Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ООО "Башуралмонолит"

 

Заключение

 

 В ходе оценки  инвестиционной привлекательности  предприятия рекомендуется также изучить возможности предприятия продолжать свою деятельность в будущем (оценка неплатежеспособности и вероятности банкротства).

Проанализировав общее  состояние финансовых результатов  деятельности

ООО «Башуралмонолит», я пришла к выводу, что в 2008г. по сравнению с 2006г. произошло увеличение чистой прибыли на 89 %. Наблюдается отрицательная тенденция связанная с увеличением административных затрат и затрат на сбыт на 1 руб. чистого дохода от реализации продукции с 5,5 коп. в 2007г. до 6,5 коп в 2008г., уменьшение других финансовых доходов (дивиденды, проценты и прочие доходы, полученные от финансовых инвестиций). В 2008г. положительным есть увеличение денежного потока на 10,5 % по сравнению с 2006г., но по сравнению с 2007г. происходит снижение на 12,6 %.

Что касается рентабельности капитала, то в 2006г. она составила 1%, в 2007г. – 13,7%, а в 2008г. – 1,5%. На изменение этого показателя повлияло одновременно 2 фактора: рентабельность реализованной продукции и оборотность активов (ресурсоотдача). Ресурсоотдача в 2006г. составила 0,76, в 2007г. - 1,19, в 2008г. – 0,29. Прежде всего, такое уменьшение всех перечисленных факторов  в 2008г. по сравнению с 2005г. произошло из-за снижения  объемов реализации продукции, и как следствие снижение чистого дохода и чистой прибыли. Если же сравнить 2008г. с 2006г., то прослеживается увеличение коэффициента рентабельности реализованной продукции и уменьшение коэффициента трансформации. В совокупности влияние 2-х этих факторов привело к увеличению рентабельности капитала в 2008г.

В 2008г. по сравнению с 2006г. наблюдается общая тенденция роста показателей ликвидности. Тем не менее, в 2008г. коэффициент абсолютной ликвидности ниже, чем рекомендуемое значение (0,2-0,35). В нашем случае у предприятия не хватает денежных средств на покрытие неотложных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности в 2006г. составляет 1,39, в 2007г. - 1,52, в 2008г. – 1,43, что соответствует норме (критическое значение К_л.т. = 1) и свидетельствует о том, что предприятие имеет достаточное количество оборотных средств для погашения обязательств на протяжении 1 года. Коэффициент быстрой ликвидности в 2006г. составляет 0,5, в 2007г. - 0,6, в 2008г. – 0,55, что ниже критического значения (0,7 – 0,8), из чего можно сделать вывод о недостатке наиболее ликвидных активов для погашения срочных долгов. Значение коэффициента соотношения краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности в 2006 г. составляет 0,63, в 2007г. - 1,03, в 2008г. – 1,06, что выше нормы (рекомендуемое значение – 1).

Проведя анализ финансовой устойчивости предприятия по данным агрегированного баланса можно сделать следующие выводы. На протяжении 3-х лет наблюдается общая тенденция увеличения недостатка собственных оборотных средств для покрытия запасов, т. к. происходит рост запасов предприятия. В 2008г. происходит рост собственного капитала предприятия на 3%, а необоротные активы растут на 9%, что в результате приводит к уменьшению собственных оборотных средств по сравнению с 2007г. Хотя в 2007г. происходит рост собственных оборотных средств предприятия, это не приводит к такому размеру этих средств, который необходим для покрытия запасов, т. к. наблюдается рост запасов в большей степени, чем собственных оборотных средств. В 2007г. наблюдается снижение запасов на 4%, но, несмотря на это недостаток собственных оборотных средств растет, что происходит из-за их снижения на 17% по сравнению с 2007г. в 2007 г. почти в 6 раз по сравнению с 2006 г., хотя в 2008 г. происходит их увеличение на 78% по сравнению с 2007 г., но этого недостаточно для покрытия имеющихся запасов. Если сравнивать с 2006 г. то в 2008 г. долгосрочные обязательства уменьшились на 67%.

За соответствующий  период финансовая устойчивость предприятия не улучшилась. Так, если в 2006 г. значение коэффициента автономии составляло 0,73, то в 2004 г. и в 2008 г. оно уменьшилось до 0,69. По сравнению с 2006 г в 2008 г. увеличился коэффициент маневренности собственного средства (с 0,09 до 0,18). Это следует рассматривать как положительную тенденцию, поскольку такое увеличение сопровождалось опережающим возрастанием собственных средств относительно одолженных. Из проведенного анализа деловой активности можно сделать вывод о том, что наиболее высокий уровень деловой активности предприятие имело в 2007 г. В 2008 г. наблюдается значительное снижение деловой активности, прежде всего за счет уменьшения объемов реализованной продукции, и как следствие снижение чистой выручки от реализации.

Таким образом, наиболее высокую скорость оборота запасов (142дня), оборотных средств (109 дней) и кредиторской задолженности (88 дней) предприятие имело в 2007 г. В 2008 г. наблюдается значительное уменьшение скорости оборота этих видов активов и пассивов (545, 387, 354 дня). Из этого следует, что в 2007 г. финансовое состояние предприятия наиболее благоприятно по сравнению с 2006 г. и 2008 г. Проведя анализ финансового состояния ООО «Башуралмонолит», можно сделать вывод, что наиболее стабильное финансовое состояние предприятие имело в 2007 г. и являлось наиболее привлекательным для инвесторов.

Для улучшения инвестиционной привлекательности предприятия  необходимо:

- по возможности максимально  масштабно участвовать в государственных  программах развития и производства  товаров и услуг, датируемых  за счет бюджетных ассигнований;

- проанализировать спрос на предоставление новых услуг, которые отвечают возможностям предприятия;

- обеспечить эффективную  рекламу всех услуг предприятия;

- проводить активную  коммерческую деятельность (например, сбыт товаров других фирм, сдача  в аренду пустующих помещений и территорий);

- увеличение уровня  финансовой независимости (чем  выше этот показатель, тем меньше риск для инвесторов).

 

 

Расчетная часть (Вариант 3)

 

«Финансовое прогнозирование  и выбор источников финансирования»

 

   Вы являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам потребуется проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.

   Ваша задача — определить финансовые возможности АО для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность при максимально возможном в данных условиях темпе роста объемов производства.

   Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

•    краткосрочная банковская ссуда;

•    долгосрочная банковская ссуда;

•    увеличение уставного фонда за счет дополнительного  выпуска акций.

   Ставка процента за кредит составляет 10% по краткосрочным ссудам, 20% — по долгосрочным ссудам.

   Условиями предоставления ссуды являются:

•    кредитоспособность и финансовая устойчивость данного  предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);•    общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;

•    общая ликвидность  предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05).

   На момент расчета в обращении находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

   Предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности и структура активов оптимально соответствует объему производства.

   Необходимо ответить на следующие вопросы:

   Сумеет ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности?

   Какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях?

   Целесообразно ли такое расширение деятельности с точки зрения влияния на уровень самофинансирования предприятия в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности?

   Изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем?

   Исходные данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 1 и табл. 2)

Таблица 1

Сведения по балансу АО «Интерсвязь» на 01.01.2004 г., руб.

АКТИВ	Начало периода		Конец периода
1	2		3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	20 883,00		21 070,00
первоначальная стоимость	22 102,00		22 374,00
износ	1219,00		1304,00
Незавершенное строительство	4009,00		1700,00
Основные средства:
остаточная стоимость	94 765,00		93 819,00
первоначальная стоимость	114 910,00	118 919,00
износ	20 145,00	25 100,00
Долгосрочная дебиторская  задолженность	1821,00	1753,00
Прочие внеоборотные активы	0,00	0,00
Итого по разделу I	121 478,00	118 342,00
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	15 037,00	7465,00
незавершенное производство	4218,00	5898,00
готовая продукция	6917,00	5112,00
Векселя полученные	270,00	0,00
Дебиторская задолженность  за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	42 282,00	37 465,00
первоначальная стоимость	45 802,00	40 312,00
Резерв сомнительных долгов	3520,00	2847,00
Дебиторская задолженность  по выданным авансам	412,00	0,00
Прочая текущая дебиторская  задолженность	25,00	9016,00
Денежные средства и  их эквиваленты:
в национальной валюте	41 323,00	11 730,00
в иностранной валюте	6745,00	5218,00
Прочие оборотные активы	0,00	0,00
Итого по разделу II	117 229,00	81 904,00
III. Расходы будущих периодов	0,00	2264,00
Баланс	238 707,00	202 510,00
ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный капитал	60 000,00	60 000,00
Дополнительный капитал	2628,00	2628,00
Прочий дополнительный капитал	28 754,00	31 899,00
Резервный капитал	15 000,00	15 000,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	10 223,00	14 879,00
Итого по разделу I	116 605,00	124 406,00
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты  банков	3200,00	0,00
Отсроченные налоговые  обязательства
Прочие долгосрочные обязательства	0,00	0,00
Итого по разделу II	3200,00	0,00
III. Текущие обязательства
Займы и кредиты	0,00	0,00
Кредиторская задолженность  за товары, работы, услуги	73 898,00	30 857,00
Текущие обязательства  по расчетам:
с бюджетом	17 276,00	24 053,00
по внебюджетным платежам	7986,00	719,00
по страхованию	6590,00	3506,00
по оплате труда	8942,00	6 120,00
с участниками	0,00	412,00
Прочие текущие обязательства	0,00	12 437,00
Итого по разделу III	114 692,00	78 104,00
IV. Доходы будущих периодов	4210,00	0,00
Баланс	238 707,00	202 510,00

Таблица 2

Выписка из отчета о прибылях и убытках АО«Интерсвязь»за 2003 г., руб

Статьи отчета	Сумма
1	2
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00
Налог на добавленную  стоимость		11 204,00
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)		56 020,00
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)		26 413,00
Валовая прибыль		29 607,00
Прочие операционные доходы		1827,60
Административные расходы		9231,3
Расходы на сбыт		1250,7
Прочие операционные расходы		1345,60
Финансовые  результаты от операционной деятельности
Прибыль		19 607,00
Финансовые  результаты от обычной деятельности до налогообложения
Прибыль		19 607,00
Налог на прибыль от обычной  деятельности		6305,40
Финансовые  результаты от обычной деятельности
Чистая прибыль		13 301,60
Элементы операционных расходов
Материальные затраты		6025,00
Расходы на оплату труда		7899,00
Отчисления на социальное страхование		3357,00
Амортизация		4955,00
Прочие операционные расходы		1000,00
Итого		23 236,00
Расчет показателей  прибыльности акций
Среднегодовое количество простых акций		10 000
Скорректированное среднегодовое  количество простых акций		10 000
Чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию		1,33016
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую  акцию		1,33016
Дивиденды на одну простую акцию		0,8646

Указания к  решению задачи «Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования»:

1.  Ознакомиться с  п. 2—7 данных указаний, выполнить  задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.

2.  Целесообразно составить  уплотненный аналитический баланс и отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдельных показателей.

3.  Рассчитать аналитические  показатели для определения темпа  экономического роста АО: долю  реинвестированной прибыли в  чистой, рентабельность собственного  капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определить необходимость привлечения дополнительных ресурсов.

4.  Составить предварительную  прогнозную отчетность и определить  необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.

5.  Определить возможные  источники финансирования в соответствии  с заданными ограничениями. Составить  уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого  финансирования.

6. При построении прогнозной финансовой отчетности предусматривается выполнить построение прогноза бюджета денежных средств, прогнозного отчета о прибылях и убытках, прогнозного баланса с обязательным использованием ПЭВМ и программы «Финансовое планирование. Прогнозный баланс».

7. Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией.

    При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет ...%.

   Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, ... руб.

    При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит...% с использованием всех возможных источников.

   Темп экономического  роста за счет собственных  источников (самофинансирования) увеличится и составит...%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит ...%.

Таблица 3

Уплотненный аналитический  баланс, т.руб.

Показатели	На начало года	На конец  года	Изменение (+,-)
1	2	3	4
АКТИВ
Внеоборотные активы, в т.ч.	121 478.00	118 342.00	-3 136.00
нематериальные активы	44 204.00	44 748.00	544.00
незавершенное строительство	4009	1700	-2 309.00
основные средства	229 820.00	237 838.00	8 018.00
долгосрочная дебиторская    задолженность	1821	1753	-68.00
Оборотные активы, в т.ч.	117 229.00	81 904.00	-35 325.00
Запасы	26 172.00	18 475.00	-7 697.00
дебиторская задолженность	88 521.00	86 793.00	-1 728.00
денежные средства	48 068.00	16 948.00	-31 120.00
прочие оборотные  активы	3790	2847	-943.00
Расходы будущих периодов	0	2264	2 264.00
Баланс	238 707.00	202 510.00
ПАССИВ
Собственный капитал	116 605.00	124 406.00	-3 200.00
Долгосрочные обязательства	3200	0	-36 588.00
Текущие обязательства, в т.ч.	114 692.00	78 104.00	-43 041.00
кредиторская задолженность	73 898.00	30 857.00	6 453.00
обязательства по  расчетам	40 794.00	47 247.00	12 437.00
прочие текущие  обязательства	0	12437	-4 210.00
Доходы будущих периодов	4210	0	-36 197.00
Баланс	238 707.00	202 510.00