Цели и задачи антикризисного управления

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п. Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Страхование  валютных рисков. Причиной валютного риска  являются краткосрочные и долгосрочные колебания  обменных курсов валют, которые предопределяются величиной спроса и предложения. Спрос на покупку или продажу валюты находится под влиянием комбинации кратковременных и долгосрочных факторов. Долгосрочные тенденции изменения курсов валют зависят от состояния экономики. Кратковременные тенденции зависят от рыночных условий и других кратковременных факторов спроса-предложения.

Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Так, в книге Долан Э. Дж. и др. «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика» этому термину дается следующее определение: «Хеджирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений».

В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Контракт, который служит для страховки от рисков изменения  курсов (цен), носит название «хедж» (англ. hedge - изгородь, ограда). Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение; хеджирование на понижение.

Учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее   общих фондах.  С переходом к рынку значительно возрастают деловые риски. Вероятность неполучения дохода от предпринимательской деятельности диктует необходимость образования в составе внутренних производственных фондов резервного (рискового) фонда, размер которого устанавливается,  на уровне не менее 15% уставного капитала. Формируется резервный капитал за счет ежегодных отчислений, величина которых устанавливается учредительными документами и составляет,  не менее 5% суммы чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов.

В условиях перехода к  рыночной экономике создана принципиально  новая система распределения  прибыли предприятия. Ее главное  отличие заключается в том, что  чистая прибыль распределяется не в соответствии с заранее установленными пропорциями (процентами) ее отчислений в фонды экономического стимулирования, состав которых строго регламентирован, а исходя из потребностей, непосредственно по целевому назначению. Поэтому перечень самих фондов экономического стимулирования, конкретные размеры направления в них прибыли формируются под воздействием рыночной конъюнктуры и в связи со специфическими особенностями расходования чистого дохода в различных организационно-правовых формах хозяйствования.

2. Практическая  часть

 

Задание 1. По исходным данным рассчитать коэффициенты восстановления и/или утраты платежеспособности предприятия. По результатам расчета сделать  выводы о способности предприятия  восстановить или утратить платежеспособность.

 

Показатель	Номер строки баланса	Сумма, тыс. руб.
		Начало года	Конец года
Внеоборотные активы	190	453098	89236
Налог на добавленную  стоимость	220	13029	15437
Дебиторская задолженность (более 12 месяцев)	230	0	0
Оборотные активы	290	63285	352175
Капитал и резервы	490	604952	650146
Краткосрочные обязательства	690	85127	94367

 

 

Коэффициент текущей  ликвидности (Кт.л.) = ф.1 (стр. 290 – стр. 220 – стр. 230) / ф.1стр.690

Кт.л. _{начало года} = (63285 – 13029) / 85127 = 0,6

Кт.л. _{конец  года} = (352175  –15437) /94367  = 3,5

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = ф. 1 (стр. 490 – 190) / ф. 1 стр. 290

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами _{начало года} = (604952 – 453098)/ 63285 = 2,4

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами _{конец  года} = (650146  – 89236)/ 352175  =  1,6

Так как все рассчитанные показатели выше своих нормативных значений, структура баланса считается удовлетворительной. Рассчитываем коэффициент утраты платежеспособности:

Коэффициент утраты платежеспособности = (К_ф + 6/Т (К_ф - К_н)) / К_1норм

Где К_ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности; 

К_н - коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода; 

К_норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; К_норм = 2; 

3 - период утраты  платежеспособности предприятия в месяцах; 

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности = (3,5 + 6:12 * (3,5 – 0,6)) / 2 = 2,475.

Коэффициент утраты платежеспособности > 1, следовательно, в ближайшее время предприятие свою платежеспособность не утратит.

Вывод: в настоящий  момент структуру баланса предприятия  можно признать неудовлетворительной, но у него есть реальная возможность  восстановить свою платежеспособность в течении 6 месяцев.

 

Задача 2. Определить при  помощи Z – счета Альтмана вероятность банкротства предприятия.

 

 

Показатель	Форма и строка	Сумма, тыс. руб.
Выручка	Форма 2 - 010	459641
Прибыль до налогообложения	Форма 2 - 140	87161
Всего активов	Форма 1 – 300	45736
Уставной капитал	Форма 1 – 410	18
Резервный капитал	Форма 1 – 430	145
Нераспределенная прибыль  прошлых лет	Форма 1 - 460	581
Нераспределенная прибыль  отчетного года	Форма 1 – 470	41
Прочие долговые обязательства	Форма 1 – 520	5256
Займы и кредиты	Форма1  - 610	13591

 

 

Индекс кредитоспособности Альтмана:

 

Z = 1,2 * К₁ + 1,4  * К₂ +  3,3* К₃ +  0,6 * К₄ + 1,0* К₅ 

 

К₁  = стр. 290 (форма1) / стр. 300 (форма 1) = 18 940 / 185134 = 0,1

 

К₂  = стр. 432 + стр. 460 + стр. 470 (форма 1) / стр. 300 (форма 1) = ( 145 + 581 + 41) / 185134 = 0,004

 

 К₃  = стр. 140 (форма 2) / стр. 300 (форма 1) = 87161/185134 = 0,47

 

 К₄  = стр. 410 (форма 1) / стр. 520 + стр. 610 (форма 1) = 18 / 5256 + 13591 = 0,0009

 

К₅ = стр. 010 / стр. 300 = 459641 / 185134 = 2,5

 

Z = 1,2 * 0,1 + 1,4  * 0,004  +  3,3* 0,47  +  0,6 * 0,0009 + 1,0* 2,5   = 4,17

 

 Z = 4,17, что выше 2,91 баллов, следовательно вероятность банкротства маловероятна.

 

Задача 3. Оценить экономическую  состоятельность инвестиционного  проекта «Х» при помощи следующих  критериев эффективности:

- чистой текущей стоимости  доходов;

- рентабельности инвестиций.

По результатам расчетов:

1) сделать вывод об  экономической состоятельности  проекта «Х»

2) сравнить проект  «Х» с проектом «Y»

3) по результатам расчета  сделать выводы о наиболее  эффективном проекте. 

Проект «Х» имеет  следующие характеристики:

I₀ = 23695; I₁ = 25030; I₂ = 0

A₁ = 5587

A₂ = 58412

A₃ = 14238

A₄ = 15905

A₅ = 10631; Ставка дисконта – 12 % (0,11)

NPV = - (I₀  + I₁ / (1 + r)¹ + I₂ / (1 + r)²) + A₁ /(1 + r)¹ + A₂ /(1 + r)² + A₃ /(1 + r)³ + A₄ /(1 + r)⁴ + A₅ / (1 + r)⁵  = - ( 23695 + 25030 / (1 + 0,12)¹) + 5587 /(1 + 0,12)¹ + 58412 /(1 + 0,12)² + 14238 /(1 + 0,12)³ + 15905 /(1 + 0,12)⁴ + 10631 / (1 + 0,12)⁵ = - (23695 + 22527 ) + 5028,3 + 46145,5 + 10109 + 10020 + 6027,7 = - 46222 + 77330,5  = 31108,5  руб.

Проект «Y» имеет следующие характеристики:

I₀ = 11 845; I₁ = 5300; I₂ = 5300

A₁ = 2250

A₂ = 5026

A₃ = 5026

A₄ = 5026

A₅ = 3596; Ставка дисконта – 10 % (0,1)

NPV = - (I₀  + I₁ / (1 + r)¹ + I₂ / (1 + r)²) + A₁ /(1 + r)¹ + A₂ /(1 + r)² + A₃ /(1 + r)³ + A₄ /(1 + r)⁴ + A₅ / (1 + r)⁵  = - ( 11 845 + 5 300 / (1 + 0,1)¹ + 5300 / (1 + 0,1)²) + 2250 /(1 + 0,1)¹ + 5026 /(1 + 0,1)² + 5026 /(1 + 0,1)³ + 5026 /(1 + 0,1)⁴ + 3596 / (1 + 0,1)⁵ = = - 20 961 + 15 613,2  =  - 5 347,8  руб.

Вывод: проект «Х» экономически состоятелен, проект «Y» необходимо отклонить.

Задача 4. Рассчитать период окупаемости инвестиционного проекта.

Показатели	Период
	0	1	2	3	4	5
Проект «Х»
Денежный поток	- 23695	-19443	58412	14238	15905	10631
Дисконтированный денежный поток (PVn)	- 23695	-17498,7	46145,5	10109	10020	6027,7
Накопленный дисконтированный денежный поток по годам	- 23695	- 41193,7	4951,8	15060,8	25080,8	31108,5
Период окупаемости	РР =  2 + (4951,8/6027,7) = 2,8 года
Проект «Y»
Денежный поток	- 11 845	2250	5026	5026	5026	3596
Дисконтированный денежный поток (PVn)	- 11 845	2025	4121	3769,5	3468	2229,5
Накопленный дисконтированный денежный поток по годам	- 11 845	- 9820	- 5699	- 1929,5	1538,5	3768
Период окупаемости	РР =  3 + ( 1929,5/3468) = 3,5 года

 

Задача 5. Рассчитать внутреннюю норму прибыли и дать рекомендации, при каких условиях инвестиционный проект может быть предложен к реализации.

Стартовые инвестиции = 6310 руб.

A₁ = 1980

A₂ = 1320

A₃ = 1850

A₄ = 1780

A₅ = 1596

 

Принимаем произвольно  ставку дисконтирования – 12 %, и рассчитываем суммарную текущую стоимость доходов по проекту:

PV =  1980 /(1 + 0,12)¹ + 1320 /(1 + 0,12)² + 1850 /(1 + 0,12)³ + 1780 /(1 + 0,12)⁴ + 1596 /(1 + 0,12)⁵ = 6164,6 руб.

NPV = - 6310 + 6164,6 = -145,4 руб.

Выбираем новую ставку дисконтирования, равную 10 %.

PV =  1980 /(1 + 0,1)¹ + 1320 /(1 + 0,1)² + 1850 /(1 + 0,1)³ + 1780 /(1 + 0,1)⁴ + 1596 /(1 + 0,1)⁵ = 6478,5

NPV = - 6310 + 6478,5 = 168,5 руб.

IRR = i₁ + NPV(i₁) / [NPV(i₁) - NPV(i₂)] * (i₂ - i₁)

 

IRR = 10 + [168,5 / [168,5 - (-145,4)]] * (12 - 10) = 10 + 1,07 = 11,07 %

 

Вывод: если стоимость  заемного капитала будет меньше 11,07 %, проект следует принять.

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Риск - это всепроникающее явление,  присущее всем хозяйствующим субъектам функционирующим в условиях рыночных отношений. Под хозяйственным (предпринимательским) риском следует понимать риск, возникающий при любых видах деятельности, связанных с производством продукции, товаров, услуг, их реализацией, товарно-денежными, и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов.

Риск характеризуется  как опасность возникновения  непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств  в связи со случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами. Его величина измеряется частотой, вероятностью возникновения того или иного уровня потерь.

Квалификационная система  рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности  рисков.

Предпринимательская деятельность связана с различными видами рисков: производственными, финансовыми, инвестиционными. При правильном и умелом руководстве предприятием вероятность риска потерь может быть снижена.

Конкретные методы и  приемы, которые используются при  принятии и реализации решений в условиях риска, в значительной степени зависят от специфики предпринимательской деятельности, принятой стратегии достижения поставленных целей, конкретной ситуации и т.п.

Существуют различные  методы оценки риска и способы  снижения вероятности потерь при осуществлении хозяйственной деятельности предприятия.