Управление портфелем инвестиций

    

     

     Содержание

     Введение.    

    1.Принципы формирования инвестиционного портфеля.

    2.Типы портфелей.

     2.1.Портфель роста.

     2.2.Портфель дохода.

     2.3.Портфель роста и дохода.

     2.4.портфель двойного назначения

     3.Управление портфелем инвестиций.

     Заключение.

     Литература 

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 Введение 

После всех потрясений, пережитых казахстанской экономикой и благодаря титаническим усилиям правительства по ее укреплению, построение цивилизованной рыночной экономики, для которой необходимым условием является мощный рынок ценных бумаг, и энергичная инвестиционная деятельность в условиях долговременной финансовой стабильности перестает быть чисто теоретическим вопросом, постепенно выходя из тени. Отечественным инвесторам потребуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразви-тых рыночных отношений. И одной из таких технологий является портфельное инвестирование. Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации. В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемаяустойчивость дохода при минимальном риске.

    

     1.Принципы формирования инвестиционного портфеля

     Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут, выступать в качестве эмитентов ценных бумаг, посредников при операциях с ценными бумагами, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет.  

   Ценные  бумаги, выпускаемые коммерческими банками можно разделить на две основные группы:  

       • акции и облигации; 

         • сберегательные и депозитные  сертификаты, векселя. 

   Коммерческие  банки, выпуская собственные акции, выступают преимущественно в  качестве акционерного общества, а  не финансово кредитного общества. Эмитируя и обслуживая векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки выполняют одно из своих основных предназначений – аккумуляцию денежных создание платежных средств. Выступая в качестве посредников в операциях с ценными бумагами, коммерческие банки по поручению предприятий, выпустивших акции, осуществляют их продажу, перепродажу, хранение и получение дивидендов по ним, получая комиссионное вознаграждение.

   На  комиссионных же началах коммерческие банки по договоренности с организациями, выпустившими облигации и другие ценные бумаги, могут взять на себя их продажу, перепродажу или получение дохода по ним.   Банки могут принимать от заемщиков ценные бумаги в качестве залога по выданным ссудам. Порядок получения дохода по ценным бумагам в период действия залога определяется в кредитном договоре, заключаемом между ссудозаемщиком и банком.

        В последние годы коммерческие банки являются активными участниками рынка ценных государственных бумаг.   Кроме перечисленных операций с ценными бумагами коммерческие банки могут выступать в качестве депозитария, т.е. вести учет акций и других ценных бумаг, реестр акционеров. Работа коммерческих банков на рынке ценных бумаг осуществляется обычным порядком в рамках имеющейся общей банковской - лицензии. Все операции коммерческих банков с ценными бумагами можно сгруппировать следующим образом:

1. Собственные  сделки банков с ценными бумагами:

• инвестиционные;

• торговые. 

2. Гарантийные  операции банков. 

   Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка  от его имени и за его счет. Собственные сделки банков с ценными  бумагами подразделяются на инвестиции и торговые операции.

   Банки могут вкладывать средства в ценные бумаги с целью получения дохода. Такая деятельность является альтернативной по отношению к кредитованию. Как правило, основной областью инвестиций: банков являются вложения в твердо ценные процентные бумаги. Ценные бумаги представляют сбои одну из форм ликвидных резервов банка, поэтому при выборе ценных бумаг для инвестиций основное внимание уделяется их надежности. 

    Интенсивность инвестиций банков в твердо ценные процентные бумаги зависит от потребности клиентов банка в кредитных ресурсах и прогноза динамики процентных ставок на рынке кредитов. Если ожидается снижение процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в твердо ценные процентные бумаги. И наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердо ценных процентных бумаг и постараться продать имеющиеся на балансе. 

   Банк  выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая их. Основная цель, которую преследуют банки, осуществляя торговые, операции, - это извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах. Поскольку эти операции должны проводиться быстро то, в конечном счете, они способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги. Сделки на ценные бумаги с клиентами, заключаемые непосредственно в банке, называются прямыми.

   Коммерческие  банки с целью диверсификации активных операций, расширения источников получения дополнительных доходов  и поддержания ликвидности баланса осуществляют инвестиционные операции с пенными бумагами. Инвестиционные операции коммерческие банки осуществляют за счет:

     • собственных ресурсов;

     • заемных и привлеченных средств.

   Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, должны учитывать такие факторы, как: 

   • уровень риска; 

   • ликвидность;

     • доходность.

   Инвестиционный  портфель банка - набор ценных бумаг, приобретенный им с целью получения доходов и поддержания ликвидности. Банки, управляя портфелем ценных бумаг, стремятся к достижению равновесия между ликвидностью и прибыльностью. Основными факторами, определяющими величину инвестиционного портфеля банка, являются его размер и качество менеджмента.  

      Структура инвестиционного портфеля обычно зависит  от вида ценных бумаг, которые имеют  обращение на фондовом рынке страны. Это, как правило, ценные бумаги, эмитированные  правительством, местными органами власти и крупными предприятиями. 

   Основными условиями эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

• функционирование развитого фондового рынка в  стране;

• наличие  у банков высокопрофессиональных специалистов, формирующих

портфель  ценных бумаг и управляющих им;

• диверсифицированность инвестиционного портфеля по видам, срокам и эмитентам ценных бумаг; 

• достаточность  законодательной и нормативной  базы.

   Одной из важных проблем при формировании инвестиционного портфеля является оценка инвестиционной привлекательности  фондовых инструментов. В банковской практике имеются два подхода. Первый из них основан на рыночной конъюнктуре, т.е. исследуется динамика курсов; второй – на  анализе инвестиционных характеристик ценной бумаги, отражающей финансов экономическое положение эмитента или отрасли, к которой он принадлежит.                                     

  При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

· безопасность вложений (уязвимость инвестиций от потрясений нарынке инвестиционного капитала);

·  стабильность получения дохода;

·  ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ситуация, когда все три условия соблюдены, попросту невозможна. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. Чтобы эффективно вести портфель инвестиций финансовый менеджер должен использовать следующие принципы, которые широко применяются в мировой практике при формировании инвестиционного портфеля:

     Риск  инвестиций в определенный тип  ценных бумаг      определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения.      Прогнозируемое значение прибыли можно определить на основе обработки      статистических данных о динамике прибыли от инвестиций в эти бумаги в      прошлом, а риск - как среднеквадратическое отклонение от ожидаемой      прибыли. Общая доходность и риск инвестиционного портфеля      могут меняться путем варьирования его структурой. Существуют различные      программы, позволяющие конструировать желаемую пропорцию активов различных      типов, например минимизирующую риск при заданном уровне ожидаемой прибыли      или максимизирующую прибыль при заданном уровне риска и др.Оценки, используемые при составлении инвестиционного      портфеля, носят вероятностный характер. Конструирование портфеля в      соответствии с требованиями классической теории возможно лишь при наличии ряда факторов: сформировавшегося рынка ценных бумаг, определенного периода      его функционирования, статистики рынка и др. Успех инвестиций в основном зависит от правильного распределения средств по типам активов на 94% выбором типа используемых инвестиционных инструментов (акции крупных компаний, краткосрочные казначейские векселя, долгосрочные облигации и др.); на 4% выбором конкретных ценных бумаг заданного типа, на 2% оценкой момента закупки ценных бумаг. Это объясняется тем, что бумаги одного типа сильно коррелируют, т.е. если какая-то отрасль испытывает спад, то убыток инвестора не очень зависит от того, преобладают в его портфеле бумаги той или иной компании. Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:

·  формулирование целей его создания и определение их приоритетности(в частности, что важнее - регулярное получение дивидендов или рост стоимости активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т. п.;

·  выбор финансовой компании (это может быть отечественная илизарубежная фирма; при принятии решения можно использовать ряд критериев: репутация фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т. п.);

·    выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.

Основной вопрос при ведении портфеля - как определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

    2.Типы портфелей

Основным преимуществом  портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг. Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат —дивидендов, процентов Выделяют три основных типа портфеля :портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентови дивидендов (портфель дохода);портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих внего инвестиционных ценностей (портфель роста);рассматривают еще и портфель роста и дохода - данный тип портфеляпреследует своей целью избежание возможных потерь на фондовом рынке, как отпадения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат.

     2.1.Портфель роста. Портфель роста формируется из акций

компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфель— рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако  дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в данную группу. Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний.