост российского индекса значительно превысил рост основных фондовых индексов развитых стран (20–40 %). Из стран BRIC больший рост наблюдался лишь в Бразилии

Участники российского финансового  рынка в начале 2008 года столкнулись  с дефицитом денежной ликвидности  — российские компании и банки  практически лишились возможности  финансирования на внешних рынках. Тем не менее, в первой половине года российский рынок еще оставался  предпочтителен для инвесторов этому  способствовала благоприятная экономическая  ситуация и рост цен на экспортируемые товары. На российском фондовом рынке  цены акций в мае достигли исторических максимумов.

Однако уже в июне 2008 года на российском фондовом рынке  началось быстрое снижение цен, связанное  с резким ухудшением ситуации на мировых  фондовых рынках. В июле года стали  снижаться цены на нефть. В августе  началось снижение курса рубля к  бивалютной корзине. В сентябре финансовые проблемы проявились в банковском секторе. За 2008 год капитализация отечественного рынка акций упала на 71,8%, составив на 31 декабря 2008 года 375 млрд. долларов — 11 трлн. руб. (-66,2 %), индекс ММВБ за год снизился на 67,2% до 619,53 пункта, курс рубля к бивалютной корзине упал на 17,3%.

Нестабильность финансового  рынка сопровождалась оттоком инвесторов-нерезидентов Их доля в обороте вторичного рынка акций в 2009 году снизилась с 36 до 24 %. Рост инвестиционной активности инвесторов — физических лиц, число которых выросло на 20%, способствовал восстановлению ценовых уровней на фондовом рынке. Инструменты фондового рынка рассматривались в качестве привлекательных объектов для инвестирования, несмотря на нестабильность финансовой системы.

Резкое снижение стоимости  российских активов и ухудшение  финансового состояния российских компаний спровоцировали рост недоверия участников рынка упала ликвидность финансовых рынков. Суммарный оборот рынков Группы ММВБ по итогам 2008 года составил 149,8 трлн. руб , что на 40% превышает показатель 2007 года, увеличилась доля операций рефинансирования — сделок РЕПО, валютных СВОПов и беззалоговых аукционов — составивших в суммарном обороте 62% против 50% в 2007 году. В четвертом квартале 2008 года доля операций рефинансирования достигла 70%. Доля фондовой биржи ММВБ в мировом обороте вторичного рынка акций и депозитарных расписок на акции российских компаний снизилась с 71% в 2007 году до 63,1% в 2008 году, при этом на внутреннем биржевом рынке она не изменилась и составила 98%, а на российском рынке акций (включая внебиржевой) выросла с 62,2% до 65,2%.

Антикризисные меры властей  привели к существенным изменениям в темпах монетизации экономики. Денежная масса M2, устойчиво росшая последние 10 лет, снизилась в январе 2009 года сразу на 11% до 11,99 трлн. руб. Такое снижение нельзя объяснить сезонными факторами, так как оно стало рекордным и в абсолютном, и в относительном выражении. До уровня начала года денежная масса восстановилась лишь в октябре. В то же время индекс потребительских цен снизился со 113,4% в январе до 108,8% в декабре (изменения к соответствующим периодам предыдущего года). Замедление темпов роста денежной массы и снижение инфляции ограничивали рост вторичных торгов фондового рынка и рост Индекса ММВБ.

К концу года ситуация на межбанковском рынке стабилизировалась, ставка рефинансирования снизилась до исторического минимума 8,75 %, восстановилась инвестиционная активность Посткризисное развитие рынков Группы ММВБ характеризовалось опережающим ростом оборотов фондового и срочного рынков, по мере того, как активность на валютном рынке и рынке государственных ценных бумаг и инструментов денежного рнка снижалась.