Гражданская авиация ОАО «Аэрофлот – российские авиалинии»

Негативные  факторы

Расходы по основной деятельности за III квартал 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 года сократились на 16,7%. Основная причина сокращения расходов - падение спроса на авиаперевозки в связи с мировым финансовым кризисом, что привело к снижению пассажиропотока и, соответственно, налета часов. На сокращение расходов также повлияло падение цен на авиаГСМ. Эти факторы полностью скомпенсировали рост расходов по лизингу ВС и АД и таможенным платежам по ВС западного производства ( в связи с увеличением парка лизинговых ВС).

Инвестиционные  риски

Аэрофлот  является крупной российской компанией, эксплуатантом авиационной техники, осуществляющим пассажирские и грузовые авиационные перевозки как внутри России, так и на международных  воздушных линиях. В связи с  этим на деятельность авиакомпании оказывают влияние как общие финансовые и бизнес - риски, так и специфические отраслевые.ОАО "Аэрофлот" продолжает оставаться ведущим авиаперевозчиком России и одним из лучших в мире, поэтому риск конкуренции проявляется только со стороны западных перевозчиков, однако, на наш взгляд, не является существенным.Для преодоления проблем, возникших в финансово-хозяйственной деятельности Общества, в авиакомпании разработана антикризисная программа, основными направлениями которой являются:- повышение эффективности потребления авиационного топлива;- оптимизация графиков работы и повышение производительности труда летного состава и бортпроводников;- сокращение расходов на обслуживание пассажиров на борту;- совершенствование технологий наземного обслуживания;- оптимизация маршрутной сети;- снижение расходов на техническое обслуживание ВС;- сокращение административных расходов;- внедрение системы управления доходами;- повышение эффективности коммерческой деятельности.

Отраслевые  риски

Основным отраслевым риском продолжает оставаться снижение пассажиропотока, в особенности бизнес - пассажиров и туристов, и, соответственно, падение производственных объёмов и выручки от продаж авиаперевозок. Для минимизации риска резкого снижения пассажиропотока Общество проводит постоянные акции, предоставляющие выгодные тарифы в различные регионы страны, привлекая пассажиров высоким уровнем обслуживания по более низким ценам, предпринимает все меры оптимизации сети маршрутов с целью сохранения достигнутого процента занятости пассажирских кресел и проводит сокращение внутренних расходов, тем самым снижая влияние данного риска на исполнение обязательств по ценным бумагам.Существенное влияние на деятельность авиакомпаний оказывает риск изменения цен на авиаГСМ, повышение которых приводит к снижению топливной эффективности. С целью сокращения влияния этого риска Общество проводит обновление парка воздушных судов, а также использует технологии сбережения топлива в полете и банковские опционы. Необходимо отметить, что авиакомпания может захеджировать только 15 % от объема топлива закупаемого за рубежом. В настоящее время Общество и ведущие нефтяные компании России установило формулу цены на авиакеросин. В качестве основного ориентира в определении формулы цены будут взяты котировки агентства "Платтс" (Platts), признанные во всем мире. Таким образом, влияние данного риска на деятельность Эмитента минимизировано. Социальные: Факторы риска минимальны, так как эмитент проводит активную социальную политику; выполняются условия отраслевого тарифного соглашения и коллективных договоров, заключенных между администрацией и трудовым коллективом.Экологические: Риски минимальны, так как деятельность по осуществлению пассажирских и грузовых авиаперевозок в Российской Федерации лицензирует и контролирует государство.Сезонный характер деятельности:Сезонный характер деятельности авиакомпании связан с наличием зависимости количества поездок потенциальных пассажиров от времени года. Аэрофлот максимально адаптирует свою маршрутную сеть под сезонные колебания рынка и придерживается гибкой тарифной политики.

Региональные  риски

К страновым  и региональным рискам, возникающим  в основном при выполнении международных  рейсов, относятся местные вооруженные  конфликты, политическая нестабильность, стихийные бедствия. Аэрофлот придает большое значение анализу указанных факторов. Мерами реагирования в случае возникновения опасности могут быть: приостановление полетов в отдельные страны, изменение маршрутов, применение повышенных мер авиационной безопасности, усиление санитарно-эпидемиологического контроля.Отрицательных изменений ситуации, которые могут негативно повлиять на экономическое положение Общества и его деятельность, в ближайшее время не прогнозируется. Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками невысоки. Риски, связанные с географическими особенностями стран и регионов, в которых Общество зарегистрировано и/или осуществляет свою основную деятельность, невысоки.

Финансовые  риски

ОАО "Аэрофлот" определяет для себя следующие финансовые риски: валютный, процентный и кредитный.В настоящее время валютная позиция ОАО "Аэрофлот" (соотношение активов и пассивов в иностранной валюте) является закрытой. Основная позиция выстраивается EUR – RUR, что при существующей динамике курсов приемлемо для авиакомпании и не ведет к дополнительным убыткам Общества.Долговой портфель ОАО "Аэрофлот" составляют долгосрочные и краткосрочные заимствования. Часть долгосрочных кредитов составляют лизинговые контракты, процентная ставка обслуживания по которым базируется на основе ставок по межбанковским кредитам LIBOR. Увеличение данных процентных ставок может привести к удорожанию обслуживания долга ОАО "Аэрофлот". Долю заимствований с фиксированной ставкой компания регулирует в зависимости от динамики межбанковских процентных ставок, что позволяет осуществлять естественное хеджирование и снизить риск увеличения процентных выплат в случае повышения межбанковских ставок.Реализация пассажирских и грузовых перевозок на территории РФ осуществляется через агентов, которые являются участниками расчетов через клиринговые системы воздушных перевозок (BSP, ТКП) и прямыми агентами авиакомпании. Индивидуальные агенты за рубежом являются объектом контроля клиринговых центров (BSP/ARC), а прямые агенты ОАО "Аэрофлот" за рубежом – объектом контроля представительств. Управление кредитным риском в авиакомпании осуществляется в соответствии с внутренними нормативными документами (технологии, методики, инструкции). Принципы ограничения и мониторинга кредитного риска реализуются путем применения методики оценки критериев финансового состояния банков-контрагентов и рейтинговой методики установления лимитов и ограничений в отношении различных групп контрагентов.

Правовые  риски

К правовым рискам относятся кардинальные изменения в российском и международном правовом регулировании деятельности на воздушном транспорте, налогового и валютного законодательства, а также требований по лицензированию. Эмитент осуществляет финансово-хозяйственную деятельность в строгом соответствии с действующим законодательством, значительных правовых рисков, связанных с деятельностью эмитента не имеется.Изменения валютного законодательства:Так как политика Центрального Банка Российской Федерации и Правительства России направлена на либерализацию валютного регулирования и та же тенденция наметилась в странах СНГ, поэтому риски, связанные с изменением валютного регулирования для авиакомпании на настоящий момент минимальны.Изменение налогового законодательства:Аналогичная ситуация и с рисками, связанными с изменением налогового законодательства – в последнее время наблюдается тенденция к снижению ставок основных налогов. C 01.01.2009 года вступили в силу изменения в статье 284 главы 25 НК РФ "Налог на прибыль", внесенные Федеральным законом от 26.11.2008 №224-ФЗ "О внесении изменений в часть первую, часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации" и Федеральным законом от 26.11.2008 №224-ФЗ "О внесении изменений в статью 284 части второй Налогового кодекса Российской Федерации". С 01.01.2009 года изменена налоговая ставка по налогу на прибыль с 24 процентов до 20 процентов, в т.ч. в федеральный бюджет с 6,5% до 2% и бюджет субъекта Российской Федерации с 17,5% до 18%.Изменение правил таможенного контроля и пошлин:Поскольку ОАО "Аэрофлот" в своей деятельности вынуждено использовать различные виды продукции/услуг иностранного производства (в том числе и самолеты иностранного производства), изменение правил таможенного контроля в сторону его ужесточения, а также пошлин – в сторону их увеличения – существенно увеличивает риски ОАО "Аэрофлот" в части как самой возможности использования такой продукции/услуг, так и в части их своевременной поставки.Однако в настоящее время неблагоприятных последствий от изменения таможенных правил и пошлин при импорте не ожидается.Изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента:Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента, которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, минимальны, поскольку данная практика уже сформировалась.

Риски деятельности

Технические:К  техническим факторам риска эмитента можно отнести использование  в основной деятельности средств  повышенной опасности - авиационной техники. С целью минимизации технических факторов риска эмитент проводит большую работу по обновлению парка ВС. Эмитент уделяет большое внимание безопасности полетов и в своей структуре имеет штатное подразделение – Инспекцию по безопасности полетов. Риски по утрате/повреждениям ВС и гражданская ответственность эмитента перед пассажирами и третьими лицами при выполнении перевозок застрахованы в соответствии с требованиями российского и международного законодательства. Возможная ответственность эмитента по долгам третьих лиц:Возникновение такой ответственности возможно в случаях, установленных законом, а также, если это оговорено в договорах, заключаемых ОАО "Аэрофлот" с третьими лицами.Что касается ответственности по долгам дочерних предприятий ОАО "Аэрофлот", то на настоящий момент Общество выступает поручителем по договору лизинга ВС McDonneLL Douglas MD-11, заключенным ЗАО "Аэрофлот - Карго". На отчетную дату размер задолженности ЗАО "Аэрофлот-Карго" "Boing Capital Leasing Limited" составляет 5 938 855,31 доллар США.Текущие судебные процессы: В настоящий момент ОАО "Аэрофлот" выступает в качестве ответчика по делам о:- возмещении убытков, связанных с неисполнением/ненадлежащим исполнением обязательств по перевозке пассажиров/багажа/грузов;- возмещении убытков, связанных с неисполнением ОАО "Аэрофлот" своих договорных обязательств;- трудовых спорах.Соответственно, большая часть рисков по судебным процессам – это финансовые риски, а также риски изъятия какого либо имущества.

Деятельность

Производственно-финансовая деятельность гражданской авиации  РФ за период 

2004-2008 гг. 

Производственно-финансовая деятельность авиакомпании Аэрофлот за период 2004-2008 гг. 

В 2008 году Аэрофлот перевез 9,27 млн. пассажиров - на 13,5%, больше чем в 2007 году. Доля перевозок  Аэрофлота в суммарных перевозках отрасли по количеству перевезенных пассажиров по итогам 2008 года составила 18,6%, по выполненному пассажирообороту - 23,2%. 

Развитие  перевозок Аэрофлота в 2008 году позволило  еще более укрепить позиции компании на стратегически важном рынке внутренних перевозок. Сохраняя свое лидирующее положение на рынке международных регулярных перевозок (доля Аэрофлота в 2008 году по количеству перевезенных пассажиров составила 42,4% (вторую позицию занимает авиакомпания “Трансаэро” 16,5%), Аэрофлот значительно нарастил перевозки на внутренних маршрутах (рост на 27%), превысив среднеотраслевой уровень (рост на 8%). Интенсивное наращивание перевозок на внутренних маршрутах позволило Аэрофлоту увеличить свою долю в суммарных перевозках отрасли на этом сегменте рынка с 13,6% до 16,1% по выполненному пассажирообороту и с 11,6% до 13,7% по количеству перевезенных пассажиров.

Условия

Высокие цены на авиатопливо в первом полугодии  прошедшего года и мировой финансовый кризис в его конце остановили развитие мировой отрасли авиаперевозок. Несмотря на значительное снижение цен на авиатопливо в последнем квартале 2008 года, масштабы мирового финансового кризиса поставили отрасль в трудное положение. После 2007 года, который стал первым прибыльным для авиаиндустрии за последние семь лет, в 2008 году суммарные убытки мировой отрасли авиаперевозок составили $8,5 млрд (данные IATA). По итогам 2008 года на 4% сократились грузовые перевозки, а пассажирские выросли в лишь на 1,6%. Авиакомпании России в 2008 году перевезли 49,8 млн. человек (рост составил 10,4% по сравнению с 2007 годом). Пассажирооборот также вырос на 10,4% до 122,6 млрд пкм. Перевезено 779,4 тыс. тонн грузов (рост на 6,4%). Практически аналогичными темпами увеличились в объемы регулярных и нерегулярных перевозок. Наибольшее увеличение количества перевезенных пассажиров произошло на направлениях в дальнее зарубежье (рост на 13,2%, перевезено 20,2 млн. пассажиров). На направлениях внутри России он составил 8%, перевезено 26,2 млн. пассажиров. В страны СНГ 8,1%, перевезено 3,4 млн. пассажиров. При общем итоговом росте объемов российской отрасли авиаперевозок в 2008 году, следует отметить, что он был обеспечен результатами работы отрасли в первом полугодии прошедшего года. По итогам первых шести месяцев рост количества пассажиров, перевезенных авиакомпаниями России, составил 21,9%, а по итогам года только 10,4%. Интенсивный рост цен на авиатопливо (на 40% в апреле- июне, относительно уровня начало года, при этом необходимо учитывать его 30-и процентное подорожание в последнем квартале 2007 года) привел к сокращению темпов роста перевозок в последние месяцы лета 2008 года. Влияние финансового кризиса на сокращение спроса на авиаперевозки стало проявляться с сентября прошедшего года. Темпы роста пассажиропотока начали падать. В сентябре суммарные темпы роста пассажирских перевозок авиакомпаний России составили только 3,6%, в октябре 0,8% , в ноябре было зафиксировано их снижение на -6,5%, в декабре снижение составило -12%.

Конкуренты

В прошедшем  году высокая стоимость авиатоплива вынудила все ведущие авиакомпании России активно наращивать парк ВС западного производства, несмотря на существующие высокие таможенные пошлины практически на все типы ВС. 

В 2008 году Аэрофлот продолжил пополнение своего флота самолетами компании Airbus. В течение года в парк авиакомпании поступили 11 новых самолетов семейства A320 и два дальнемагистральных A330-200. В течение 2009 года ведущий российский перевозчик планирует вывести из эксплуатации все Ту-154М с их последующей продажей. К 2010 году во флоте авиакомпании не останется ни одного лайнера данного типа.