Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Ноября 2013 в 18:16, реферат
Задачей антикризисного управления является недопущение разрушительных кризисов, а в случае их возникновения – восстановление платежеспособности предприятия и его способности к развитию. Выполнение этой задачи на практике сталкивается с большими сложностями. Хорошо известно, что подавляющая часть процессов антикризисного управления завершается не восстановлением платежеспособности, а банкротством и ликвидацией предприятий.
Причина этого заключается в том, что в ходе кризиса возникает противоречие между потребностью предприятия в ресурсах для восстановления финансово-экономической устойчивости и потенциалом предприятия в области привлечения ресурсов.
Введение 9
1. Инвестиционная стратегия предприятия как элемент антикризисного управления 10
2. Критерии оценки инвестиционных проектов 12
3. Источники инвестиций при ограниченных финансовых ресурсах 14
Заключение 18
Список литературы 19
Главная стратегическая цель такого управления – обеспечение предприятия необходимыми средствами.
2. Критерии оценки инвестиционных проектов
По смыслу, оценка инвестиционного
проекта заключается в
Среди многообразия существующих критериев оценки инвестиционных проектов рассмотрим два основных. Их можно обозначить как финансовая оценка и экономическая оценка. Оба подхода взаимодополняют друг друга.2
Финансовая оценка заключается в анализе ликвидности или платежеспособности проекта в ходе его реализации, иначе анализ коэффициентов финансовой оценки проекта, полученных из отчетов о прибыли, движении денежных средств и баланса в целом. В экономической оценке проекта главное - это потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Для экономической оценки инвестиций используются статические методы и динамические методы (методы дисконтирования).
При использовании статических методов обычно получают показатели простой нормы прибыли и срока окупаемости инвестиций.
При помощи методов дисконтирования получают такие показатели как текущая стоимость инвестиций (NPV) и внутренняя норма прибыли (IRR).
Достоверность результатов, полученных в результате оценки проекта зависит от полноты и достоверности исходных данных и от правильного выбора методов, использованных при их анализе. В интерпретации результатов расчетов, прежде всего, играет роль опыт и квалификация консультантов.
Услуги по оценке инвестиционных проектов включают в себя:
Методы оценки инвестиционных проектов в условиях антикризисного управления:
а) метод определения чистой текущей стоимости NPV;
б) метод расчета индекса прибыльности IP;
в) метод расчета внутренней нормы рентабельности IRR;
г) расчет дисконтированного срока окупаемости;
В целом методы дисконтирования более совершенны, чем традиционные: они отражают законы рынка капитала, позволяя оценить упущенную выгоду от выбора конкретного способа использования ресурсов, то есть экономическую стоимость ресурсов. Однако в чистом виде эти критерии могут использоваться только в условиях совершенного рынка. Для анализа инвестиций в условиях неопределенности, неполной информации и т.д., требуется модифицировать критерии. Основная проблема при использовании критериев дисконтирования денежных потоков - это выбор ставки дисконтирования.3
Наиболее распространенными ставками дисконтирования являются: средневзвешенная стоимость капитала, процент по заемному капиталу, ставка по безопасным вложениям и др.
3. Источники инвестиций при ограниченных финансовых ресурсах
Важное направление инвестиционной политики при кризисном управлении – изменение структуры источников инвестиционных затрат.
Источниками инвестиций являются:
Первые три из перечисленных групп источников образуют собственный капитал реципиента. Эти суммы не подлежат возврату, т.к. субъекты, предоставившие их по этим каналам, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.
Четвертая группа источников образует заемный капитал реципиента. Эти средства необходимо вернуть на заранее определенных условиях (процент, срок). Субъекты, предоставившие их по этим каналам, в доходах от реализации проекта не участвуют.
Структура источников финансирования приведена в таблице 2.
Таблица 2.
Источники финансирования инвестиционных проектов при ограниченных финансовых ресурсах.
Группа |
Тип |
Оргструктура источников в группе |
Государственные ресурсы |
Собственные |
Государственный (федеральный) бюджет |
Бюджеты субъектов РФ | ||
Внебюджетные фонды | ||
Привлекаемые |
Государственная кредитная система | |
Государственная страховая система | ||
Заемные |
Государственные заимствования | |
Ресурсы предприятия |
Собственные |
Собственные инвестиционные ресурсы предприятия |
Привлекаемые |
Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия акций | |
Инвестиционные ресурсы | ||
Инвестиционные ресурсы | ||
Инвестиционные ресурсы | ||
Заемные |
Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные
и целевые кредиты. Инвестиционные
ресурсы иностранных |
Формы финансирования могут быть:
Бюджетное (государственное) финансирование инвестиционных проектов осуществляется в следующих формах: финансовой поддержке высокоэффективных инвестиционных проектов на условиях размещения выделенных бюджетных средств на конкурсной основе; централизованного финансирования федеральных инвестиционных программ по расширению, реконструкции, техническому перевооружению действующих предприятий.4
Акционерное инвестиционное финансирование осуществляется путем эмиссии ценных бумаг. Эта форма предусматривает замену инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что сказывается на структуре и цене капитала, инвестируемого в проект, в сторону их оптимизации.
Инвестиционные кредиты включают банковские и коммерческие кредиты, а также лизинг.
Кредиты как источник
финансирования инвестиционных проектов
имеют положительные и
К отрицательным сторонам относятся:
Лизинг как один из
способов привлечения к инвестиционной
деятельности свободных финансовых
средств позволяет
Заключение
Задачей антикризисного управления является недопущение разрушительных кризисов, а в случае их возникновения – восстановление платежеспособности предприятия и его способности к развитию. Выполнение этой задачи на практике сталкивается с большими сложностями. Хорошо известно, что подавляющая часть процессов антикризисного управления завершается не восстановлением платежеспособности, а банкротством и ликвидацией предприятий.
Причина этого заключается в том, что в ходе кризиса возникает противоречие между потребностью предприятия в ресурсах для восстановления финансово-экономической устойчивости и потенциалом предприятия в области привлечения ресурсов.
Кризис означает несоответствие стратегии предприятия условиям среды; изменение стратегии предполагает изменение структуры, т.е. реструктурирование. Проведение реструктурирования требует значительных инвестиций, прежде всего в обновление основных фондов и ассортимента выпускаемой продукции.
В связи с этим большое внимание в ходе антикризисного управления предприятиями уделяется формированию инвестиционной стратегии предприятия с целью определить основные направления реструктурирования, источники их финансирования и оценка эффективности на стадии планирования.
Список литературы
1 Антикризисное управление. Учебник. Под ред. Короткова Э.М.. – М.: ИНФРА-М, 2004, с. 61.
2 Антикризисное управление. Учебник. Под ред. Короткова Э.М.. – М.: ИНФРА-М, 2004, с. 67.
3 Антикризисное управление. Учебник. Под ред. Короткова Э.М.. – М.: ИНФРА-М, 2004, с. 69.
4 Антикризисное управление. Учебник. Под ред. Короткова Э.М.. – М.: ИНФРА-М, 2004, с. 73.
Информация о работе Антикризисная инвестиционная политика организации