Исследование вложений в необоротные активы

      На основе данных формы №  5 проводится группировка внеоборотного  капитала по наличию амортизируемого  имущества (нематериальных активов,  основных средств и доходных  вложений в материальные ценности). Данные о наличии производственных  и непроизводственных фондов  позволяют исчислить долю активной  части основных средств в их  общей сумме. Анализ этих показателей  позволяет не только установить  и охарактеризовать производственные  мощности организации, но и  выявить причины их изменений.[7]

      Качественные изменения в структуре  финансовых вложений характеризуют  финансовую активность организации.  Инвестиции организации в государственные  ценные бумаги, акции, облигации  и иные ценные бумаги других  организаций, уставные (складочные)капиталы  других организаций, а также  предоставленные другим организациям  займы – это долгосрочные финансовые  вложения, они раскрываются по  стр. 140 бухгалтерского баланса и  включаются в состав ВА организации.

      Анализ ВА предусматривает расчет  дополнительных относительных коэффициентов  на основе данных бухгалтерской  отчетности. Они подразделяются  на две группы:

      1) коэффициенты движения и состояния  внеоборотного капитала;

      2) коэффициенты эффективности использования  внеоборотного капитала и инвестиционной  активности.

      Эти коэффициенты рассчитываются  для всех видов внеоборотного  капитала: нематериальных активов,  основных средств и доходных  вложений в материальные ценности.

      Методика оценки данных коэффициентов  на примере основных средств.

      Движение и состояние основных  средств (ОС) организации характеризуют  показатели:

1. коэффициент поступления(Ко) – долю вновь введенных в эксплуатацию ОС в общей стоимости основного капитала (ОК) на конец года, а также степень его обновления
2.   коэффициент выбытия(Кв) – долю выбывших ОСв общей стоимости ОКна начало года
3. коэффициент износа(Ки) – степень изношенности ОСорганизации
4. коэффициент пригодности(Кг) – долю ОС, которые могут использоваться в хозяйственной деятельности (неизношенную часть основных средств)
5. коэффициент реальной стоимости ОСв имуществе (К) – характеризует долю реальной стоимости ОС^рассчитанную как среднегодовая стоимость ОС)в итоге актива баланса (рассчитанного как среднегодовая стоимость имущества) и эффективность использования ОСдля текущей хозяйственной деятельности.[7]

 

 

 

1.3.2 Экономическая оценка вложений во внеоборотные активы

Различают два основных подхода к оценке экономической эффективности:

• без учета фактора времени (равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные);
• с учетом фактора времени.

В соответствии с такой  классификацией методы оценки экономической  эффективности подразделяют на две  группы: простые (статические) и методы дисконтирования (интегральные).

Статические методы. Одним из важнейших показателей эффективности инвестиций для предприятий малого бизнеса является срок окупаемости вложений. Этот показатель, определяемый на основе экономического подхода, представляет собой время, за которое сумма чистых доходов достигает суммы инвестиций. Аналитически расчет показателя срока окупаемости можно определить по следующей формуле:

Д = К : Д_{среднегодовой},      

где: Д_{среднегодовой} – среднегодовой доход от проекта,

К – инвестиционные вложения в проект.

или Т = К : (Д_{среднегодовой} + Амортизация),   

или Т = К : (Э_{средняя} + Амортизация),   

где Э_{средняя} – средняя экономия затрат от внедрения проекта.

Норма прибыли (рентабельность) известна еще под названием «прибыль на капитал» (ARR, ARROR). Этот метод сравнивает доходность и вложенный капитал. Один из его недостатков заключается в том, что существует много способов определения понятия доход и вложенный капита Чистая прибыль П_чt численно равна балансовой прибыли П_бt за вычетом выплачиваемых налогов на прибыль:

П_бt = О_рt – И_t     

П_чt = П_бt – Н_t = О_рt – И_t – Н_t,     

где: О_рt – стоимостная оценка результатов деятельности объекта (объем реализованной продукции в год t без НДС;

И_t – суммарные эксплуатационные издержки в год t;

Н_t – налог на прибыль.

Норма прибыли характеризует  размер получаемой прибыли на каждый вложенный рубль:

Н_п = П_бt(чt) / К => Н_п = П_бt(чt) / (К + К_ликt) / 2,   

где: К – суммарный  объем инвестиций;

К_ликt – ликвидационная стоимость инвестиций.

Причем при нахождении нормы прибыли по среднему вложенному капиталу (К + К_ликt) / 2 предполагается, что в начале периода эксплуатации капитал равен первоначальному значению, а затем за счет амортизации происходит его уменьшение до остаточной стоимости.

Сравнивая расчетное значение нормы прибыли с минимальным  или средним уровнем доходности (процентной ставки по кредитам, облигациям, ценным бумагам, депозитным вкладам), можно  прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа данного проекта.

Расчет точки безубыточности проекта используется только для оценки возможного изменения параметров проекта на его финансовую реализуемость и эффективность и является дополнительным. С помощью точки безубыточности можно найти предельные значения таких параметров проекта, как объемы производства, цены производимой продукции и прочие.

Определение точки BEP служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации и рассчитывается из соотношения равенства издержек и выручки от реализации новой продукции, услуг и других:

р _* BEP = v _* BEP + c   

BEP = c / (p – v),    

где: с – условно-постоянные расходы на годовой выпуск новой  продукции;

р – цена единицы продукции;

v – переменные затраты на производство новой продукции.

Итак, как уже было не раз  отмечено, все статические методы игнорируют временную стоимость денег. Тем не менее, по причине простоты они достаточно широко применяются для ускоренной оценки проектов на предварительных стадиях разработки и в качестве дополнительных методов.[7]

Методы дисконтирования. Основным показателем оценки эффективности инвестиционного проекта является чистый дисконтированный доход - превышение интегральных (за расчетный период времени) дисконтированных денежных поступлений над интегральными дисконтированными денежными выплатами, обусловленными реализацией инвестиционного проекта:

^Тр

NPV =S (R_t – Z_t) _* (1+ E)^-t,     

_t=1

где R_t – денежные поступления на t-ом временном интервале расчетного периода;

Z_t – денежные выплаты, осуществляемые на том же интервале;

Т_р – расчетный период времени;

Е – норма дисконтирования.

Поскольку в основе методики определения интегрального эффекта  лежит концепция дисконтированных потоков реальных денег, возникает  необходимость разграничения отдельных  видов затрат, относимых на себестоимость производимой продукции и фактических оттоков денежных средств. Рассмотрим эту проблему с точки зрения И. В. Липсица и В. В. Косова, которые пишут: «Так, одной из форм претензий владельцев капитала являются процентные расходы, которые в силу этого обычно не включаются в сумму ежегодных денежных оттоков, ассоциируемых с реализацией инвестиций в реальные активы. Между тем процентные расходы являются частью стоимости денег, используемой для определения того коэффициента дисконтирования, который используется при расчете чистой текущей стоимости. И поэтому положительная величина NPV означает, что соответствующая денежная выгода от реализации данного проекта более чем достаточна, чтобы покрыть связанные с ним денежные расходы и выплатить владельцам капитала причитающийся им доход».

Итак, рассматриваемый проект может быть признан экономически эффективным, если NPV > 0. При сравнении вариантов с одинаковым горизонтом расчета следует руководствоваться критерием максимума NPV.

Если рассматриваемые  варианты различаются продолжительностью расчетного периода, в качестве показателя используется среднегодовой чистый дисконтированный доход:

^Тр

NPV_ср = NPV / S (1+ E)^-t    

_t=1

Подводя итоги вышесказанному, отметим, что NPV является ключевым показателем оценки эффективности инвестиций. Он позволяет судить о целесообразности проекта и выбрать вариант из различных решений.

Не подлежит сомнению тот  факт, что существенное влияние на финансовую реализуемость и эффективность  инвестиционного проекта оказывают инфляционные процессы, неопределенность и риск. Поэтому очень важно учитывать эти факторы при оценке вложений во внеоборотные активы. Для этого в расчеты вводятся различные корректирующие коэффициенты. Также на многих предприятиях для решения этой проблемы используют методы: экспертных оценок (на основе мнений специалистов определяется средняя интегральная оценка риска проекта), метод увеличения премии на риск (что равносильно увеличению нормы дисконтирования и обозначает ужесточение требований инвестора к эффективности проекта), либо же метод устранения факторов, которые могут привести к нежелательным последствиям (управление риском: обучение персонала, повышение безопасности функционирования предприятия, диверсификация рынков сбыта, самострахование и другие меры).

1.3.3 Повышение  эффективности использования внеоборотных  активов

Повышение эффективности  основных фондов выражается прежде всего  в увеличении объема хозяйственной  деятельности, получаемого без дополнительных капитальных вложений. Эффективность  использования основных фондов во многом зависит от производственных особенностей той или иной отрасли кооперативного хозяйства, достигнутого уровня организации, технологии и других факторов.

Улучшение использования  основных средств отражается на финансовых результатах работы предприятия  за счет: увеличения выпуска продукции, снижения себестоимости, улучшения  качества продукции, снижения налога на имущество и увеличения балансовой прибыли.

Улучшения использования  основных средств на предприятии  можно достигнуть путем:

•  освобождения предприятия  от излишнего оборудования, машин  и других основных средств или  сдачи их в аренду;

• своевременного  и  качественного  проведения  планово-предупредительных  и капитальных ремонтов;

•  приобретения высококачественных основных средств;

• повышения уровня квалификации обслуживающего персонала;

• своевременного обновления, особенно активной части, основных средств  с целью недопущения чрезмерного  морального и физического износа;

• повышения коэффициента сменности работы предприятия, если в этом имеется экономическая  целесообразность;

• улучшения качества подготовки сырья и материалов к процессу производства;

• повышения уровня механизации  и автоматизации производства;

• обеспечения там, где  это экономически целесообразно, централизации  ремонтных служб;

• повышения уровня концентрации, специализации и комбинирования производства;

• внедрения новой техники  и прогрессивной технологии —  малоотходной, безотходной, энерго- и  топливосберегающей;

• совершенствования организации  производства и труда с целью  сокращения потерь рабочего времени  и простоя в работе машин и  оборудования.

Пути улучшения использования  основных средств зависят от конкретных условий, сложившихся на предприятии  за тот или иной период времени.

Технический прогресс создает  новые виды средств труда, совершенствует действующие, т. е. расширяет возможности  основных фондов. Можно считать, что  технический прогресс — основное направление повышения фондоотдачи. Именно технический прогресс органически  связан с вложением капитальных  средств и определяет возможности  увеличения эффективности их использования.

Но технический прогресс должен заключаться не только в создании новых, более производительных средств  труда (в первую очередь, машин и  оборудования), но и в уменьшении затрат на единицу мощности. Причем падение стоимости единицы мощности должно выступить как общая тенденция. Отсюда вытекает требование: темпы  роста стоимости производимой продукции  должны опережать темпы роста  стоимости основных фондов. Поскольку  денежным выражением стоимости является цена, то можно считать, что цены единицы мощности должны уменьшаться. Следовательно, вопрос упирается в  ценообразование.

Цена относится к тем  факторам, изменение которых, как  правило, не зависит от предприятия, и в этом случае динамика фондоотдачи  также происходит независимо от качества работы предприятий и отраслей. По этой причине необходимо при исчислении фондоотдачи учитывать фактор изменения  цен и на основные фонды, и на производимую с их помощью продукцию.