Формирование инвестиционного портфеля

С началом финансового кризиса в 2012 году и последовавшим за ним ухудшением экономической ситуации в России Сбербанк России внес изменения в политику управления портфелями ценных бумаг. Сбербанк России сократил доли портфелей торговых ценных бумаг и ценных бумаг, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков. Одновременно Банк активно наращивала портфель инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, как за счет высоконадежных долговых инструментов, позволяющих Сбербанку России иметь долгосрочный запас ликвидности, так и за счет вложений в облигации корпоративных эмитентов (см. табл. 2).

Таблица 2. – Распределение инвестиций в ценные бумаги по портфелям

Показатель	На 31 декабря 2010 г.		На 31 декабря 2011 г.		На 31 декабря 2012 г.
	Сумма	% от суммы	Сумма	% от суммы	Сумма	% от суммы
Инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для  продажи	10 094	2,0	284 572	57,7	848 674	79,8
Ценные бумаги, изменение  справедливой стоимости которых  отражается через счета прибылей и убытков	247 024	49,1	130 503	26,4	124 439	11,7
Торговые ценные бумаги	246 221	48,9	78 603	15,9	91 022	8,6
Итого	503 339	100,0	493 678	100,0	1 064 135	100,0

 

Рассмотрим более подробно структуру  портфеля инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи. Большая часть портфеля представлена корпоративными облигациями – 28,8% портфеля, из которых 62,0% имеют рейтинги инвестиционного уровня. Значительную часть портфеля составляют облигации федерального займа – 25,2% портфеля, и облигации Банка России – 26,1%.

Структура портфеля торговых ценных бумаг и ценных бумаг, справедливая стоимость которых отражается через счета прибылей и убытков. Более половины (58,4%) портфеля торговых ценных бумаг и портфеля ценных бумаг, справедливая стоимость которых отражается через счета прибылей и убытков, составляют облигации федерального займа. По сравнению с 2011 годом их доля снизилась на 13,8 п.п., в основном за счет увеличения на 8,7 п.п. доли акций корпоративных эмитентов (до 9,7%). Акции главным образом представлены долевыми бумагами первоклассных эмитентов.

Рассмотрим валютную структуру  вложений в долговые ценные бумаги (см. табл. 3).

Таблица 3. – Валютная структура вложений в долговые ценные бумаги 

Показатель	На 31 декабря 2010 г.		На 31 декабря 2011 г.		На 31 декабря 2012 г.
	Сумма	% от суммы	Сумма	% от суммы	Сумма	% от суммы
Долговые инструменты  в национальной валюте	464 965	94,5	424 447	88,3	825 203	80,7
Долговые инструменты  в иностранной валюте	27 242	5,5	56 243	11,7	197 980	19,3
Итого	492 207	100,0	480 690	100,0	1 023 193	100,0

 

Традиционно значительную долю портфеля ценных бумаг Банка составляют рублевые инструменты. 

В 2011 году портфель ценных бумаг традиционно большей частью состоит из рублевых инструментов. Доля инвестиций в инструменты в иностранной валюте увеличилась с 5,5 до 11,7%. Основную часть этих вложений составляют еврооблигации РФ – 92% от общего объема валютных инвестиций.

Значительный рост портфеля ценных бумаг в иностранной валюте произошел  в основном во второй половине 2011 года и связан в первую очередь с необходимостью размещения средств, поступивших в Банк от физических лиц и корпоративных клиентов.

Доля инвестиций в инструменты в иностранной валюте в 2012 году  увеличилась с 11,7 до 19,3%. Основную часть этих вложений составляют еврооблигации корпоративных клиентов – 55,9% от общего объема валютных инвестиций.

Все ценные бумаги Банка оцениваются  по справедливой стоимости. В большинстве  случаев справедливая стоимость  определена на основе рыночных котировок, действовавших на отчетную дату. Когда котировки ценных бумаг не были доступны, Группа применяла соответствующие модели оценки, используя как данные, наблюдаемые на открытом рынке, так и параметры, определенные на основании суждений.

В портфеле Сбербанка России на 31 декабря 2012 года для 3% портфеля ценных бумаг (34,2 млрд. руб.) справедливая стоимость ценных бумаг определена на основании моделей и профессиональных суждений. В состав таких ценных бумаг включены не котируемые долевые инструменты компаний нефтегазовой, транспортной, телекоммуникационной и строительной отраслей.

Таблица 4. – Торговые ценные бумаги (млн. руб.)

Показатель	2010	2011	2012
Облигации федерального займа (ОФЗ)	89 044	34 257	31 492
Еврооблигации РФ	24 507	19 291	24 935
Корпоративные облигации	27 455	12 844	18 823
Муниципальные и субфедеральные облигации	19 316	11 410	13 882
Облигации внутреннего  государственного валютного займа	2 735	14	15
Облигации Банка России	83 081	–	–
Итого торговых ценных бумаг	246 138	77 816	89 147
Корпоративные акции	83	787	1 875
Итого торговых ценных бумаг	78 603	78 603	91 022

 

ОФЗ являются государственными ценными  бумагами, выпущенными Министерством  финансов Российской Федерации, с номиналом в российских рублях. В 2011 году срок погашения ОФЗ в портфеле банка – с марта 2012 года по февраль 2036 года (2010 г.: с апреля 2011 года по февраль 2036 года); ставка купона по ОФЗ составляет 0% - 10% годовых (2010 г.: 0% - 10% годовых) и доходность к погашению – от 7% до 12% годовых (2010 г.: от 6% до 7% годовых), в зависимости от выпуска. В 2012 году срок погашения ОФЗ в портфеле Банка – с января 2010 года по февраль 2036 года (2011 г.: с марта 2012 года по февраль 2036 года); ставка купона по ОФЗ составляет 0%–13% годовых (2011 г.: 0%–10% годовых) и доходность к погашению – от 5% до 14% годовых (2011г.: от 7% до 12% годовых), в зависимости от выпуска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В данной работе были рассмотрены  основные моменты формирования и  управления инвестиционным портфелем. Можно сделать вывод о том, что для эффективного управления портфелем необходимым условием является формирование портфеля из ликвидных ценных бумаг, что позволяет без существенных потерь перевести их в денежные средства. При формировании портфеля ценных бумаг необходимо сохранить первоначальные инвестированные средства, достигнуть максимального уровня дохода и обеспечить инвестиционную привлекательность портфеля.

Практическая сторона инвестиционной деятельности коммерческих банков рассмотрена  на примере Сбербанка России. В  работе представлены показатели, характеризующие инвестиционную деятельность данного банковского учреждения, проанализирована структура и динамика прибыли за последние периоды.

Значение инвестиционной деятельности коммерческого банка особенно высоко на сегодняшний день, в условиях увеличения темпов роста банковского сектора в нашей стране.

Банковские инвестиции имеют собственное  экономическое содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте – с точки зрения банка как экономического субъекта – можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

На основе изученного теоретического материала, мнения ведущих специалистов банковской сферы, в работе представлено понятие инвестиционной деятельности, наиболее объективно отражающее его экономическую сущность. Таким образом, инвестиционная деятельность это вложение средств, инвестирование или же совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений.

Список использованной литературы

1.Федеральный закон Российской Федерации № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 15 июля 1998 года.

2.Банковское дело: Учебник под ред. Г.Г. Коробовой. - М: Экономист, 2010. с. 402-404.

3.Барыкин С.Е. Формирование оптимального портфеля производственных инвестиций энергетического объединения: Дис. канд. экон. наук: СПб, 2011.

4.Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2009.

5.Евстигнеев В. Резервные требования: механизм стабилизации рынка портфельных инвестиций « Мировая экономика и международные отношения», 2011, № 10, с. 58-62.

6.Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие, М: Юрист, 2009.

7.Инвестиции. Организация управления и финансирование. Издание 2. Игошин Н.В. - ЮНИТИ, 2010.

8.Инвестиционная политика: учеб. пособие  под ред.Ю.Н. Лапыгина - М: Кнорус, 2012.

9.Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М: Финансы и статистика, 2010.

10.Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учебник. - М: Магистр, 2012.

11.Макарова В.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебно-практическое пособие. - Тольятти: ВУиТ, 2012.

12.Савчук В.П. Бюджет капитала и финансовое обоснование инвестиционного проекта. Киев, 2011.

13.Сергеев М. Формируем инвестиционный портфель  «Личные Деньги», 05.10.2010.

14.Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. - М.: Дело, 2009.