Банкротство компании Enron
Корпорация Энрон - американская энергетическая
компания, обанкротившаяся в 2001 году. Штаб - квартира компании располагалась
в Хьюстоне (штат Техас). Акции компании торговались
на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером
ENE. До банкротства в Энрон работало около
22 000 сотрудников в 40 странах мира и она
являлась одной из ведущих в мире компаний,
в таких областях как производство электроэнергии,
транспортировка газа, газоснабжение,
связь и целлюлозно-бумажное производство.
В непроизводственном секторе
компания занималась торговлей фьючерсами и производными
ценными бумагами.
Компания Enron долгое время считалась
красой и гордостью экономики США, а заодно
и примером эффективного менеджмента.
Enron контролировала около 25% рынка энергоресурсов
как в США, так и в Европе – поставка и
транспортировка газа и электроэнергии,
а также обеспечение поставок энергоресурсов
по долгосрочным контрактам как по фиксированным,
так и по плавающим ценам. Компания начинала
развиваться как трейдер энергоресурсами,
но постепенно приобрела множество активов,
как связанных с основным видом деятельности,
так и побочных. В их числе – несколько
газораспределительных сетей, 65% акций
электростанции Dаbhol(дабхол) в Индии, электрическая
сеть Сан-Паулу (Бразилия) и др.
Обслуживание большого объема
долгосрочных контрактов потребовало
хеджирования позиций на рынке производных
инструментов (деривативов). Для этого
была создана сложная финансовая структура,
позволяющая держать активы и обязательства
на рынке деривативов за балансом основной
компании. Оборот по деривативам довольно
быстро рос, и в последнее время намного
превысил оборот по основным операциям
компании. За 1998 – 2000 г. компания показала
совокупную прибыль от торговли деривативами
в $16 млрд. Однако прибыль эта оказалась
большей частью виртуальной и в основном
возникла благодаря фиктивным сделкам,
завышенным оценкам и манипуляциям с отчетностью.
Долгое время руководству компании
удавалось скрывать убытки от акционеров
и аудиторов, но в октябре прошлого(2000г)
года пришлось-таки начать их признавать.
Весть о том, что за четыре года с помощью
искажений в отчетности компания смогла
утаить убытки на $1,2 млрд., оказала на рынок
шоковое воздействие. Вскоре выяснилось,
что это только вершина айсберга – истинный
размер убытков оценивается величиной,
примерно равной стоимости всего акционерного
капитала компании (оценки расходятся,
так как стоимость портфеля долгосрочных
деривативов постоянно меняется). Если
в августе 2000 г. цена акции Enron превышала
$90, то в декабре 2001 г. она упала ниже уровня
$1.
2 декабря 2001 г. Enron (и 13 аффилированных
с ней компаний) объявила банкротство.
Оно стало крупнейшим за всю историю –
стоимость активов, подпадающих под процедуру
банкротства, составила $49,8 млрд.
Банкротство Enron вызвало широкий
общественный резонанс. Компания была
крупнейшим "донором" в избирательный
фонд республиканской партии. Выяснилось,
что аудиторская фирма Andersen (прежнее название
Arthur Andersen - входит в "большую пятерку")
многие годы не замечала подтасовок в
отчетности – возможно, потому, что продавала
Enron и большой объем консультационных
услуг.
Уже после начала расследования
по делу Enron со стороны Комиссии по ценным
бумагам и биржам (SEC) часть документации
была уничтожена, что является уголовным
преступлением. Выяснилось также, что
менеджменту компании принадлежат фонды,
в которые перекачивалась часть прибыли
Enron, и участниками этих фондов являются
крупнейшие инвестиционные банки, которые
не могли не заподозрить неладное. По делу
Enron начались слушания в Конгрессе, что,
видимо, приведет к улучшению законодательства,
регулирующего отчетность корпораций.
Бывший вице-президент Enron покончил жизнь
самоубийством – в январе 2002 г., когда
начали выясняться многие любопытные
подробности жизни компании.
Однако Enron – не первая компания,
пострадавшая от операций с деривативами
(как тут не вспомнить Ника Лисона и банкротство
банка Barclays.
Проблемы Enron начались не в связи
с рецессией – бесславный конец, по всей
вероятности, ждал компанию при любом
состоянии экономики. Но влияние даже
столь крупного банкротства видится ограниченным
– скорее всего, кредиторы постепенно
вернут все свои средства (оценка Moody's),
а убытки понесут только акционеры.
Банкротство Enron оказало огромное
влияние на многие сферы экономической
жизни (в первую очередь корпоративной)
как в США, так и за их пределами. Деятельность
по систематическому сокрытию убытков
путем модификации отчетности получила
название «энронинг» (англ. enroning). В результате краха Enron
и в целях недопущения повторения аналогичных
ситуаций в будущем в законодательство
многих стран были введены нормы, регулирующие
соответствующие отношения. Также многими
ведущими компаниями была пересмотрена
корпоративная этика и локальные акты,
регулирующие управленческий и бухгалтерский
учёт, введена обязательная система внутреннего
многоступенчатого финансового контроля,
ужесточены правила к отбору и обеспечению
независимости аудиторов и приняты меры
к ротации аудиторских фирм.
Одним из итогов «Дела Энрон»
стало принятие американскими законодателями Закона
Сарбейнза — Оксли, ужесточившего требования
к финансовой отчётности, а также распад
аудиторской компании Arthur Andersen, до этого
входившей в «большую
пятёрку» аудиторских компаний мира.
Компания вышла из процедуры
банкротства в ноябре 2004 года, в соответствии
с утверждённым судом планом реорганизации,
это было одно из крупнейших и наиболее
сложных дел о банкротстве в истории США.
Новый совет директоров изменил название
компании Enron на Enron Creditors Recovery Corp.,
и сосредоточился на реорганизации и ликвидации
отдельных активов Enron.[3] 7 сентября 2006 года Enron продала
Prisma Energy International, свой последний оставшийся
бизнес, компании Ashmore Energy International Ltd (в
настоящее время AEI).[4]