Пример расчета ликвидационной стоимости предприятия

Содержание

Введение

1.Метод ликвидационной  стоимости

2. Основные этапы ликвидационной  деятельности предприятия

3. Факторы, влияющие на ликвидационную  стоимость

4. Методы оценки ликвидационной  стоимости

5.  Пример расчета ликвидационной стоимости предприятия.

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Ликвидационная  стоимость – это стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчуждён в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов. Или же ликвидационная стоимость – это стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.

При определении ликвидационной стоимости предприятия необходимо учитывать все расходы, связанные  с ликвидацией предприятия: комиссионные и административные издержки по поддержанию работы предприятия до его ликвидации, расходы на юридические и бухгалтерские услуги.

Проблема  ликвидационной стоимости появляется тогда, когда организация лишается экономических и организационных возможностей самостоятельно генерировать стоимость, прежде всего — прибавочную стоимость, и при этом сохраняются финансовые, хозяйственные, трудовые обязательства, признанные законом, перед иными субъектами гражданского оборота.

 

 

 

 

 

 

                                                      

 

 

1.Метод ликвидационной стоимости

Метод ликвидационной стоимости основан на определении  разности между стоимостью имущества, которую собственник предприятия  может получить при ликвидации предприятия  и раздельной продаже его активов  на рынке, и издержками на ликвидацию.

При определении  ликвидационной стоимости предприятия  необходимо учитывать все расходы, связанные с ликвидацией предприятия: комиссионные и административные издержки по поддержанию работы предприятия  до его ликвидации, расходы на юридические и бухгалтерские услуги.

Ликвидационная стоимость – это стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчуждён в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов. Или же ликвидационная стоимость – это стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.

При определении  ликвидационной стоимости различают три вида ликвидации:

1) упорядоченную;

2) принудительную;

3) ликвидацию  с прекращением существования активов предприятия.

Упорядоченная ликвидация – это распродажа активов в течение разумного периода, чтобы можно было получить максимальные суммы от продажи активов. Для наименее ликвидной недвижимости предприятия этот период составляет около двух лет. Он включает время подготовки активов к продаже, время доведения информации о продаже до потенциальных покупателей, время на обдумывание решения о покупке и аккумулирование финансовых средств для покупки, саму покупку, перевозку и т. п.

Принудительная ликвидация означает, что активы распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе.

Ликвидация с прекращением существования активов предприятия рассчитывается в случае, когда активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются, а на данном месте строится новое предприятие, дающее значительный экономический либо социальный эффект. Стоимость предприятия в этом случае является отрицательной величиной, так как требуются определённые затраты на ликвидацию активов.

К оценке предприятия  по ликвидационной стоимости обращаются обычно тогда, когда:

-  бизнес не приносит удовлетворительного по объёму дохода и не имеет хороших перспектив развития;

-  текущие и прогнозируемые денежные потоки компании от продолжения её деятельности низки по сравнению с чистыми активами и компания стоит больше;

-  текущие и прогнозируемые денежные потоки компании от продолжения её деятельности настолько низки, что её ликвидационная оценка близка к оценке компании как действующего предприятия;

-  компания находится в стадии банкротства или ликвидации;

-  требуется основа для принятия управленческих решений при финансировании предприятия-должника, финансировании реорганизации предприятия и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Основные  этапы ликвидационной деятельности предприятия

1. Берется последний балансовый отчёт.

2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия (недвижимого имущества, машин и оборудования, товароматериальных запасов) требует различных временных периодов.

3. Определяется валовая выручка от ликвидации активов.

4. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат. К прямым затратам, связанным с ликвидацией предприятия, относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и  
сборы, которые платятся при продаже. С учётом календарного графика ликвидации активов скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершённого производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации.

6. Прибавляется (или вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.

7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчёты с другими кредиторами.

Делая итоговый вывод о ликвидационной стоимости  предприятия, оценщик должен проанализировать факторы, имеющие отношение к  собственно имуществу, и факторы, которые обусловливают уровень управления предприятием. Если ситуация банкротства предприятия вызвана низким уровнем управления, то это обстоятельство не должно негативно отразиться на величине ликвидационной стоимости предприятия. Если же причины банкротства – высокая степень износа как активной, так и пассивной части активов предприятия, негативные особенности местоположения, то эти факторы существенно снизят уровень ликвидационной стоимости предприятия .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Факторы, влияющие на ликвидационную стоимость

• Срок экспозиции. Существует прямая зависимость между стоимостью ликвидации и сроком продажи - чем он ниже, тем ниже стоимость. Срок экспозиции зависит от многих факторов: тип недвижимости, исходная стоимость реализации, уровень спроса и т.д.
• Общая экономическая ситуация на рынке.
• Степень привлекательности объекта для рынка. Привлекательность объекта определяется его индивидуальными характеристиками и зависит от спроса на конкретный тип объектов.
• Субъективные факторы.

Оценка ликвидационной стоимости проводится в случаях:

• если предприятие находится под угрозой банкротства;
• если оценка бизнеса предприятия свидетельствует о том, что стоимость компании при ликвидации будет выше, чем в случае продолжения деятельности организации;

 

 

 

 

 

 

 

4.Методы  оценки ликвидационной стоимости

1. Прямой метод. Этот  метод предполагает использование  сравнительного подхода.

Применяются методы:

• сравнение продаж - прямое сравнение с аналогами;
• метод корреляционно-регрессионного анализа – количественный метод определения зависимости ликвидационной стоимости объектов от различных факторов.

2. Косвенный метод  – предполагает расчет оценки  стоимости ликвидации через рыночную  оценку. Ликвидационная стоимость равна рыночной цене за вычетом скидки на фактор вынужденной продажи.

Основная трудность  состоит в определении величины данной скидки. Она зависит от многих факторов:

• привлекательность объекта;
• ситуация на рынке;
• срок экспозиции;
• прочие факторы.

Из-за отсутствия на российском рынке необходимой информации, скидка на фактор вынужденной продажи рассчитывается экспертным путем. Статистика показывает, что размер скидки колеблется в пределах 20-50%.

 

5.Пример  расчета ликвидационной стоимости  предприятия.

Расчет ликвидационной стоимости производиться на основании  следующей формулы: V = V_{активов}+CF-Cost-Q, где V_{активов} - текущая стоимости активов предприятия, CF прибыль (убытки) ликвидационного периода, Cost - стоимость затрат на ликвидацию, Q - стоимость долговых обязательств предприятия.

Задача:

Определить ликвидационную стоимость предприятия на основе следующих данных бухгалтерского баланса:

• основные средства - 2 500 000 руб.
• нематериальные активы - 20 000 руб.
• долгосрочные финансовые вложения - 8 000 руб.
• запасы сырья и материалов - 410 000 руб.
• дебиторская задолженность - 800 000 руб.
• денежные средства - 50 000 руб.
• долгосрочная задолженность - 1 850 000 руб.

Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 15% дороже, нма - 30% дешевле, долгосрочные на 50% дешевле, 25% запасов сырья и материалов устарело и может быть продано за 60% их балансовой стоимости, 40% дебиторской задолженности не будет собрано.

В целом ликвидация предприятия  займет 11 месяцев, при этом запасы сырья  и материалов будут ликвидированы через 1 месяц, нма - через 3 месяца, оставшаяся после переоценки дебиторская задолженность будет получена через 4 месяца. Долгосрочная задолженность предприятия будет погашена через 10 месяцев. Выходные пособия и затраты на ликвидацию не дисконтируются и составляют 300 000 рублей. Ставка дисконтирования 14% при ежемесячном начислении.

Алгоритм решения:

1. Вносим корректировки оценщика.
2. Приведение стоимостей к дате оценки (дисконтирование поступлений).
3. Находим ликвидационную стоимость (вычитаем стоимость задолженности).

Этап 1: внесение корректировок оценщика

ОС = 2500 * 1,15 = 2 875 
НМА = 20 000 * (1-0,3) = 14 000 
ДФВ = 8 000 * (1-0,5) = 4 000 
Запасы = 410 000 - 410 000*0,25*0,6 = 369 000 
ДЗ = 800 000 * 0,6 = 480 000 
ДС = 50 000

Этап 2: дисконтируем стоимости согласно графику реализации.

ОС = 2 875 000 * 0,88021 = 2 530 603 
НМА = 14 000 * 0,9658 = 13 521,2 
ДФВ = 4 000 * 0,88021 = 3520,84 
Запасы = 369 000 * 0,98847 = 364745,43 
ДЗ = 480 000 * 0,95466 = 458236,8 
ДС = 50 000 (не дисконтируются)

Сумма = 3420628, 02.

Этап 3: находим  ликвидационную стоимость (вычитаем стоимость  задолженности).

Долгосрочная задолженность = 1 850 000 * 0,89048 = 1 647 388 
Ликвидационная стоимость = 3 420 628,02 - 1 647 388 - 300 000 =1 473 240

Заключение   

Ликвидационная  стоимость может быть разной в зависимости от того, является ли продажа срочной или она происходит в обычном порядке. В последнем случае ликвидационная стоимость будет близка к реальной рыночной стоимости за вычетом затрат.     

Проблема  ликвидационной стоимости появляется тогда, когда организация лишается экономических и организационных возможностей самостоятельно генерировать стоимость, прежде всего — прибавочную стоимость, и при этом сохраняются финансовые, хозяйственные, трудовые обязательства, признанные законом, перед иными субъектами гражданского оборота.     

Метод ликвидационной стоимости при оценке бизнеса предприятия применяется, когда предприятие находится  в ситуации банкротства или ликвидации, либо есть серьезные сомнения в способности  предприятия оставаться действующим и продолжать свой бизнес.