Категории и характеристики инвесторов

     7. Реализм. Разумный инвестор  не гонится за баснословными  прибылями, предпочитая наращивать  свой капитал медленно, но верно.  Чрезмерно агрессивные игроки  спекулируют или играют в азартную  игру, переоценивая прибыль или  недооценивая риск.

     8. Готовность учиться на ошибках.  Даже самые успешные инвесторы  делают ошибки; анализ ошибок  позволяет избежать их повторения в будущем.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ КАТЕГОРИЙ  И ХАРАКТЕРИСТИК ИНВЕСТОРОВ

 

2.1 Подразделения инвесторов

 

 

Инвестор - лицо многоликое, поэтому известны различные схемы их классификации. Подразделения инвесторов по основным признакам³. Приведем краткую их характеристику.

1. По организационной форме

По организационной  форме инвесторы подразделяются на следующие группы:

- юридические лица, включая коммерческие и некоммерческие организации любых организационно-правовых форм, зарегистрированных как на территории России, так и вне ее;

- физические лица независимо от того, являются или не являются они резидентами;

- объединения юридических лиц, включая различного рода холдинги, концерны, промышленно-финансовые группы и т. п.;

- объединения юридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельности;

- государственные органы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, и органы местного самоуправления.

2. По направлению основной деятельности

По направлению  основной деятельности выделяют индивидуальных и институциональных инвесторов.

Индивидуальный  инвестор представляет собой юридическое  или физическое лицо, либо объединение  юридических и физических лиц, либо органы государственного и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для развития своей  основной деятельности, для достижения собственных целей и решения  конкретных задач социально-экономического характера.

Институциональный инвестор представляет собой финансового  посредника, аккумулирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющего  инвестиционную деятельность от своего лица.

3. По форме собственности

По форме  собственности инвестированного капитала всех инвесторов подразделяют на частных, государственных и муниципальных.

Частные инвесторы  представляют собой юридических  лиц, основанных на негосударственных  формах собственности, а также физических лиц.

В роли государственных  инвесторов выступают органы государственной  власти, а также государственные  предприятия.

Муниципальные инвесторы представлены органами муниципальной  власти, а также муниципальными предприятиями.

4. По менталитету

По менталитету  инвестиционного поведения выделяют консервативных, умеренно-агрессивных  и агрессивных инвесторов.

Консервативным  является инвестор, заботящийся прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегающий осуществления  средне- и высокорискованных вложений. В качестве главной цели консервативного  инвестора выступает стремление защитить свои средства от инфляции.

К умеренно-агрессивным  относятся инвесторы, выбирающие такие  инструменты, объекты вложения, которые  в совокупности обеспечивают рост его  капитала. Высокорисковые вложения подстраховываются  ими слабо доходными и малорисковыми  вложениями. Агрессивный инвестор -- это инвестор, стремящийся к быстрому росту вложенных средств (капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации дохода.

5. По целям инвестирования

По целям  инвестирования инвесторов подразделяют на стратегических и портфельных  инвесторов.

Для стратегического  инвестора в качестве главной  цели инвестирования, как правило, выступает  обеспечение реального участия  в стратегическом управлении деятельностью  объекта, в который вкладываются средства.

Портфельный инвестор, как правило, вкладывает свои средства в разнообразные объекты (инструменты) с разной степенью риска  и доходности с целью получения  желаемого уровня доходов на вложенные  средства.

6. По принадлежности к резидентам

По принадлежности к резидентам выделяют отечественных  и иностранных инвесторов. Отечественными инвесторами являются все лица-резиденты.

К иностранным  инвесторам относятся иностранные  государства, международные финансовые организации и иностранные юридические  и физические лица.

 

 

2.2 Институциональные и частные  инвесторы

 

 

Рыночные  ценные бумаги - это финансовые активы, для которых существует организованный рынок. Их покупают и продают два  типа инвесторов - институциональные  и частные⁴.

Институциональные инвесторы, такие, как пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные компании - преобладают на рынках ценных бумаг. Инвестиционные институты нанимают профессиональных менеджеров для управления своими активами, и эти менеджеры  все в большей степени полагаются на компьютеры при проведении операций и совершении сделок с учетом сотен  финансовых и экономических факторов. Поскольку такие организации  располагают крупными суммами денег  для проведения операций, их решения  об инвестировании оказывают основное влияние на рынок; причем это влияние  все чаще принимает форму колебаний, другими словами, рынки ценных бумаг  демонстрируют тенденцию к более  крупным барышам или убыткам, выпадающим на короткие промежутки времени, чем это было прежде.

Частные лица осуществляют инвестиции либо непосредственно (в ценные бумаги), либо косвенно (через  взаимные фонды, страховые компании или пенсионные фонды). Под воздействием усиливающихся колебаний (непостоянства) на рынках ценных бумаг индивидуальные инвесторы все чаще обращаются к  косвенному инвестированию (в частности, во взаимные фонды), постепенно отказываясь  от прямого инвестирования (например, в обыкновенные акции).

Промежуточное положение занимают холдинги и группы компаний, диверсифицирующие свои портфели вложений. С одной стороны, такие  игроки отличаются от частных лиц  по возможностям и приоритетам, с  другой — прямые инвестиции не выступают  для них основным видом деятельности и являются разовыми проектами.

Работа с  каждой из этих групп инвесторов имеет  свои преимущества и недостатки. Частных  инвесторов по определению больше, чем фондов, нередко они предъявляют  менее жесткие требования к объекту  прямых инвестиций. Однако и выгода от сотрудничества с частными лицами не столь велика — чаще всего  они дают только деньги без дополнительных ресурсов в виде знаний и опыта. Институциональные  инвесторы предъявляют более  жесткие требования к компании, которая привлекает инвестиции, но и дают несопоставимо больше. Если говорить о компаниях, время от времени выступающих как прямые инвесторы, то их требования и возможности носят индивидуальный характер.

 

 

2.3 Цели инвестирования институциональных  и частных инвесторов

 

 

То, что институциональные  и индивидуальные вкладчики так  не похожи друг на друга, наверное, можно  объяснить различием их целей. Организации  стремятся извлекать наивысшую  прибыль в кратчайшие сроки, поэтому  они часто совершают операции с большими объемами ценных бумаг. С  другой стороны, большинство индивидуальных вкладчиков традиционно делают долгосрочные инвестиции, совершая операции с ценными  бумагами только в случае необходимости, вызванной рыночными условиями  или изменениями в их личной жизни. В целом люди принимают решение  об инвестировании на основании пяти критериев: доход, рост, надежность, ликвидность  и налоговые последствия.

Стремясь  к устойчивому, предсказуемому поступлению  наличности, следует в первую очередь  руководствоваться критерием дохода. К таким инвестициям с фиксированным  текущим доходом относятся депозитные сертификаты, казначейские векселя, облигации  корпораций и привилегированные  акции. Подобные инвестиции - весьма подходящая форма вложения денег, например, для  пенсионера, который хотел бы иметь  какой-то дополнительный доход помимо пенсии.

Многих вкладчиков больше заботит накопление богатства, то есть рост. Их цель - максимальное приращение капитала, или доход от продажи  ценных бумаг по цене, которая превышает  цену покупки. Обыкновенные акции обычно называются капиталом, поскольку они представляют долю владельца в собственности компании, а кроме того, служат основным инструментом инвестирования для достижения роста. К подобным инструментам относятся также опционы, фьючерсные и товарные контракты. Некоторые нефинансовые активы, такие, как произведения искусства, породистые лошади и недвижимость, могут привести к достижению тех же целей, но обычно для этого требуется гораздо более длительный срок.

Для других инвесторов важнее всего надежность. В целом, чем выше вероятность  дохода или роста, тем с большим  риском связаны инвестиции. Инвесторы, которые готовы пойти на более  высокий риск в надежде достичь  большего приращения капитала, называются спекулянтами. Конечно, каждому инвестору  в какой-то степени приходится рисковать, делая тот или иной выбор. Это  верно для всех типов инвестиций. Государственные облигации более  надежны, чем облигации корпораций, которые, в свою очередь, более надежны, чем обыкновенные акции, которые  надежнее фьючерсных контрактов, которые  надежнее сделок с крупными партиями товаров, и т. д. Но даже ограничиваясь  только рынком акций и облигаций, вкладчик все равно сталкивается с разными уровнями риска. Например, инвестиционная категория корпоративных  облигаций более надежна, чем  спекулятивная категория, известная  под названием "бросовые" облигации. Точно так же обыкновенные акции  крупной, устоявшейся корпорации более  надежны, чем акции компании в  сфере новых технологий, не насчитывающей  и шести месяцев от роду.

Еще два фактора, которые инвесторы учитывают  при принятии решений, - ликвидность  и налоговые последствия. Ликвидность - это показатель того, насколько  быстро вкладчик может превратить свои инвестиции в наличные деньги. Например, обыкновенные акции более ликвидны, чем недвижимость; основная часть  финансовых активов может быть превращена в наличные в пределах одного дня. Некоторые, такие, как депозитные сертификаты, могут быть превращены в наличные раньше указанного на них срока, но только после того, как держатель заплатит штраф.

Все инвесторы  должны принимать во внимание налоговые  последствия своих решений. Тем, кто платит наиболее высокие налоги, следует решить: хотят ли они платить  еще и налог с дохода, который  они получают от своих инвестиций. Так, доход от некоторых государственных  ценных бумаг не облагается налогами.

 

 

 

2.4 Классификация инвесторов - физических  лиц

 

 

Даже в  условиях кризиса фондовый рынок  остается одним из основных секторов приложения сил банковского сообщества, а операции с ценными бумагами составляют значительную долю в их деятельности. Это обусловлено высокоорганизованным характером рынка, возможностью диверсификации рисков и оказания дополнительных услуг  клиентам. Рассмотрим некоторые аспекты  работы банков, связанные с обслуживанием  на фондовом рынке такой категории  инвесторов, как физические лица.

При организации  работы на фондовом рынке с физическими  лицами необходимо учитывать особенности  психологии и различие подходов к  проведению операций инвесторов. Поэтому  из всей совокупности инвесторов важно  выделить некоторые группы с общими признаками, на которые можно было бы ориентироваться при разработке технологии обслуживания. На наш взгляд, всех физических лиц, проводящих операции на фондовом рынке, можно разбить  на следующие группы:

1. профессиональные  спекулянты (в дальнейшем спекулянты);

2.профессиональные  инвесторы (рантье);

3.инвесторы-собственники;

4.прочие, или  непрофессиональные инвесторы (вкладчики).

Спекулянты. В основном это инвесторы, располагающие средствами, достаточными, чтобы доходы от операций с ними покрывали их текущие расходы и позволяли увеличивать капитал. Они, как правило, имеют значительный опыт работы с ценными бумагами, в большинстве случаев - бывшие работники (реже - работают в настоящее время) финансовых структур. Чаще всего спекулянты имеют хороший опыт профессиональной работы на фондовом и (или) финансовом рынке, который они могут грамотно применить в личных целях. Важно учитывать, что часто они управляют не только собственным портфелем ценных бумаг, но и портфелями других инвесторов, хотя последнее нельзя считать распространенным явлением. С психологической точки зрения важно, что помимо основной цели - получение максимальной прибыли - они удовлетворяют и свой интерес к "игре", т. е. относятся к операциям на фондовом рынке как к искусству использовать особенности его поведения.

Рантье. Представители этой категории не используют операции на фондовом рынке как основной источник текущего дохода, а применяют их преимущественно для увеличения капитала. Как правило, среди профессиональных инвесторов большинство составляют люди, имеющие опыт работы на финансовых рынках, но в настоящее время либо не связаны с ним напрямую, либо не имеют возможности (или желания) уделить своему собственному портфелю достаточно времени для активной спекулятивной игры. Рантье обычно не имеют возможности или времени, чтобы отслеживать все колебания рынка в краткосрочной перспективе. Поэтому они проводят среднесрочные операции, хотя в некоторых случаях также способны делать внутринедельные и даже внутридневные арбитражи. Однако главной и единственной целью таких инвесторов является получение высокого дохода, превышающего доход от любого другого альтернативного вложения средств, и не требующего слишком большого времени и усилий. Как правило, по роду своей настоящей деятельности они часто принимают стратегические решения (типа купить-продать), но техническую работу и подробный анализ ситуации они предпочитают возложить на плечи профессионалов. Таким образом, в основе стратегии рантье лежит предположение о том, что операции должны обеспечить больший по сравнению с другими операциями доход, но их проведение не должно требовать слишком много времени. Поэтому операции рантье не бывают слишком частыми.

Инвесторы-собственники. Те, кто относится к этой группе инвесторов, располагают наиболее значительными ресурсами, что позволяет им помимо других операций приобретать значительные пакеты ценных бумаг, которые могут обеспечить им извлечение дополнительных выгод (значительные дивиденды, участие в управлении, кредитование и т. п.) или вообще владение какими, либо юридическими лицами. Эта группа малочисленна, но зато аккумулирует большие средства. Наличие собственного значительного пакета акций или собственной компании накладывает отпечаток на менталитет, а следовательно, и на тактику поведения таких инвесторов. В основе их поведения на фондовом рынке лежит средне- и долгосрочная стратегия, средства инвестируются на значительные сроки, а основным результатом является получение высокой, но при этом обязательно гарантированной доходности. Исходя из вышеизложенного, представители этой группы инвесторов более других заинтересованы в равновесии на рынке и готовы для этого поступиться частью спекулятивных доходов.