Нейтрализация инвестиционных проектных рисков

Б) По объектам страхования действующая в стране практика выделяет следующие его группы:

Имущественное страхование. Оно охватывает практически все основные виды материальных и нематериальных активов предприятия, задействованных в инвестиционном процессе. Страховые отношения при имущественном страховании определяются следующими обязательствами сторон: страхователь должен обеспечивать своевременную уплату страховых взносов (страховой премии), а страховщик должен обеспечить возмещение финансового ущерба, понесенного предприятием при наступлении страхового события. В роли страхователя могут выступать при имущественном страховании не только владельцы соответствующих активов, но и юридические лица, заинтересованные в их сохранности (например, арендаторы помещений, лизингополучатели оборудования и т.п.).

Страхование ответственности. Его объектом является ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут понести финансовый и другой вид ущерба в результате какого-либо действия или бездеятельности страхователя. Это страхование обеспечивает страховую защиту предприятия от рисков финансовых потерь, которые могут быть возложены на него в законодательном порядке в связи с причиненным им ущербом третьим лицам — как физическим, так и юридическим. Отношения сторон при страховании ответственности определяются следующими взаимными обязательствами: страхователь обязан уплачивать необходимые страховые взносы, (страховую премию), а страховщик обязан возместить страхователю сумму денежных средств, подлежащую уплате им третьим лицам за причиненный ущерб. Страхование ответственности обеспечивает предприятию страховую защиту по значительному числу видов его проектных рисков.

Страхование персонала. Оно охватывает страхование предприятием жизни своих сотрудников, участвующих в реализации инвестиционного проекта, а также возможные случаи потери ими трудоспособности, наступления инвалидности и другие. Конкретные виды этого страхования осуществляются предприятием в добровольном порядке за счет его прибыли в соответствии с коллективным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами.

В) По объемам страхования выделяют следующие его группы: 

Полное страхование. Оно обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий проектных рисков в полном их объеме при наступлении страхового события.

Частичное страхование. Оно ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий проектных рисков как определенными страховыми суммами, так и системой конкретных условий наступления страхового события.

Г) По используемым системам страхования выделяют:

Страхование по действительной стоимости имущества. Оно используется в имущественном страховании и обеспечивает страховую защиту реализуемого инвестиционного проекта в полном объеме финансового ущерба, нанесенного застрахованным видам инвестиционных активов предприятия (в размере страховой суммы по договору, соответствующей размеру страховой оценки имущества). Иными словами, при этой системе страхования страховое возмещение может быть выплачено в полной сумме понесенного финансового ущерба.

Страхование по системе пропорциональной ответственности. Оно обеспечивает лишь частичную страховую защиту по отдельным видам рисков. В этом случае страховое возмещение суммы понесенного финансового ущерба осуществляется пропорционально коэффициенту страхования (соотношение страховой суммы, определенной договором страхования, и размера страховой оценки объекта страхования). С учетом этого коэффициента страхования сумма страхового возмещения, выплачиваемого по системе пропорциональной ответственности, определяется по следующей формуле:

где СВ_по — предельная сумма страхового возмещения, выплачиваемого предприятию при страховании по системе пропорциональной ответственности; У — сумма финансового ущерба, понесенного предприятием в результате наступления страхового события; СС_Д  — страховая сумма, определенная договором страхования по системе пропорциональной ответственности; СС₀   — размер страховой оценки объекта страхования, определяемый при заключении договора. Страхование по системе первого риска. Под "первым риском" понимается финансовый ущерб, понесенный страхователем при наступлении страхового события, заранее оцененный при составлении договора страхования как размер указанной в нем страховой суммы. Если фактический финансовый ущерб превысил предусмотренную страховую сумму (застрахованный первый риск), он возмещается при

61

 

62 

СТРАХОВОЕ ДЕЛО.январь, 2008

 

СТРАХОВОЕ ДЕЛО.январь, 2008

возможные варианты наступления страхового события, вследствие которого страховщик обязуется выплатить страхователю сумму страхового возмещения. Объем страховой ответственности страховщика определяет полный или частичный уровень страховой защиты, предоставляемой им предприятию по конкретным видам его проектных рисков.

2. Размер страховой оценки имущества страхователя. Этот элемент включается в условия имущественного страхования. Он характеризует метод осуществления оценки соответствующих инвестиционных активов (по балансовой стоимости, по реальной рыночной стоимости и т.п.) и ее результаты. К осуществлению такой оценки в необходимых случаях привлекаются сторонние эксперты — оценщики имущества. Размер страховой оценки имущества страхователя является базой установления страховой суммы при использовании систем страхования по действительной стоимости, пропорциональной ответственности и др.
3. Размер страховой суммы. Страховая сумма характеризует объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования. Каков бы ни был фактический размер ущерба, понесенного предприятием при наступлении страхового события, он не может быть возмещен страхователем в размерах, превышающих страховую сумму. По своему экономическому содержанию страховая сумма представляет максимальный объем страховой защиты предприятия по конкретным видам страхуемых им проектных рисков.
4. Размер страхового тарифа (тарифной ставки). Он характеризует удельную стоимость страховой услуги по отношению к страховой сумме или удельную цену страхования соответствующего вида риска. Действующие методики расчетов тарифных ставок (актуарных расчетов) предусматривают вариативность подходов к установлению их уровня на основе математического определения вероятности наступления страхового события, экспертных оценок, использования метода аналогий и т.д.

Тарифная ставка (или брутто-ставка) рассчитывается страховщиком как сумма нетто-ставки по конкретному виду страхования и размера нагрузки:

гд

  i

Нетто-ставка обеспечивает страховщику формирование фонда выплат страхового возмещения с учетом вероятности наступления страхового события по данному виду риска. Нагрузка включает удельные расходы страховщика по осуществлению страховых операций, формированию резервного 

фонда, нормативный уровень его рентабельности и некоторые другие элементы. Страховой тариф (или брутто-ставка) по конкретному виду страхования устанавливается в двух вариантах — в процентах к страховой сумме или в абсолютном выражении на сто денежных единиц валюты страховой суммы.

5. Размер страховой премии (платежа, взноса). Страховая премия (платеж, взнос) характеризует полную денежную сумму, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования. По своему экономическому содержанию размер страховой премии определяет полную цену страхования предприятием соответствующего проектного риска или определенного их комплекса. В основе расчета размера страховой премии лежат предусматриваемые договором страховая сумма, срок страхования и размер страхового тарифа (тарифной ставки).
6. Порядок уплаты страховой премии. В соответствии с действующей практикой используется два принципиальных подхода к уплате страховой премии:

 

• Одноразовый платеж (одноразовая премия). Он носит, как правило, авансовый характер, т.е. выплачивается страховщику сразу же после подписания договора страхования. Такая форма уплаты применяется по краткосрочным видам страхования проектных рисков или при долгосрочном их страховании с невысоким размером страховой премии.
• Текущий платеж (текущая премия). Он распределяется по конкретным временным интервалам общего срока действия договора страхования — годам (если срок договора установлен в несколько лет), полугодиям, кварталам, месяцам). Сумма каждого текущего платежа в этом случае определяется путем деления полной страховой премии на количество временных интервалов (или в иных размерах по согласованию сторон).

С позиций предприятия более выгодным является выплата страховой премии в порядке текущих платежей.

7. Размер и характер страховой франшизы. Этот элемент включается в условия страхования при его осуществлении с использованием безусловной или условной франшизы. В целях усиления внешней страховой защиты предприятие должно стремиться к минимизации размера франшизы и отдавать предпочтение условному ее виду (из рассматриваемых двух альтернативных систем страхования проектных рисков).
8. Порядок определения размера страхового ущерба. Страховой ущерб характеризует стоимость уничтоженных или частично утраченных активов предприятия, а также денежную оценку финансовых потерь страхователя или третьих лиц, в пользу

63

 

СТРАХОВОЕ ДЕЛО«январь, 2008

которых заключен договор страхования. Страховой ущерб может определяться условиями страхования в бесспорном порядке (при возможности однозначного установления его суммы) или по согласованию сторон. Условиями страхования может быть предусмотрено привлечение к оценке размера финансовых потерь страхователя специальных экспертов — "аварийных комиссаров" призванных выяснять причины наступления страхового события и определять размер ущерба.

9. Порядок выплаты страхового возмещения. Под страховым возмещением понимается сумма, выплачиваемая страховщиком для покрытия финансового ущерба страхователя при наступлении страхового события. Порядок его выплаты устанавливает предельный срок расчетов, их форму (вид платежа), возможность удержания из него невыплаченного размера страховой премии. Этот элемент определяет также условия, при которых страховое возмещение не выплачивается (при умышленном преступлении и т.п.).

6. Оценка результативности нейтрализации проектных рисков

Система показателей результативности нейтрализации негативных последствий отдельных видов проектных рисков включает уровень нейтрализации возможных финансовых потерь; экономичность нейтрализации (соотнесение затрат на ее осуществление с размером возможных потерь) и другие. При осуществлении внешнего страхования проектных рисков его эффективность определяется по следующим параметрам:

• вероятность наступления страхового события по данному виду проектного риска;
• степень страховой защиты по риску, определяемая коэффициентом страхования (отношением страховой суммы к размеру страховой оценки имущества);
• размер страхового тарифа в сопоставлении со средним его размером на страховом рынке по данному виду страхования;

Литература:

1. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Пер. с англ. — М.: "ИНФРА-М" 2005.
2. Блех Ю., Генце. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Пер с нем. — Калининград: "Янтарный сказ", 2004.
3. Быльцов С.Н. Настольная книга российского инвестора. — СПб: "Бизнес-пресса", 2006.
4. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. — СПб: Изд-во С.-Петербургского университета, 2006.

 

 

• размер страховой премии и порядком ее уплаты в течение страхового срока;
• размер франшизы — условной или безусловной (при использовании соответствующих систем страхования).

Определенная с учетом этих параметров эффективность страхования отдельных видов проектных рисков предприятия является основой принятия управленческих решений по этому вопросу.

Выводы

Основу интегрированного риска реального инвестирования предприятия составляют так называемые проектные риски, т.е. риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов предприятия. Под проектным риском понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления. Главная задача инвестиционного менеджмента в рассматриваемом вопросе — это нейтрализация проектных рисков. Проводится последовательность работ по нейтрализации проектных рисков и систематизируются основные факторы, влияющие на уровень проектных рисков предприятия. Когда выявлены наиболее сложные и опасные по своим последствиям проектные риски, не поддающиеся нейтрализации за счет внутренних механизмов предприятия, то необходимо выбрать формы и виды страхования таких проектных рисков. Существуют семь основных условий страхования проектных рисков предприятия и девять основных элементов, характеризующих условия страхования проектных рисков предприятия. Только соблюдение условий и выполнение требований страхования снизит объем возможных финансовых потерь при наступлении рискового события, а в целом повысит эффективность инвестиционного менеджмента на предприятии.

5. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. — М.: "ИНФРА-М", 2004.
6. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. Пер с нем. — СПб: "Питер", 2005.
7. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. Пер. с англ. — М.: "ИНФРА-М", 2004.
8. Рэдхэд К., Хьюсв С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ. — М.: "ИНФРА-М", 2005.
9. Сидоров М.А., Човутян Э.О. Управление риском и устойчивое развитие. — М.: Изд-во РЭА им. Плеханова, 2004.