Пути совершенствования управления рисками на рынке ценных бумаг

Содержание

 

 

Введение	3
1 Понятие риска и  методы управления ими на рынке  ценных бумаг	5
1.1 Определение и сущность  риска на рынке ценных бумаг	5
1.2 Классификация и  виды финансовых рисков на  рынке ценных бумаг	8
1.3 Анализ методов управления  рисками на рынке ценных бумаг	15
2 Анализ основных видов риска на современном этапе развития рынка ценных бумаг РФ	20
2.1 Характеристика основных  видов риска на фондовом рынке  в текущей ситуации	20
2.2 Риски снижения курса рубля и накопления внешнего долга в среднесрочной перспективе	23
2.3 Операционные риски срочного рынка и алгоритмической торговли	26
3 Пути совершенствования  управления рисками на рынке  ценных  бумаг	34
3.1 Специфика использование  модели VAR в оценке рисков	34
3.2 Тенденции развития  методов управления рисками на рынке ценных бумаг	39
3.3 Перспективы и пути совершенствования развития рынка ценных бумаг в России	41
Заключение	46
Список использованных источников	48

 

 

 

 

Введение

 

 

Актуальность темы курсовой работы не вызывает сомнений, так как накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Управление рисками  представляет собой специфическую  сферу экономической деятельности, требующую глубоких знаний в сфере разбора хозяйственной деятельности, методик оптимизации хозяйственных решений, страхового дела, психологии и многого другого. Основная задача предпринимателя в этой сфере - отыскать вид действий, обеспечивающий оптимальное для данного проекта сочетание риска и дохода, исходя из того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его осуществлении. Обращение ценных бумаг — сложный процесс, в котором принимают участие многие профессионалы фондового рынка. Для организации данного процесса необходимо существование развитой сети специализированных лицензированных институтов, совершенной нормативной базы, квалифицированных аттестованных специалистов. В том числе очень важно гарантировать безопасность этого процесса, минимизировать риски.

Целью написания курсовой работы является изучение методов управления рисками на рынке ценных бумаг. Достижение поставленной цели требует решения  следующих основных задач:

- рассмотреть определение  и сущность риска на рынке ценных бумаг;

- изложить классификацию  и виды финансовых рисков на  рынке ценных бумаг;

- провести анализ методов  управления рисками на рынке  ценных бумаг;

- дать характеристика  основных видов риска на фондовом  рынке в текущей ситуации;

- охарактеризовать специфику использование модели VAR в оценке рисков;

- обосновать тенденции и перспективы развития методов управления рисками на рынке ценных бумаг.

Предметом исследования являются совокупность факторов, влияющих на эффективность управления рисками на рынке ценных бумаг.

Объектом исследования является рынок  ценных бумаг в России и закономерности его функционирования.

При написании работы будут использованы исторический, монографический, аналитический, экономико-финансовый и сравнительный методы исследования.

Стоит отметить, что в литературных источниках данная тема получила достаточно широкое освещение, причем при написании работы были проанализированы не только материалы учебников, но и публикации в периодической печати. При написании работы будут отражены материалы проделанных исследований и резюмирован анализ ряд научных источников и ученых экономистов: Абрамова А., Ланскова П. В., Алехина Б.И., Ещенко Р.С., Курочкиной С.С., Драчева С.П., Демчук О.

 

1 Понятие риска и  методы управления ими на рынке

ценных бумаг

 

1.1 Определение и сущность  риска на рынке ценных бумаг

 

 

В общем случае под  риском понимают возможность наступления  некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.). Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска: риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит и с принятием решений вообще. Следуя вышесказанному, стоит также отметить, что категории риск и неопределенность тесно связаны между собой и зачастую употребляются как синонимы. Однако, между этими понятиями есть определённые различия [11, с.33].

Во-первых, риск имеет  место только в тех случаях, когда  принимать решение необходимо (если это не так, нет смысла рисковать). Иначе говоря, именно необходимость  принимать решения в условиях неопределённости порождает риск, при отсутствии таковой необходимости нет и риска.

Во-вторых, риск субъективен, а неопределённость объективна. Например, объективное отсутствие достоверной информации о потенциальном объёме спроса на производимую продукцию приводит к возникновению спектра рисков для участников проекта. Например, риск, порожденный неопределенностью вследствие отсутствия маркетингового исследования для инвестиционного проекта, обращается в кредитный риск для инвестора (банка, финансирующего этот инвестиционный проект), а в случае не возврата кредита в риск потери ликвидности и далее в риск банкротства, а для реципиента этот риск трансформируется в риск непредвиденных колебаний рыночной конъюнктуры., причём для каждого из участников инвестиционного проекта проявление риска индивидуально как в качественном, так и в количественном выражении.

Риск присутствует практически  во всех сферах человеческой жизни, поэтому  точно и однозначно сформулировать его невозможно, т. к. определение риска зависит от сферы его использования (например, у математиков риск это вероятность, у страховщиков это предмет страхования и т. д.). Неслучайно в литературе можно встретить множество определений риска. В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие. Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые. Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п. Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии. Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п. [14, с.17]

В рыночной экономике  постоянно наблюдаются изменения  цен товаров, ценных бумаг, процентных ставок. Поэтому участники рынка  ценных бумаг подвергаются риску  потерь вследствие неблагоприятного развития конъюнктуры. Данный факт заставляет их, во-первых, прогнозировать будущую ситуацию, во-вторых, страховать свои действия.

Страхование или хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных  колебаний конъюнктуры рынка  для инвестора/производителя или потребителя того или иного актива. Хеджирование - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, основывающийся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар

Цель хеджирования заключается в переносе риска изменения цены с одного лица на другое. Первое лицо именуют хеджером, второе — спекулянтом. Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Страхование предполагает выплату премии (цены, которую вы платите за страховой полис) (premium) во избежание убытков. Приобретая страховку, вы соглашаетесь пойти на гарантированные потери (страховой взнос, который выплачивается за полис) взамен вероятности понести гораздо больший ущерб, вполне вероятный в отсутствие страхового полиса.

Диверсификация —  объединении и распределении  риска. Диверсификация портфеля ценных бумаг означает распределение инвестиций между несколькими видами акций вместо концентрации их в одном из активов. Неустойчивость диверсифицированного портфеля в целом ниже, чем неустойчивость каждой из его составляющих. Биржевая спекуляция – это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров. В экономическом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, то есть способ получения прибыли, основывающийся не на производстве, а на разнице в ценах [6, с.155].

Таким образом, можно  сделать вывод, что под риском при осуществлении операций на рынке ценных бумаг понимается возможность наступления события, влекущего за собой потери для инвестора.

1.2 Классификация и  виды финансовых рисков на рынке ценных бумаг

 

 

Экономическая деятельность вся «пронизана» рисками. Ведь субъекты экономической деятельности – предприятия, банки, отдельные люди находятся в определенных отношениях друг с другом, между ними устанавливаются связи и зависимости. Предприятие, например, зависит от поставщиков и от потребителей своей продукции, от банка, через которые осуществляются расчеты, от государства, которое устанавливает «правила игры», то есть для него всегда существует элемент неопределенности в связи с деятельностью контрагентов, а также и в связи с воздействием других факторов: природных, социальных, политических и т. д.

Финансовые риски, связанные  с операциями с ценными бумагами – это вероятность наступления  потерь в связи с высокой степенью неопределенности результатов таких операций, а также влияния на них множества экономических и не экономических факторов, в том числе случайных.

Потери в результате реализации финансовых рисков в операциях  с ценными бумагами могут проявиться в разных формах, а именно:

Прямые финансовые потери (например, ценная бумага, купленная  по высокой цене, не может быть реализована  без убытков в случае падения  ее курсовой стоимости)

Упущенная выгода (например, инвестор вместо того, чтобы купить акцию, которая продемонстрировала в будущем высокий рост курсовой стоимости, оставил денежные средства на расчетном счете в банке)

Снижение доходности (например, в случае приобретения облигации  с «плавающим» купонным доходом  в ситуации, когда происходит понижение  рыночных процентных ставок).

Риски классифицируются по различным основаниям:

1. По источникам рисков [4, с.15]:

Системный (рыночный) риск – это вероятность наступления потерь в результате падения рынка ценных бумаг в целом. Этот вид риска не связан с какой-то конкретной ценной бумагой, он является общим для всех вложений в ценные бумаги. Инвестор не может каким-либо образом повлиять на значение этого риска, снизить его, поэтому системный риск является недиверсифицируемым и непонижаемым. Конечно, с течением времени этот риск может измениться в результате стабилизации экономической ситуации, развития производства и т.д., но в данный конкретный момент времени значение этого риска изменить нельзя. Оценивая системный риск, инвестор может принять только два решения: работать на рынке ценных бумаг или уйти в другую сферу для инвестирования (на рынок недвижимости, на валютный рынок, на рынок драгоценных металлов и т.д.).

Несистемный, или специфический  риск – это вероятность наступления потерь в связи с операциями с конкретной ценной бумагой (портфелем ценных бумаг), это обобщенное понятие, характеризующее все виды рисков, связанных с конкретными ценными бумагами. Этот риск не связан непосредственно с состоянием рынка, напротив, он связан с деятельностью, положением на рынке, качеством менеджмента компании, но наряду с системным риском, свойственным всему рынку в целом, является частью общего риска инвестиций в ценные бумаги.

Несистемный риск является диверсифицируемым и понижаемым. Это означает, что инвестор, производя  отбор ценных бумаг, удовлетворяющих его с точки зрения риска, диверсифицируя свои вложения (диверсификация вложений – это покупка ценных бумаг разных эмитентов, непосредственно не связанных между собой), может понизить значение данного риска.