Анализ денежных потоков на предприятии

Если применяется метод  начисления, который является основным, то возникает ситуация, когда денежный поток и поток ценностей и  расчетов, генерирующих прибыль, не совпадают  во времени. Анализ движения денежных средств позволяет с известной  долей точности объяснить расхождение  между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в  отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

В международной учетно-аналитической  практике разработаны два метода, описывающие движение денежных средств: прямой и косвенный. Разница между ними состоит в разной последовательности определения потока денежных средств в результате текущей деятельности: либо по данным счетов бухгалтерского учета (прямой метод), либо в ходе корректировки чистой прибыли (косвенный метод). В последние годы, в качестве методического инструмента анализа денежных потоков стал использоваться коэффициентный метод.

Совмещение этих методов  в едином аналитическом исследовании будет представлять собой методику, состоящую из следующих последовательных этапов.

Первый этап анализа - рассматривается  динамика объема формирования положительного денежного потока организации (притока  денежных средств) в разрезе отдельных  источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного  потока с темпами роста активов, объемов выручки от продаж, с различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой прибыли).

Второй этап — изучение динамики объема отрицательного денежного  потока организации (оттока денежных средств), а также его структуры по направлениям расходования денежных средств.

На третьем этапе анализируется  сбалансированность положительного и  отрицательного денежных потоков по общему объему. Анализ динамики чистого  денежного потока дает возможность  оценить результат деятельности организации.

В процессе четвертого этапа  анализа определяются роль и место показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов: изменения за анализируемый период величин остатков производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, сумм начисленной амортизации, созданных резервов и т.п. Особое место уделяется характеристике качества чистого денежного потока, т.е. показателям структуры источников его формирования. Высокий уровень качества чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж и снижения себестоимости.

На пятом этапе проводится коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые  относительные показатели, характеризующие  эффективность использования денежных средств в организации. 

 

 

2. Показатели денежных  потоков и факторы, определяющие  их величину 

 

2.1 Показатели денежных  потоков предприятия

Экономический анализ предполагает увязку показателей, характеризующих  исследуемый предмет и определяющих его факторов.

Остаток денежных средств предприятия в зависимости от порядка расчета может быть представлен одним из трех показателей:

1. Начальный остаток денежных  средств (остаток денежных средств  на начало периода) отражает  величину денежных средств, которую  предприятие получило, но не израсходовало  за период, предшествующий отчетному.

2. Конечный остаток денежных  средств (остаток денежных средств  на конец периода) представляет  собой суммы начисленного остатка  денежных средств и чистого  денежного потока предприятия.

3. Чистый остаток денежных  средств, правильнее его называть  чистым денежным потоком.

Показатели остатка денежных средств не являются непосредственными  показателями денежных потоков предприятия, так как это статические показатели. Они характеризуют результат  движения денежных средств предприятия. Однако показатели остатка денежных средств находятся в прямой взаимозависимости и взаимообусловленности с показателями денежных потоков.

Чистый денежный поток  на любой момент исследуемого периода  определяется как разница между  поступившими и израсходованными денежными  средствами в течение этого периода.

Сумма чистого денежного  потока предприятия определятся  входящими и исходящими денежными  потоками. При наличии на предприятии  эффективного управления денежными  потоками величины входящего и исходящего денежных потоков, в свою очередь  определяются величиной конечного  остатка денежных средств.

Конечный остаток денежных средств является показателем возможности  предприятия своевременно гасить текущие  обязательства в денежной форме.

Если необходимо оценить  возможность предприятия с точки  зрения его абсолютной ликвидности, то основным исследуемым показателем  должен выступать конечный остаток  денежных средств. Если следует оценить  сумму приращения денежных средств  как результат деятельности предприятия  за определенный промежуток времени, то анализу должен подвергаться их чистый денежный поток.

Денежные средства могут  поступать на предприятие из различных  источников. Наиболее распространенными  из них являются:

-выручка от реализации  товаров, продукции, работ и  услуг;

-поступления, мобилизуемые  на финансовом рынке (продажа  акций, облигаций и других ценных  бумаг);

-дивиденды и проценты  по ценным бумагам других эмитентов;

-венчурный капитал (рисковые  инвестиции, производимые в новых  сфера деятельности, в расчете  на быструю окупаемость вложенных  средств);

-краткосрочные и долгосрочные  кредиты и займы;

-доходы от продажи имущества;

-бюджетные ассигнования;

-страховые возмещения  и пр.

Немаловажным источником денежных средств является привлечение  на акционерной основе или на долевых  началах денежных ресурсов других предприятий.

Наиболее полное выявление  факторов, влияющих на движение денежных средств и на отклонение их остатка  от чистой прибыли, возможно при представлении анализа денежных потоков предприятия в качестве системы, охватывающей логические взаимосвязанные составные элементы более низкого порядка и в то же время являющейся неотъемлемой частью системы более высокого уровня.

2.2 Оценка движения денежных  средств

В процессе анализа необходимо оценить приток денежных средств в полном объеме за весь период.

Сума поступлений организаций  за период определяется как сумма  скорректированных оборотов по дебету счетов:

ДПп = SДП¢i (9)

где i – счета денежных средств, применяемые в исследуемой организации; Д¢i –скорректированный оборот по дебету счета I, в руб.

Величина всей суммы средств, находящаяся в распоряжении организации  в данном периоде, определяется как

ДS= S (Д¢i+Сдi) (10)

где Сдi – дебетовое сальдо счета на начало анализируемого периода, руб.

В организации может быть множество направлений оттока денежных средств, что связано с ее текущими обязательствами. Поэтому величину оттока денежных средств можно определить, используя данные по бухгалтерским  счетам, на которых формируются эти  обязательства.

Величина текущих обязательств организации, приходящих на счета денежных средств за анализируемый период определяется по формуле:

ДПо =S ДО¢j (11)

 

где j – счета обязательств, применяемые в организации; ДО¢j–оборот по кредиту счета j, приходящийся на счета денежных средств, в руб.

Показатель ДПо определяет текущую потребность организации в денежных средствах за анализируемый период. Но организация отвечает по всем своим обязательствам, а значит, и по образовавшиеся до этого периода также. Чтобы учесть всю сумму обязательств и определить общую потребность в денежных средствах в анализируемом периоде необходимо увеличить показатель ДПо на величину кредитовых сальдо счетов, на которых формируются обязательства, то есть на сумму не погашенных в предыдущие периоды обязательств. Тогда общую потребность организации в денежных средствах можно определить по формуле:

ОS= S (ДО¢j + Ск j) (12)

где Ск j–кредитовое сальдо счета на начало анализируемого периода j, руб.

Наряду с анализом денежных потоков в целом по организации  целесообразно аналогичное его  проведение по отдельным структурным  подразделениям (центрам ответственности). Значительное внимание в процессе анализа  денежных потоков должно быть уделено  анализу равномерности распределения  объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежутка.

Рассмотрим, какие аналитические  приемы использовались на этих этапах (табл. 1.)

Таблица 1

Приемы и этапы анализа  денежных потоков организации

Горизонтальный	Анализ показателей динамики
Вертикальный	Анализ структурных показателей
Сравнительный	Анализ по центрам ответственности, по видам инвестиций, финансовых инструментов
Коэффициентный	Анализ ликвидности, оборачиваемости, эффективности
Интегральный	SWOT-анализ общего цикла денежного  оборота
Факторный	Расчет и оценка влияния внешних  и внутренних факторов

В процессе анализа и оценки движения денежных средств в первую очередь используются:

-величина и знак чистого  денежного потока по операционной деятельности, инвестиционной и финансовой видам деятельности;

-соотношение чистого денежного  потока по операционной деятельности и чистой прибыли;

-соотношение чистых операционных, инвестиционных и финансовых  денежных потоков.

2.3 Группировка факторов, оказывающих влияние на денежные  потоки предприятия

Действие факторов, которые  выражены показателями, являющимися  слагаемыми показателя «Поступило денежных средств» вызывает прямо пропорциональное изменение и объема поступления, и величины чистого денежного  потока. Действие же факторов, которые  выражены показателями, являющимися  слагаемыми показателя «Израсходовано денежных средств» вызывает прямо пропорциональное изменение объема использования  денежных средств, но обратно пропорциональное изменение величины чистого денежного  потока.

Группировка соответствующих  факторов по признаку зависимости между  ними и чистым денежным потоком представлены в табл.2.

 

Таблица 2

Группировка факторов, оказывающих  прямое влияние на денежные потоки предприятия

Признак	Факторные показатели
1. Прямо пропорциональная зависимость	1.1. Выручка от продажи продукции,  товаров, работ и услуг 1.2. Выручка от продажи основных  средств и иного имущества 1.3. Авансы, полученные от покупателей  (заказчиков) 1.4. Бюджетные ассигнования и  иное целевое финансирование 1.5. Кредиты и займы полученные 1.6. Дивиденды, проценты, по финансовым  вложениям 1.7. Прочие поступления 1.8. Выручка от продажи продукции,  товаров, работ и услуг начисленная
2. Обратно пропорциональная зависимость	2.1. Оплата товаров, работ, услуг 2.2. Выплаты работникам предприятия 2.3. Перечисления в государственные  внебюджетные фонды 2.4. Перечисления в бюджет 2.5. Авансы, выданные поставщикам  (подрядчикам) 2.6. Финансовые вложения 2.7. Дивиденды, проценты по ценным  бумагам уплаченные 2.8. Проценты по полученным кредитам  и займам уплаченные 2.9. Прочие выплаты, перечисления 2.10. Выручка, полученная в результате  исполнения обязательств неденежными средствами 2.11. Прирост (уменьшение) дебиторской  задолженности в части доходов

При оценке действия на сумму  чистого денежного потока факторов, определенных путем детализации  выручки от продажи продукции, товаров, работ и услуг, то есть косвенных, следует учитывать два момента.

Во-первых, показатели, которыми выражены косвенные факторы, формируются  по принципу начисленния, а начисленное не означает реально исполненное. Поэтому увеличение тех показателей, которые отражают суммы к поступлению, означает уменьшение конечного и чистого остатков денежных средств в исследуемом периоде из-за задержки реального поступления этих средств, но возможно их увеличение в будущем. И наоборот.

Во-вторых, факторы, выраженные факторными показателями, определяющими  прибыль (убыток) до налогообложения, влияют на денежные потоки предприятия через  налог на прибыль. Поэтому изменение  чистого денежного потока за счет действия данных факторов непропорционально.

Группировка косвенных факторов по признаку зависимости между ними и чистым денежным потоком представлена в табл. 3.

Таблица 3

Группировка косвенных факторов, оказывающих влияние на денежные потоки предприятия

Признак	Факторные показатели
1. Прямая зависимость	1.1. Себестоимость проданных товаров,  продукции, работ и услуг (в  том числе материальные затраты,  затраты на оплату труда, отчисления  на социальные нужды, амортизационные  отчисления, прочие затраты) 1.2. Коммерческие расходы 1.3. Управленческие расходы 1.4. Проценты к уплате 1.5. Прочие расходы 1.6. Отложенные налоговые обязательства 1.7. Постоянные налоговые активы
2. Обратная зависимость	2.1. Выручка от продажи продукции,  работ, услуг начисленная 2.2. Проценты к получению 2.3. Доходы от участия в других  организациях 2.4. Прочие доходы; 2.5. Ставка налога на прибыль 2.6. Отложенные налоговые активы 2.7. Постоянные налоговые обязательства

Факторы, влияющие на отклонение чистого денежного потока от чистой прибыли, можно разделить на две  группы:

-определяющие чистую прибыль;

-определяющие чистый денежный поток.

И в той и в другой группе можно выделить еще две  подгруппы:

-факторы, имеющие с  исследуемым показателем прямую  зависимость;

-факторы, имеющие с  исследуемым показателем обратную  зависимость.

Таблица 4

Группировка факторов, определяющих отклонение чистого денежного потока от чистой прибыли

Признак	Факторные показатели, определяющие величину
	чистой прибыли	чистого денежного потока
1. Прямая зависимость	1.1. Проценты к получению 1.2. Доходы от участия в другие организациях 1.3. Прочие доходы 1.4. Отложенные налоговые обязательства	1.1. Выручка от продажи основных  средств и иного имущества 1.2. Авансы, полученные от покупателей  (заказчиков) 1.3. Бюджетные ассигнования и  иное целевое финансирование 1.4. Кредиты и займы полученные 1.5. Дивиденды, проценты по финансовым  вложениям 1.6. Прочие поступления
2. Обратная зависимость	2.1. Налог на прибыль (текущий)  и иные аналогичные обязательные  платежи начисленные 2.2. проценты к уплате 2.3.Прочие расходы 2.4. Коммерческие расходы 2.5. Управленческие расходы 2.6. Себестоимость проданных товаров,  продукции, работ и услуг (в  том числе материальные затраты,  затраты на оплату труда, отчисления  на социальные нужды, амортизационные  отчисления и прочие затраты) 2.7. Отложенные налоговые активы	2.1. Выручка, полученная в результате  исполнения обязательств неденежными средствами 2.2. Прирост (уменьшение) дебиторской  задолженности в части доходов 2.3. Оплата товаров, работ и  услуг 2.4. Выплаты работникам 2.5. Перечисления в государственные  внебюджетные фонды 2.6. Перечисления в бюджет 2.7. Авансы, выданные поставщикам  (подрядчикам) 2.8. Финансовые вложения 2.9. Дивиденды, проценты по ценным  бумагам уплаченные 2.10. проценты по полученным кредитам и займам уплаченные 2.11. Прочие выплаты, перечисления